Korelasi Bitcoin dan Emas yang Berumur Pendek Bukan Tanda Perbandingan

Bitcoin (BTC) dan korelasi emas satu bulan mencapai paras tertinggi 68% ketika Bitcoin mencecah $ 12,000 pada awal bulan Ogos, tetapi korelasi tersebut merosot 20% pada minggu berikutnya. Walaupun begitu, Bitcoin kelihatan set untuk menjadi emas digital pada tahun 2023 dengan mempertimbangkan korelasi harga dan trend di pasaran hadapan.

Kedua-dua emas dan Bitcoin mengalami tahun yang luar biasa dari segi pulangan dari tahun ke tarikh. Menurut Skew Analytics, emas mempunyai pulangan YTD 27,93%, sementara Bitcoin telah memperoleh hasil YTD 71,68%. Walaupun Bitcoin melihat turun naik yang jauh lebih tinggi daripada emas, nampaknya pada masa-masa yang tidak menentu dan dilanda wabak ini, para pelabur tertarik pada aset bernilai seperti emas dan Bitcoin.

Sama tetapi berbeza

Bitcoin dan emas adalah aset yang sangat berbeza dalam pengertian tradisional, yang terutama disebabkan oleh kecairan, kerana kedua-duanya berada dalam fasa yang berbeza dalam kitaran hayat aset mereka. Emas pada masa ini mempunyai permodalan pasaran sekitar $ 9 trilion, sedangkan Bitcoin hanya $ 228 bilion.

Perbezaan utama ini, emas dan Bitcoin banyak dikaitkan kerana dua persamaan: kedua-dua aset “dilombong” dan kekurangannya memerlukan bekalan yang tidak elastik. Yang terakhir ini bermaksud bahawa tidak kira berapa harga aset meningkat, penawaran tidak dapat meningkat kerana keterbatasan pengeluaran. Komoditi dengan bekalan elastik tidak akan jarang, dan dengan itu tidak dapat dianggap sebagai simpanan nilai. Dan Koehler, pengurus kecairan di bursa kripto OkCoin memberitahu Cointelegraph: “Walaupun mana-mana aset boleh mempunyai nilai berdasarkan penawaran dan permintaan, ketersediaan emas dan BTC yang terhad memberikan mereka cetak biru yang unik sebagai penyimpan nilai.”

Walaupun emas adalah aset yang dianggap sebagai simpanan nilai, dari segi penggunaannya, ia memiliki beberapa aplikasi dalam industri elektronik dan perhiasan, dan sebagian besar digunakan oleh pemerintah dan bank pusat sebagai pemegang nilai untuk mata uang fiat, sementara Bitcoin semata-mata digunakan sebagai simpanan nilai bagi para pelabur.

Koehler juga menunjukkan ketidakstabilan Bitcoin yang memudaratkan tajuk “emas digital” kerana kelihatannya menjadi aset keselamatan: “Bitcoin telah berjuang untuk memegang gelaran ini juga, tetapi tempoh turun naiknya yang tinggi pada masa lalu telah menghalangnya daripada menangkap lebih banyak bahagian pasaran untuk tajuk ini. ” Dennis Vinokourov, ketua penyelidikan di BeQuant – penyedia pertukaran crypto dan broker institusi – memberitahu Cointelegraph bahawa pemaksimum Bitcoin mengagumi aset deflasi, sambil menambah, “Memandangkan status perlindungan selamat dan inflasi yang dimiliki oleh emas, mungkin satu-satunya aset lain yang agak menyerupai apa yang dimaksudkan oleh Bitcoin.

Walaupun korelasi sering digunakan untuk membandingkan dua aset di pasaran kewangan, Vinokourov selanjutnya memberi peringatan kepada para pelabur untuk fokus pada kepelbagaian Bitcoin daripada terlalu bergantung pada nilai korelasi dalam pelbagai jangka masa:

“Walaupun korelasi 1 bulan antara keduanya meningkat akhir-akhir ini menjadi 68%, ukuran 3 bulan yang lebih banyak digunakan hanya pada 15%, sementara jangka masa yang lebih lama seperti 1 tahun, pekali korelasi bahkan lebih rendah. Oleh itu, berhati-hati diperlukan ketika membuat tesis pelaburan berdasarkan metrik di atas dan sebagai gantinya, lebih baik memusatkan perhatian pada keupayaan kepelbagaian Bitcoin sebagai gantinya. “

Penting untuk diperhatikan bahawa dalam jangka masa yang lebih lama, Bitcoin sebahagian besarnya tidak berkaitan dengan semua aset utama yang tersedia untuk pelabur. Hubungan dengan aset tradisional biasanya antara 0,5 dan -0,5, menunjukkan bahawa hubungan antara pulangan mereka sangat lemah.

Apabila melihat angka korelasi, sangat penting untuk diingat bahawa kedua-dua aset tersebut akhirnya mewakili pasaran yang berasingan yang mempunyai faktor ekonomi makro dan mikro yang berbeza yang mempengaruhi masing-masing. Koehler memajukan suara hati-hati ini dengan menyatakan:

“Penting untuk diingat bahawa korelasi sejarah hanya memperlihatkan bagaimana dua pasaran bergerak bersama atau terputus, tetapi bukan penjelasan mengenai pergerakan tersebut. [..] Berita dalam satu aset (contohnya garpu keras BTC) tidak semestinya berpengaruh pada pasaran Emas dan volatiliti BTC seperti itu mungkin tidak dapat dilihat hampir sama seperti di pasaran Emas dan korelasi mungkin menurun kerana pulangan aset menyimpang. “

Sebagai contoh, korelasi tinggi Bitcoin dan emas sepanjang masa dilihat pada masa yang sama ketika Microstrategy, firma perisikan perniagaan terbesar di dunia, membeli $ 250 juta dalam bentuk Bitcoin, menjadikan aset tersebut sebagai simpanan perbendaharaan utamanya. Ini dilihat sebagai tanda utama kepentingan institusi. Marie Tatibouet, ketua pegawai pemasaran Gate IO – cryptocurrency yang berpusat di Virginia – memberitahu Cointelegraph bahawa ini menandakan pengesahan yang besar, sambil menambah:

“Selama Q1 dan Q2, korelasi meningkat, mencapai puncak yang menonjol, mendekati 50% dan 60%, sejak wabah coronavirus. Pada masa-masa ketidakpastian selama wabak ini, dengan inflasi yang melambung tinggi di seluruh dunia, orang mencari aset tempat selamat. “

Hubungan dengan penanda lain

Selain dikaitkan dengan emas, Bitcoin sering dibandingkan dengan Standard & Indeks 500 Poor, dolar Amerika Syarikat dan bahkan indeks turun naik VIX. Namun, walaupun minyak menjadi komoditi yang paling banyak diperdagangkan di pasaran, tidak ada hubungan antara West Texas Intermediate dan BTC.

Ini disebabkan oleh bekalan minyak yang tinggi dan dianggap sebagai sumber yang banyak dan murah. Ini ditunjukkan baru-baru ini semasa pandemi, ketika harga minyak turun menjadi negatif dan pelabur dibayar hanya untuk menyimpan minyak. Tatibouet menghuraikan mengapa S&P 500 sering digunakan sebagai penanda aras untuk korelasi harga dengan Bitcoin:

“Korelasi antara koin dan S&P lebih ketara sepanjang tahun berbanding antara aset digital dan emas. Pada masa yang sama, emas dan BTC nampaknya mempunyai hubungan yang lebih selari, tetapi BTC – S&Interaksi P 500 berlaku secara berbeza, yang bergerak lebih banyak kitaran sepanjang masa. Apabila harga BTC turun, korelasi dengan indeks pasaran saham bertambah, dan ketika harga BTC melambung, korelasi mereka berkurang. “

Dalam metrik korelasi jangka panjang dan jangka pendek, Bitcoin nampaknya mempunyai korelasi yang lebih tinggi dengan S&Indeks P 500 daripada emas, dengan korelasi satu tahun 0.36, sementara emas berada di 0.08.

Bitcoin dianggap lebih berisiko

Sebagai perbandingan dengan emas, Bitcoin sering dianggap lebih berisiko kerana turun naik, kecairan yang lebih rendah dan tahap penggunaan yang lebih rendah oleh kerajaan dan institusi berbanding dengan emas, yang merupakan salah satu aset paling komoditi di pasaran secara historis. Vinokourov menjelaskan mengenai turun naik harga Bitcoin berhubung dengan risiko:

“Kecenderungan Bitcoin untuk mengalami kenaikan harga parabola, dan juga kerosakan kilat dalam hal ini, adalah risiko yang lebih besar terhadap anggapannya sebagai simpanan aset bernilai daripada turun naik harga. Bagaimanapun, dikatakan bahawa turun naik adalah tolok kecairan terbalik. […] Mana-mana aset boleh mengalami turun naik yang berlebihan, adalah bagaimana peserta pasaran, termasuk penyedia kecairan bertindak balas terhadap kekosongan penemuan harga dan risiko lain yang akhirnya penting.

Bersetuju bahawa emas secara historis merupakan aset yang lebih stabil, Tatibouet menjelaskan bahawa “ketika melakukan lindung nilai, BTC lebih efektif dalam jangka pendek, terutama terhadap pasar yang gelisah.” Di samping itu, dia menunjukkan bahawa “pulangan emas lebih rendah daripada Bitcoin, menjadikan emas digital jauh lebih menarik walaupun aspeknya berisiko.”

Dalam jangka masa sekarang yang telah membawa Bitcoin ke dalam julat $ 12,300, beberapa aset dan komoditi tradisional dapat menjalin hubungan harga dengan Bitcoin. Walau bagaimanapun, pelabur perlu berhati-hati terhadap peristiwa ekonomi makro yang mempengaruhi korelasi ini.