Facebook 
Pinterest Opsyen Bitcoin membuka minat terbuka tinggi yang dicetuskan oleh peningkatan kecairan
Minat terbuka untuk pilihan Bitcoin mencapai paras tertinggi sepanjang masa pada $ 2,14 bilion pada 24 September, sehari sebelum berakhirnya suku tahunan sebanyak 89,100 kontrak – iaitu, 47% kontrak opsyen yang ada pada masa itu. Pilihan adalah kontrak derivatif yang memberi hak kepada pemegang (walaupun bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual aset yang mendasari pada harga yang telah ditentukan, juga dikenal sebagai “harga mogok.”
Memerhatikan tren OI sebelum setiap luput bulanan dan suku tahunan, terdapat lonjakan tepat sebelum tarikh luput, dan mereka telah meningkat setelah setiap berakhirnya, menunjukkan peningkatan kecairan di pasaran pilihan Bitcoin (BTC) dan peningkatan jumlah pelabur yang mengambil bahagian.
Oleh kerana luput masa lalu ini adalah luput suku tahun untuk S3, diharapkan minat terbuka akan melonjak setelah OI dilihat pada luput bulanan sebelumnya pada suku yang sama. Cointelegraph membincangkan hal ini lebih jauh dengan Shaun Fernando, ketua strategi risiko dan produk di Deribit – pertukaran derivatif kripto – yang bersetuju dengan mengatakan bahawa “trend minat terbuka meningkat setiap berakhirnya suku tahun menandakan trend peningkatan kecairan dalam pilihan,” menambahkan lagi:
“Semakin lama masa berlakunya berakhir, semakin banyak minat terbuka dapat meningkat ketika pedagang mengambil posisi dalam jangka masa tamat. Oleh itu, luput pada bulan Mac 2023 diperkenalkan pada akhir bulan Jun, yang memberikannya lebih banyak masa untuk jawatan dibuat daripada tarikh luput harian, yang biasanya mempunyai dua hari keberadaan. Oleh itu suku tahun berkorelasi untuk kepentingan terbuka. “
Selain OI yang tinggi berkaitan dengan kecairan opsyen dan peningkatan jumlah peserta pasaran, mereka juga dapat didorong oleh peristiwa makroekonomi yang lebih besar dalam pasaran kripto seperti gembar-gembur kewangan yang terdesentralisasi dan kesan jangka panjang Bitcoin yang berkurang di pasaran. Lennix Lai, pengarah pasaran kewangan pertukaran kripto OKEx, menyuarakan penilaian ini sambil menangani sebab mengapa terdapat penurunan segera OI sejurus tamat:
“Minat terbuka biasanya berkorelasi dengan ketidakpastian yang diharapkan dan peristiwa yang diharapkan dapat memberikan pengaruh mendasar pada harga yang mendasari. Oleh itu, OI pada akhir bulan September adalah lebih besar kerana peristiwa besar yang mempengaruhi industri pada penggabungan Bitcoin ketiga pada bulan Mei dan keseluruhan DeFi – dan oleh itu, OI yang lebih besar menggambarkan keperluan pelabur untuk melindungi dengan pilihan selama beberapa bulan terakhir. Penurunan OI selepas itu menunjukkan bahawa keperluan untuk jenis pengurusan risiko berdasarkan peristiwa adalah lebih kecil sekarang. “
Peningkatan minat terbuka dalam pilihan BTC nampaknya merupakan tanda positif untuk perkara yang lebih baik yang akan datang untuk pasaran derivatif crypto, menurut Lai: “Memang! Tanda minat terbuka yang semakin meningkat berpotensi menunjukkan bahawa lebih banyak peserta memasuki pasaran. Tambahan pula, rangsangan tambahan ke pasaran dapat mengatur tahap agresif untuk pilihan BTC. “
Pergerakan harga minimum
Walaupun turun naik harga yang dijangkakan sebelum tamat tempoh ini di mana hampir separuh daripada semua kontrak opsyen Bitcoin yang beredar akan berakhir, tidak ada kesan harga yang ketara. Satu sebab utama untuk ini adalah ukuran pasaran opsyen / derivatif jika dibandingkan dengan pasaran BTC spot. Walaupun, para pelabur berharap bahawa pasaran opsyen dan niaga hadapan akan tumbuh menjadi pecahan yang lebih besar dari pasaran BTC spot, yang memiliki kapitalisasi $ 194.11 miliar. Lai selanjutnya berpendapat bahawa “pengaruh harga tidak begitu kuat untuk membuat varians yang besar,” tambahnya: “Walaupun tidak ada korelasi langsung antara OI dan harga pasca / sebelum kadaluwarsa di pasar tradisional, pasar crypto tidak ketinggalan.”
Selain daripada sebab utama mengapa tidak ada pergerakan harga yang signifikan adalah bahawa nisbah put-call tidak terlalu condong ke satu sisi. Kontrak put adalah kontrak opsyen yang memungkinkan pemegang hak untuk menjual sejumlah aset pendasar yang ditentukan pada waktu yang tetap dalam jangka waktu tertentu, sedangkan kontrak panggilan memberi pemegang hak untuk menjual aset pendasar dengan syarat yang serupa. Dan Koehler, pengurus kecairan di OKCoin – pertukaran crypto yang berpusat di San Francisco – dihuraikan:
“Minat terbuka yang semakin meningkat dalam pilihan BTC dapat memberikan dampak dasar pada pasar spot jika ada saat di mana terdapat ketidakseimbangan posisi besar di mana nisbah put-call sangat condong ke satu sisi. Dalam keadaan seperti itu, ketika kedaluwarsa berlaku, jika sebagian besar pilihan dalam bentuk uang dilaksanakan, kontrak yang diberikan akan menyebabkan tindakan harga pada BTC pada mogok yang telah ditentukan, ini akan menekan harga pasar spot sebagai tindak balas. “
Opsyen “dalam bentuk wang” merujuk kepada pilihan yang mempunyai nilai intrinsik kepada para pelabur. Opsyen panggilan ITM bermaksud pembeli opsyen berpeluang membeli aset di bawah harga pasarannya sekarang, sementara pilihan meletakkan ITM memberi peluang kepada pembeli untuk menjual aset tersebut di atas harga pasarannya sekarang. Ini dipandang sebagai kontrak opsyen “kehabisan wang”.
Nisbah put-call agak stabil, rata-rata sekitar 0.7 pada bulan lalu, yang menunjukkan bahawa masih terdapat sentimen kenaikkan harga di kalangan pelabur walaupun harga spot BTC menyusut $ 900 pada awal minggu tamat.
Walaupun ini adalah perkara utama, terdapat banyak faktor dalam jangka masa tamat pilihan yang berperanan dalam apakah harga aset yang mendasari akan melihat pergerakan harga yang lebih besar. Koehler menunjukkan “pemogokan penumpuan 89K di OI” sebagai aspek penting yang lain: “Sekiranya minat terbuka mogok tidak bertepatan dengan harga BTC semasa, maka pembuat pasaran perlu melakukan lebih sedikit lindung nilai saat terakhir yang dapat menghasilkan teguran yang tersepit atau licin. “
Pilihan memberi kesan kepada pasaran spot
Selain pilihan yang berperanan untuk menunjukkan sentimen pasaran yang hampir dengan hari tamat tempoh opsyen, mereka juga sering menunjukkan sentimen ini. Fernando menyatakan bahawa “pilihan sudah dapat mempengaruhi pendasar sebelum penyelesaian,” tambahnya lagi:
“Kami pada masa lalu melihat pilihan perdagangan ikan paus yang dapat digunakan sebagai petunjuk utama untuk yang mendasari – kesan ini dapat dua kali lipat, kerana rakan sejawatnya melindungi delta di bawahnya tetapi juga kerana ikan paus tersebut mungkin ingin mengekstrak seberapa banyak nilai dari sebarang perdagangan masa depan yang besar yang mungkin ingin mereka laksanakan. “
Pilihan memberi pelbagai tujuan untuk pelbagai jenis pelabur. Pelabur yang menghindari risiko menggunakan pilihan sebagai alat lindung nilai yang berfungsi untuk mengurangkan risiko dalam portfolio mereka. Bagi spekulator, pilihan menawarkan peluang untuk memiliki cara murah untuk melakukan perjalanan panjang atau pendek di pasaran dengan risiko penurunan yang dikira terhad. Pilihan juga memberi peluang untuk berpotensi mendapat keuntungan dalam senario pasaran mana pun dengan menggunakan strategi yang fleksibel dan sering kompleks seperti spread dan kombinasi.
Opsyen BTC yang diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange disebut sebagai “pilihan CME di Bitcoin Futures.” Mereka sering menjadi tanda minat institusi dalam Bitcoin, yang juga nampaknya meningkat menjelang berakhirnya suku tahunan 25 September. Cointelegraph membincangkan peranan pilihan ini dengan Tim McCourt, ketua indeks ekuiti global dan produk pelaburan alternatif Kumpulan CME, yang menyatakan:
“Pilihan CME Bitcoin kami bermula dengan kuat tahun ini. Sejak pelancaran 13 Januari mereka, lebih daripada 27,000 kenalan, bersamaan dengan 135,000 Bitcoin, telah diperdagangkan. Pilihan kami direka untuk membantu institusi dan peniaga profesional menguruskan pendedahan Bitcoin pasaran spot, serta melindungi kedudukan niaga hadapan Bitcoin mereka. “
Peluang yang ditawarkan dan pasaran derivatif, secara umum, diberikan kepada pelabur telah menyumbang kepada peningkatan kestabilan harga yang kini disaksikan untuk Bitcoin. Keupayaan untuk mengambil sejumlah besar posisi lawan, melalui instrumen seperti long / shorts dan put / call, telah membantu mengurangkan perubahan harga yang besar dan kerap dilihat dengan Bitcoin pada masa lalu. Koehler menambah:
“Perkembangan infrastruktur crypto yang semakin meningkat, seperti perdagangan, pengurusan risiko dan portfolio, dan sistem agregasi kecairan juga membantu proses penemuan harga para pedagang yang matang. Perkembangan yang semakin baik ini mewujudkan keadaan di mana, walaupun kita mungkin mencapai ATH di OI, harga BTC mungkin bergerak dengan kenaikan bertahap yang stabil berbanding dengan kesan harga segera yang sangat besar kerana minat terbuka yang meningkat.