ICO를위한 길 : Biden의 SEC 의자 선택에서 암호 배우기, 1/3 부

이것은 암호화에 대한 Gary Gensler의 광범위한 이전 공개 성명을 기반으로 한 3 부작 시리즈 중 첫 번째입니다. 2 부와 3 부. 

증권 거래위원회 위원장의 후계자 인 Gary Gensler는 암호 화폐의 미래에서 가장 중요한 역할을 맡은 것은 암호 화폐가 증권 규제와 어떻게 교차하는지에 대한 그의 생각입니다..

암호가 SEC를 만나는 곳

SEC는 오랫동안 암호 화폐 세계의 주목을받는 초점이었습니다. 암호 화폐에 대한 초기 시행 조치는 대부분 명백한 사기로 제한되었지만 2023 DAO 보고서는 최고의 의도를 가진 프로젝트에도 진입했습니다. 암호 화폐 사전 판매가 증권 제공의 범주에 속할 수 있다고 결정한 보고서였습니다..

그러나 그 사이에 SEC는 어떤 토큰이 범주에 속하지 않을 것인지에 대한 명확한 정의가 부족하여 암호 화폐 커뮤니티를 좌절 시켰습니다. 증권 발행자는 분산화를 향한 경로를 심각하게 복잡하게 만드는 엄격한보고 요구 사항을 따르기 때문에 이는 큰 문제입니다..

SEC의 미등록 오퍼링에 대한 실시간 생각

Gensler는 2014 년에 상품 선물 거래위원회 위원장으로 공직을 떠났지만, 그는 광범위한 업무를 떠난 이후로 초기 코인 제공에 대한 그의 생각에 대한 통찰력을 얻을 수있었습니다. 그중에서도 실제 강의 MIT에서의 그의 시간부터, 비디오는 ICO 붐이 끝날 때 2023 년 가을부터 나온 것입니다. Gensler는 다음과 같이 언급했습니다.

“대부분의 ICO는 이미 실패했습니다. 그리고 그들은 계속해서 너무 빨리 실패하기 때문에 – 올해 말 또는 확실히 내년 중반까지, 전체를 합하면 90 % 또는 95 % 이상이 실패 할 것입니다. 그래서 내려올 것이 분명합니다.”

실제로 Gensler는 SEC 이후 며칠 만에 ICO에 대해 강의했습니다. 명확하게 등록 실패에 대한 ICO를 추구하기 시작할 것이라고 말했습니다.“처음으로 그들은 불법 증권 제공에 대해 실제로 이야기했습니다. 그래서 그들은 불법이라는 단어를 사용했습니다. 그리고 그들은 반드시 비열하거나 사기적인 것은 아니지만 등록하지 않았다고 말하는 이들 중 일부를 차단하는 곳으로 이동하기 시작했습니다.”

상품

분산 된 네트워크와 발행자 부족을 기반으로 한 비트 코인 (나카 모토 사토시의 신원 뒤에 숨은 미스터리에 힘 입어)은 미국 전역에서 상품으로 취급됩니다. 다른 많은 네트워크가 열망하는 상태입니다..

당시 Gensler는 Ethereum 및 Filecoin과 같은 프로젝트에 대해 긍정적 인 의견을 제시했지만 Ether가 너무 일찍부터 이익을 얻었음을 인정하고 보안으로 간주 할 것이라고 말했습니다.

“이더 : 우리는 그것이 정말로 증권 제공인지에 대해 학기 후반에 이야기 할 것입니다. 저는 그렇게 생각한다고 공개적으로 말했습니다.하지만 그것은 2014 년이었습니다. 그리고 2023 년에 증권 거래위원회는 ’14 년에 어떤 일이 있었을 지에 관계없이 이제는 충분히 분산되어 있지 않다고 생각할 것입니다. 보안. ‘”

마찬가지로 Gensler는 비트 코인과 이더의 시장 지배력을 감안할 때 ICO에 자금을 지원하려는 급한 가운데에도 암호 화폐 투자의 대부분이 증권에 전혀 포함되지 않았다는 점을 빠르게 지적했습니다.

“그래서 우리는 이미 미국과 다른 많은 관할권에서 시장의 3/4가 ICO가 아니거나 증권이 아니라는 것을 이미 알고 있습니다. 심지어 미국, 캐나다, 대만에서도 다음과 같은 3 개 관할권이 있습니다. 우리가 얘기 한 Howey Test. 시장의 3/4는 비 증권입니다. 그것은 단지 상품, 현금 암호화입니다.”

Gensler가 전임자와 동의하는지 여부 제이 클레이튼 그가 본 모든 ICO는 보안이 의심 스럽지만.

SAFT의 사가

미래 토큰에 대한 단순 계약 (SAFT)은 역사상 가장 큰 ICO 중 다수가 따랐던 중요한 법적 프레임 워크였습니다. 현재까지 가장 큰 ICO 인 EOS는 어떤면에서 실제 토큰 분배에서 판매 한 투자 계약을 분할하여 요금을 주도했지만 Block.one은 진정한 SAFT를 사용하지 않았습니다..

가장 큰 SAFT ICO는 Telegram으로 2023 년 상반기에 예상 GRAM 토큰에 대해 17 억 달러를 모금했습니다. 2023 년 6 월 SEC는 네트워크가 시작되기 전에 해당 토큰의 배포를 차단하는 최종 법적 판결을 받았습니다. 초기 사례 당시 Telegram과 SEC는 실제 네트워크가 Telegram과 얼마나 독립적이되었는지에 대해 논쟁 중이었습니다. 탈 중앙화에 대해 이야기 할 때 중요한 결정입니다..

회사로서 Telegram에 깊은 인상을 받았지만 실제 GRAM 토큰이 17 억 달러의 가치를 평가하기 위해 수행해야하는 기능에 대해 회의적이었습니다. 전반적으로 그는 작성된 코드가 아닌 장래의 아이디어에 기반을 둔 대량의 ICO의 가치에 대해 질문했습니다. ?”

Gensler는 전반적으로 SAFT 프레임 워크에 대해 상당히 인상적이지 않은 것처럼 보였으며 초기 백서 작성자에 대해 “그런데 그들이 틀렸다고 생각합니다”라고 말했습니다. 그러나 그는 25 억 달러를 모금하기 위해 SAFT 프레임 워크를 사용하여 ICO를 실행 한 Filecoin에 대해 긍정적 인 말을했습니다..

Gensler는 더 회의 적이기 전에 “파일 코인은 토큰을 사용하여 파일 저장소 교환에 동기를 부여하는 선의의 개념 인 것 같았습니다. 그들은 2023 년 10 월에 자금을 모았습니다. 13 개월 후입니다. 여전히 라이브 네트워크가 없습니다. 그리고 최근 발표에 따르면 2023 년 1 분기 또는 2 분기에 나올 것이라고합니다. 어떤 사람들은이를 사기라고 부를 수 있습니다. 나는하지 않을 것이다.”

Filecoin의 네트워크 출시 지연은 농담이되었지만 네트워크는 실제로 2023 년 말에 출시되었으며 누구나 기대할 수있는 것처럼 작동하는 것 같습니다. 유통 시가 총액 이론적으로는 490 억 달러 이상의 가치가 있습니다. 실제로 Filecoin은 Gensler가 2 년 전에 식별 할 수있을만큼 충분히 선견지명이었던 ICO 시장 후기의 성공 스토리 인 것 같습니다..

리플에 대한 계산

Ripple과 XRP의 관계는 2013 년부터 많은 사람들이 확장 된 ICO를 운영하는 회사와 함께 역사적으로 극도로 논란이되어 왔습니다. Gensler는 XRP를 Ripple에 대한 투자로서 보안으로 간주하고 2 년이 더 걸릴 것이라는 의견에 매우 개방적이었습니다. SEC가 법정에 제출하기 전에

“예, 규정을 준수하지 않는 보안이라고 생각합니다. 그러나 이것은 증권 거래위원회에서만 해결되지는 않을 것입니다. 항소 법원이든 대법원이든 일부 법원에서 해결 될 것입니다.”

Gensler가 Ripple에 대한 소송을 상속 할 것이라는 점을 감안할 때 회사에 대한 그의 태도는 매우 중요합니다. 비교를 위해, 또 다른 전 CFTC 회장 인 J. Christopher Giancarlo는 지난 여름 XRP의 통화 지위를지지하기 위해 나왔습니다. 분명히 Ripple은 커미션이 이런 식으로 보는 것을 선호합니다. 반면 Gensler는 Ripple의 유스 케이스 부족을 무시했습니다. 이는 토큰이 발행자에게 주식이하는 것과 같은 방식으로 토큰이 배후의 제 3 자에게 의존하지 않는다는 것을 보여주는 중요한 부분입니다.

“4 년 동안 XRP를 전혀 사용하지 않았습니다. 제가 이해하기로는 전혀 사용하지 않았습니다. 오늘날 두 번째로 가치가 높은 암호 화폐입니다. 이더 리움과 비트 코인의 가치가 하락한 과거의 이더 리움입니다. 그리고 180 억 달러로 그 가치를 말할 수 없었습니다. 코인 마켓 캡 닷컴 (coinmarketcap.com)이 그 가치가 있다고 말한 것입니다. 하지만 수익 모델은이 경우 XRP를 판매하고 있습니다. “

전반적으로 Gensler의 사고 방식은 SEC가 이미 말한 것과 크게 다르지 않은 것 같습니다. 그러나 그는 미래의 ICO에 대한 특정 관심 영역을 식별 할 준비가되어 있으며, 이는 미래 정책의 강력한 기반으로 보입니다..