SEC vs. Kik Interactive : Kin 생태계 및 Kin 토큰에 대한 상태 업데이트

2023 년 9 월 30 일 미국 증권 거래위원회 대 Kik Interactive 뉴욕 남부 지구의 Alvin Hellerstein 판사가 결정한 내용에 대해 많은 글이 작성되었습니다.. 

그 순서로, 판사는 SEC의 요약 판결 동의에 찬성하며 Howey 테스트 Kik Interactive가 Kin 토큰을 취득하기위한 계약상의 권리를 판매하고 나중에 Kin 토큰을 직접 발행 및 판매함으로써 연방 증권법을 위반했다고 판단하는 과정에서. 실제 최종 판결에 대한 언급이 적음, 입력 당사자들이 합의한 합의에 따라 2023 년 10 월 21 일 법원에 의해.

해당 합의를 기반으로 입력 된 최종 판결 순서는 Kik과 그 대리인 및 다양한 행위에서 명령에 대한 실제 통지를받은 원래 배포에 적극적인 참여자를 포함합니다. 첫째, 이러한 모든 사람들은 미등록 증권의 향후 판매에 관여하는 것이 금지됩니다. 둘째, 3 년 동안 Kin 토큰의 계획된 판매 또는 양도에 대해위원회에 45 일 전에 통지해야하지만, 명령에는 Kik이 그러한 판매 또는 양도 전에 SEC의 승인을 구할 필요가 없다고 명시되어 있습니다. 마지막으로 Kik은 5 백만 달러의 비교적 경미한 벌금을 내야했습니다. (이 금액은 Kin 오퍼링에서 모금 된 약 1 억 달러에 비해 미미합니다.) Kik은 모금 된 나머지 금액을 반환 할 필요가 없었으며 당시 개발 중이던 Kin 네트워크를 종료 할 필요도 없었습니다. 앞으로 나아 가기위한 조건으로 킨을 SEC에 등록해야합니다..

Kin 생태계 : 그때 그리고 지금

2023 년 Kik의 Kin 매각이 증권 매각과 관련이 있다는 Hellerstein 판사의 결정을 감안할 때, 최종 판결에서 Kik과 Kik 및 그에 대해 알고있는 대리인의 미등록 비 면제 증권 매각을 금지 한 현실을 감안할 때 주문, Kin이 여전히 사고 팔리는 것이 일부에게는 놀랄 수 있습니다..

실제로 2023 년 12 월 28 일 폐업 기준으로 킨은 총 시가 총액 기준 디지털 자산 130 위에 올랐다. 따라 시가 총액이 7,700 만 달러를 초과하고 유통량은 15 억 킨이 조금 넘는 CoinMarketCap에 24 시간 거래량은 $ 430,000을 초과했습니다..

현실은 현재의 Kin 생태계가 Kik이 발행되었을 때 (미래 토큰에 대한 단순 계약 또는 SAFT의 형태로) Kin을 취득 할 수있는 계약 상 권리를 판매하던 2023 년에 존재했던 것과 현저하게 다릅니다. 2023 년 9 월 26 일에 처음 발행되었습니다. SAFT가 처음 판매되었을 때 최소한 따라 SEC의 불만에 “Kin Ecosystem은 존재하지 않았으며 Kin으로 구입할 수있는 서비스 나 제품도 없었습니다. Kin Ecosystem은 투자자가 매입 한 후 그리고 Kik이 수익을 낸 후에 만 ​​존재하게 될 것입니다.”SAFT의 초기 판매에서. Kin의 최초 발행 당시 존재했던 모든 것은 소위 최소 실행 가능한 제품, 매우 제한된 범위의 기능을 제공했습니다..

최소 실행 가능 제품에는 Kin을 구입 한 Kik Messenger 사용자에게 추가 혜택으로 Kik이 설명하는 디지털 만화 “스티커”가 포함되었습니다. 이 스티커는 Kik 메신저 서비스를 사용하는 구매자에게 제공되었습니다. 이러한 구매자는 Kik Messenger 내에서 디지털 “지갑”을 열어 다른 Kik Messenger 사용자와 공유 할 수있는 디지털 스티커를 잠금 해제 할 수 있습니다. Kik Messenger 사용자가 Kin을 더 많이 소유할수록 사용자의 “상태”가 높아지고 사용자가 액세스 할 수있는 스티커가 많아집니다. SEC는 이것을 이모티콘 같은 만화 인물로 특성화하고 Kin으로 스티커를 살 수없는 Kin 구매자에게 진정한 유틸리티가 없다고 일축했습니다..

이것은 Kin 토큰의 판매가 Howey 투자 계약 분석 테스트에서 가장 명확하게 맞는 지점이었습니다. 이 테스트는 매우 일반적인 용어로 다음을 요구합니다. (1) 돈이나 가치있는 것의 투자; (2) 공통 계획에서; (3) 이익 기대; 그리고 (4) 다른 사람의 필수적인 기업가 적 또는 관리적 노력을 기반으로합니다. Kin이 처음 판매되었을 때 구매자는 새로운 토큰과 교환하여 미국 달러 또는 Ether (ETH)를 지불하고 첫 번째 요소를 충족했습니다..

두 번째 요소는 모든 구매자의 재산이 Kin의 총 승인 된 공급량의 상당량을 보유한 Kik의 재산과 함께 묶여 있었기 때문에 법원에 의해 존재하는 것으로 밝혀졌습니다. 세 번째 요소 인 필수 수익 동기에 대해서는 Kik이 Kin의 잠재적 수익성을 제시함으로써 구매자를 장려 한 정도에 대한 실질적인 주장이있었습니다. 마지막으로 Kik에게 필요한 관리 노력과 관련하여 법원은 Kik이 Kin 네트워크의 수익성, 개발 및 확장을 촉진하고 Kin 토큰의 자유로운 양도 가능성을 보장하기 위해 노력하겠다고 약속했다고 확신하는 것처럼 보였습니다..

발행 시점에 Kin에 제대로 기능하는 시장이있는 탈 중앙화 네트워크가 없었기 때문에 Kik의 노력은 생태계와 토큰의 성공에 필수적이었습니다. 이 시점에서 증권의 불법 매각이 있었다는 SEC의 주장이 가장 강력하게 반향을 일으킨 시점입니다..

그러나 상황이 변하고 Hellerstein 판사가 SEC의 요약 판결 동의를 승인 할 때까지 Kin을 획득 및 / 또는 지출 할 기회를 제공하는 여러 Kin 응용 프로그램이 활성화되었습니다. Hellerstein 판사는 자신의 순서대로 Kin 생태계의 성장을 인정하면서 다음과 같이 지적했습니다.

“보증 시장 거래를 제외한 블록 체인 활동을 기반으로 KIN은 현재 모든 암호 화폐 중 3 위를 차지하고 있습니다.”

오늘날 거의 60 개의 기능성 앱이 있습니다. 유명한 Kin Apps 웹 사이트에서. iOS 및 Android 용 앱이 있으며 여기에는 커뮤니케이션 및 사회적 상호 작용, 교육, 게임, 건강 및 피트니스, 라이프 스타일 및 금융, 뉴스 및 엔터테인먼트, 도구, 여행 및 지역 활동, 비디오 플레이어 및 편집자.

오늘 Kin이 2023 년에 매각 된 증권과 다른 점?

2023 년 9 월 12 일 Kin은 토큰 분배 이벤트 (TDE)라는 공개 판매를 통해 출시되었습니다. TDE는 2023 년 9 월 26 일에 SAFT를 구매 한 기관 투자자와 약 10,000 명의 공개 구매자를 결합하여 1 조 개의 Kin 토큰을 배포했습니다. Kik은 자체 계정으로 3 조 킨을 보유하고 있으며, 추가 6 조 킨 토큰은 다음을 통해 Kin 생태계의 개발 및 기능을 지속적으로 장려하는 캐나다 온타리오에 위치한 비영리 재단 인 Kin Foundation에 배포되었습니다. Kin 매장량 할당.

현재 Kin 네트워크는 Kin Rewards Engine 또는 KRE로 알려진 것을 통해 인센티브로 토큰을 배포하도록 설정되어 있습니다. Kin 기반 사용자 경험 및 애플리케이션을 생성하는 타사 개발자는 Kin Foundation에서 감독하는 KRE에 따라 Kin 토큰으로 보상을받습니다. 따라서 새로운 사용 사례를 만들고 Kin 토큰의 가치를 높이는 일을 주로 담당하는 것은 타사 개발자의 노력입니다. 다른 주요 영향은 거래 활동에 종사하는 사람들이 만든 시장의 힘으로, SEC의 기업 재무 부서 책임자가 끝내다 2023 년에는 비트 코인 (BTC)도 이더도 증권으로 간주되어서는 안됩니다..

Kin 재단은 초기에 Kin 총 공급량의 60 %를 소유하고 있었지만 10 조 토큰으로 제한되었지만, 재단은 이익을 추구하거나 인센티브를 제공하지 않는 독립적 인 비영리 단체입니다. 현재 Kin Foundation의 참여는 안전한 송금, 적절한 자금 사용 및 사기 행위 방지를 위해 설계되었습니다..

확실히 Kin Foundation은 주목할만한 성공을 거두면서 Kin 생태계의 개발을 적극적으로 장려 해 왔습니다. 매월 수많은 통합 타사 앱에서 Kin을 사용하는 3 백만 명 이상의 소비자가있을뿐만 아니라 Kin은 최근 최대 5,500 만 명의 사용자 지갑이 Solana 블록 체인에 대한 기존 체인 (Stellar 포크). 생태계가 원래 체인의 확장 성의 한계를 넘어 성장했기 때문에 마이그레이션이 필요했습니다..

이러한 발전의 결과로 오늘날 Kin 토큰은 유가 증권이 아니라는 매우 강력한 사례가 있습니다. 또한 생태계에서 타사 개발자의 작업으로 인해 발생하는 흥미로운 혁신을 고려할 때 시스템을 종료하지 않는 정책 이유도 있습니다..

결론

불행히도 Kin에 대한 SEC의 입장은 실제로 Bitcoin 및 Ether를 제외한 모든 중요한 암호화 자산에 대한 입장은 불분명하거나 적대적입니다. Kin Foundation은 설득력있는 블로그를 작성했습니다. 게시하다 SEC v. Kik Interactive에 최종 판결이 들어간 직후 2023 년 10 월에 돌아 왔습니다. 재단 측은이 글에서“SEC는 증권으로 KIN 등록을 요청하지 않았고 거래 제한도 두지 않았다”고 명령했다. 이것은 SEC의 매우 이례적인 타협으로, 일반적으로 지속적인 위반과 관련 될 가능성이있는 제안을 차단하려고합니다..

반면에 SEC 자체는 보도 자료에서 발표 화해는 법원이 판결 한“분명되지 않은 사실”이“Kin의 ‘Kin’토큰 판매가 투자 계약 및 따라서 증권의 판매였으며 Kik이 미등록 공모를 수행했을 때 연방 증권법을 위반했다는 사실을 확인했습니다. 등록 요건 면제 대상이 아닌 증권의.”

물론 재단은 자신의 입장을 뒷받침하기 위해 합의 된 최종 판결에서이 언어를 지적 할 수 있습니다.

“이 단락의 어떠한 내용도 피고가 발행, 제공, 판매 또는 양도하기 전에위원회의 승인 또는 동의를 요구하거나 요구하도록 해석되어서는 안되며… [그 KIN 토큰],이 단락은 피고가 제공하도록 요구하는 것으로 해석되어서는 안됩니다. 여기에 고려 된 통지 이외의 정보를 가진위원회.”

SEC가 Kin 토큰이 여전히 증권이라는 입장을 취한다면이 언어는 본질적으로 이해할 수 없을 것입니다. 사실 SEC는 그 명령이 들어간 이후로 Kik이나 Kin Foundation에 대해 공개적인 움직임을 보이지 않았습니다. 그럼에도 SEC는 암호 화폐 기업가 정신을 특별히지지하는 것으로 알려지지 않았으며 Ripple의 XRP 토큰에 대한 최근 시행 조치가 보여 주듯이위원회의 명백한 묵인 기간조차도 지속적인 침묵을 보장하지 않습니다..

이것은 SEC가 미래에 Howey 또는 다른 접근 방식에 따라 Kin을 증권으로 취급하기로 결정한 경우 개인 구매자가 미국 증권 집행의 긴 팔에 대해 걱정할 필요가 있음을 의미합니까? 거의 확실하지 않습니다.

1933 년 증권법 5 조 필요하다 누가 거래하는지에 관계없이 등록되거나 면제되는 모든 증권 판매. 그러나 발행자, 인수자 또는 딜러를 제외한 모든 사람은이 요건에서 면제됩니다. 아래에 같은 법의 섹션 4. 이 맥락에서 보험업자의 정의가 매우 복잡하고이 짧은 의견의 범위를 훨씬 벗어난 것도 사실입니다. 그러나 Kik (Kin 토큰 발행자)과 관련이없는 사람이 Kin 토큰을 처음 발행 한 지 2 년이 지난 오늘 거래하는 사람은 역할에 대한 논쟁이 있더라도 SEC의 표적이 될 가능성이 매우 낮습니다. 보험업자와 같은 사람의.

Kik 자체 및 잠재적으로 Kik의 내부자 및 변호사의 경우 결과가 다를 수 있지만이 의견에서 알 수 있듯이 오늘날 Kin 토큰은 법적 판례 나 다른 방법으로 유가 증권으로 취급해서는 안된다는 강력한 주장이 있습니다. 좋은 정책의 문제.

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캐롤 고 포스 University of Arkansas (Fayetteville) School of Law의 대학 교수이자 Clayton N. Little 법학 교수입니다..

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