Facebook 
Pinterest Jalan ke hadapan untuk ICO: Pelajari crypto dari pemilihan kerusi SEC Biden, bahagian 1/3
Ini adalah yang pertama dari siri tiga bahagian berdasarkan penyataan awam sebelumnya mengenai Gary Gensler mengenai crypto. Berikut adalah bahagian 2 dan 3.
Sebagai pewaris kepada Ketua Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa, peranan paling kritikal Gary Gensler pada masa depan crypto adalah pemikirannya tentang bagaimana cryptocurrency bersilang dengan peraturan sekuriti.
Tempat kripto memenuhi SEC
SEC telah menjadi tumpuan perhatian dunia crypto sejak sekian lama. Walaupun tindakan penguatkuasaan awalnya dalam crypto sebahagian besarnya terbatas pada penipuan secara terang-terangan, Laporan DAO 2023 adalah kemasukannya ke dalam projek yang paling baik. Laporan itulah yang menentukan bahawa pra-penjualan crypto boleh tergolong dalam kategori penawaran sekuriti.
Namun, dalam beberapa tahun yang lalu, SEC telah mengecewakan komuniti kripto dengan kekurangan definisi yang jelas mengenai token mana yang tidak termasuk dalam kategori. Ini adalah masalah besar kerana penerbit sekuriti dikenakan syarat pelaporan yang ketat, yang, secara kritis, menyulitkan jalan menuju desentralisasi.
Pemikiran masa nyata mengenai kemasukan SEC ke dalam persembahan yang tidak berdaftar
Semasa Gensler meninggalkan jawatan awam sebagai Ketua Komisi Dagangan Niaga Hadapan Komoditi pada tahun 2014, pada tahun-tahun sejak dia meninggalkan banyak pekerjaan yang memungkinkan kita mengumpulkan sekurang-kurangnya wawasan mengenai pemikirannya mengenai penawaran duit syiling awal. Tidak kurang antara lain adalah ceramah sebenar dari zamannya di MIT, video yang berasal dari musim gugur 2023, di hujung boom ICO. Yang Gensler perhatikan:
“Sebilangan besar ICO telah gagal. Dan kerana mereka gagal dengan begitu pantas – menjelang akhir tahun ini atau pasti pada pertengahan tahun depan, lebih dari 90% atau 95% daripadanya akan gagal jika anda mengambil keseluruhannya. Jadi jelas bahawa ia akan turun ”
Memang, Gensler memberi kuliah di ICO hanya beberapa hari selepas SEC dijelaskan bahawa ia akan mula mengejar ICO kerana gagal mendaftar: “Buat pertama kalinya, mereka benar-benar bercakap mengenai penawaran sekuriti haram. Oleh itu, mereka menggunakan perkataan haram. Dan mereka mula sampai ke tempat di mana mereka menutup beberapa perkara yang tidak semestinya penipuan atau penipuan, tetapi hanya mengatakan anda tidak mendaftar. “
Komoditi
Bitcoin, berdasarkan rangkaian yang terdesentralisasi dan kekurangan penerbit – dibantu oleh misteri di sebalik identiti Satoshi Nakamoto – mendapat rawatan sebagai komoditi di seluruh A.S. Ini adalah status yang ingin dicari oleh banyak rangkaian lain.
Pada masa itu, Gensler mempunyai banyak hal positif untuk mengatakan mengenai projek seperti Ethereum dan Filecoin, tetapi mengakui bahawa Ether mendapat keuntungan sejak awal, dengan mengatakan bahawa dia akan menganggapnya sebagai keselamatan:
“Ether: Kami akan bercakap pada akhir semester mengenai apakah itu benar-benar tawaran sekuriti. Saya telah menyatakan secara terbuka bahawa saya berpendapat demikian, tetapi pada tahun 2014. Dan pada tahun 2023, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa telah mengatakan, ‘tidak kira apa yang mungkin berlaku pada ’14, kini sudah cukup terdesentralisasi sehingga kami tidak akan menganggapnya sebagai keselamatan. ”
Begitu juga, Gensler dengan cepat menunjukkan bahawa memandangkan dominasi pasaran Bitcoin dan Ether, bahkan di tengah-tengah tergesa-gesa untuk membiayai ICO, sebahagian besar pelaburan crypto sama sekali tidak ada dalam sekuriti:
“Oleh itu, kita sudah tahu di AS dan di banyak bidang kuasa lain bahawa 3/4 pasaran bukan ICO atau tidak apa yang disebut sekuriti, bahkan di AS, Kanada, dan Taiwan, tiga bidang kuasa yang mengikuti sesuatu yang serupa dengan Uji Howey yang telah kita bincangkan. 3/4 pasaran adalah bukan sekuriti. Ia hanya komoditi, kripto tunai. “
Adakah Gensler bersetuju dengan pendahulunya Jay Clayton bahawa setiap ICO yang dilihatnya adalah keselamatan diragukan.
Kisah SELAMAT
Perjanjian Mudah untuk Token Masa Depan, atau SAFT, adalah kerangka undang-undang penting yang diikuti oleh banyak ICO terbesar sepanjang masa. ICO terbesar setakat ini, EOS dalam beberapa cara memimpin pertuduhan dengan memecah kontrak pelaburan yang dijualnya dari pengedaran token sebenar, tetapi Block.one tidak menggunakan SELAMAT yang benar.
ICO SAFT terbesar adalah Telegram, yang mengumpulkan $ 1.7 bilion untuk calon token GRAM pada separuh pertama tahun 2023. Pada bulan Jun 2023, SEC memenangi penghakiman terakhir untuk menghentikan pengedaran token tersebut sebelum rangkaian dilancarkan. Pada masa kes awal, Telegram dan SEC buntu mempertikaikan bagaimana fungsi rangkaian yang sebenarnya telah bebas daripada Telegram – penentuan kritikal ketika anda berbicara mengenai desentralisasi.
Walaupun terkesan dengan Telegram sebagai firma ragu-ragu mengenai fungsi apa yang seharusnya dilakukan oleh token GRAM yang sebenarnya untuk menilai penilaian $ 1.7 bilion mereka. Secara keseluruhan, dia mempersoalkan nilai sebahagian besar ICO didasarkan, sebagaimana adanya, pada idea prospek dan bukannya kod bertulis: “Bagaimana anda benar-benar mencapai nilai token ketika ada sedikit tulisan dalam kertas putih ini mengenai kekhususan ini ? “
Nampaknya, Gensler, secara keseluruhan, sangat tidak terkesan dengan kerangka kerja SAFT, mengatakan kepada penulis buku putih awal bahawa “Saya rasa mereka salah. Namun, dia memang mempunyai hal-hal positif tentang Filecoin, yang menjalankan ICO menggunakan rangka kerja SAFT untuk mengumpulkan seperempat bilion dolar.
“Filecoin sepertinya konsep itikad baik tentang menggunakan token untuk memotivasi pertukaran penyimpanan fail,” kata Gensler, sebelum menjadi lebih skeptis: “Mereka mengumpulkan wang pada bulan Oktober 2023. Ini 13 bulan kemudian. Mereka masih tidak mempunyai rangkaian langsung. Dan pengumuman terbaru mengatakan ia akan datang sama ada pada suku pertama atau kedua 2023. Sebilangan orang mungkin menganggapnya sebagai penipuan. Saya tidak akan. “
Kelewatan pelancaran rangkaian Filecoin menjadi bahan jenaka yang berterusan, tetapi rangkaian itu benar-benar dilancarkan pada akhir tahun 2023 dan nampaknya berfungsi seperti yang diharapkan oleh semua orang, dengan cap pasaran yang beredar lebih daripada satu bilion dolar dan, secara teorinya, bernilai $ 49 bilion lagi akan datang. Memang, Filecoin sepertinya adalah kisah kejayaan di pasaran ICO akhir-akhir ini, yang cukup dikenali oleh Gensler dua tahun lalu.
Perhitungan Ripple
Hubungan Ripple dengan XRP secara historis sangat kontroversial, dengan syarikat yang menjalankan apa yang dianggap oleh ICO diperpanjang sejak 2013. Gensler sangat terbuka bahawa dia menganggap XRP sebagai keselamatan sebagai pelaburan di Ripple, pendapat bahawa ia akan menjadi dua tahun lagi sebelum SEC akan dibawa ke mahkamah untuk memperjuangkan:
“Ya, saya rasa ia adalah keselamatan yang tidak patuh. Tetapi ini tidak akan dapat diselesaikan hanya oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa. Ini akan diselesaikan oleh beberapa mahkamah, baik mahkamah banding atau Mahkamah Agung. “
Memandangkan Gensler akan mewarisi tuntutan tersebut terhadap Ripple, sikapnya terhadap syarikat itu sangat penting. Sebagai perbandingan, bekas Pengerusi CFTC yang lain, J. Christopher Giancarlo keluar menyokong status XRP sebagai mata wang pada musim panas lalu. Jelas, Ripple lebih suka komisen melihatnya seperti ini. Gensler, sebaliknya, mengecam kes kekurangan penggunaan Ripple – bahagian kritikal untuk menunjukkan bahawa token tidak bergantung pada pihak ketiga di belakangnya dengan cara yang sama seperti saham yang dilakukan oleh penerbitnya:
“Selama empat tahun, anda tidak menggunakan XRP, kerana saya memahaminya tiada penggunaan. Hari ini, ia adalah cryptocurrency bernilai tinggi kedua. Sudah melewati Ethereum dengan kejatuhan nilai Ethereum dan Bitcoin. Dan pada $ 18 bilion, saya tidak dapat memberitahu anda berapa nilainya. Saya dapat memberitahu anda bahawa apa yang dikatakan oleh coinmarketcap.com itu bernilai. Tetapi model pendapatan mereka menjual XRP dalam hal itu. “
Secara keseluruhan, mentaliti Gensler nampaknya tidak menunjukkan perbezaan yang ketara dari apa yang telah dikatakan oleh SEC. Namun, dia cukup siap untuk mengenal pasti bidang-bidang keprihatinan khusus untuk ICO masa depan, yang nampaknya merupakan asas yang kuat untuk dasar masa depan.