Valute digitali emesse dalla banca centrale: perché i governi potrebbero (o non possono) averne bisogno

Il 20 ottobre, il vice governatore della Banca del Giappone (BOJ), Masayoshi Amamiya, ha ribadito la sua posizione negativa nei confronti delle valute digitali emesse dalla banca centrale (CBDC), sostenendo che è improbabile che tali valute digitali migliorino i sistemi monetari esistenti.

Il concetto di CBDC, o criptovalute nazionali, ha attratto molti governi in tutto il mondo. Alcuni di loro hanno già lanciato le loro valute virtuali, alcuni continuano a ricercare il loro impatto economico, mentre altri – come il Giappone – hanno deciso di respingere del tutto l’idea. Ecco cosa implica il concetto e perché i principali governi scelgono di implementarlo o negarlo.

Cos’è un CBDC?

I CBDC, o valute digitali nazionali, sono valute virtuali emesse e controllate da un regolatore federale. Quindi, sono completamente regolati dallo stato. I CBDC non sono decentralizzati, come la maggior parte delle criptovalute, rappresentano invece denaro fiat, solo in forma digitale.

Di conseguenza, una banca centrale che emette il suo CBDC diventa, non solo il suo regolatore, ma anche il titolare del conto dei suoi clienti. Ogni unità CBDC agisce come un equivalente digitale sicuro di una bolletta cartacea ed è normalmente alimentata dalla tecnologia DLT (Distributed Ledger Technology).

I CBDC potrebbero essere visti come la risposta delle banche centrali alla crescente popolarità delle criptovalute, che bypassano la competenza dei regolatori per impostazione predefinita. Le CBDC, a loro volta, mirano a trarre il meglio dalle criptovalute, vale a dire la comodità e la sicurezza, e combinano queste caratteristiche con le caratteristiche collaudate nel tempo del sistema bancario convenzionale, dove la circolazione del denaro è regolamentata e garantita dalla riserva..

Svizzera: Blockchain è utile quanto i CD, quindi perché emettere un CBDC?

Nonostante il suo status di paese più cripto e blockchain in Europa, la Svizzera ha espresso i suoi dubbi sull’utilità dei CBDC.

A giugno, il direttore del consiglio di amministrazione della Banca nazionale svizzera (BNS), Thomas Moser, dichiarato che le criptovalute e la blockchain non sono abbastanza innovative da considerare l’emissione di una valuta digitale sostenuta dallo stato. Intervenendo alla conferenza sulla blockchain della Crypto Valley a Zugo, nota anche come “Crypto Valley”, Moser ha confrontato la blockchain nelle sue condizioni attuali con l ‘”innovazione inutile” dei Compact Disc (CD), sostenendo che le criptovalute si limitano a imitare prodotti già esistenti, come “Azioni digitali, obbligazioni, buoni”:

“Qualcosa di simile deve accadere con Bitcoin. Le persone passeranno a qualcosa di nuovo solo se funziona meglio o è più economico. “

Il giorno dopo, ha detto Moser Business Insider che sebbene ci fosse un interesse iniziale tra le banche centrali nell’emissione di CBDC, “l’entusiasmo è nuovamente rallentato a causa delle implicazioni che avrebbe per la stabilità finanziaria”.

In precedenza, la Svizzera si era mostrata interessata all’emissione della sua CBDC, potenzialmente denominata “e-franc”: a maggio, il Consiglio federale del governo svizzero ha richiesto un rapporto sui rischi e le opportunità dell’introduzione di una valuta digitale sostenuta dal governo. L’idea di sviluppare una criptovaluta nazionale è stata proposta a febbraio da Romeo Lacher, presidente della borsa svizzera SIX, quando ha sostenuto che “un franco elettronico sotto il controllo della banca centrale creerebbe molte sinergie – quindi sarebbe buono per l’economia. “

Cina: il CBDC è “tecnologicamente inevitabile”

La Banca popolare cinese (PBoC) sta studiando il concetto di CBDC da un po ‘di tempo ormai: l’anno scorso è stato istituito proprio a questo scopo un istituto di ricerca specifico denominato Digital Currency Research Lab.

Recentemente, a settembre, la PBoC ha esteso le attività del Digital Currency Research Lab oltre la capitale del paese, aprendo un nuovo centro di ricerca a Nanchino, il che potrebbe essere un segno che una valuta digitale nazionale cinese è in lavorazione. Inoltre, a ottobre, PBoC ha aperto quattro posizioni per professionisti legati alla crittografia per sviluppare una piattaforma dati sicura e un processore di chip che consentirebbe transazioni crittografiche.

In precedenza, a marzo, il governatore della PBoC, Zhou Xiaochuan, aveva espresso la posizione cauta dell’agenzia riguardo alla questione:

“Se [le tecnologie blockchain] si diffondessero troppo rapidamente, potrebbe avere un grande impatto negativo sui consumatori. Potrebbe anche avere alcuni effetti imprevedibili sulla stabilità finanziaria e sulla trasmissione della politica monetaria “.

Zhou ha anche dichiarato che la valuta digitale alla fine ridurrà la circolazione del contante, sottolineando che la PBoC “deve prevenire danni sostanziali e irreparabili” all’economia nazionale. Tuttavia, secondo China Daily, ha anche affermato che lo sviluppo della valuta digitale è “tecnologicamente inevitabile”.

Hong Kong: ha studiato i CBDC, ha deciso che “non è superiore alle infrastrutture esistenti”

Hong Kong ha una posizione molto più chiara riguardo alle CBDC rispetto alla Cina continentale: a maggio, il suo governo ha emesso un comunicato stampa in cui afferma che Hong Kong non emetterà una CBDC nel prossimo futuro, citando l’esistenza di un’infrastruttura di pagamento già efficiente. La dichiarazione è stata firmata da Joseph Chan, Segretario ad interim per i servizi finanziari e il Tesoro nel Consiglio legislativo.

Chan ha spiegato che il Comitato per i pagamenti e le infrastrutture di mercato (CPMI) – un’agenzia composta da membri della Banca popolare cinese (PBoC) e dell’Autorità monetaria di Hong Kong (HKMA) – e il Comitato dei mercati (MC) della Bank for International Gli insediamenti avevano studiato congiuntamente i potenziali effetti del CBDC. In conclusione, il loro rapporto ha mostrato che “le implementazioni attualmente proposte di CBDC per i pagamenti all’ingrosso sembrano sostanzialmente simili e non chiaramente superiori alle infrastrutture esistenti”.

Il documento ha anche affermato che qualsiasi vantaggio del CBDC può essere limitato a causa dell’esistenza di prodotti di pagamento al dettaglio privati ​​efficienti, essenzialmente rendendo il CBDC “un argomento che richiede ulteriori studi e più lavoro di prova per accertarne la fattibilità per le applicazioni di pagamento”.

Venezuela: ha una criptovaluta nazionale, anche se davvero discutibile

Nel febbraio 2023, il governo del Venezuela lanciato una criptovaluta nazionale chiamata Petro, o Petromoneda. È stato annunciato per la prima volta nel dicembre 2023 via TV, quando il presidente venezuelano Nicolas Maduro ha dichiarato che il suo governo stava pianificando di emettere una criptovaluta sostenuta dalle riserve di petrolio, oro e minerali del paese. A gennaio, ha elaborato, affermando che stavano per essere emessi 100 milioni di petroli sostenuti da un numero equivalente di barili di petrolio. Secondo Maduro, un certo numero di valute legali, tra cui il rublo russo, lo yuan cinese, la lira turca e l’euro sarebbero liberamente convertibili con il Petro.

Il Petro non è un CBDC di per sé, in quanto non è emesso dalla banca centrale locale ed è diverso dalla valuta fiat esistente, il Sovrano Bolivar (sebbene abbia corso legale). Lo sviluppatore principale di Ethereum, Joey Zhou, ha recentemente sottolineato che Petro ha apparentemente plagiato parti del suo white paper dal repository GitHub di Dash.

La valuta digitale venezuelana è stata progettata per evitare le sanzioni statunitensi che hanno avuto un impatto negativo sull’economia locale – come ha detto Maduro, per combattere il “blocco” finanziario eretto dall’amministrazione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump. Di conseguenza, a marzo, Trump ha emesso un ordine per limitare efficacemente agli investitori americani la partecipazione all’Initial Coin Offering (ICO) del Petro, iniziata il 20 febbraio. Nicolas Maduro ha affermato che durante la prevendita è stato raccolto un totale di 5 miliardi di dollari. periodo – il che lo renderebbe uno dei più grandi ICO fino ad oggi, mettendo dietro l’ICO di Telegram da 2 miliardi di dollari e la vendita di token di EOS da 1 miliardo di dollari. La vendita pubblica di Petro inizierà il 5 novembre.

Petro avrebbe legami con la Russia, come, secondo fonti anonime citate in un articolo Time, la criptovaluta ha ricevuto il sostegno russo dal 2023, in particolare a causa dell’appello di aggirare le sanzioni occidentali imposte anche al paese. Come avrebbe detto la fonte della banca statale russa alla pubblicazione, “Le persone vicine a Putin, gli hanno detto che questo è il modo per evitare le sanzioni”. Tali affermazioni sono state successivamente negate da Konstantin Vyshkovsky, capo del dipartimento del debito statale del ministero delle finanze russo.

Il governo venezuelano sembra imporre attivamente il Petro ai cittadini locali prima del suo lancio pubblico. Ad esempio, il Petro è stato recentemente reso l’unica valuta in cui i venezuelani possono pagare le tasse del passaporto, aumentando anche le tasse: dall’8 ottobre, un nuovo passaporto costa 2 petros e un’estensione costa 1 petro. Il salario minimo mensile medio in Venezuela, come Bloomberg rapporti, è quattro volte inferiore al costo della maggiorazione della tassa sul passaporto.

Inoltre, in una recente trasmissione televisiva, Maduro ha dichiarato che “nelle prossime settimane” i lavoratori avrebbero iniziato a ricevere pagamenti di bonus “basati su” Petro, piuttosto che sul sovrano Bolivar..

Giappone: i CBDC funzionerebbero se non ci fossero contanti, ma per ora abbiamo bisogno di contanti

Il Giappone, il paese in cui Bitcoin è riconosciuto come mezzo di pagamento ufficiale, ha scartato pubblicamente il concetto di CBDC due volte. Il 20 ottobre, il vice governatore della Banca del Giappone (BoJ), Masayoshi Amamiya, ha espresso i suoi dubbi sull’efficacia del CBDC, aggiungendo che la sua agenzia non emetterà la sua valuta digitale nel prossimo futuro.

Più specificamente, Amamiya ha risposto a una teoria che suggerisce che i CBDC possono aiutare i governi a superare il problema "limite inferiore zero" – una situazione in cui i tassi di interesse scendono a zero e si perdono gli strumenti per stimolare l’economia. Secondo la teoria, il CBDC consentirebbe alle banche centrali di stimolare l’economia addebitando più interessi sui depositi di individui e aziende, e quindi motivandole a spendere più soldi.

Il vicegovernatore ha messo in dubbio questa teoria, sostenendo che l’addebito degli interessi sulle valute emesse dalla banca centrale funzionerebbe solo se le banche centrali eliminassero completamente il denaro fisico dal sistema finanziario. Altrimenti, il pubblico continuerà comunque a convertire le valute digitali in contanti per evitare di pagare gli interessi.

L’eliminazione del denaro fiat in Giappone “non è un’opzione per noi come banca centrale”, dal momento che il contante è ancora un metodo di pagamento popolare nel paese, ha spiegato Amamiya.

All’inizio di quest’anno, ad aprile, la BoJ ha respinto pubblicamente l’idea di CBDC per la prima volta, poiché Amamiya ha dichiarato che tali valute possono avere un impatto negativo sul sistema finanziario esistente.

Quella volta, Amamiya ha osservato che le CBDC stanno “[stimolando] la discussione globale su fino a che punto le banche centrali dovrebbero fornire le loro infrastrutture di pagamento e regolamento alla società”, osservando:

“L’emissione di valute digitali della banca centrale per uso generale potrebbe essere analoga a consentire alle famiglie e alle imprese di avere conti direttamente nella banca centrale. Ciò potrebbe avere un grande impatto sul suddetto sistema valutario a due livelli e sull’intermediazione finanziaria delle banche private “.

UE: non pronto per CBDC

L’Unione europea sembra aver adottato un approccio attendista in termini di CBDC. A settembre, il presidente della Banca centrale europea (BCE), Mario Draghi, ha annunciato al Parlamento europeo di non avere “piani” per l’emissione di una valuta digitale.

L’esecutivo della BCE ha elaborato sostenendo che “le tecnologie che potrebbero essere potenzialmente utilizzate per emettere una valuta digitale della banca centrale, come i registri distribuiti, non sono state ancora completamente testate e richiedono un ulteriore sviluppo sostanziale” prima che la Banca centrale considerasse il loro utilizzo.

Pur sottolineando che “la BCE e l’Eurosistema non hanno attualmente in programma di emettere una valuta digitale della banca centrale”, ha anche aggiunto che la sua agenzia stava “analizzando attentamente le potenziali conseguenze dell’emissione di tale valuta come complemento al contante”.

Inoltre, Draghi Usato un altro argomento popolare contro le CBDC, che implica che la banca centrale dovrebbe competere con altre banche nel settore della vendita al dettaglio:

“Per quanto riguarda la banca centrale che amministra conti individuali per famiglie e società, ciò implicherebbe che la banca centrale entrerebbe in concorrenza per i depositi al dettaglio con il settore bancario e comporterebbe costi operativi e rischi potenzialmente sostanziali”.

Infine, ha aggiunto che al momento non vi era “alcuna necessità concreta” di emettere una valuta aggiuntiva all’interno della zona euro, perché la domanda di banconote in contanti “continua a crescere” nell’UE.

In precedenza, nel settembre 2023, quando a Draghi è stato chiesto delle criptovalute nazionali, lui stressato il seguente: "Nessuno Stato membro può introdurre una propria valuta […] La valuta della zona euro è l’euro." Dopo che il suo commento è andato in diretta, l’Estonia interrompere lo sviluppo di Estcoin, una criptovaluta nazionale.

Inoltre, la scorsa estate la Germania ha dichiarato la sua posizione negativa: nel luglio di quest’anno, il ministero federale delle finanze tedesco ha dichiarato che l’emissione di un CBDC sarebbe stato troppo rischioso da attuare, in risposta al deputato dei Verdi Gerhard Schick.

"Finora non ci sono ragioni convincenti per emettere moneta digitale della banca centrale per un’ampia gamma di utenti in Germania e nella zona euro," giornale economico Handelsblatt citato come diceva allora il ministero.

Il ministero ha inoltre affermato che i potenziali vantaggi di un CBDC – vale a dire i trasferimenti bancari ad alta velocità – potrebbero essere ottenuti anche in altri modi. In breve, l’agenzia ha affermato che i CBDC coinvolgono "una serie di rischi che non sono ben compresi."

Altre paure espresse dal Ministero includevano una banca centrale che metteva a repentaglio la sua indipendenza – poiché avrebbe ottenuto una posizione più forte nel sistema finanziario emettendo una criptovaluta – e lo scenario di crisi in cui la banca centrale colpisce il fallimento più velocemente e su scala più ampia a causa di costi di transazione inferiori, insieme a quelli classici: conformità AML e preoccupazioni per il finanziamento del terrorismo.

Canada: le CBDC possono generare interesse, migliorare i guadagni di benessere

Nel novembre 2023, la Bank of Canada ha pubblicato un rapporto intitolato “Valuta digitale della banca centrale: motivazioni e implicazioni,”, Che è stato scritto in collaborazione con il suo dipendente del dipartimento di valuta. Sebbene un documento di questo tipo non rappresenti necessariamente la posizione ufficiale che la Banca del Canada assume nei confronti della CBDC, dimostra chiaramente l’interesse dell’agenzia.

In breve, il documento sosteneva che, mentre la società si muove verso la mancanza di contanti, la fonte di reddito essenziale della banca centrale, il signoraggio, ovvero i profitti realizzati dalla stampa di più denaro, viene compromessa. CBDC, a sua volta, le consente di mantenere il signoraggio attraverso la creazione di denaro digitale.

Inoltre, il rapporto della Bank of Canada ha menzionato la mancanza di commissioni di transazione e inclusione finanziaria come altri potenziali vantaggi del CBDC, ma ha evidenziato l’anonimato come “indesiderabile per la valuta digitale della banca centrale”. Il documento ha concluso che sono necessarie ulteriori ricerche per decidere se la Bank of Canada debba implementare un CBDC.

Nel luglio 2023, la Bank of Canada ne ha rilasciato un altro ricerca. In esso, S. Mohammad R. Davoodalhosseini, che lavora presso il Dipartimento per la gestione dei fondi e le banche della banca centrale, sostiene che una CBDC ha “alcuni potenziali vantaggi, inclusa la possibilità che possa generare interessi”, mentre “i guadagni di benessere derivanti dall’introduzione Si stima che il CBDC possa raggiungere lo 0,64% per

Canada.”

Iran: vieta le criptovalute, prendi invece un CBDC

Nell’aprile di quest’anno, pochi giorni dopo aver bandito le banche locali da tutte le transazioni crittografiche, un ministro del governo iraniano ha confermato che era stato sviluppato un modello sperimentale di una valuta digitale domestica. Ministro delle tecnologie dell’informazione e della comunicazione (TIC), Mohammad Javad Azari-Jahromi, dichiarato:

“Il [divieto] della banca centrale non significa il divieto o la restrizione dell’uso della valuta digitale nello sviluppo nazionale”.

In particolare, Azari-Jahromi non ha chiarito se la valuta digitale sviluppata a livello locale sarà alla fine resa disponibile al pubblico, né se sarà emessa dalla Banca Postale – il 51% della quale è di proprietà del governo – o da un altro ente statale.

Le notizie sulla criptovaluta iraniana sperimentale potrebbero essere legate a un rapporto che suggerisce che Iran e Russia potrebbero iniziare a utilizzare le criptovalute per evitare le sanzioni occidentali. A maggio, Mohammad Reza Pourebrahimi, capo della Commissione parlamentare iraniana per gli affari economici, ha fatto riferimento alle criptovalute come un modo promettente per entrambi i paesi di evitare transazioni in dollari USA, nonché una possibile sostituzione del sistema di pagamento interbancario SWIFT.

In effetti, di recente il Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) degli Stati Uniti ha invitato gli scambi di criptovaluta a monitorare l’uso iraniano delle criptovalute per eludere le sanzioni.

Singapore: i CBDC sembrano efficienti, ma non nel contesto pubblico

Secondo quanto riferito, Singapore ha fatto progressi nella sperimentazione di un CBDC, anche se è improbabile che diventi pubblico.

Nel giugno 2023, l’Autorità monetaria di Singapore (MAS) ha pubblicato un rapporto per quanto riguarda il cosiddetto “Progetto Ubin”, un piano basato su blockchain per mettere una “forma tokenizzata del dollaro di Singapore (SGD) su una [blockchain privata di Ethereum]”. Il progetto è una collaborazione tra la banca centrale e il consorzio blockchain R3, incentrato sullo sviluppo di un pilota blockchain per facilitare i pagamenti transfrontalieri.

Tuttavia, nel gennaio 2023, Ravi Menon, amministratore delegato del MAS, ha criticato l’idea dei CBDC, soprattutto nel contesto pubblico. Nel un’intervista al Financial Times, ha sostenuto:

“Perché la banca centrale dovrebbe voler [emettere valuta digitale al pubblico non bancario]? Se c’è un senso di nervosismo per le banche, avrai una corsa agli sportelli; tutti entreranno nella banca centrale [con i loro depositi] […] E, se le persone depositano i loro depositi presso le banche centrali, chi estenderà il credito? “

Svezia: potrebbe essere necessario un CBDC nella società senza contanti

Nel dicembre 2023, la Banca centrale svedese (Riksbank) ha pubblicato un piano d’azione per la seconda fase del progetto “e-Krona”. Una “e-Krona” è definita come “un mezzo di pagamento elettronico generale” e come un “complemento al contante”. Il documento rileva inoltre che la Riksbank “non ha ancora deciso se emettere una e-Krona e l’obiettivo non è che una e-Krona sostituisca il contante”.

In effetti, il motivo principale per cui Riksbank ha rilasciato “e-Krona” è la popolarità del denaro in forte calo nel paese. La banca centrale ha condotto ricerca – che non è più disponibile online, per qualche motivo – il primo dei quali è stato rilasciato nel settembre 2023.

Se implementato, e-Krona potrebbe funzionare con due sistemi: uno basato sul valore e uno basato sulla registrazione. Quest’ultima versione avrebbe i saldi in valuta digitale archiviati in conti su un database centrale – potenzialmente backbonato da blockchain – mentre una e-Krona basata sul valore sarebbe archiviata separatamente su “conti in valuta depositata”. La prospettiva che Riksbanks rilasci una CBDC è considerevolmente alta, dato il ritmo con cui si muove per diventare la prima società senza contanti al mondo.

Regno Unito: ci piacciono i CBDC, ma potrebbero mettere in pericolo il settore bancario commerciale

A maggio, la Banca d’Inghilterra ha indicato la sua posizione sulla CBDC in due documenti di lavoro del personale. In primo luogo, la banca centrale ha pubblicato una ricerca che analizza i vari rischi legati alle CBDC. La carta ha rilevato in particolare che, dopo l’approssimazione iniziale, non vi era motivo di ritenere che l’introduzione di una CBDC avrebbe avuto un effetto negativo sul credito privato o sulla fornitura totale di liquidità all’economia.

Un altro carta del personale di lavoro suggerisce che il CBDC metterebbe in pericolo l’attuale modello di business redditizio utilizzato dalle banche commerciali, vale a dire l’archiviazione delle disponibilità liquide di individui e società. Consentendo l ‘”idea radicale” che al pubblico potrebbe essere data la possibilità di conservare il proprio denaro presso la banca centrale sotto forma di valute digitali della banca centrale e trasferire il proprio denaro senza problemi, utilizzando i portafogli digitali, la ricerca avverte che un tale scenario potrebbe avere criticità conseguenze per il settore bancario commerciale:

“Le banche possono essere soggette a un deflusso di depositi al dettaglio, in particolare in uno scenario di stress finanziario”.

A maggio, il governatore della Banca d’Inghilterra, Mark Carney, ha dichiarato di essere di mentalità aperta sulla prospettiva di implementare una CBDC, ma ha sottolineato che qualsiasi adozione della CBDC non sarebbe avvenuta a breve.

India: stampare contanti è costoso: un CBDC sembra più economico

L’India è uno degli ultimi paesi ad unirsi ai ranghi degli stati che ricercano attivamente le CBDC, poiché ad agosto la Reserve Bank of India (RBI) ha confermato la creazione di un gruppo interdipartimentale incaricato di analizzare l’utilità di emettere un digitale sostenuto dalla rupia moneta.

Apparentemente, le considerazioni sui costi sono diventate un importante fattore motivante per lo studio delle CBDC vincolate a fiat: le statistiche citato dall’Economic Times suggeriscono che il costo della stampa di banconote in India era di 6,3 miliardi di rupie (circa $ 89 milioni) nel 2023. Inoltre, il rapporto di RBI ha sostenuto che i costi di stampa fiat motivano anche alcune altre banche centrali a passare al digitale:

“A livello globale, l’aumento dei costi di gestione della moneta cartacea / metallica ha portato le banche centrali di tutto il mondo a esplorare la possibilità di introdurre valute digitali fiat”.

Secondo quanto riferito, altri fattori citati dalla banca centrale indiana includono “rapidi cambiamenti nel settore dei pagamenti” e “aumento” dei token digitali privati.

Mahesh Makhija di EY India lo ha detto al giornale "l’idea di una moneta digitale emessa da una banca centrale è molto promettente, anche se sarà necessario affrontare le questioni relative alla contraffazione digitale."