Decentralizuoti biržos bręsta, tačiau didelė paklausa atskleidžia apribojimus

Decentralizuoti mainai, dar vadinami DEX, nuo 2023 m. Pradžios labai išpopuliarėjo, o jų vartotojų bazė ir apimtys augo sparčiau. Šiuo metu šį sektorių valdo vadinamieji „automatizuoti rinkos formuotojai“ arba AMM. 

Trumpai tariant, šie mainai panaikina tradicinę užsakymų knygą ir užsakymus pagal užsakymą. Vietoj to, turto kaina nustatoma pagal matematinę formulę, kuri priklauso nuo santykinės turto dalies likvidumo telkiniuose. Kai vartotojas vykdo sandorius, tai pakeičia turto likutį fonduose ir lemia tai, kad kaina šiek tiek padidėja arba sumažėja. Šis mechanizmas leidžia AMM sekti rinkos kainų pokyčius.

„Bancor“ buvo pirmasis tiesioginis AMM įgyvendinimas, nors daugelis kitų, tokių kaip „Uniswap“, „Balancer“, „Mooniswap“ ir „Curve“, vėliau sukūrė panašias sistemas. Derlingumas ir vėlesnis decentralizuotas finansinis pakilimas padėjo padidinti dienos apimtį iki daugiau nei 400 milijonų dolerių.

Antrojo sluoksnio decentralizuoto mainų „Loopring“ verslo plėtros vadovas Matthew Finestone’as sakė „Cointelegraph“, kad AMM „turi tinkamumą produktų rinkai“ – tai terminas, taikomas pradedantiesiems, kurie randa trauką. Tačiau dabartinėje DEX kartojime yra įvairių klausimų, kurie gali smarkiai apriboti tos rinkos dydį.

Grandinės veikla ir tikslinė rinka

„Ethereum“ pagrindu veikiantys DEX šiuo metu yra vieni iš didžiausių „blockchain“ dujų guzzlerių, prisidedant dujų kainoms pakilti iki daugiau nei 250 gwei, tuo tarpu ramiais laikotarpiais jos gali siekti 2 gwei.

Didėjančios dujų kainos rodo, kad dabartiniai kiekio lygiai yra artimi maksimaliems tikslams, kuriuos gali pasiekti esami DEX, visiškai netrukdydami vidutiniams vartotojams. AMM augimas jau buvo tiesioginis sąlyginio Ethereum lėtumo rezultatas, kaip sakė „Finestone“: „[AMM] rado būdų, kaip efektyviai„ išspręsti “faktą, kad rinkos formuotojai negali pateikti greitų, tikslių užsakymų„ Ethereum “.“

Tačiau nors kai kuriuos iš šių klausimų būtų galima išspręsti geriau keičiant grandinę, Paolo Ardoino vyriausiasis technologijos vadovas kriptografinių mainų sistemoje „Bitfinex“ sakė „Cointelegraph“, kad atsiskaitymas grandinėje niekada negalės konkuruoti su centralizuotais suderinamais varikliais:

„Dabartinis decentralizuotų mainų sprendimas, net jei„ Ethereum “augs ir taps„ Ethereum 2.0 “, o operacijų greitis taps, tarkime, 10 000 operacijų per sekundę, vis tiek bus daug didesnių eilių lėtesnis nei viena centralizuota birža.“

Paaiškindamas kodėl, Ardoino pridūrė, kad grandinės atsiskaitymo problema yra „tik šviesos greitis“. Kai mazgai visame pasaulyje turi susitarti dėl vieno bloko, jokie tinklo patobulinimai negali pranokti našumo, kurį suteikia, pavyzdžiui, bendrai nustatant prekybos infrastruktūrą biržos duomenų centruose. Šie veiklos apribojimai gali būti rimta kliūtis profesionaliems prekybininkams, ypač aukšto dažnio prekybos įmonėms.

Danas Matuszewskis, prekybos įmonės „CMS Holdings“ įkūrėjas, pasakojo apie savo patirtį naudojant DEX „Twitter“: „Pirmiausia, patirtis čiulpia, jokiu būdu neįtikinsite manęs, kad ji nečiulpia, aš jos neturėsiu“. Remdamasis šiuo klausimu, jis teigė, kad DEX yra brangūs ir sandorio sąlygos nėra aiškios, kol jis atsiskaitys. „Aš galėčiau mokėti 5% pasiūlymo pasiūlymą [plitimą] ir turiu mažai idėjos“, – jis pridėta, nors jis pažymėjo, kad dabartinėje aplinkoje tai „nėra tokia didelė problema“. Kita vertus, palyginti lėtas egzekucijos greitis jam nebuvo svarbi problema.

Nepaisant to, Matuszewskis „Cointelegraph“ sakė, kad DEX šiuo metu nėra tinkami profesionaliems prekybininkams. “Tai reikalinga mažų bilietų mėgėjų prekybininkams”, – sakė jis.

Kitas klausimas yra priekinis bėgimas. Dėl visiškai skaidraus „blockchain“ pobūdžio egzistuoja priekyje veikiančių robotų klasė, kad tarp sandorio pateikimo ir įtraukimo į bloką lange būtų sudaryti palankūs sandoriai. Nors jie paprastai naudojami arbitražui, šis metodas taip pat gali būti naudojamas siekiant pasinaudoti būsimais rinkos pokyčiais. 

2023 m. Lapkričio mėn. Tyrimas, paskelbtas „Cryptoeconomic Systems“ išanalizuota „Uniswap“ kaip kainos orakulo efektyvumas. Nors išvada iš esmės buvo teigiama, tyrėjai rėmėsi arbitražo agentų buvimu, kuriuos pelnas paskatins suderinti jo kainą su likusia rinkos dalimi. „DEX aggregator 1inch“ kūrėjas Michailas Melnikas „Cointelegraph“ sakė: „Dabartiniai AMM tikrai bus neveiksmingi be arbitrų, nes arbitražas naudojamas kaip kainų paieškos mechanizmas“.

Taigi šiandien populiariausi DEX negali būti naudingi be rinkų, pagrįstų užsakymų knygomis, kurios šiuo metu yra daugiausia centralizuotos. Be to, dėl arbitražo mechanizmo kyla klausimas dėl nuolatinių nuostolių, dėl kurių didelė pelno dalis pašalinama iš likvidumo teikėjų.

Galimi pataisymai

Kai kuriuos AMM mainų klausimus galima išspręsti be esminių pakeitimų. Sprendimus, kaip pašalinti nuolatinius nuostolius, šiuo metu taiko „Bancor V2“ ir „1inch“ sukurtas „DEX“. Abu bando apriboti arbitrų pelną, pirmieji naudojasi kainų orakulais, o antrieji – virtualiu balansu, kuris lygina kainų pokyčius per penkias minutes. Pasak 1 colio, jo sprendimas turi papildomą naudą, nes iš esmės neįmanoma paleisti priekio.

Kalbant apie pasirodymą, „Uniswap“ įkūrėjas Haydenas Adamsas, mato „Ethereum“ tinkle išmaniųjų sutarčių sudarančių optimistinių naujinimų paleidimas, siekiant pagerinti pralaidumą. Antro lygio sprendimas sukurtų apibendrintą aplinką, kurioje „Solidity“ išmaniosios sutartys vykdomos ne „blockchain“ ribose. Tada „Uniswap“ būtų galima įdiegti šioje aplinkoje su minimaliais kodo pakeitimais.

Tačiau kai kurie pastebėjo, kad „Optimistic Rollups“ gali pabloginti pirmyn kylančią problemą, tik leisdamas operatoriams iš anksto pamatyti sandorius. Tai iš esmės pažeistų tikslą sumažinti poreikį pasitikėti operatoriais, o tai yra pagrindinė apibendrintų antrojo lygmens sprendimų prerogatyva..

Šiuo metu yra nedaug sprendimų, kaip išspręsti Matuszewski nurodytas naudojimo problemas, nors gali būti, kad didesnis likvidumas ir specializuoti įrankiai galėtų padėti šias biržas padaryti pigesnes ir labiau lemiančias. Nepaisant to, tikroji kainų atradimo stoka greičiausiai išliks. Melnikas pasiūlė galimą sprendimą: 

“Gali būti, kad pasirodys kai kurie AMM dizainai, kurie naudojasi orakulais šiems [kainų atradimo] tikslams, tačiau, mano nuomone, naudojant orakulus […], žymiai pablogėja priekinio važiavimo problemos.”

Tačiau tai nepanaikins pasitikėjimo tradiciniais mainų mechanizmais.

Negalėjimas laikyti kitą iteraciją

Pasak Ardoino, „sprendimas visada yra hibriduose“. Jo nuomone, decentralizuotų mainų ateitis bus visiškai saugoma grandinėje ir kliringas – dviejų šalių sąskaitų atnaujinimo po prekybos sandoris. Tačiau atsiskaitymas ar faktinis užsakymo suderinimas nebus atliekamas grandinėje, pridūrė jis:

„Jūs galite turėti atvirojo kodo suderinamus variklius, kurie nėra grandinės grandyje, bet veikia tūkstančiu skirtingų mazgų, ir jie turi savo mažas knygas, o kartu jie gali būti didesnė knyga.“

Toks požiūris išlaikytų grandininę priežiūrą ir išlaikytų grandinės, tačiau vis dar tinkančius variklius, spręsdamas našumo problemas neprarasdamas decentralizacijos. “Tai yra atsparumo rūšis, kuriai reikia vadovauti, o ne bandyti sukurti viską vienoje blokų grandinėje”, – padarė išvadą Ardoino. Nors atitinkantys varikliai nėra lygiaverčiai, tokius sprendimus jau diegia tokios platformos kaip „Loopring“ ir „DeversiFi“.. 

„Loopring“ remiasi „zkRollups“ – antrojo sluoksnio technologija, kai skaičiavimo darbo krūvis perkraunamas operatoriui, kuris turi pateikti žinių neturinčius įrodymus, patvirtinančius, kad jo pakeitimai galioja. Konkrečiame „Loopring“ sprendime duomenys pateikiami maitinimo tinklui suspaustomis partijomis. „Finestone“ teigė, kad tai paverčia ją „centralizuota birža, kuri paprasčiausiai negali padaryti nieko blogo ar netinkamai tvarkyti vartotojų lėšų“.

Susiję: Žemės ūkio derlingumas kursto „DeFi“, tačiau pagrindai atsilieka

Tačiau tai kelia tam tikrus apribojimus biržos rezultatams, nes, pasak „Finestone“, „Loopring“ gali apdoroti 2100 sandorių per sekundę. Nors tai yra daug didesnė nei grandinės DEX, ji vis tiek yra gerokai mažesnė už visiškai centralizuoto mainų našumą. „DeversiFi“ našumas yra didesnis, kai atliekama 9 000 operacijų, tačiau ji duomenis saugo ne tinkle „Duomenų prieinamumo komitete“. Abu mainai nėra su laisvės atėmimu susiję, nors „DeversiFi“ atveju vartotojai turėtų pasikliauti komitetu, o ne „blockchain“ duomenimis, kad gautų savo lėšas..

„1inch“ vyriausiasis technologijų pareigūnas Antonas Bukovas atkreipė dėmesį į panašius sprendimus, tokius kaip „zkSync“, kovojant su vėlavimu ir darbo stoka. Visos antrojo sluoksnio sistemos vis dar yra tik kūdikystės stadijoje, ir tikėtina, kad pralaidumas ateityje gali būti pagerintas. Atitinkamas variklis šiuo atveju nėra kliūtis, nes „Finestone“ atskleidė, kad „Loopring“ naudoja įprastus debesų kompiuterijos tiekėjus, tokius kaip „Amazon Web Services“ ir „Google Cloud Platform“. Kai kurie siūlomi DEX, pvz., „Serum“ ir „Vega“, vis dar įgyvendina grandinės suderinimą, tačiau jie naudoja didesnio našumo blokines grandines.

Ar decentralizuoti mainai gali tapti standartu?

Atsižvelgiant į esminį AMM kainų atradimo apribojimą, jie negali tapti pagrindinėmis kriptovaliutų prekybos vietomis. Šiuo metu atsiskaitymas grandinėje yra pagrindinė kliūtis, tačiau vargu ar visiems prekybininkams pakaks net masiškų mastelio patobulinimų..

Ne laisvės atėmimo, bet centralizuotai valdomi mainai išsprendžia daugelį problemų su esamais DEX, tačiau kol kas atrodo, kad jie neatitinka našumo lygio, reikalingo pakeisti jų centralizuotus kolegas. Teoriškai jie taip pat galėtų iš anksto valdyti savo vartotojus, kas šiuo požiūriu yra panašu į centralizuotas vietas, kaip pažymėjo „Finestone“. Palyginti su „Optimistic Rollups“, operatoriai dažniausiai yra patys mainai, kurie skatina juos nedorai žaisti.

„Finestone“ taip pat tiki, kad centralizuoti mainai visada išliks naudingi, „daugiausia tiems, kurie nori„ paveldo stiliaus “patogumo naudotis nuosavybe, taip pat visur, kur intensyviai bendraujama su„ fiat “. Jo nuomone, galutinė DEX būsena priverstų juos apdoroti du trečdalius visos apimties. Todėl gali būti, kad skirtingų tipų centralizuoti mainai ir decentralizuoti mainai galėtų užpildyti savo atskiras nišas, nes sektorius vystosi toliau.