ICOの前進：バイデンのSECチェアピックから暗号を学ぶ、パート1/3

これは、GaryGenslerの暗号に関する以前の広範な公式声明に基づく3部構成のシリーズの最初のものです。これがパート2とパート3です.

証券取引委員会の委員長の相続人として、暗号通貨の将来におけるゲイリーゲンスラーの最も重要な役割は、暗号通貨が証券規制とどのように交差するかについての彼の考えです。.

暗号がSECと出会う場所

SECは、長い間、暗号通貨の世界の注目を集めてきました。暗号通貨での最初の施行措置は主に明白な詐欺に限定されていましたが、2023年のDAOレポートは、最も意図的なプロジェクトへの参入でした。暗号のプリセールスが証券提供のカテゴリーに分類される可能性があると判断したのはそのレポートでした.

しかし、その間に、SECは、どのトークンがカテゴリーに分類されないかについての明確な定義がないことで、暗号コミュニティを苛立たせました。証券の発行者は、地方分権化への道を決定的に複雑にする厳格な報告要件の対象となるため、これは大きな問題です。.

未登録のオファリングへのSECの参入に関するリアルタイムの考え

ゲンスラーは2014年に商品先物取引委員会の委員長として公職を辞めましたが、彼が多くの仕事を辞めて以来、最初のコインオファリングに関する彼の考えについて少なくともある程度の洞察を得ることができました。特にこれらの中には実際の講義 MITでの彼の時代から、そのビデオは2023年の秋からICOブームの終わりに来ています。ゲンスラーが指摘したこと：

「ICOの大部分はすでに失敗しています。そして、それらは非常に速く失敗し続けるので—今年の終わりまでに、または確かに来年の半ばまでに、全体をとると、それらの90％または95％以上が失敗するでしょう。ですから、それが下がるのは明らかです。」

実際、ゲンスラーはSECの数日後にICOについて講義しました明確にした登録に失敗したためにICOを追求し始めるだろうと。「彼らは初めて、違法な証券の提供について本当に話しました。それで彼らは違法という言葉を使いました。そして、彼らは、必ずしも詐欺や詐欺ではなかったが、あなたが登録しなかったと言っているだけで、これらのいくつかをシャットダウンしている場所に到達し始めています。」

商品

ビットコインは、その分散型ネットワークと発行者の欠如に基づいており、中本聡のアイデンティティの背後にある謎に助けられて、米国全体で商品として扱われています。これは、他の多くのネットワークが目指しているステータスです。.

当時、ゲンスラーはイーサリアムやファイルコインのようなプロジェクトについて前向きな発言をしていましたが、イーサリアムは非常に早い段階で恩恵を受けたことを認め、セキュリティと見なすと述べました。

「エーテル：それが本当に証券の提供であったかどうかについては、学期の後半に話します。私はそう思うと公に言いましたが、それは2014年でした。そして2023年に、証券取引委員会は、「14年に何があったかに関係なく、現在は十分に分散化されているので、セキュリティ。」

同様に、ゲンスラーは、ビットコインとイーサの市場での優位性を考えると、ICOに資金を提供するための急いでさえ、暗号投資の大部分は証券にまったくなかったことをすぐに指摘しました：

「したがって、米国および他の多くの管轄区域では、市場の3/4がICOではないこと、または米国、カナダ、台湾でさえ、証券と呼ばれるものではないことをすでに知っています。私たちが話し合ったHoweyTest。市場の3/4は非証券です。それは単なる商品であり、現金暗号です。」

ゲンスラーが前任者に同意するかどうかジェイ・クレイトン彼が見たすべてのICOがセキュリティであったことは疑わしいですが.

SAFTの物語

将来のトークンのためのシンプルアグリーメント（SAFT）は、これまでで最大のICOの多くが従った重要な法的枠組みでした。これまでで最大のICOであるEOSは、販売した投資契約を実際のトークン配布から分割することで、いくつかの点で料金を主導しましたが、Block.oneは真のSAFTを使用しませんでした.

最大のSAFTICOはTelegramで、2023年上半期にGRAMトークンの見込みで17億ドルを調達しました。2023年6月、SECは、ネットワークが開始される前に、これらのトークンの配布を遮断する最終的な法的判断を勝ち取りました。最初のケースの時点で、TelegramとSECは、実際のネットワークがTelegramからどのように機能するようになったのかについて議論を続けていました。これは、分散化について話しているときの重要な決定です。.

企業としてのTelegramに感銘を受けた一方で、実際のGRAMトークンが17億ドルの評価に値するために実行することになっている機能については懐疑的でした。全体として、彼は、書かれたコードではなく、将来のアイデアに基づいているICOの大部分の価値に疑問を投げかけました。「この特異性についてこれらのホワイトペーパーにほとんど書かれていないのに、どうやってトークンの価値に到達するのですか？？」

ゲンスラーは、最初のホワイトペーパーの執筆者が「ちなみに、彼らは間違っていたと思う」と言って、SAFTフレームワークに全体的にかなり感銘を受けなかったようです。しかし、彼は、SAFTフレームワークを使用してICOを実行し、25億ドルを調達したFilecoinについて前向きな発言をしました。.

「ファイルコインは、トークンを使用してファイルストレージの交換を促進することについての誠実な概念のようでした」と、ゲンスラーは懐疑的になる前に言いました。「彼らは2023年10月に資金を調達しました。それは13か月後です。彼らはまだライブネットワークを持っていません。そして最新の発表では、2023年の第1四半期または第2四半期に行われるとのことです。一部の人々はそれを詐欺と呼ぶかもしれません。私はしません。」

Filecoinのネットワーク起動の遅延は冗談になりましたが、ネットワークは確かに2023年の終わり近くに起動し、誰もが期待できるように機能しているようです。循環時価総額 10億ドル以上、理論的にはさらに490億ドルの価値があります。確かに、ファイルコインは、ゲンスラーが2年前に特定するのに十分な先見性を持っていたICO市場の後半のサクセスストーリーのようです.

リップルの計算

リップルとXRPの関係は歴史的に非常に物議を醸しており、2013年以来多くの人が拡張ICOと見なしている会社を運営しています。ゲンスラーは、XRPをリップルへの投資としてのセキュリティと見なしていることを非常にオープンにしています。 SECが戦うために法廷に持ち込む前に：

「はい、それは非準拠のセキュリティだと思います。しかし、これは証券取引委員会だけでは解決されません。それが上訴裁判所であろうと最高裁判所であろうと、それはいくつかの裁判所によって解決されるでしょう。」

ゲンスラーがリップルに対する訴訟を引き継ぐことを考えると、会社に対する彼の態度は重要です。比較のために、別の元CFTC会長、J。クリストファージャンカルロは、昨年の夏に通貨としてのXRPのステータスを支持して出てきました。明らかに、リップルは委員会がそれをこのように見ることを好むでしょう。一方、Genslerは、Rippleのユースケースの欠如を非難しました。これは、株式が発行者に依存するのと同じように、トークンが背後にあるサードパーティに依存しないことを示す重要な部分です。

「4年間、XRPを使用していませんでした。私は、XRPをまったく使用していないと理解しています。今日、それは2番目に価値の高い暗号通貨です。イーサリアムとビットコインの価値が低下したイーサリアムを過ぎました。そして180億ドルで、私はそれが何の価値があるかをあなたに言うことができませんでした。それがcoinmarketcap.comが価値があると言っていることだと言えます。しかし、その場合、彼らの収益モデルはXRPを販売しています。」

全体として、ゲンスラーの考え方は、SECがすでに述べていることとの急激な相違を表していないようです。しかし、彼は将来のICOの特定の懸念事項を特定する準備ができており、これは将来の政策の強力な基盤と思われます。.