ETN vs ETF: Mana Impian Pelabur?

Terdapat dorongan besar bagi pelabur untuk dapat membeli Bitcoin tanpa benar-benar perlu membeli mata wang digital. Produk – seperti niaga hadapan – telah memasuki pasaran dan semasa ketibaan mereka pada awal Disember tahun lalu, Bitcoin mengumpul $ 20,000.

Walau bagaimanapun, hadiah terbesar yang ditawarkan untuk pelabur – terutamanya dari pelbagai institusi yang masih ragu-ragu untuk memiliki Bitcoin – adalah dana yang diperdagangkan pertukaran (ETF). Terdapat desakan, melalui SEC, untuk mencuba dan mendapatkan ETF Bitcoin untuk beberapa waktu sekarang, bermula dengan percubaan pertama si kembar Winklevoss pada bulan Mac 2023.

Sementara itu, produk, yang disebut Bitcoin Tracker One, yang telah diperdagangkan di bursa Nasdaq Stockholm sejak 2015, menawarkan apa yang dikenal sebagai nota perdagangan bursa (ETN), dan minggu ini, ia tiba-tiba disebut dalam dolar.

ETN dianggap sebagai alternatif ‘lembut’ daripada ETF Bitcoin yang banyak dikejar, tetapi walaupun dengan langkah ini untuk membuatnya dapat diakses oleh khalayak di Amerika Syarikat, terpisah dari peraturan negara mereka dan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC ), tidak banyak pergerakan di pasaran.

Nampaknya, walaupun dengan pilihan untuk membeli ETN, pelabur A.S. – dan wang Wall Street yang dapat mereka bawa ke Bitcoin – tidak menggigit. Tidak ada kegembiraan di pasar – pasar yang terkenal kerana mengambil berita sebagai pemangkin pergerakan naik turun. Ini ada hubungannya dengan fakta bahawa ETN ini bukan ETF, tetapi juga boleh menjadi sentimen penurunan berat.

Mengapa ETN atau ETF?

Produk-produk ini, yang memungkinkan untuk melabur dalam Bitcoin dengan keselamatan yang relatif kerana pelabur tidak memiliki komoditi sebenar, telah dipuji oleh banyak pihak, tetapi mereka juga mempunyai pengkritiknya.

ETF adalah sekuriti yang boleh dipasarkan yang mengesan sama ada indeks dana, komoditi atau sekumpulan aset – dan dalam kes ini, aset itu adalah Bitcoin. Jadi, apa yang akan berlaku, sekiranya SEC membenarkan ETF Bitcoin, adalah bahawa dana tersebut akan membeli sejumlah Bitcoin sebenar dan mengagihkan dana tersebut ke dalam saham, yang kemudiannya diedarkan kepada pemegang saham.

Oleh itu, mereka menjadikannya lebih selesa dan biasa bagi pelabur institusi yang telah menggunakan ETF untuk aset dan komoditi lain, dan inilah sebab mengapa banyak yang berpendapat bahawa ia boleh menjadi titik masuk yang besar untuk banyak wang ke ruang Bitcoin.

Seorang ETN, di sisi lain – dilihat sebagai ETF ‘lembut’ – adalah instrumen hutang yang disokong oleh penerbitnya, seperti bank, dan bukan kumpulan aset. Selalunya, mereka memberi tumpuan strategi esoterik yang tidak mudah dimasukkan ke dalam dana.

Perbahasan yang menarik mengenai apakah jenis produk ini diperlukan dalam ekosistem cryptocurrency sering dibesar-besarkan oleh sifat ruang yang luas dan menyeluruh. Terdapat pedagang, jurutera blockchain, jenis cepat kaya-kaya, crypto-anarkis dan pembersih cryptocurrency yang semuanya beroperasi di sekitar Bitcoin dan cryptocurrency lain dan semuanya mempunyai kepercayaan mereka sendiri.

Andreas Antonopoulos sangat menentang idea ETF Bitcoin, menyatakan:

“Saya akan meletupkan gelembung anda […] Saya tahu banyak orang ingin melihat ETF berlaku, kerana ‘ke bulan’ dan Lambos dan semua itu. […] Saya masih fikir ia akan berlaku, saya rasa ia adalah idea yang mengerikan. Saya menentang ETF. Saya rasa ETF Bitcoin akan merosakkan ekosistem. “

Kritikan Antonopoulos bukanlah bahawa ETF akan menyebabkan harga turun atau pelaburan berhenti. Sebenarnya, dia terus menyatakan:

“Semua orang begitu teruja dengan ETF, kerana apa yang telah kita lihat di pasaran lain adalah ketika ETF tersedia – seperti yang kita lihat dalam emas – harganya benar-benar meningkat secara mendadak, tiba-tiba komoditi itu tersedia untuk lebih banyak pelabur. Dan pelabur ini terus bertambah. “

Walaupun banyak yang melihat ETF sebagai permulaan yang diperlukan oleh pasaran kripto sekarang dari sudut harga, Antonopoulos berpendapat bahawa bahaya sebenar pengenalan ETF terletak di tempat lain:

“Tetapi, sisi lain adalah bahawa selalu ada tuntutan bahawa pasaran komoditi ini banyak dimanipulasi. Dan membuka ETF ini hanya meningkatkan kemampuan pelabur yang dilembagakan untuk memanipulasi harga komoditi – bukan hanya di pasar di mana mereka diperdagangkan sebagai ETF, tetapi juga lebih luas. “

Mengapa ETN ini bukan penggerak pasaran

Dengan mempertimbangkan pernyataan bahawa ETF dapat meroket harga komoditi ketika pelabur yang dilembagakan masuk ke pasaran, kelihatan aneh bahawa pengumuman pilihan ini – iaitu ETN yang dapat diperdagangkan dengan dolar – membawa pergerakan yang sangat sedikit pasar.

Seseorang boleh menganggap bahawa pilihan yang lebih kecil dan lebih selamat untuk ETF akan ditutup dan popular untuk pasaran yang dilembagakan, tetapi mungkin pelabur ini bertahan – atau masih terlalu lemah.

Jeff Kilburg, pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif KKM Financial, menerangkan bahawa Bitcoin dan turun naiknya akan berterusan sehingga keputusan dibuat mengenai ETF dan bahkan ETN tidak akan banyak mengatakan semuanya.

“Saya rasa akan ada turun naik yang berterusan, tetapi ia bergantung pada dana yang diperdagangkan di bursa ini. […] Pembeli jangka panjang, bullish ini harus memahami bahawa orang akan mendapat akses ke seluruh dunia ke produk yang diperdagangkan di bursa dan, jika itu masuk – dan kita mendapat penentuan mutlak bahawa ia akan datang dalam jangka pendek […] musim gugur ini – maka saya rasa perhimpunan itu berterusan. “

Kilburg jelas optimis akan kekuatan yang dimiliki ETF di pasaran, dan begitu juga Bart Smith, ketua bahagian aset digital gergasi pasaran pelaburan global Kumpulan Antarabangsa Susquehanna, yang mengatakan bahawa ETN telah mendapat daya tarikan, tetapi tidak sedekat mungkin dengan letupan ETF.

“Apa yang anda lihat sekarang adalah kita kembali ke tempat kita berada. Sebulan yang lalu, kami bercakap mengenai pecah, tetapi ini adalah kenaikan pasaran beruang. Sehingga kita mencapai tahap tertinggi, orang tidak akan membeli. “

Smith mengikuti alasan Kilburn bahawa ETN ini tidak sebesar ETF yang berpotensi:

“Ini tidak sebesar [jika] jika SEC diatur. ETF di A.S. – yang didaftarkan SEC – akan memberi kesan yang lebih besar. Tetapi, jika ada sesuatu yang mendorong wang baru ke dalam harga Bitcoin, anda akan membayangkan ia akan menaikkannya. “

Grail Suci ETF

Dengan ETN yang kini tersedia untuk pelabur A.S. – serta perdagangan niaga hadapan mungkin melalui sejumlah rumah perdagangan yang dilembagakan – Bitcoin masih belum mencapai tahap baru. Terdapat banyak gembar-gembur dan keseronokan mengenai kemungkinan ETF, kerana SEC terus memikirkan sejumlah aplikasi untuk pelbagai ETF Bitcoin.

Walaupun tidak ada yang dapat meramalkan masa depan harga Bitcoin dan bagaimana ia akan bertindak balas terhadap berita ETF, sentimen kuat dari kebanyakannya bahawa ia akan membuat perbezaan besar. Perasaannya adalah bahawa terdapat banyak wang menunggu untuk memasuki ruang Bitcoin yang ditahan oleh kaedah pelaburan yang tidak tradisional. Sekiranya halangan ini dipecahkan, adakah Bitcoin akan melebihi $ 20,000 lagi?