어디, 비트 코인 변동성은 어디로 갔습니까? 2 부

변동성과 단기 내재 변동성이 시장에서 빠져 나가는 동시에 더 긴 옵션 (만기까지 6 개월 정도)은 여전히 ​​70 % 범위의 역사적 평균 변동성에 더 가깝게 가격을 책정하고 있습니다. 내재 변동성 기간 구조의 이러한 가파른 특성은 두 가지 중 하나를 시사합니다. 투자자들은이 낮은 변동성 기간이 일시적이고 향후 몇 달 동안 촉매제가 다시 시장을 흔들 리거나 옵션 매도자는 기꺼이하지 않을 것이라고 예상합니다. 장기 베팅을하고 따라서 이러한 장기 옵션에서 공급을 제공하지 않습니다. 결과는 변동성에 정통한 거래자에게 기회를 제공 할 수있는 기간 구조의 가파른 것입니다..

내재 변동성은 거래하기에 흥미로운 자산입니다. 투자 전략의 일부로 옵션을 사용하는 대부분의 개인 투자자는 투기 또는 보호 목적으로 사용합니다. 그들은 보유하고있는 옵션을 매도하여 소득 창출 전략을 채택 할 수도 있습니다. 그들은 가격에 초점을 맞추는 경향이 있습니다. 만기 전에이 자산이 어느 수준에 도달 할 수 있다고 생각합니까? 그들은 그것을 어디에서 팔거나 살 의향이 있습니까? 변동성과 옵션 가격의 뉘앙스가 모든 사람에게 분명하지 않을 수 있지만, 트레이더가하는 모든 거래는 암시 적으로 내재 변동성에 대한 입장을 취하고 있습니다..

개인 투자자 거래의 다른쪽에는 옵션 마켓 메이커가 있습니다. 이 플레이어들은 내재 변동성을 거의 생각하지 않습니다. 마켓 메이커의 목표는 각 거래에 대한 매수 / 매도 스프레드를 수집하면서 순 위치를 가능한 한 평평하게 유지하는 것입니다. 모든 단일 옵션 행사가 및 만기시 주문 흐름이 균형을 이룰 가능성은 본질적으로 0이므로 내재 변동성 곡선과 기간 구조를 사용하여 옵션 가격을 서로 연관시키고 포지션이 장단기의 엇갈림이 되더라도 위험 균형을 유지합니다. 콜 및 풋은 모든 다른 행사가 및 만기일에 적용됩니다. 옵션 시장 제작자는 모든 위험이 균형을 이루는 것을 선호하지만 고객 주문 흐름이 한 방향으로 집중되면 때로는 불가능합니다..

이러한 불균형 한 주문 흐름의 결과로 투자자들은 단기 옵션을 기꺼이 판매하면서 더 긴 날짜의 옵션을 매도하는 데 능숙 해지면서 비트 코인 (BTC) 옵션의 내재 변동성 기간 구조가 극도로 가파르게되었습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 데이터 분석 서비스 Skew에 따르면 옵션 가격의 영향 (두 특정 만기 사이의 계산 된 변동성 인 순방향 내재 변동성에 의해 설명 됨)은 변동성이 다음 주에 30 %를 실현할 것이라는 기대를 보여줍니다. 7 월 마지막 주에는 변동성이 50 %, 8 월에는 60 %, 9 월에는 70 %가 표시됩니다..

아마도 시장이 옳고 현재의 낮은 변동성 환경이 언제 끝날지에 대한 훌륭한 통찰력을 가지고있을 것입니다. 그러나 더 가능성이 높으면 주문 흐름이 만료 사이의 불균형에 처하여 시장 조성자가 기간 구조를 긍정적 인 기대 기회를 제공하는 수준으로 왜곡했습니다..

거래자들이 계속되는 단기 옵션 매도로 강화 된 저 변동성의 현재 사이클이 계속 될 것이라는 의견을 표명하고 싶다면, 두 콜 옵션을 매도하고 만기일이있는 다양한 행사를 6 ~ 8 주 후 바로 매도하는 것이 좋습니다. 내재 변동성이 실제로 떨어지기 시작하는 변곡점.

현재의 환경이 계속된다면, 그들은 옵션 프리미엄에 대한 하락을 모으는 것뿐만 아니라 기간 구조 표면을 “롤 다운”하는 내재 변동성에서도 이익을 볼 수있을 것입니다. 마진 목적을 위해 원하거나 필요하다면 훨씬 더 긴 만기일에 몇 가지 옵션을 구입하고 값 싸고 단기 만기일에 몇 개의 계약을 매수하여 예상치 못한 사건의 위험을 헤지 할 수 있습니다..

다음 고 변동성 시장 이벤트가 언제 올지 정확히 예측할 수는 없지만 내일은 아닐 것입니다. 다음 달 내에 발생할 가능성이 더 높고 그보다 훨씬 더 가능성이 높습니다..

변동성 기간 구조가 우상향하는 것은 매우 합리적이지만, 현재 기울기가 가파른 것은 8 월 초에 다가오는 변동성 증가의 재 등장을위한 특정 시간 프레임을 의미합니다. 이 의미는 실제 예측이기 때문이 아니라 2 주 옵션을 매도하려는 투자자가 많고 1 개월 및 2 개월 옵션을 매도 할 의사가 거의 없기 때문에 비트 코인 옵션 시장에 가격이 책정 될 가능성이 높습니다..

거래자가이 위험에 대한 욕구를 갖고 있고 실현 된 변동성이 향후 몇 주 내에 두 배가 될 특별한 이유가 없다고 믿는 경우, 이론적으로는 해당 옵션을 판매하는 것에 대해 상당한 프리미엄을받을 수 있습니다..

이것은 비트 코인 변동성에 대한 2 부 시리즈 중 2 부입니다. 여기에서 BTC 변동성의 상승과 하락에 대한 1 부를 읽으십시오..

이 기사에는 투자 조언이나 권장 사항이 포함되어 있지 않습니다. 모든 투자 및 거래 이동에는 위험이 수반되며 독자는 결정을 내릴 때 자신의 조사를합니다..

여기에 표현 된 견해, 생각 및 의견은 저자 단독이며 반드시 Cointelegraph의 견해와 의견을 반영하거나 대표하는 것은 아닙니다..

이 글은 차드 스타 인 글라스 과 크리스틴 보자 노.

차드 스타 인 글라스 거래소 운영자 인 CrossTower의 거래 책임자입니다. 그는 15 년 이상의 주식, 지수 및 신용 파생 상품 거래 경험이 있습니다. 그는 Susquehanna와 Morgan Stanley의 옵션 시장 제작자이자 구겐하임 사업부의 수석 거래자였습니다. 그는 또한 Jefferies에서 자본 구조 차익 거래의 포트폴리오 관리자였습니다. 그는 시장 역학, 시장 미세 구조 및 자동화 된 시장 형성 및 거래 시스템의 전문가입니다..

크리스틴 보자 노 거래소 운영 업체 인 CrossTower의 사장 겸 공동 설립자입니다. Kristin은 20 년 이상의 거래 및 규제 변호사 경험과 9 년 이상의 디지털 자산 거래 및 규제 경력을 보유한 구조화 된 제품, 규제 및 디지털 자산 전문가입니다. CrossTower를 설립하기 전에 Boggiano는 AlphaPoint의 최고 법률 책임자, Guggenheim의 알고리즘 거래 플랫폼 전무 이사, Schulte Roth의 특별 고문으로, 구조화 상품 및 파생 상품 부서를 설립하고 Dodd Frank의 규제 그룹을 이끌었습니다. Kristin은 또한 Digital Asset Legal Alliance and Women in Derivatives의 창립자입니다. 그녀는 Northeastern University와 B.A에서 법학 학위와 MBA를 취득했습니다. Sarah Lawrence College에서.