미등록 증권 오퍼링에서 리플 가능성이있는 XRP 판매

최근 몇 달 동안 Ripple에 대해 등록되지 않은 증권 제공에 XRP 토큰을 판매 한 여러 집단 소송이 제기되었습니다. 지금까지 미국 증권 거래위원회는 이것에 대한 공식적인 성명을 발표하지 않았으며, 이는 모두가 추측하게 만들었습니다..

불확실성을 해소하기 위해 전 상품 선물 거래위원회 회장 인 크리스 지안카를로 (Chris Giancarlo)는 지난주 리플의 XRP가 증권이 아니라고 주장하는 논문을 발표했습니다. Giancarlo는 비트 코인 (BTC)과 이더 (ETH)가 증권이 아니라는 CFTC의 입장을 확립하는 데 도움을 준 것으로 유명합니다. 그래서 그가이 사건을 만드는 데 적합한 사람인 것 같습니다..

유일한 문제는 Giancarlo가 더 이상 CFTC에서 일하지 않는다는 것입니다. 그는 이제 개인 업무를 수행하고 있습니다. 뿐만 아니라 그는 현재 Ripple의 급여를받는 로펌에서 일하고 있습니다. 여기에 분명한 이해 상충을 감안할 때 논문을 읽기 전에 약간의 편견을 기대할 수 있도록 준비했습니다. 그러나 나는 그것이 얼마나 나쁠 지 상상할 수 없었습니다..

나는 이것이 긴장감을 없애는 것을 알고 있지만 여기에서 단어를 정리할 방법은 없습니다 .Ripple의 XRP 판매에 대한 Giancarlo의 논문에서 증권 제공으로 간주되지 않는 사건은 무의미하고 터무니 없기 때문에 Giancarlo가 그의 이름을 공개적으로 기꺼이.

XRP 판매가 유가 증권인지 여부에 대한 Giancarlo의 분석과 실제 판매 여부에 대한 분석을 살펴보면서 오늘 기사를 읽어보십시오..

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토큰 오퍼링이 증권 오퍼링인지 확인하는 방법

그만큼 Howey 테스트 투자가 증권 제공인지 여부를 결정하는 SEC의 주요 방법입니다. 그렇다면 발행자는 SEC에 오퍼링을 등록하거나 오퍼링이 인정 된 등록 면제에 맞는지 확인해야합니다..

빠른 복습으로 Howey Test는 1946 년 대법원 사건에서 확립 된 4 개의 프롱으로 구성됩니다. 그만큼 지배 다음과 같은 곳에 투자 계약이 존재한다는 것입니다.

“개인이 공동 기업 [2 번 분기]에 돈을 투자하고 [3 번 분기] 프로모터 또는 제 3 자의 노력으로 만 이익 [3 번 분기]을 기대하도록하는 계약, 거래 또는 계획 ].”

XRP 판매가 증권 제공으로 간주 되려면 이러한 모든 요소를 ​​충족해야합니다. 공모가 그중 하나라도 실패하면 증권 공모로 간주되지 않습니다..

XRP가 Howey 테스트와 비교하여 어떻게 쌓이는 지 알아 보려면 계속 읽으십시오..

돈의 투자

Howey Test의 첫 번째 부분은 매우 간단합니다. 거래에 돈을 투자 했습니까??

그의 분석에서 Giancarlo는 주장 ” ‘투자’라는 용어에 대한 일반적인 이해는 현재가 아닌 미래의 수익을 대가로 가치있는 무언가를 이전하는 것입니다.”

언뜻보기에 이것은 합리적으로 들립니다. 그러나 미래 수익에 대한 기대치로서의 “투자”아이디어는 Howey Test의 “수익에 대한 기대”부분에 의해 처리됩니다. 여기에서 “돈 투자”부분과 혼동 할 이유가 없습니다..

본질적으로, Giancarlo는 명백한 것을 인정하지 않기 위해 순환적인 주장을하고 있습니다 : 여기에 돈을 투자하지 않았다고 말할 방법이 없습니다. 사람들은 XRP 토큰에 대한 대가로 분명히 돈을 지불했습니다. 이것을 볼 수있는 다른 방법은 없습니다. 나는 이것을 분석하는 거의 모든 법원이 돈의 투자가 있었다는 데 동의 할 것이라고 생각합니다.

XRP 오퍼링이 Howey 테스트의이 부분을 통과했다고해서 Ripple이 미등록 증권 오퍼링을 보유했음을 의미하지는 않습니다. 오퍼링은 여전히 ​​Howey 테스트의 다른 모든 프롱을 통과해야합니다. 따라서 Giancarlo는이 갈래에 대해 논쟁하기 위해 그렇게 창조적 인 길이로 갈 필요가 없었습니다. 만날 수있는 모든 갈래 중에서이 갈래보다 더 강한 것은 없습니다.

예 — 사람들이 XRP를 구매할 때 의심 할 여지없이 돈을 투자했습니다. Ripple은 XRP를 소유하고 미국 달러에 판매했습니다. 이야기의 끝.

공동 기업

Howey Test의 다음 부분은 주로 공동 기업의 노력에 따라 투자 한 사람들이 수익을 공유하는지 여부를 나타냅니다. Ripple의 관리 노력에 따라 토큰의 가치가 상승 및 하락할 때 XRP의 모든 보유자가 이익과 손실을 공유하기 때문에이 갈래도 충족 될 가능성이 높습니다..

Giancarlo의 논문에서 그는 “XRP 보유자는 Ripple의 손익을 공유 할 자격이 없기 때문에이 경우 공통된 기업이 없습니다.”라고 주장합니다.

이것은 끔찍한 논쟁입니다. 회사의 손익을 공유 할 수없는 증권으로 분류되는 수많은 투자가 있습니다. 예를 들어, 유대감을 가져라. 당신은 그것을 발행 한 회사 또는 정부의 이익이나 손실을 공유하지 않지만, 채권은 의심 할 여지없이 증권입니다.

다음으로 Giancarlo는 Ripple을 Bitcoin과 비교하여 그의 주장을 뒷받침합니다. 그는 XRP 보유자는 BTC 보유자와 다르지 않으며 BTC가 증권이 아니면 XRP도 마찬가지라고 주장합니다..

안타깝게도이 주장에는 큰 결함이 있습니다. 비트 코인의 개발은 진정으로 분산 된 반면 XRP는 리플이 지배합니다. 따라서 XRP 보유자는 운명이 동등하게 합쳐지고 Ripple의 개발 노력에 거의 전적으로 의존하기 때문에 분명히 공동 기업에 있습니다. XRP 네트워크는 지속적인 작업이 필요하며 토큰 사용의 대부분은 향후 개발에 달려 있습니다. 그래서 공동의 기업이 없다고 주장하는 것은 명백히 현실을 부정하는 것입니다.

Giancarlo는 XRP 원장이 Ripple의 개입없이 작동 할 것이라고 주장함으로써 이러한 현실에 반대합니다. Ripple이 오늘 종료되면 XRP는 계속 존재하지만 XRP의 가격이 급락하고 플랫폼 사용이 붕괴되는 것도 사실입니다..

예 — XRP 보유자는 공동 기업에 투자했습니다. 모든 자금은 시스템을 구축하기 위해 Ripple에 의해 풀링되며, 사용자는 모두 토큰 가격의 해당 변동으로부터 이익을 얻거나 잃습니다..

이익 기대

그의 논문에서 Giancarlo는 Ripple이 공식적으로 어떤 종류의 이익이나 투자자에게 수익을 약속하지 않았기 때문에 이익에 대한 기대가 없다고 주장하고 대신 XRP의 주요 목적이 유동성이라고 강조했습니다..

잠재적 수익에 대한 마케팅이나 XRP의 가격 상승이 SEC에 의해 표시된 XRP의 판매를 자동으로 얻었 기 때문에 이것은 Ripple에게 현명한 조치였습니다. 그러나 Ripple이 마케팅에서 미래의 이익을 약속하지 않는다고해서 사람들이 이익을 기대하면서 XRP를 구매하지 않는다는 의미는 아닙니다. 지난 몇 년 동안 암호 화폐를 따라온 사람은 사람들이 가격이 올라갈 것이라는 희망으로 XRP를 구매한다는 것을 알고 있습니다..

XRP는 한때 가장 성공적인 토큰 중 하나였습니다. 이익에 대한 기대가 없다고 주장하는 것은 헛된 것은 말할 것도없고 어리석은 일입니다. Kik과 Telegram은 SEC와이 논쟁을 시도했고 격추되었습니다..

그런 다음 Giancarlo는 계속해서 XRP와 Bitcoin을 우스꽝스럽게 비교하면서 Bitcoin은 보안이 아니기 때문에 XRP 가이 문제를 충족하지 못한다고 주장합니다..

그러나 다시 말하지만,이 비교는 심각한 결함이 있습니다. 비트 코인은 Howey 테스트의 모든 부분을 충족하지 못하기 때문에 보안이 아닙니다. 따라서 사람들이 이익을 기대하면서 BTC를 구매하더라도 Howey Test의 다른 부분이 충족되지 않기 때문에 보안이 아닙니다..

지안카를로가 최선을 다하지만이 부분에서 그의 주장은 순환적이고 무의미합니다..

예 — 사용자는 가격이 올라갈 것이라는 희망으로 XRP를 구매했습니다..

다른 사람들의 노력에서

마지막 갈래는 이익이 개인의 노력에서 나온 것인지 아니면 완전히 투자 한 제 3 자의 노력에서 나오는 것인지를 나타냅니다. 지안카를로가이 갈래에 대해 그의 사례를 철저히 설명하는 데 시간을 할애하지는 않지만 그는 이익이된다고 주장합니다. XRP를 보유하는 것은 Ripple 팀의 노력에서 전적으로 파생되지 않습니다..

그의 주장은 “XRP 아키텍처는 완전히 자율적이며 Ripple과 완전히 독립적으로 존재합니다.” 이를 뒷받침하기 위해 그는 Ripple의 XRP 대부분이 에스크로에 보관되어 있으며 해제되는 금액은 Ripple의 프로그램에 의해 통제된다는 사실을 지적합니다. 토큰 공급에 대한 통제는 토큰 가격에 영향을 미치는 사소한 방법 일뿐입니다..

Ripple 웹 사이트를 살펴보면 기관 투자자와 함께 토큰의 개발 및 채택을 추진하고있는 Ripple의 포괄적 인 팀을 볼 수 있습니다..

위에서 언급했듯이 XRP 원장은 Ripple 팀 없이도 계속 작동 할 수 있습니다. 그러나 의심 할 여지없이 토큰의 가격을 극적으로 낮출 것입니다. 따라서 XRP의 성장과 토큰 보유자에 대한 해당 이익은 Ripple 팀의 노력에 크게 의존한다는 것이 분명합니다..

예 — XRP 구매자는 Ripple 핵심 팀의 작업에 의존하여 신제품을 개발하고 채택을 촉진하며 토큰의 가치를 전반적으로 높이는 수동적 인 투자자입니다..

XRP의 판매는 분명히 유가 증권입니다

내 생각에 XRP는 Howey Test의 모든 부분을 분명히 충족하며 보안으로 간주됩니다. 그의 논문을 통해 Giancarlo는 Bitcoin과 Ether가 Howey 테스트의 모든 부분에 실패했다는 가정에 크게 의존하며 이는 사실이 아닙니다..

그의 모든 주장은 아마추어적이고 의도적으로 오해를 불러 일으켰습니다. 매우 뚜렷한 갈래가 함께 모여 혼란스럽고주의를 산만하게하는 무의미한 법률 용어로 지원되었습니다..

여기에 표현 된 견해, 생각 및 의견은 작성자의 단독이며 반드시 Cointelegraph의 견해와 의견을 반영하거나 대표하는 것은 아닙니다..

딘 스타인벡 데이터 개인 정보 보호 및 기술에 중점을 둔 미국 기업 변호사입니다. 그는 완전히 분산 된 사이드 체인 생태계를 통해 데이터 프라이버시를 가능하게하는 블록 체인 플랫폼 인 Horizen의 법률 고문입니다..