Crypto Exchange Wash Trading을 정리하면 글로벌 규제가 필요합니다.

비트 와이즈 자산 관리 선언 2023 년 3 월 미국 증권 거래위원회에 제출 한 프레젠테이션에서 전 세계적으로 암호 화폐 거래소에보고되는 비트 코인 (BTC) 거래량의 95 %가“가짜”라고 평가 회사, 거래소 및 더 큰 암호 화폐 세계를 놀라게했습니다. 데이터 분석 회사는 거래소 순위 지표를 재조정했으며 일부는 워시 거래가 제거되지 않으면 축소되기까지 시간 문제라고 가정했습니다..

그러나 워시 트레이딩은 지난주 캐나다 암호 화폐 거래소 코인 스퀘어의 CEO, 사장, 최고 운영 책임자가 온타리오 증권 규제 당국이 회사가 거래량을 55 억 달러로 부풀렸다 고 비난 한 후 모두 물러나도록 강요 받았을 때 뉴스로 돌아 왔습니다..

워시 거래는 자금이나 금전적 이익이 실제로 교환되지 않는 거래를 포함합니다. 때때로 “거짓 거래”라고도하며 거래소의보고 된 거래량을 강화하는 데 사용됩니다. 이것은 차례로 유동성과 시장 활동의 모양을 제공하여 새로운 사용자를 거래소로 끌어들입니다. 거래소가 규제되는 전통적인 금융에서 거래량은 유동성에 대한 좋은 프록시이지만 암호화 세계에서는 그렇지 않습니다..

심각한 문제

암호 화폐 등급 플랫폼 CoinGecko의 공동 창립자이자 COO 인 Bobby Ong는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.“이 문제는 여전히 널리 퍼져 있습니다. 우리는 여전히 비 규제 거래소에서 세탁 거래를 수행하는 것을보고 있으며 시간이 지남에 따라 상황이 나아지고 있는지 나빠지는지 알 수있는 좋은 방법이 없습니다. “

한편, 암호화 포렌식 회사 인 CipherTrace의 수석 재무 분석가 인 John Jefferies는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.“SEC에 보낸 Bitwise 편지는 당시에 워시 거래가 얼마나 만연한지 투자자와 규제 당국에 알 렸기 때문에 전환점이되었습니다.” 그러나 그것은 관행을 없애지 못했습니다. “이러한 형태의 시장 조작은 여전히 ​​심각한 문제이며, 특히 상위 40 개에 속하지 않는 800 개 거래소에서 더욱 그렇습니다.”

비트 와이즈의 김홍 홍은 코인 텔레그래프에 최근 워시 거래가 증가하지 않았으며 비트 와이즈가 비트 코인 상장 형 펀드 (ETF) 승인을 받기 위해 SEC에 발표 한 이후“엄청난 진전을 보였다. 가짜 거래 번호 문제를 처리하는 데있어 계속되었습니다.”하지만 여전히 더 많은 작업이 필요합니다..

최근 탈 중앙화 거래소에서 워시 거래가보고되었는데, 이는 각 거래가 공개 원장에 기록되고 가짜 거래가 쉽게 감지 될 수 있기 때문에 이례적인 것처럼 보입니다. 이 관행은 때때로 Binance DEX 및 Loopring에서 발생할 수 있으며 DEX도 영향을받을 수 있음을 보여줍니다..

CoinMarketCap의 연구 책임자 인 Gerald Chee는 Cointelegraph에 다음과 같이 덧붙였습니다. CoinMarketCap의 연구 책임자 인 Gerald Chee는 다음과 같이 말했습니다. 왜냐하면 데이터 애그리 게이터가 워시 거래와 합법적 인 거래량을 구별 할 수없는 동일한 거래소 API로부터 데이터를 받기 때문에 존재하는 가짜 거래량을 정확히 파악하기 어렵습니다.

“간단히 말해 거래소가 거래량을 부풀리고 있는지 단순히보고하는 거래량을 보는 것만으로는 알 수있는 쉬운 방법이 없습니다. ‘워시 거래’를 진정으로 감지하는 유일한 방법은 ‘계정 ID’데이터 (거래를 수행 한 실제 계정)에 대한 액세스를 필요로하며이 데이터는 매우 민감합니다. 거래소 만이 이에 접근 할 수 있습니다.”

사용자는 허위보고로 고통받습니다.

워시 트레이딩은 때때로 피해자가없는 범죄로 특징 지어 지지만 그 관행은 투자자를 오도 할 수 있습니다. CryptoCompare의 창립자이자 CEO 인 Charles Hayter는 Cointelegraph에 이렇게 말했습니다. “시장의 깊이를 잘못 표현한 것이기 때문에 결국 피해를 입는 것은 소비자입니다.”

투자자들은 종종 더 큰 거래소에서 거래하는 것이 더 편하다고 느끼며, 플랫폼의 거래량은“합리적 투자자가 거래 관계를 체결할지 또는 유지할지 결정하는 데 관련이 있다고 생각할 수있는 요소입니다.” 유명한 온타리오 증권위원회 (Ontario Securities Commission)의 코인 스퀘어에 대한“혐의 진술”.

이러한 시장에서의 거래는 제로섬 게임이라고 Jefferies는 덧붙였습니다. “일부 불운 한 투기꾼은 시장 조작자가 얻는 돈을 잃을 것입니다.” 더욱이 Jefferies는 시장 조작에 대한 우려를 감안할 때 암호 화폐가 주요 자산 클래스로 성장하는 것을 방해하는“전체 산업이 신뢰 부족으로 고통 받고있다”고 믿습니다. 암호화 기반 ETF 애플리케이션은 SEC 승인을 얻지 못했고 워시 트레이딩이 부분적으로 비난받을 수 있다고 그는 제안했습니다..

워시 트레이딩은 “가장 평판이 좋은 거래소가 누구인지 알지 못하는 신규 사용자를 속여 계좌를 개설하는 방법”을 찾고있는 소규모 신규 거래소에서 가장 널리 퍼져 있지만 종종 높은 슬리피 지로 불리한 환율로 거래되고 있습니다. 이러한 거래소는 최고의 사이버 보안 관행에 투자 할 자원이 부족하기 때문에 해킹 될 가능성이 더 높습니다..

가짜 볼륨은 일반적으로 두 가지 방식으로 생성된다고 Kim은 설명합니다. 거래소는 숫자를 인쇄하거나 거래를 위해 누군가에게 지불하는 등 직접적으로 관여 할 수 있습니다. 그러나 더 일반적으로 거래소는 사용자가 자신과 거래 할 수있는 인센티브를 생성 할 수 있습니다. 예를 들어, 거래소는 1 년에 100 만 달러 이상을 거래하는 사용자를 위해 “무료”최상위 계층을 만들 수 있습니다. 수수료없는 최상위 지위를 유지하고자하는 트레이더는 무료로 자신과 거래하는 것만으로도이 작업을 수행 할 수 있습니다. “거래소가 의도적으로 가짜 볼륨을 만들 필요는 없습니다..

2023 년 이후의 진전

그럼에도 불구하고 “Bitwise의 거래량 조작에 대한 방대한 연구는 합법적 인 주문 대 스푸핑 된 주문 장부의 베일을 뚫는 데 도움이 되었기 때문입니다.” 썼다 Messari CEO Ryan Selkis (5 월 블로그) 예를 들어, Bitwise 보고서는 Messari가 나타나게 하다 API를 통해 “합법적 인”암호 화폐 거래량을보고 한 것으로 여겨지는 10 개의 거래소를 기반으로 한 새로운 거래량 메트릭스 ( “실제 10 개 거래량”).

Bitwise가 2023 년 보고서에서 구체적으로 이름을 언급 한 CoinMarketCap을 포함하여 다른 평가 회사는 교환 순위를 조정했습니다. "널리 사용 되었음에도 불구하고 CoinMarketCap.com 데이터는 […] 비트 코인 시장의 실제 크기와 특성에 대해 근본적으로 잘못된 인상을줍니다.”

Chee는 Cointelegraph에“우리는 Bitwise의 결과에 동의하지 않습니다. 우리는 여전히 많은 양의 볼륨이 본질적으로 유기적이지 않다고 생각합니다.”라고 그는 객관적인 데이터가 부족한 상황에서 허위보고에 대한 실제 수치를 밝히는 것을 꺼려했습니다. 그러나 CoinMarkeCap이 거래량에서 웹 트래픽, 유동성 및 거래량의 혼합 시스템으로 전환 한 새로운 거래소 순위 방법론을 발표했을 때 전 세계적으로보고 된 거래소 거래량이 50 % 이상 감소했습니다. 10 개 이상의 거래소에서보고 된 거래량의 감소는 90 %를 초과했습니다. “이것은 거래소가 더 이상 거래량을 부풀 리도록 인센티브를 제공하지 않기 때문에 이전의 세탁 거래를 나타냅니다.”라고 Chee는 설명합니다..

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CryptoCompare가 암호 화폐 거래소 벤치 마크를 개선했을 때 관할권에 상당한 비중을 두었습니다. 즉, 거래소가 규제 된 환경에 거주하는 경우입니다. 규제 관할권은 거래소가 책에 따라 일을 할 것이라고 Hayter는 Cointelegraph에 말했다. 코인 마켓 캡 등이 사용하는 웹 사이트 트래픽과 같은 다른 요인은 거래량의 진위 여부를 결정하는 데 덜 유용하다고 덧붙였습니다.

“웹 사이트 트래픽은 때때로 인기를 측정하는 데 유용하지만 실제로는 정확하지 않습니다. 많은 거래소가 API를 통해 정확하게 표현되지 않기 때문입니다. 웹 트래픽이 많은 거래소와 함께 포퓰리스트 프로모션을 사용하는 경향이 있으며 장기적으로는 공허한 약속 인 경향이 있습니다.”

규제 격차?

일부는 워시 트레이딩이“훨씬 더 높은 워시 트레이딩 사례를 가지고 있기 때문에”규제되지 않은 거래소가 너무 많기 때문에 발생하는 문제로 간주한다고 Jefferies는 말했습니다. “최근까지 여기에는 코인 스퀘어가 590,000 BTC를 세척 거래 한 혐의로 기소 된 캐나다가 포함되었고 CEO, 사장 및 COO가 강제 퇴장당했습니다.” CoinGecko의 Ong은 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.

“불행히도 많은 규제되지 않은 거래소, 특히 중국에서 온 거래소는 대량 거래를하고 거래량을 위조하고 있습니다. 그들은 거래량을 증가시켜 실제보다 더 크고 유동적으로 보이도록 거래 봇을 운영하고 있습니다. “

이는 매도 매도 스프레드가 50 % 이상 거대하지만 매도 매도 스프레드 사이에 1 억 달러 이상의 거래가 여전히 발생하고있는 상황에서 분명해집니다. “우리는 또한 거래소 웹 사이트가 다운되는 것을 보았지만 API는 여전히 높은 거래량 데이터를 분출하고 있습니다.” 대조적으로 규제 관할권의 거래소는 이러한 문제에 직면하지 않습니다. Chee는“미국, 유럽, 지브롤터, 일본과 같은 관할권은 일반적으로 워시 트레이딩을 포함하여 시장 과실에 대한 법률을 더 잘 준수하는 라이센스 거래소를 보유하고 있습니다.”라고 동의했습니다..

허위 볼륨 신고를 제거하는 데 관할권을 규제하는 것이 중요 하냐는 질문에 Kim은 100 % 중요하다고 답했습니다. 규제되지 않은 관할권에서는 실제로 1 백만 달러에 불과한 거래량을 1 조 달러라고 주장하는 것에 대한 벌금이 없습니다..

“일부”부풀려진 거래량은 어떻습니까??

그러나 평가 회사는 규제되지 않은 모든 거래소를 순위에서 제거하기를 꺼려했습니다. Messari는 상위 10 개의 “깨끗한”거래소 만 가지고 갔을 때 시장의 상당 부분을 제거했다는 사실을 발견했습니다. 특히 한국의 Bithumb, Upbit 및 Coinone과 같은 회사들과 같이 일부 부풀려진 거래량과 합법적 인 거래량을 가진 거래소를 제거했습니다. 일본의 액체; 중국의 Huobi, OKEx, OKCoin 및 Gate.io는 Selkis가 말했습니다..

Messari는 결국 10 개의 거래소를 "실제 거래량”메트릭이지만, 실제 거래량에 더 근접하기 위해 회색 거래량 한국과 중국 거래소에 50 % ‘이발’을 적용했습니다. Selkis에 따르면 “우리는 이것이 필요한 조정의 규모와 일반적으로 이러한 볼륨을 약 90 % 할인하는 간단한 웹 트래픽 비교에 비해 더 잘 반영한다고 생각합니다.”

그러나 Bitwise의 Kim은 거래량이 부풀려진 거래소에 할인 (즉, ‘헤어컷’적용)에 대해 경계합니다. 규제되지 않은 관할권에서 거래소는 원하는 모든 것을 면책으로보고 할 수 있습니다. 허공에서 거래량 번호를 생성 할 수 있습니다. 이 숫자에 50 % 헤어컷을 적용해도 거래소에서 1 조 달러의 거래보고를 남길 수 있습니다. 따라서 거래소의 “거대한 거짓말”전략은 살아 있고 잘 유지됩니다..

반면에 거래소가 준비금 증명을 제공한다면“워시 거래는 모두 사라질 것”이라고 김 대표는 말했다. Kraken과 몇몇 다른 사람들은 이와 같은 일을했습니다. “할 수있는 일이지만 커뮤니티에서 요구하지 않습니다.”

마케팅 감시 도구가 도움이 될 수 있습니다.

글로벌 규제가 장기적인 해답 일 수 있지만 중기 적으로는 시장 감시 및 투명성을 제공하는 가상 자산 서비스 제공 업체가 워시 거래를 줄이는 데 도움이 될 수 있다고 Jefferies는 말했습니다. Kim은 규제되지 않은 관할권에서도 거래소가 워시 트레이딩을 억제하는 데 진지하다면 시장 감시 도구를 사용할 수 있다는 데 동의했습니다..

그동안 신용 평가사 등은 거래량을 넘어 거래소의 품질을 결정하는 유일한 지표로 계속해서 살펴 봐야 할 것입니다. Ong는 “거래소에 대한보다 전체적인 관점을 얻기 위해 더 많은 메트릭을 조사해야 할 것입니다.”라고 말했습니다. Ong는 주문 장 깊이, 매도 요청 스프레드, 웹 트래픽 추정치, API 품질 및 사이버 보안 관행과 같은 요소를 추가했습니다. “Trust Score”등급 알고리즘.

요컨대, 세탁 거래의 문제는 하룻밤 사이에 해결되지 않을 것입니다. Chee가 Cointelegraph에 말했듯이이 시장 과실은 “데이터 관련 문제가 아니라 규제 문제”이지만 시장은 분산되어 있고 대부분의 거래소는 규제 기관의 범위 밖에서 존재하므로 도덕적 불만과 커뮤니티 압력은 어느 정도까지만 작용할 수 있습니다. 결국 최근 캐나다에서 볼 수 있듯이 규제 기관의 막대기는 세탁 거래를 완전히 없애는 유일한 방법 일 수 있습니다. “운영권이 위태로워 질 까봐 두려워하면 거래량에 대해 거짓말을하지 않을 것”이라고 김씨는 말했다..