WisdomTree, 최신 ETF 제출로 SEC의 비트 코인 허용 임계 값 테스트

많은 투자 회사가 암호 화폐 거래소 펀드를 출시했지만 지금까지 미국 증권 거래위원회 (SEC)의 호의를 찾지 못했습니다. 그러나 기업들은 계속해서 노력하고 있으며, 지난주에 암호화 ETF와 유사한 제품에 대한 두 개의 입찰 신청이 더있었습니다. 순수 플레이가 아니라면 비트 코인 ETF가 등장했습니다..

자산 운용사이자 ETF 전문가 인 WisdomTree는 6 월 16 일 Chicago Mercantile에서 제공하는 현금 결제 형 비트 코인 (BTC) 선물 계약에 포트폴리오의 최대 5 %를 투자 할 ETF에 대해 대행사에 N-1A 양식 등록 명세서를 제출했습니다. 교환.

WisdomTree는 1 월에 SEC에 규제 된 스테이 블코 인을 신청하기 직전이었습니다. 당시에는 암호화 ETF 입찰을위한 스토킹 말로 볼 수있었습니다. 이제 실제로는 그 길을 갔지만 BTC 구성 요소가 너무 작아 SEC는 거의 눈치 채지 못하거나 신경 쓰지 않을 수 있습니다. 탈 중앙화 금융 생태계 인 DeFi Money Market의 공동 설립자이자 법률 고문 인 Derek Acree는 Cointelegraph에“이것은 새로운 전술이 아니라 규제 기관의 임계 값을 정확히 조사하기위한 계산 된 계획입니다.”라고 말했습니다.

Blockforce Capital의 사장 겸 CEO 인 Eric Ervin은 Cointelegraph에 “어제 WisdomTree 제출에 대해 놀라지 않았습니다.”라고 말했습니다. “우리는 작년에 비슷한 개념을 신청했습니다.” 그 신청 Reality Shares ETF Trust는 국채 상품과 비트 코인 선물 (총 자산의 최대 25 %)을 포함한 포트폴리오에 투자 할 것을 제안하는 교환 거래 펀드입니다. Reality Shares는 이후 SEC 조언에 대한 신청서를 철회했습니다. Ervin은 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.

“비트 코인은 다각화 된 포트폴리오에서 자리를 차지할 자격이 있으며 SEC가이를 계속 차단한다면 본질적으로 투자자들이 규제가 덜한 다른 수단을 통해 그러한 노출을 추구하도록 장려하고 있습니다.”

Wilshire Phoenix는 신뢰의 길을갑니다

한편, 6 월 12 일 투자 회사 인 Wilshire Phoenix는 SEC에 ETF가 아닌 양도 신탁을 신청했는데, 신청 절차가 다릅니다. 그러나 암호화 ETF와 마찬가지로 1933 년 증권법과 1934 년 증권 거래법이 적용되는 공개적으로 거래되는 비트 코인 펀드를 허용합니다. SEC는 이미 그레이 스케일 투자에 대한 이러한 신탁을 승인했습니다..

Georgetown University의 McDonough School of Business 교수 인 James Angel은 Cointelegraph에 “모든 위험 요소를 공개하는 한”SEC의 승인을받는 것이 ETF 승인을받는 것보다 쉽다고 말했습니다. Wilshire Phoenix의 SEC S-1 양식 제출에는 다른 관료들이 판단을 내리는 “완전히 다른 승인 세트”가 있습니다. 그는“SEC가이를 거절 할 수있는 합법적 인 수단을 가지고 있지는 않다”고 덧붙였다.

윌셔 피닉스도 이전에 ETF를 신청 한 적이있었습니다. 비트 코인과 단기 국채를 섞어 암호 화폐 변동성에 대한 완충을 위해 사용했습니다. 2020 년 2 월에도 비트 코인 시장이 여전히 너무 심하게 조작 된 것으로 보아 SEC에 의해 신청이 공식적으로 거부되었습니다..

카운터에서 거래

이 대체 신뢰 경로에는 몇 가지 단점이 있습니다. 그레이 스케일 비트 코인 트러스트와 윌셔 피닉스의 트러스트 (승인 된 경우)는 뉴욕 증권 거래소와 같은 주요 거래소가 아닌 장외에서 거래됩니다.“즉, 대부분의 개인 투자자가 장외 시장에 접근 할 수 없기 때문에 개인 투자자가 접근 할 수 없음을 의미합니다. Duke Law School의 글로벌 금융 시장 센터의 강의 펠로우이자 전무 이사 인 Lee Reiners는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.“GBTC는 비트 코인에 비해 상당히 높은 프리미엄으로 거래되며 ETF에서는 그렇지 않을 것입니다. ”

Wilshire Phoenix의 제품은 제출에 따라 약 0.90 % (즉, 90bps)의 프리미엄이있는 반면 Grayscale은 2.00 % (200bps) 관리 수수료가 있습니다..

또한 ETF는 소매 및 기관 등 다양한 투자자에게 어필하며 Grayscale ‘s 또는 Wilshire ‘s와 같은 양도자 신탁보다 유동성이 더 높을 것이라고 Reiners는 다음과 같이 덧붙였습니다.“또한 투자자는 ETF 구조.”

Angel은 Cointelegraph에“일부 투자자는 여전히 OTC에 대해 아무것도 건드리지 않을 것입니다. OTC 거래는 예전만큼 부담스럽지 않습니다..

Stack Funds의 연구 책임자 인 Lennard Neo는 목표 시장을 포함하여 Grayscale과 Wilshire의 신탁 사이에 뚜렷한 차이가 있다고 말했습니다. 기본, 추가 :

“그러나 공개적으로 거래되는 펀드의 재무 적 속성은 그 목적이 더 넓은 시장에 대한 접근성을 제공하는 것을 목적으로하는 거래소 거래 펀드 또는 거래소 거래 상품 그 자체와 크게 다르지 않습니다.”

Neo는 계속해서“수요는 확실히 있고 지난 2 년 동안 있었다”며 Robinhood와 같은 제로 수수료 거래 앱과 주요 거래소에서 암호 화폐를 구매하는 투자자의 유입에서 분명합니다. 그는“공개적으로 거래되는 암호 화폐 펀드는 암호 화폐를 다루지 않는 기존 회사와 이미 중개 계좌를 가지고있는 약간 더 전통적인 소매 투자자들에게 더 많은 수문을 열어 줄 것입니다.”라고 말했습니다.

고문은 ETF를 선호합니다 — 설문 조사

다른 곳에서는 최근 Bitwise Asset Management 서베이 암호화 자산에 대한 재무 고문의 태도는 아래 표에서 볼 수 있듯이 고문이 “다른 모든 옵션에 비해 ETF 패키지로 암호 화폐를 구매하는 것을 압도적으로 [65 %] 선호”한다는 사실을 발견했습니다..

“SEC가 이것을 거절 할 이유가 없다”

윌셔가 SEC의 신뢰에 대한 승인을 얻을 수있는 기회는 무엇입니까? Angel은 “나는 조심스럽게 낙관적이다. SEC가 이것을 거절 할 이유가 없다고 생각한다”고 덧붙였다. 그러나 에이전시가 한동안 앉아 있다고해도 그는 놀라지 않을 것이다. “SEC가 행동 할 때까지 숨을 참지 마십시오”는 유용한 격언입니다. SEC 직원은 그러한 신청서를 매우 신중하게 검토 할 것이며, 아마도 기관의 위원을 지나서 실행할 것입니다. 이것은 항상 일반적인 것은 아닙니다. 결정에 도달하기 전에 여러 수정 된 파일링이있을 수 있습니다..

다른 ETF 거부자도 이제 신뢰 경로로 이동합니까? Angel에 따르면 대부분은 Wilshire의 지원서에 어떤 일이 일어나는지 기다릴 것이지만 승인되면 다른 사람들이 시도 할 수 있습니다. 그러나 SEC의 최초 암호화 ETF 승인은 곧 카드에 표시되지 않을 수 있습니다. “제이 클레이튼의 시계에서는 볼 수 없습니다.”Angel이 말했습니다. 비트 코인은 2021 년 임기가 끝나는 SEC의 회장을 포함하여 규제 당국 사이에서 여전히 다소 어리석은 평판을 얻고 있습니다. Acree는 일부 규제 기관이 암호화를 좋아하지 않는다는 데 동의했습니다.

“권력 인프라를 돈에서 분리하려는 풀뿌리 추세가 계속되고 있으며, 이러한 움직임은 비정부 통제 자산 클래스를 더 주류가되는 것으로 보는 규제 당국에 위험을 초래합니다.”

Clayton이 SEC를 떠나면 암호화 ETF를 볼 수 있다고 Reiners는 말했습니다. 코인 텔레그래프와 추가로 공유하면서“그 일이 발생하면 큰 거래가 될 것입니다. ETrade 또는 Robinhood 계정을 가진 사람은 누구나 비트 코인을 만질 필요없이 비트 코인에 노출 될 수 있습니다. 다른 제품이 할 수없는 방식으로 암호 화폐가 주류가되었다고 발표 할 것입니다.” 그러나 Neo는 “ETF가 여기서 최종 게임”이라고 믿지 않습니다.

“ETF는 디지털 자산 공간에 들어가는 투자자들에게 중요한 진입로가 될 것입니다. 전통적인 시장과 마찬가지로 투자자가 시장에 진입하면 교육을 받고 인식하고 결국 더욱 정교 해지면서 더 높은 수익과 기회를 추구 할 때 더 복잡한 구조 제품에 대한 수요가 발생합니다.”

전반적으로 투자 회사는 SEC에 대한 전면적 인 암호화 ETF 공격이 지금은 아니더라도 실행 가능하지 않다고 결정한 것으로 보이므로 축소 된 대안을 찾고 있습니다. 하나는 ETF의 비트 코인 구성 요소를 너무 많이 줄여 대행사가 더 이상 위험하다고 보지 않도록하는 것입니다..

또 다른 방법은 BTC의 공개 거래를 허용하는 양도자 신탁을 형성하는 것입니다. 일반적으로 규제 기관과의 거래 전략은 문을 열고 더 나은시기가 올 때까지 기다리는 것 같습니다..