5 Sebab Mengapa Pelabur Institusi enggan menyertai Sektor Crypto

Selama dua tahun kebelakangan ini, kedai media crypto dan penyokong Bitcoin (BTC) telah memberikan penekanan yang besar pada keperluan pelabur institusi untuk merangkul sektor cryptocurrency. Kepercayaan yang sering dinyatakan adalah bahawa aliran masuk institusi akan membawa kepada penggunaan secara besar-besaran dan lonjakan yang luar biasa dalam nilai aset kripto secara keseluruhan.

Melangkah ke masa kini, dan jumlah permodalan pasaran cryptocurrency masih belum mencapai paras tertinggi $ 750 bilion sepanjang akhir 2023.

Pemulihan harga crypto yang perlahan menimbulkan beberapa soalan sukar dijawab. Sekiranya dana institusi telah mengalir ke cryptocurrency, mengapa tidak ada kenaikan harga yang ketara sejak tiga tahun kebelakangan ini?

Sama ada terdapat tekanan jual yang hampir tidak terhingga – yang tidak boleh menjadi penghalang memandangkan jumlah capaian pasaran kripto hanya $ 248 bilion – atau teori ini bahawa pelaburan institusi akan meningkatkan harga kripto. Berikut adalah tiga sebab mengapa pelabur institusi belum menyertai pasaran crypto.

Jalan raya tetap terlalu curam

Melabur dalam Bitcoin, aset crypto teratas di CoinMarketCap, tetap menjadi rintangan yang besar bagi pengurus dana bersama yang besar, terutamanya ketika mempertimbangkan risiko Bitcoin mereka.

Tambahkan ini langkah-langkah pembelian tambahan yang diperlukan, berbanding dengan aset yang lebih tradisional, dan proses membeli kripto adalah tidak memuaskan. Peraturan dalaman beberapa dana juga tidak membenarkan pelaburan produk tertentu, sementara yang lain digulingkan oleh kecairan yang rendah di tempat yang diatur dan diluluskan.

Kehadiran tidak sama dengan keuntungan atau menjamin pasaran bull

Kedatangan atau kehadiran pelabur institusi semestinya diterjemahkan menjadi tekanan beli. Kemasukan Renaissance Technologies Medallion Funds baru-baru ini ke pasaran niaga hadapan Bitcoin CME adalah contoh sempurna.

Selanjutnya, perlu diperhatikan bahawa kerana niaga hadapan CME diselesaikan secara tunai, mereka tidak semestinya melibatkan sebarang aktiviti perdagangan Bitcoin. Lebih penting lagi, dana lindung nilai juga boleh membuka kedudukan pendek.

Pelabur mesti tertanya-tanya: Mengapa mereka harus meraikan dana $ 10-bilion yang berpotensi memasuki ruang mencari pertaruhan dengan harga Bitcoin?

Ya, terdapat pertumbuhan yang ketara di pasaran derivatif kripto, dan ini adalah instrumen pilihan di kalangan pelabur berukuran institusi, tetapi mereka tetap sangat kompleks untuk rata-rata pelabur runcit.

Membangun kedudukan melalui niaga hadapan mungkin masuk dengan biaya tinggi, kerana kontrak berakhir setiap dua bulan. Lebih jauh lagi, ini bermaksud pelabur akan mengambil risiko berdagang dengan premium negatif ke pasar spot, kerana biasanya ada biaya yang diperlukan untuk beralih ke masa berlakunya.

Ringkasnya, kontrak niaga hadapan tidak dirancang untuk pegangan jangka panjang.

Berbanding dengan pasaran tradisional, sektor crypto terlalu kecil

Walaupun Bitcoin menghasilkan pulangan yang luar biasa, ada sebab lain mengapa industri bernilai $ 94 trilion tidak hanya membeli mata wang kripto dalam masa terdekat.

Cap pasaran cryptocurrency dalam perspektif. Sumber: BitcoinIRA

Tidak kira berapa kali seseorang melihat carta di atas, ia tetap mengagumkan. Cap pasaran sektor kripto bernilai $ 248 bilion hanyalah satu titik di antara pasaran modal. Pada masa ini, wang kertas yen Jepun yang beredar berjumlah $ 1 trilion, dan ini tidak termasuk deposit bank atau perbendaharaan.

20 pengurus aset terbesar di dunia menggabungkan $ 42.3 trilion. Hanya pelaburan 0.5% dalam mata wang kripto akan berakhir pada $ 211 bilion – setara dengan 84% daripada jumlah had pasaran.

Walaupun beberapa tahun kebelakangan ini menunjukkan bahawa crypto dapat memberikan kenaikan yang tidak terbatas, seseorang harus mengakui bahawa cryptocurrency bahkan tidak hampir berada di persaingan yang sama dengan pasaran tradisional. Grayscale Investments menguruskan $ 3 bilion, kenderaan perdagangan awam terbesar yang tersedia untuk pelaburan institusi dalam cryptocurrency.

Walaupun jumlahnya begitu banyak, ia tetap tidak signifikan di mata pengurus wang terbesar di dunia.

7 pemilik JPMorgan teratas & Bank Of America berkongsi. Sumber: Perniagaan CNN

Bank, kad kredit, syarikat insurans dan broker mewakili sebahagian besar portfolio untuk hampir setiap pengurus aset besar. BlackRock, State Street, Vanguard, Fidelity dan Wellington secara konsisten muncul sebagai 20 pemegang saham kewangan teratas.

Bank adalah pemain yang relevan dalam bidang ini seperti HSBC, JP Morgan, Goldman Sachs, Deutsche Bank, BNP Paribas, UBS dan Wells Fargo antara pengurus dana bersama terbesar di dunia.

Hubungan ini semakin erat kerana bank adalah pelabur yang relevan dan pengedar dana bersama bebas tersebut. Keterlibatan ini semakin jauh sebagai pemain industri kewangan yang besar menguasai penawaran ekuiti dan hutang, menyelaraskan peruntukan dana pelaburan dalam urus niaga tersebut.

Tidak banyak ruang yang perlu diperolehi untuk mana-mana pengurus dana bersama duduk di sebelah meja yang salah ketika subjeknya adalah industri kewangan tradisional.

Pada masa ini, cryptocurrency sama sekali tidak menjadi ancaman kepada Visa, Wells Fargo, Chubb atau Charles Schwab. Tidak kira seberapa baik prestasi kewangan terdesentralisasi atau bagaimana urus niaga Bitcoin yang besar sekarang.

Oleh itu, soalan yang harus ditanyakan oleh pelabur adalah: Apa yang menghalang institusi daripada terlibat, dan apa yang diperlukan untuk membuat mereka melabur dalam cryptocurrency?

Tekanan peraturan tetap menjadi rintangan

Bekas Pengerusi Suruhanjaya Perdagangan Berjangka Komoditi J. Christopher Giancarlo mengakui pada Oktober 2023 bahawa agensinya disengajakan dengan Perbendaharaan, Suruhanjaya Pertukaran Sekuriti Amerika Syarikat dan Majlis Ekonomi Nasional untuk menekan perhimpunan Bitcoin 2023 yang luar biasa.

Pelan yang disokong oleh kerajaan ini berakhir pada bulan Disember 2023 kerana CME dan CBOE kedua-duanya menyenaraikan kontrak niaga hadapan Bitcoin – satu hari selepas harga Bitcoin $ 19,700 yang terkenal.

Pada bulan Mei 2023, anggota kongres A.S. Brad Sherman meminta rakan sekerja untuk melarang cryptocurrency. Presiden Donald Trump tweet pada bulan Julai 2023:

“Saya bukan peminat Bitcoin dan Cryptocurrency lain, yang bukan wang, dan nilainya sangat tidak stabil dan berdasarkan pada udara yang tipis.”

Baru-baru ini, Setiausaha Perbendaharaan A.S. Steven Mnuchin menjanjikan “keperluan baru yang penting” pada cryptocurrency.

Pada bulan Oktober 2023, senator A.S. mengirimkan sepucuk surat kepada tiga syarikat yang menyokong projek cryptocurrency Libra Facebook, dengan menyebut “risiko yang ditimbulkan oleh projek ini kepada pengguna, institusi kewangan yang dikawal selia, dan sistem kewangan global.”

Walaupun Bitcoin tidak dianggap sebagai pesaing wang fiat, hampir pasti bahawa jika cryptocurrency mencapai cap pasaran trilion dolar.

Kecairan dan kemudahan akses

BAKKT mempunyai produk yang direka untuk mengurangkan halangan penting dana pelaburan Bitcoin. Kontrak niaga hadapan Bitcoin dengan penghantaran fizikal membolehkan pembelian di seluruh tempat yang diatur sepenuhnya, termasuk proses penjagaan.

Seperti yang dilaporkan oleh Cointelegraph, BAKKT dikendalikan oleh Intercontinental Exchange, pemilik Bursa Saham New York. Pelanggan yang ingin memperdagangkan produk tersebut mesti melakukannya melalui broker biasa yang digunakan untuk saham dan niaga hadapan.

Jumlah kontrak Bitcoin Niaga Hadapan Bulanan BAKKT. Sumber: Twitter @BakktBot

Selama berabad-abad, pelabur runcit menunggu pelancaran BAKKT, kerana kedatangannya diramalkan sebagai isyarat bahawa sektor crypto telah mendapat restu dari pelabur institusi. Anggaran tertinggi baru sepanjang masa yang dicapai pada 2023 dan 2023 tidak henti-hentinya dan lebih kerap daripada itu, salah.

Selepas pelancaran, apa yang kelihatan seperti penyelesaian sempurna menghasilkan purata jumlah harian, yang sehingga kini, masih tidak relevan. Terdapat banyak sebab yang berlaku:

• Sedikit broker kini menawarkan produk BAKKT.
• Banyak peraturan dalaman dana tidak membenarkan pemilikan pelaburan berasaskan Bitcoin fizikal.
• Birokrasi tambahan (kawalan) diperlukan agar dana disetujui oleh BAKKT.
• Bitcoin fizikal tidak diterima sebagai margin untuk perdagangan leverage.
• Terhad pada hari Ahad hingga Jumaat 8:00 malam hingga 6:00 petang jam perdagangan.

Walaupun peraturan dana dalaman dapat diubah untuk mengakomodasi pelaburan Bitcoin, mungkin tidak masuk akal sekarang untuk dana pelaburan berbilion-bilion dolar.

Penganalisis dan pengurus portfolio yang mencadangkan penambahan kelas aset baru dalam pengurus dana bersama sekular akan mengambil risiko peribadi yang sangat besar.

Crypto boleh dan akan skala tanpa institusi

Tujuan bahagian ini bukanlah untuk memalingkan pelabur dari Bitcoin dan cryptocurrency. Pakar dan penganalisis tanpa pengalaman pasaran sebenar telah menjanjikan senario yang mustahil terlalu lama. Sekiranya had pasaran Bitcoin masih di bawah $ 1 trilion, yakinlah anda telah tiba lebih awal ke pesta itu, dan itu tidak semestinya bagus.

Mungkin ada kenaikan yang tidak terhad untuk kelas aset ini, dan pintu masuk pelabur institusi hampir pasti akan berlaku secara beransur-ansur, kemudian secara tiba-tiba. Buat masa ini, adalah mustahak untuk menyedari bahawa industri dana bersama bernilai triliun dolar tidak mempunyai alasan yang cukup kuat untuk melabur dalam kelas aset yang baru muncul.

Crypto tidak memerlukan industri dana bersama; ia adalah sebaliknya. Bitcoin adalah wang untuk orang biasa dan pelaburan dengan sendirinya.

Pandangan dan pendapat yang dinyatakan di sini adalah pandangan penulis semata-mata dan tidak semestinya menggambarkan pandangan Cointelegraph. Setiap langkah pelaburan dan perdagangan melibatkan risiko. Anda harus membuat kajian sendiri semasa membuat keputusan.