재정의 재정의 : 알고리즘 스테이 블코 인의 흥미로운 의미, 12 월 2 일 ~ 9 일

매주 수요일 구독자에게 전달되는 Finance Redefined, Cointelegraph의 DeFi 중심 뉴스 레터 최신호입니다..

DeFi에서 비교적 조용한 한 주 동안 마침내이 뉴스 레터가 시작될 때부터 연기 해 온 주제에 대해 이야기 할 수있는 숨을 쉴 수있는 공간이 생겼습니다.?

그들 중 너무나도 많고, 너무나 많은 새로운 프로젝트가 불합리한 관심을 받고 있습니다. 최신작은 Basis Cash로 이번 주에 많은 농부들의 머리를 돌 렸습니다..

BAC 차트 코인 게코. 1 달러에 거래 될 예정입니다..

이번 주에는 또한 프로젝트의 스 테이블 코인 보유 금을 백스톱하는 데 사용되는 Neutrino의 NSBT 거버넌스 토큰이 완전히 출시되었습니다. Neutrino는 궁극적으로 WAVES 토큰 담보에서 가치를 이끌어 내기 때문에 완전한 알고리즘이 아닙니다. Dai는 유사한 이유로 알고리즘 스테이 블코 인이 아닙니다..

알고리즘 스테이 블코 인, 한정된 MakerDAO 자체에서 공급 조작 또는 시장 구매 및 판매를 사용하여 특정 단가 (보통 $ 1)를 추적합니다..

아마도 가장 오래 실행되는 알고리즘 토큰은 Ampleforth (AMPL) 일 것입니다. "DeFi의 여름" 또한 Yam 및 Based와 같은 유사한 프로젝트의 생성을 목격했습니다. 이 코인의 기본 원칙은 스마트 계약이 미리 정의 된 간격으로 공급을 확대 및 축소한다는 것입니다. 오라클이 코인이 $ 1 이상 거래되고 있음을 감지하면 공급이 확장됩니다. 가치가 적다면 공급 계약.

이 메커니즘을 리베이스라고하며 매우 강력합니다. 일반적으로 매일 1 달러에서 편차의 10 %를 조정합니다. 따라서 가격이 $ 3이면 공급량은 매일 복리로 20 % 씩 변경됩니다. 보통 1 달러로 가져가는 데 꽤 효과적입니다..

Ampleforth 및 Yam 가족의 경우 공급 변경은 동전을 보유한 모든 단일 지갑에 영향을 미칩니다. 하루에 1,000 개의 토큰이 있었다면 다음 번에 1,100 개의 토큰을 가질 수 있습니다. 근거는 관련 위험과 보상을 받고자하는 사람들에게 리베이스를 제한하기 때문에 약간 다릅니다..

이제 Ampleforth는“비 상관 자산”의 분류를 선호하는 스테이 블코 인이라고 결코 언급하지 않았습니다. 그러나 그것은 미국 달러의 2023 년“가치”를 목표로하고 있으며, 일반적으로 스테이 블코 인이라고 불립니다. 다른 프로젝트는 그 별명을 너무 부끄러워하지 않습니다..

핵심은 다음과 같습니다. 이러한 자산은 전혀 안정적이지 않습니다..

무에서 무언가를 창조하는 난관

스테이 블코 인의 근본적인 목적 (당신이 보유하게 될 한 가지 이유)은 안정적인 가치를 유지하는 것입니다. 정상적인 상황에서 이것은 안정적인 가격을 유지하는 것을 의미합니다. 은행 계좌의 달러 수는 실제로 변경되지 않으므로 계정의 가치에 영향을 미치는 유일한 것은 달러의 실효 가격입니다. ㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ ㅇㅇㅇ.

스테이 블코 인의 가격은 본질적으로 붉은 청어입니다. 중요한 것은 가치입니다. 안정된 가격을 추구 할 때 방정식의 공급 부분을 타락 시키면 아무것도 얻지 못합니다. 이 스테이 블코 인의 총 가치 (실제로 관심있는 숫자)는 아무것도 고정되어 있지 않습니다..

Basis의 경우 지금까지 명목 페그를 유지하는데도 좋지 않습니다. Basis와 Ampleforth의 메커니즘을 혼합하여 사용하는 Empty Set Dollar도 언급 할 가치가 있습니다. 페그 측면에서는 비교적 잘 작동하는 것 같지만.

Ampleforth의 시장 자본화 또한 포트폴리오의 가치 였을 것입니다..

이 동전은 다음과 같은 일반화 원칙의 좋은 예입니다. Goodhart의 법칙: “측정이 목표가되면 좋은 측정이되지 않습니다.”

하지만 물론 그들이 실제로 스테이 블코 인이 아니라면 누가 신경 쓰겠습니까? 의미론 일뿐입니다. 제가보고있는 문제는 안정적인 자산이 부족하면 정확히 무엇이 남았는지?

이 프로젝트의 지지자들은 가치 저장을 넘어서는 돈의 다른 용도를 지적 할 것입니다 : 계정 단위 (경제적 수량을 측정하고 비교하는 데 사용하는 것) 및 교환 수단 (청구서에 지불하는 것). 좋은 교환 매체는 안정적인 가치를 가진 자산이므로 이러한 코인은 즉시 실격 처리됩니다..

계정 단위는 약간 까다 롭고 표면적으로 알고리즘 스테이 블코 인이 여기에서 작동 할 수 있습니다. 월급이 Yam에 있으면 매달 같은 가치를 어느 정도받을 것이라고 확신 할 수 있습니다..

이제 이것은 알고리즘 토큰이 프린지 자산 일 때만 실제로 작동합니다. 모든 사람의 은행 계좌 잔고가 매일 10 % 씩 변하는 나라를 상상해보십시오. 통화의 명목 가격이 같다는 사실은 전혀 문제가되지 않습니다..

계정 단위의 선택은 부채에 특히 중요합니다. 부채가 BTC로 표시되고 달러가있는 경우 BTC에 대한 숏 포지션이 있습니다. 미국 달러로 표시되고 BTC가있는 경우 레버리지 된 롱 포지션입니다..

알고리즘 스테이 블코 인을 사용하여 부채를 표시 할 수 있습니까? 글쎄,별로. 두 가지 선택이 있습니다. 부채가 리베이스를 따르거나 따르지 않습니다. 전자의 경우 전체 개념이 쓸모 없게되므로 무시하겠습니다. 후자는 실용적인 관점에서 꽤 재미 있습니다.

긍정적 인 리베이스 시나리오를 상상해보십시오. Yam은 $ 1.50에 거래되므로 매일 공급을 5 % 증가시킵니다. 또한 시장이 강세를 보이고 있으며이 가격이 정기적으로 발생하지 않을 것이라고 가정 해 보겠습니다. Yam을 Compound와 같은 곳에 배치하는 경우 연간 보유 비율이 1,825 % (복리하면 훨씬 더 많음)에 해당하는 일일 5 % 증가를 포기해야합니다..

거래의 다른쪽에는 가격 하락에 노출되지 않고 리베이스를 수집하는 차용인이 있습니다. 이 시나리오에서 정말 Yam을 빌려주겠습니까? 차라리 빌리지 않겠습니까? 시장이 차용자에 대해 극도로 왜곡되어 자연스럽게 리베이스 수익률과 거의 같을 때까지이자를 더 높일 수 있습니다..

이 시나리오는 안정적인 계정 단위로 대출을 원하고 그가 빌린 Yam을 즉시 판매하는 일반 Joe에게는 끔찍한 시나리오입니다. 어느 날 그는 1 %의이자를 지불하고 다음에는 2,000 %를 지불합니다. 가격이 $ 1 아래로 떨어지는 경우도 좋지 않습니다. 차용자는 전체 마이너스 리베이스 수익률을이자로 효과적으로 지불 할 것입니다. 평균적인 Joe는이 경우에 만족할 것이지만 아무도 연이율 1,000 %로 대출을받지 않을 것입니다..

솔직히, 리베 이싱 코인을 대출 프로토콜에 통합하는 복잡성이 제 머리를 돌리고 있습니다. 차용자와 대출자는 리베이스 메커니즘으로 인해 서로에게서 엄청난 가치를 추출하는 데 교대로 들어가고 시장은이를 보상하기 위해 격렬하게 조정합니다. 이 모든 것이 작동하지 않습니다. 비록 사람들이 어차피 시도 할 것이라고 확신합니다..

실제 가치 안정성의 부족과 대출에서 발생하는 펑키 한 것은 알고리즘 스 테이블 코인이 돈이되는 데 좋지 않다는 것을 의미합니다. 그러나 그들은 가격 상승을 모든 사람의 수익으로 희석하기 때문에 추측에 능숙합니다. 리베이스를 구매하고 유지할 수 있기 때문에 갑작스러운 하이킹을 심각하게 놓치지 않을 것입니다. 실제로 1 달러 이상일 때 구매하고 1 달러 미만일 때 판매 할 수있는 인센티브를 받고 있으며 이는 안정성을위한 비결이 아닙니다..

궁극적으로 사람들이 무언가에 대해 추측하고 싶다면 괜찮습니다. 이 토큰을 가지고 플레이하는 게임을 이해하는 것이 정말 중요합니다..

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