BTC 및 양적 완화 : Crypto와의 상관 관계는 무엇입니까?

2023 년 ECB (European Central Bank) 이사회 임원 선언 비트 코인, “금융 위기의 악의 산란”-물론 10 년 전의 경제 재앙을 가리 킵니다. 흥미롭게도, 모기지 위기의 잿더미에서 탄생 한 것은 미국 정부의 양적 완화 (QE) 사용과 채택이었습니다..

그러나 일부에 따르면 비트 코인 (BTC)과 정부의 양적 완화 사용 사이에는 그 기원보다 더 많은 연관성이 있다고합니다. BitMEX CEO Arthur Hayes의 최근 트윗은 다음과 같은 상관 관계를 강조했습니다.

“QE4eva가오고 있습니다. 연준이 다시 종교를 갖게되면 # 비트 코인 $ 20,000에 대비하십시오.”

연방 준비 은행의 최근 결정에 고개를 끄덕이며 펌프 수십억 달러의 경제에 대해 Hayes는 비트 코인 가격의 상승과 양적 완화의 관계를 뻔뻔스럽게 제안합니다. 하지만이 아이디어는 전적으로 가능성의 영역에서 벗어난 것입니다.?

은행을위한 구제 금융

지난주 초 미국 전역의 은행들은 은행 간 대출을위한 플랫폼 인 야간 시장의 금리가 급등하면서 현금이 바닥났습니다. 10 %. 연준이 행동하도록 강요합니다. 화요일에는 단기 금리를 억제하기 위해 530 억 달러가 금융 부문에 집중되었습니다. “하룻밤 repo 운영”으로 알려진 연준은 국고에 408 억 달러, 모기지 증권에 117 억 달러, 대행사 채권에 6 억 달러를 추가로 지출했습니다.이 모든 것은 모래 속의 속담에서 나오는 차입 비용을 줄이기위한 시도입니다..

이 선이 그려졌습니다 뒤 7 월에 연준이 이자율을 2 %에서 2.5 %로 갱신 한 목표 범위를 설정했습니다. 수요일에 와서 밤새 대출 금리가 여전히 높은 상태에서이 목표는 1.75 %에서 2 % 범위로 다시 그려져 연준의 금고에서 또 다른 750 억 달러를 빨아 들였습니다..

하지만 거기서 멈추지 않았습니다. 목요일에는 스파이크 허용되는 벤치 마크의 약 5 배에 해당하는 Fed는 성명서 추가로 750 억 달러에 시장을 장악했습니다. 금요일은 또 다른 750 억 달러의 자본 투입을 기록했습니다..

총 2,800 억 달러가 시장에 유입되었습니다. 마지막으로 연준은 매일의 뻔뻔 스러움을 없애고 발표 추가 작업은 10 월 중순까지 정기적으로 계속 될 것입니다. 이전에는 2,800 억 달러를 투입 한 후 최고 수준의 리포 요금이 하락했습니다..

Jay Powell 연준 회장 대부분 닦았 리포 운영이 중단되어 시장의 원활한 운영에 필수적 이었지만 “경제에 대한 영향이나 통화 정책의 입장”이 없었 음을 시사합니다.

이러한 재구매 계약 또는 리포는 일반적으로 공개 시장에서 정부 증권의 ​​하룻밤 대출을 포함하며 유통 업체는 다음 날 재구매를 기대하면서 투자자에게 판매합니다. 이는 일반적으로 금융 기관간에 이루어 지지만 때때로 연준이 참여하여 통화 공급을 규제하는 계약을 체결합니다. 이 최근의 투자는 위에 연준이 repo 계약에 개입 한 10 년, 마지막은 2008 년 글로벌 금융 위기.

Goldilocks 패러다임

연준의 최근 Repo 계약과 QE를 구분하는 것이 아마도 중요 할 것입니다. 일반적으로 오픈 마켓 운영은 양적 완화를 향한 필연적 인 단계이지만이 두 정책은 크게 다릅니다. 리포 운영 내에서 합리적으로 환원적인 설명을 사용하기 위해 연준은 준비금을 사용하여 금리에 영향을 미치기 위해 야간 대출 시장에서 국채와 같은 정부 자산을 구매합니다. 반면 양적 완화에 따라 연준은 화폐를“인쇄”하거나 전자적으로 생성하고 화폐 공급 확대의 직접적인 의도와 결과로 증권을 구매하는 데 사용합니다..

QE는 일반적으로 최후의 수단으로 사용됩니다. 연준에게이 최후의 수단은 금리를 지정된 스위트 스팟으로 유지하라는 명령에 실패 할 때 발생합니다. 따라서 우리는 골디 락 경제의 원칙을 가지고 있습니다. 금리가 너무 높아서 사람들의 가격을 책정하면 불황이 발생할 수 있습니다. 너무 낮고 과도한 경제 성장, 인플레이션 및 이후 통화 평가 절하의 위험이 있습니다..

현재 대출 금리 상승 압력으로 인해 연준은 균형을 유지하기 위해 목표를 줄여야하는 구석에 놓이게되었습니다. 그러나 지난주에 4 일 연속 repo 거래와 정부 자산을 계속 구매하겠다는 새로운 약속으로 양적 완화가 다음 의제가 될 수 있습니다..

양적 완화가 Bitcoin의 추진력으로 작용할 수 있습니까??

QE의 목표는 낮은 금리를 통해 경제를 활성화하고 대출 및 투자에 대한 새로운 인센티브를 제공하는 것이지만, 투자자들이 동일한 수익률을 유지하기 위해 포트폴리오에 더 많은 위험을 분산하도록 유도 할 수 있습니다. Cointelegraph와의 인터뷰에서 암호 화폐 거래자이자 경제학자 인 Alex Krüger는 위험에 대한 이러한 확대되는 욕구가 비트 코인에 수반 될 수있는 사항을 설명했습니다.

“QE는 더 긴 금리를 낮추어 일부 투자자를 위험 곡선 밖으로 밀어냅니다. 즉, 원하는 수익을 달성하기 위해 더 위험한 투자를 모색합니다. 그 돈의 일부가 비트 코인으로 끝나고 가격 상승 압력을 가할 것이라는 이론을 세울 수 있습니다.”

또한 양적 완화 과정에서 과도한 위험을 감수한다는 개념은 보고서 국제 통화 기금 (IMF)은 “장기 된 금전적 완화는 또한 더 위험한 자산에 대한 포트폴리오 할당 증가의 형태로 과도한 재정적 위험 감수를 조장 할 수 있습니다”라고 말했습니다. “위험이있는”자산으로 널리 퍼진 낙인 덕분에 비트 코인은 이론적으로 더 위험한 투자에 대한 수요 증가로 인해 얻을 수있는 혜택 중 일부를 얻을 수 있습니다..

이전 이론의 약간의 보충은 통화 공급의 증가로부터 확립되었습니다. 간단히 말해, 금융 시스템에 더 많은 법정 화폐가 유입 될수록 투자에 사용할 수있는 더 많은 자본이 있습니다. eToro의 수석 시장 분석가 인 Mati Greenspan은 코 인텔 그래프와 이야기하면서 “그 돈 중 일부는 비트 코인으로 전달 될 것”이라고 제안하면서이를 언급했습니다.

그렇다면 왜 비트 코인인가? 초기 프로토콜은 금융 시스템의 대조로 알려져 있습니다. 그것은 문자 그대로 전통적인 은행 업무에 반대하고 전복하기 위해 태어났습니다. 이러한 옵션을 마음대로 사용할 수 있고 체계적인 붕괴에 대한 우려가 커지면서 사람들이 자본 피난처를 위해 비트 코인으로 전환하는 것은 상상할 수없는 일이 아닙니다..

또한, 다소 어두운 이론은 양적 완화와 통화 평가 절하 간의 관계와 관련이 있습니다. 금리가 감소하고 통화 공급이 증가함에 따라 국내 통화는 부풀어 오르고 가치를 잃습니다. 흥미롭게도 일부 (특히 무역 전쟁 중)에있어 통화 약세는 수출이 전 세계적으로 더 저렴 해지고 경쟁력이 높아짐에 따라 양적 완화의 반가운 부산물입니다. 비트 코인 신자들에게 이는 금융 시스템의 임박한 붕괴의 또 다른 신호일뿐입니다.

사실상 세계 예비 통화가 마지막 다리에있는 상황에서 비트 코인이 거시적 헤지 역할을한다고 주장하는 것은 더욱 현실화되고 있습니다. 브로드 캐스터, 비트 코인 황소 및 피아트 종말론 자 Max Keizer는이 이론의 전파자 중 하나입니다. Cointelgraph와의 대화에서 Kieser는 Bitcoin의 가치 중 상당 부분이 금융 산업의 비난에 기반을두고 있다고 제안했습니다.

“QE (부채 수익 창출)는 좀비 은행을 유지하기 위해 설계되었습니다. 비트 코인은 좀비 은행과 QE와 싸우기 위해 도입되었으며, QE의 회계 사기 및 치카 너리에 대한 글로벌 의존도가 증가함에 따라 가격이 더 높게 폭등했습니다. 양적 완화에는 끝이 없습니다. 모든 법정 화폐가 0으로 충돌하는 것 외에 다른 시나리오는 없습니다 (모든 법정 화폐가 300 년 이상 해왔 듯이). 그리고 Bitcoin 가격에는 최고가 없습니다. 현재 100 만 달러 이상은 사실상 확실합니다. “

비트 코인 : 경제적 불확실성에 대한 헤지?

QE와 비트 코인 가격 사이의 진정한 연관성을 확인하려면 BTC의 자산 상태를 명확하게 정의해야합니다. 경제학자이자 글로벌 매크로 투자자 인 Raoul Pal의 CEO 인 Kieser와 마찬가지로 최근이 주제에 대해 특히 목소리를 높였습니다..

8 월에 Pal은 트윗 스톰, 전세계적인 통화 위기를 선언하고 비트 코인에 대한 투자를 옹호합니다. 비트 코인은 “새로운 시스템의 콜 옵션처럼 거래됩니다.” Cointelegraph와의 인터뷰에서 Pal은 비트 코인이 거시적 위험에 대한 최선의 선택은 아니지만 금융 붕괴시 중요한 역할을 할 것이라고 말했습니다.

“나는 BTC를 현재 통화 시스템에 대한 엔드 게임의 옵션으로 봅니다. 아니요, 매일 매크로 헤지가 좋지 않습니다. 그러나 이는 거시적 체계적 위험 헤지입니다. 그것은 매우 다릅니다. 신흥 시장에서도 자본 도피에 상당한 역할을합니다.”

월스트리트의 베테랑이자 와이오밍 블록 체인 태스크 포스의 일원 인 Caitlin Long은 비트 코인의 신흥 유틸리티가 경제 불안정에 대한 헤지라고 생각합니다. 최근 기사에서 Long은 지난주의 리포 이벤트를 “최신 버전의 은행 운영”이라고 언급하면서 금융 시스템의 취약한 특성을 비난했습니다. 그럼에도 불구하고 Long은 Bitcoin에 대한 더 많은 신뢰를 제공했다고 주장합니다.

“비트 코인은 은행 운영과 같은 불안정성을 주기적으로 경험하는 부채 기반 시스템이 아닙니다. 이와 관련하여 Bitcoin은 금융 시장 불안정에 대한 보험 정책입니다. 비트 코인은 누구의 IOU가 아닙니다. 마지막 수단이 필요하지 않기 때문에 대출 기관이 없습니다.”

Krüger는 비트 코인이 중앙 은행가 및 / 또는 정부가 통제권을 잃는 추가적인 위험에 대한 헤지 일 뿐이라는 데 동의하는 것으로 보입니다. 그러나 Krüger는 Fed의 양적 완화 실행이“지배력 상실을 나타내지 않을 것”이라는 경고를 덧붙였습니다.

이것은 QE와 비트 코인의 가격 행동 사이의 상관 관계를 평가할 때 중요한 구별입니다. 이 점에서 Krüger는 그러한 관계를 보여주는 선례가 아직 없다고 언급했습니다.

“BTC가 이전 QE 라운드에서 혜택을 받았다는 증거는 없습니다. 그러나 비트 코인이 전통적인 시장에 더 깊숙이 자리 잡을수록 기대해야 할 영향력이 높아집니다. BTC가 거시적 관점에서 이미 디지털 금으로 행동하고 있다면 양적 완화 영향은 상당 할 것입니다.

Krüger의 주장은 약간의 장점이있는 것 같습니다. Bitcoin의 짧은 역사 동안 QE는 거의 영향을 미치지 않았습니다. 그러나이 기간 동안 가격 발견이 여전히 진행 중이라고 주장 할 수 있습니다. Krüger가 지적했듯이이 상관 관계는 비트 코인이 성숙함에 따라 강화 될 수 있습니다. 연준의 대차 대조표는 2008 년부터 2014 년까지 그랬던 것처럼 다양한 양적 완화 라운드와 함께 증가하는 경향이 있지만 비트 코인 가격 상승과는 거의 상관 관계가없는 것 같습니다..

어쨌든 양적 완화 가능성?

진행중인 Repo 합의는 인플레이션을 방지하기위한 몇 가지 추가 조치를 암시하지만 QE가 전통적인 의미에서 시작될 것이라는 구체적인 증거는 아닙니다. 그러나 연준이 다른 부진한 경제의 글로벌 통화 정책을 계속 따르면 필연적 일 것입니다.

2023 년 9 월 ECB는 발표 11 월부터 매월 200 억 유로에 달하는 양적 완화의 공격적인 단계를 재 도입하는 새로운 경제 부양책.

ECB는 또한 금리를 -0.4 %에서 -0.5 %로 더 낮췄다. 이는 경쟁적인 성격이 본격적으로 드러난 도널드 트럼프 대통령의 고뇌 때문이다. 상표에서 트위터 tirade, 그는 말했다.

“European Central Bank는 신속하게 행동하여 금리를 10 베이시스 포인트로 인하했습니다. 그들은 매우 강한 달러에 대한 유로화를 평가하고 미국 수출에 타격을 입히기 위해 노력하고 있으며 성공하고 있습니다. 그리고 연준은 앉아서, 앉고, 앉습니다. 그들은 우리가이자를 지불하는 동안 돈을 빌리기 위해 돈을받습니다!”

연준이 금리를 마이너스로 인하하라는 트럼프의 압력은 미국이 자체 양적 완화 단계에 진입 할 가능성에 상당한 신뢰를줍니다. 이 시점에서 Greenspan은 흔들리지 않았으며 진행중인 repo 작업이 현재 경제를 유지하기에 충분하다고 제안했습니다.

“ECB는 QE 프로그램을 다시 시작했습니다. 현재 미국 연준은 금리 조작을 통해 정책 완화에 만족하고 있습니다.”

이와 유사하게 Krüger는 파월 연방 준비 은행 의장이 QE 시행을 고려하기 전에 미국 금리가 여전히 숨을 쉴 여지가 있다고 언급했습니다.

“Powell은 ‘우리가 기대하는 것이 아니라 유효 하한선에서 미래의 어떤 시점에 다시 자신을 발견한다면’연준이 양적 완화 사용을 다시 고려할 것이라고 명시 적으로 밝혔습니다. 금리는 현재 유효 하한과는 거리가 멀습니다. (예 : 0 %).”

그럼에도 불구하고 크루거는 양적 완화가 ‘트럼프 2 기 동안’채택 될 수 있다는 경고를 포함시켰다. 실제로 중국과 미국 간의 무역 전쟁이 계속되고있는 가운데 트럼프가 연준에 대한 자신의 비둘기파 적 의지를 포기할 가능성은 거의 없습니다. 최근 몇 달 동안 양국 사이에 준 통화 전쟁이 진행될 위험이 있습니다. 6 월, 비트 코인 초기 역사상 첫 금리 인하가 연준에 의해 부과되었으며 파월은 고조되는 미중 무역 전쟁을 암시했습니다..

8 월 초, 중국은 새로운 미국과 싸웠습니다.. 관세 자체 통화의 가치를 낮춤으로써 이에 대응하기 위해 트럼프는 연준이 금리를 다시 낮추도록 압력을가했고 결국 지난주에 인수했습니다. 이것을 Cointelgraph에 반추하면서 거래 플랫폼 ThinkMarkets의 시장 분석가 Naeem Aslam은 무역 전쟁이 계속되면 QE가 발전 할 수 있다고 제안했습니다.

“무역 전쟁이 계속된다면 연준은 금리 인하의 길을 계속할 수밖에 없을 것입니다. 가장 중요한 것은 금리를 인하하는 연준의 속도와 공격성입니다.”

다가오는 통화 전쟁의 가능성과 그에 따른 경제 불황 덕분에 로이터 여론 조사에 따르면 향후 2 년 동안 미국의 경기 침체 가능성이 45 %에 달한다고합니다. 경기 침체 상승에 대한 높은 평가로 인해 양적 완화가 계속되고 확산 될 것으로 보입니다..

양적 완화에 대한 비트 코인의 잠재적 인 반응에 대한 합의에 대해서는 말하기에는 너무 이르다. 체계적인 붕괴, 중국과 미국 간의 에스컬레이션 또는 증가 된 위험 성향과 같은 단순한 것과 같은 수많은 결과가 모두 비트 코인을 더 높게 이끌 수 있지만, 그럴 것이라고 암시 할 실제 전례는 없습니다..

그럼에도 불구하고 비트 코인을 안전한 피난처로 사용하는 경향이 증가하고있는 것 같습니다. 그리고 감성이 지나갈 것이면 시장은 미래의 경제적 압박에 따라 Bitcoin에서 적어도 약간의 움직임을 지시합니다..