暗号通貨の最もホットなトレンドを追いかけて、EUはstablecoinsとDeFiを抑制するために取り組んでいます

クリプトランドでは、秋は規制当局のオープンシーズンになる傾向があります。前例のないことですが、2023年もこの傾向の例外ではありません。大西洋の両側で緊張が高まっています：市場はまだデリバティブ取引所プラットフォームBitMEXを取り締まる米国商品先物取引委員会のニュースを処理していたため、英国の金融監視機構である金融行動監視機構は個人投資家の使用を禁止するように動きました暗号通貨デリバティブ全体.

密集したニュースサイクルは、1週間前に投下された別の規制爆弾の影響を幾分弱め、世界の金融システムに大きな永続的な影響を与えるに違いありません。欧州連合の提案立法暗号資産市場向け.

欧州経済領域の居住者にサービスを提供するデジタルファイナンスビジネスに規制の明確さを与えるように設計された広範囲にわたるフレームワークは、2023年の大部分を通じて物語を支配してきた暗号業界の2つの相互接続されたドメイン（stablecoinsと分散型）にとって特に重要です。ファイナンスアプリケーション。何が?

安定性への脅威としてのStablecoins

現在、「暗号資産の市場に関する規制」またはMiCAとして知られているドラフトは、EUの行政機関である欧州委員会によって提出された提案の形で存在しています。それが法律になる前に、それはまだかなり長い立法過程を経ることになります。つまり、新しい規則が始まるまでに数ヶ月、さらには数年かかるかもしれません。.

このテキストは、ドキュメントでは「資産参照トークン」および「電子マネートークン」とも呼ばれるstablecoinが、ヨーロッパの立法者の頭の中にあることを明らかにしています。MiCAは、この資産クラスを選び出し、それを提供します。特注の規制の枠組み.

提案された法律の下では、stablecoin発行者はEU加盟国の1つに法人として組み込まれる必要があります。その他の要件には、資本、投資家の権利、資産の保管、情報開示、およびガバナンスの取り決めに関連する規定が含まれます。.

ジブラルタルのデジタルおよび金融サービスの大臣であるアルバート・イソラは、欧州委員会が安定したコインへの注目を高めた理由は、ユーロ圏の金融の安定に対する当局の懸念であるとコインテレグラフに説明しました。

Stablecoinsは、デジタル決済方法として大きなメリットをもたらす可能性があると広く考えられており、より大きな金融包摂とより効率的な送金方法を提供します。それらはまた、金融の安定性と完全性に対する潜在的なリスクと見なされており、金融政策の有効性を弱める可能性があります。欧州連合が電子形式でユーロを発行する欧州中央銀行以外の事業体を歓迎しない可能性があることは論理的に思われます.

Isolaは、将来の安定コインLibraなどの「ディスラプター」は、通貨の管理を大幅に分散化する可能性があると述べました。.

デジタル金融インフラストラクチャプロバイダーであるMetacoの販売および事業開発担当副社長であるSeamusDonoghueは、規制当局の注意を引くための前提条件として、ここ数か月の安定したコイン市場の目覚ましい成長を挙げ、「前向きな対応」と呼びました。

USDCのstablecoinの時価総額だけでも、2023年には5億2000万ドルから18.6億ドルに、250％成長し、過去2か月で成長が大幅に加速しました。銀行規制当局は、従来の決済スペースのコンテキストでの資産クラスは比較的小さいままですが、規制対象の銀行と既存の決済に大きな影響を与える可能性があることにも疑いの余地はありません。.

てんびん座の亡霊

組合の金銭的主権の維持に対するEUの最高幹部の懸念の深さを示すのは、9月初めに、「ドイツ、フランス、イタリア、スペイン、オランダの財務大臣が、欧州での安定したコイン事業を概説する共同声明を発表したという事実です。法的、規制、監視の課題が解決されるまで、連合は停止されるべきです」と、ブロックチェーンインフラストラクチャ企業BlockdaemonのCEO兼創設者であるKonstantinRichterは述べています。.

リヒター氏は、ドイツの財務大臣であるオラフ・ショルツなど、ヨーロッパの金融政策でより目立つ人物の一部が規制の枠組みの導入を提唱していると付け加えた。.

Cointelegraphと話をしたほとんどの専門家は、資産参照トークンがもたらす危険性と機会についてECが考える出発点として、Facebookが支援するstablecoinLibraに言及しました。.

MiCAは、暗号資産市場が依然として「規模が控えめ」であり、金融の安定に深刻な脅威をもたらすことができないことを説明するメモで始まります。しかし、フレーマーは、「価値を安定させることを目的とした機能を組み込み、これらの資産を宣伝する企業から得られるネットワーク効果を活用することで、より幅広い採用を求めるグローバルな安定コイン」の出現により、状況が変わる可能性があることを認めています。この説明の範囲に入るこの日付までの単一のstablecoinプロジェクトがありました：Libra.

スイスに本拠を置く暗号投資管理会社であるFICASAGの取締役会長であるMattiaRattaggiは、stablecoinsは大きな影響を与える可能性が最も高いブロックチェーンテクノロジーのアプリケーションであると意見を述べました。規制当局は次のことをよく知っています。

Stablecoinsは、FacebookによるプロジェクトLibraのプレゼンテーションで、12か月以上前に規制当局の注目を集め、それ以来、世界中の一般市民と規制当局によって綿密に監視されてきました。規制当局は、stablecoinが決済システム、特に国際的な決済システムの効率を高め、金融包摂を促進することを認識しています。.

ユーロ圏の金融安定性の潜在的な混乱をさらにヘッジするために、MiCA提案は、「重要」と見なされる資産参照トークンの発行者に対してさらに厳しいコンプライアンス要件を指定しています。重要性の基準には、顧客ベースの規模、時価総額、取引量、さらには「発行者の国境を越えた活動の重要性と金融システムとの相互関係」が含まれます。

DeFiにとって悪いニュース?

Stablecoinsは、主に暗号通貨の金融活動の別の広大なドメイン、つまり分散型金融の傘下に存在するさまざまなアプリケーションとプロトコルを強化しています。資産参照トークンに関する提案された要件の厳格さを考えると、たとえば、特定の分散型プロトコルでロックされた流動性の大部分が、MiCA標準に準拠していない安定したコインである場合、どのように複雑になる可能性があるかを理解できます。.

不確実性のもう1つの主な原因は、EUで事業を行う許可を求めているすべての暗号資産サービスプロバイダー（CASP）が、加盟国の1つに事務所を持つ法人であるという要件です。欧州当局が個々のDeFiアプリをCASPとして扱うかどうかは未解決の（そして中心的な）質問ですが、その場合、DeFiプロトコルを維持する開発者チームは、「分散型」の概念を信じられないほど拡張する回避策を考え出すことを余儀なくされる可能性があります薄い.

提案された規制への対応において、信頼できるブロックチェーンアプリケーションのための国際協会のメンバーは、MiCAがヨーロッパの居住者がDeFi市場に参加することを効果的に禁止できることへの懸念を表明しました.

ブロックチェーンツールプロバイダーのConfioの最高執行責任者兼副社長であるMartinWornerは、特定の法域の規制フレームワークに合わせたオンチェーンガバナンスメカニズムを実装することで、コンプライアンスの問題を解決できると考えています。

[これは]機関が管轄内で機能する準拠したDeFi機器を開発できる自主的な枠組みの中で達成される可能性があります。異なる管轄区域のビジネスとそれらが国境を越えた転送を行う方法についての規則があるのと同じように、同じことがブロックチェーンにも当てはまります.

ブロックチェーンセキュリティ会社CoolBitXの国際ゼネラルマネージャーであるElsaMadroleは、MiCAが法制化されるまでに、最初のブーム後にICOの状況が急速に変化したのと同様に、DeFiの状況も変化する可能性が高いとCointelegraphに語った。その時までに、「DeFiプロジェクトがEUで活動したり、EUの顧客を探したりするために何が必要かは非常に明確になるでしょう。」

マドロールは、その時点で、DeFiプロジェクトは規制されているものと規制されていないものの2つのカテゴリのいずれかに分類されると考えています。大きな問題は、世界の他の地域がヨーロッパの枠組みと一致するかどうかです。.

XRegConsultingのパートナーであるNathanCatania —最近出版した規制および政策会社壊す提案された規制の枠組みの概要—規制当局がDeFiの存在を規制せずにMiCA要件を調整できることを期待しています。カターニアは言った：

十分に分散化されており、専門的に第三者にサービスを提供していないプロジェクトは、CASPとは見なされず、DeFiプロジェクトが存在する余地があると思います。.

今日、多くのDeFiプロトコルは完全に分散化されているとは言えません。どれだけの分散化が十分に良いかをめぐる戦いはまだイデオロギー的であり、主に暗号バブルの中で戦われています。規制当局がこの議論に参加する日が来るように見えますが、暗号ビジネスにとって非常に具体的な影響があります.