Confrontando Apple con Bitcoin? Crypto occupa una classe a sé stante

Un recente articolo di un collaboratore di Cointelegraph Markets ha affermato che “Bitcoin è la ‘nuova’ Apple”, spiegando come il prezzo di Bitcoin (BTC) potrebbe raggiungere $ 60.000 entro il 2023: “Bitcoin è vicino al baratro della curva di adozione e il suo prezzo sembra simile alle azioni di Apple nel 2008 prima che scoppiasse con un rally del 520% ​​”.

La curva di adozione della tecnologia a cui si fa riferimento era il famoso modello di “diffusione delle innovazioni” di Everett Rogers, pubblicato nel 1962, che descriveva le cinque fasi attraverso le quali la tecnologia diventa “diffusa”, ovvero diventa mainstream: innovatori, primi ad adottare, prima maggioranza, maggioranza tardiva e ritardatari.

Nel 2008, la penetrazione degli smartphone negli Stati Uniti del produttore Apple è stata bloccata a circa l’11% e ancora in attesa di attraversare il “burrone”, il divario tra la fase di “early adopter” e le fasi di “prima maggioranza” nel lessico di Rogers. Qualsiasi innovazione tecnica degna di questo nome deve varcare quella soglia. Lo smartphone di Apple ha superato quel baratro, ovviamente: l’utilizzo è esploso e il prezzo delle azioni di Apple è salito nella ionosfera. Bitcoin potrebbe trovarsi in un posto simile oggi.

Ma questo confronto, per quanto soddisfacente, solleva alcune domande. BTC è anche una tecnologia – come radio, PC e smartphone – o è qualcosa di diverso: unico, sui generis – cioè in una classe a sé stante? La penetrazione globale di BTC è davvero vicina all’11%, il suo presunto tasso di penetrazione negli Stati Uniti? Inoltre, mentre l’utilizzo dello smartphone ha indubbiamente attraversato il burrone più di un decennio fa, come si estrapola il prezzo futuro di BTC dal prezzo delle azioni di AAPL? Non dovrebbe essere confrontato con il prezzo degli smartphone?

La somiglianza tra Bitcoin e Apple in termini di crescita e adozione c’è davvero, ma in breve, è giusto confrontare Bitcoin con le versioni più giovani di giganti della tecnologia come Apple?

Non così semplice

Arvind Singhal, professore di comunicazione presso l’Università del Texas a El Paso, la cui ricerca accademica si è concentrata sulla diffusione dell’innovazione, ha detto a Cointelegraph che Bitcoin sembrava davvero singolare: “Ha enormi barriere all’adozione per la maggior parte degli individui e opera in un spazio di più valute familiari – e questa particolarità influenzerebbe notevolmente la sua adozione. “

Michel Rauchs, il capo di Paradigma – una società di consulenza focalizzata sul settore delle risorse digitali – ed ex affiliato di ricerca per il programma di ricerca sulla criptovaluta e blockchain presso il Cambridge Center for Alternative Finance presso l’Università di Cambridge, ha detto a Cointelegraph: “Bitcoin non è una tecnologia in sé e qualsiasi confronto [con le tecnologie tradizionali] è fuorviante. ” Ha aggiunto: “È un sistema sociale / economico”, un nuovo ordine monetario che utilizza la tecnologia per rappresentare la sua unità di conto. “La tecnologia è solo una componente secondaria, un mezzo per un fine.”

Inoltre, potrebbe essere importante separare Bitcoin dalla tecnologia blockchain più generalizzata a cui partecipa – o rischiare di applicare erroneamente la diffusione della teoria dell’innovazione di Rogers – ha suggerito Theophanis Stratopoulos, professore associato della cattedra di PwC presso la School of Accounting and Finance dell’Università di Waterloo, che ulteriormente spiegato a Cointelegraph:

“Quando i decisori valutano se implementare la blockchain, diciamo nella loro catena di approvvigionamento, sviluppano aspettative in termini di costo dell’investimento, ad es. Pagare per l’implementazione del software, rispetto ai vantaggi, come l’aumento ricavi o risparmi sui costi. È la differenza nelle aspettative tra i responsabili delle decisioni che spiega il ciclo di adozione osservato da Rogers “.

Ma Bitcoin non si comporta allo stesso modo delle altre tecnologie tipicamente adottate dalle aziende, come i sistemi CRM, ad esempio. “Quando si tratta di Bitcoin, è il prezzo previsto che spinge le persone a ‘investire’ in Bitcoin”. È una questione di speculazione, ha continuato Stratopoulos, più vicino a uno schema piramidale che a una spesa in conto capitale. “Se credo che più persone vorranno detenere Bitcoin in futuro, il prezzo del Bitcoin aumenterà. In un caso come questo, per me ha senso “investire” oggi piuttosto che domani “.

Un paradosso: più utenti, meno efficienza

Oliver von Landsberg-Sadie, CEO e fondatore del Gruppo BCB – un gruppo di servizi finanziari di asset digitali – ha convenuto che il ciclo di adozione di BTC era anomalo, dicendo a Cointelegraph: “Il motivo per cui il percorso di adozione di Bitcoin ha interrotto la formazione con curve di adozione stabilite è piuttosto tecnico: A breve termine, più utenti ci sono, meno è utile come valuta “.

Con più utenti, la rete Bitcoin “si autoregola aumentando le tariffe di rete mentre il pool di meme si gonfia nei periodi di punta ed espira in quelli più tranquilli”. Ma questo rende Bitcoin meno efficace come sistema di elaborazione dei pagamenti. Come ha spiegato von Landsberg-Sadie: “Quando le commissioni sono elevate, nessuno pagherà una commissione di transazione di $ 5 su un caffè di $ 5”.

Molte soluzioni tecniche sono state proposte per risolvere questo dilemma, alcune sotto forma di fork, altre come il progetto Lightning Network che fa uso di un secondo livello, “ma nessuna si è veramente bloccata nel protocollo Bitcoin di base, che è stato il più lento a evolvere. ” La buona notizia è che si sta evolvendo e l’aumento delle transazioni off-chain sta riducendo le barriere, ma tutto ciò significa che non ci si può aspettare che Bitcoin segua la classica curva di adozione tecnica di Rogers, secondo von Landsberg-Sadie.

Volatilità dei prezzi nel 2008 e nel 2023

Quando la penetrazione degli smartphone negli Stati Uniti si è bloccata intorno all’11% nel dicembre 2008, il prezzo delle azioni di Apple è diventato volatile: la volatilità a tre mesi si è attestata al 92%, secondo l’articolo di Cointelegraph del 6 luglio. A giugno 2023, con la penetrazione di BTC all’11%, la volatilità a tre mesi era al 64%, anzi anche una cifra molto alta.

Ma Stratopoulos non è rimasto impressionato. “Non paragonerei Bitcoin alle prestazioni di Apple o Amazon o di qualsiasi altra azienda high-tech. Il ciclo di adozione di Rogers si applica alle innovazioni – tecnologie emergenti – non al prezzo delle azioni “. Kevin Dowd, professore di finanza ed economia alla Durham University nel Regno Unito, è d’accordo, dicendo a Cointelegraph:

“Poiché BTC è una forma di prodotto, il confronto naturale è con il prodotto smartphone di Apple. Il prezzo delle azioni di Apple potrebbe essere aumentato notevolmente, ma il confronto migliore è con il prezzo degli smartphone, che non lo hanno fatto “.

“È relativamente facile trovare correlazioni”, come tra AAPL nel 2008 e BTC nel 2023, ha commentato Stratopoulos. “Non significa che ci sia una causalità” o potrebbe essere solo una correlazione spuria.

A che punto si trova il Bitcoin?

Cosa si può dire, quindi, dell’adozione di Bitcoin? Se misurato dalla consapevolezza – ad esempio, il riconoscimento del termine Bitcoin – “allora è già entrato nel mainstream”, ha detto Rauchs. Un sondaggio di Blockchain Capital ha riportato l’89% di consapevolezza del Bitcoin negli Stati Uniti a partire dalla primavera del 2023. A U.K. Financial Conduct Authority sondaggio condotto nel dicembre 2023, che è stato recentemente pubblicato, ha rilevato che il 73% ha sentito parlare di criptovaluta, rispetto al 58% nel 2023.

Per quanto riguarda la proprietà di BTC, Blockchain Capital sondaggio ha riferito: “In totale, il 9% della popolazione [degli Stati Uniti] possiede Bitcoin, compreso il 18% di quelli di età compresa tra 18 e 34 e il 12% di quelli di età compresa tra 35 e 44”. L’azienda inizialmente ha riportato l’11%, ma in seguito è stato corretto. Nel sondaggio del Regno Unito, in confronto, un file stimato “Il 3,86% della popolazione generale possiede attualmente criptovalute.” Questo proietta a circa 1,9 milioni di adulti all’interno della popolazione del Regno Unito (oltre 18 anni) di circa 50 milioni.

Rauchs ritiene che la stima di adozione inferiore del Regno Unito sia “più realistica” se generalizzata; cioè, fisserebbe la proprietà delle criptovalute al 3% -5% della popolazione globale, che include anche la proprietà indiretta, ad esempio le persone che partecipano a un fondo pensione che investe in Bitcoin. Ma questo significa chiaramente che tutte le criptovalute si trovano nella prima metà della fase di early adopter, da nessuna parte vicino al cosiddetto abisso.

Non è molto diverso per la tecnologia blockchain. Stratopoulos è coautore di un file carta sull’adozione della tecnologia blockchain – esclusive delle criptovalute – che ha concluso: “Nonostante il recente clamore, l’attuale tasso di adozione è relativamente basso e la blockchain non è ancora diventata mainstream”.

Diverse applicazioni, diversi scenari di adozione

Bitcoin significa chiaramente cose diverse per persone diverse. “L’uso più diffuso oggi è come riserva di valore, mentre nel 2011 il suo utilizzo principale era come metodo di pagamento – per i giochi” e per altri scopi, ha affermato Rauchs. A seconda delle sue applicazioni, sono possibili diversi scenari di curva di adozione. Da parte sua, Rauchs ritiene che l’utilizzo futuro più probabile di BTC sarà come riserva di valore alternativa e non sovrana.

Secondo von Landsberg-Sadie, il vero modello di adozione di Bitcoin sarà “più simile a un’onda, che oscillerà più in alto ad ogni ciclo”. In questa visione, “le scommesse più grandi sono sui risultati più estremi: Bitcoin o si diffonderà lentamente fuori rilevanza, o si amplierà in modo significativo nel mainstream. I miei soldi sono su quest’ultimo. “

In sintesi, BTC che segue lo stesso modello di crescita di Apple suona come una versione divertente di ciò che potrebbe accadere, ma alla fine, non si dovrebbe cavillare sul fatto che “non si basa su un esperimento statisticamente valido”, come Dowd ha ricordato a Cointelegraph. Tuttavia, secondo diversi esperti, non ha senso confrontare Bitcoin con le tecnologie tradizionali “perché Bitcoin non ha la capacità di creare valore, né sotto forma di aumento dei ricavi o di riduzione dei costi”, come ha osservato Stratopoulous. Inoltre, la penetrazione globale di BTC è probabilmente più vicina al 4% rispetto all’11% in cui si trovavano gli smartphone nel 2008, immediatamente prima che diventassero mainstream.