ビットコインは半減して生き残ったが、死のスパイラリストはまだBTCが運命にあると言っている

ビットコイン（BTC）の半分は少し不気味で、丑三つ時のようなものです。先週つぶやかれた予言の1つは、ビットコインネットワークの死のスパイラルに関するものでした。このアイデアは、実際には新しいものではありませんが、報酬が減少したためにブロックチェーンの新しい部分を作成する作業がもはや支払われないBTCマイナーの大量流出を前提としています。.

ベンチャーキャピタル会社UnboundedCapitalのマネージングパートナーであり、ビットコインSV（BSV）の著名なサポーターであるザック・レスニックが最近発表したように、コインテレグラフは次のように要約しています。

「半分にするとブロック報酬が減るので、多くの鉱夫がネットワークを離れます。ネットワークハッシュレートが低下すると、ブロック時間が増加し、ネットワークが混雑します。参加者はトランザクションが処理されるのを永遠に待ちたくないので、これはビットコインの魅力を低下させます。これはビットコインの価格の下落につながり、より多くの鉱夫をグリッドから追い出します。このプロセスは、ネットワークが停止するまで繰り返されます。」

5月11〜12日の半分は、鉱夫のブロック報酬を12.5BTCから6.25BTCに減らし、もちろん、何の災難もなく行き来しました。しかし、ハッシュレートの低下、取引手数料のピーク、ブロック時間の延長、mempoolの混雑など、Resnickが予測した市場行動の一部は、イベントの1週間後も明らかでした。 「死のスパイラル」仮説に何かがあったのかもしれません?

いつものようにビジネス

資産運用会社Coinsharesの調査責任者であるChristopherBendiksen氏は、Cointelegraphに次のように語っています。マイニング報酬。」

さらに、これは、たとえば、コロナウイルスの恐れに後押しされてBTCの価格が劇的に下落した、2023年3月12日のブラック木曜日の前に「かなりの規模で」発生しました。鉱夫はビットコインで支払われます。したがって、BTCの市場価格が50％低下すると、ブロック報酬も低下します。 「もう1つの素晴らしい例は2023年11月です」—ビットコインが1週間でその価値のほぼ3分の1を失った後、4,000ドルを下回ったとき。どちらの場合もデススパイラルは発生しませんでした.

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鉱山労働者は痛みを感じていますか?

レスニックは、死のスパイラルを予測した最初の人ではありません。サンタクララ大学財務教授AtulyaSarin 書きました BTCの11月の急激な転落の直後の2023年12月にそれについて。ブロックチェーンである分散型パブリックデータベースでの新しい操作の記録と確認における鉱夫の作業は非常に重要です。サリンは次のように説明しています。「ビットコインは、結局のところ、何の所有権も確立できない暗号化された番号のセットです。ビットコインは無価値になります。」

「鉱山労働者はビットコインパズルの重要な部分です」とサリンは今週コインテレグラフに語った。 「そして、ハッシュレートを半分にすると、それらの多くが廃業に追い込まれました。ビットコインをマイニングすることで得られる収益と取引手数料は、それらの運用コストよりも低くなっています。」

しかし、この議論は異議を唱えられていません。クレムソン大学とBBの教授であるジェラルド・ドワイアー&T学者, 維持 それはビットコインの取引手数料に適切なクレジットを与えていないこと-ブロック報酬に加えて鉱夫のための2番目の報酬。この料金の補足について尋ねられたサリンは、コインテレグラフに次のように語った。

「Dwyer教授が示唆するように、取引コストの増加が追加の収益源になる可能性があることは正しいですが、それを超えるとビットコイン取引を行うことは商業的に実行可能ではないため、取引コストを増やすことができる限界があります。 」

つまり、料金が高くなりすぎると、BTCユーザーはネットワークから逃げる可能性があります。そして、実際のところ、平均BTC取引手数料は5月11日から5月21日まで2.52ドルから6.65ドルに上昇しましたが、QuantumEconomicsのMatiGreenspanは, 軽視 彼の5月18日のニュースレターでのこれの重要性：

「3.75ドルの手数料がデジタルマネーの別の標準にジャンプしたり切り替えたりする正当な理由であると考える人は、ビットコインを転送するほとんどの人が二度と考えることさえないでしょう。より安価で高速な暗号は少なくとも30ダースありますが、BTCのようなセキュリティ、デジタル不足、不変性、流動性を備えた暗号はありません。」

ベンディクセンはまた、取引手数料がビットコインネットワークにとって正味のマイナスであるという考えに問題を抱えていました。 「彼らはそうではない」と彼はコインテレグラフに語った。

「実際、料金の増加はマイニング報酬を増加させ、ハッシュレートを増加させ、「死のスパイラル」を直接打ち消します。過去1週間（5月20日まで）、料金は平均でブロック報酬に追加の1.22BTCを提供しました。 6.25BTCではなくほぼ7.5BTCになります。その後の半分はコインベースをゼロに向かって粉砕するため、ブロックチェーンを保護するには料金が完全に必要です。料金がすでにブロック報酬の15％であるという事実は、非常に励みになります。」

ベンディクセンの見解では、死のスパイラル主義者のスタンスのもう1つの弱点は、およそ2週間ごとに発生する「難易度調整アルゴリズムに気付いていないように見える」ことです。灰 書きました 最近のCoinsharesの調査レポートでは、次のように述べています。「難易度の調整により、追加されたハッシュレートの量によってビットコインが規定よりも速く生成されることはありません。逆もまた真です。」

ビットコインの隔週の難易度調整の重要な正味の効果は、「マイニングのコストは常にビットコインの市場価格に向かう傾向があるということです」と彼は付け加えました。これにより、死のスパイラルシナリオのために鉱夫がBTCマイニングをまとめて放棄する可能性が低くなります。レスニックは、彼の側として、死のスパイラルが起こりそうだと言っていなかったとコインテレグラフに語り、次のように説明した。

「半減するまでの私の見解は、大幅な値下げや死のスパイラルが発生する可能性は低いが、BTCの価格、特にBTCオプションは、ネットワークに対するこれらの意味のあるリスクの価格を適切に設定していなかったというものでした。ハッシュレートに意味のある低下が見られなかったことを考えると、そのリスクは依然として存在します。」

さらに、5月11日に半分になる前は、ハッシュレートは137.571EH / sでした。つまり、1日あたりの平均ハッシュレート（ハッシュ/秒）です。 によると BitInfoCharts.comに。半減後の最初の3日間で30％低下しました。半分になってから8日後、難易度調整の前の5月19日、ハッシュレートは98.555 EH / sでした。難易度調整の翌日、5月20日はさらに低く、86.996 EH / sでした。.

一方、mempool内の未確認トランザクションの総数（ネットワーク輻輳の指標であり、BTCユーザーがトランザクションを完了するまで待機する必要がある可能性があることを示唆しています）は改善しているように見えました。 7日間の平均は減少しており、5月18日から5月20日までの間に未確認のトランザクションが約10,000件減少しました。.

半分になってから1週間生き残る

Cointelegraphの詳細を述べたResnickによると、ビットコインマイニングネットワークが1週間生き残ったという事実は、良い兆候です。それが起こらなかったので、半分に直接関係する死のスパイラルの可能性ははるかに低いです。」

では、弾丸をかわしたのですか？ベンディクセンによれば、それほど悲惨なことはありません。ネットワークは、これらの正確な状況を処理するように設計されています。死のスパイラルは、せいぜい「実際には実際には起こらない」という理論上の可能性です。 書きました 彼の3月の研究報告で。レズニックは次のように反論しました。すべての泡と同様に、通常、泡は激しくすばやく飛び出します。」

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英国のダラム大学の金融経済学教授であり、BTCベアであるケビン・ダウドは、今後5年以内にサリンバージョンの死のスパイラルについての彼自身の評価を求められたとき、コインテレグラフに次のように語った。

「1つのシナリオは、BTCが半分になるためにマイニングがますます困難になるため、取引手数料を引き上げてマイニングの収益性を維持し、それによって支払い手段としてのBTCの魅力を損ない、最終的にシステムへの信頼を失うことです。もう1つは、人々が優れた競合他社に流れ込み、最終的に同じ結果になる場合です。つまり、システムへの信頼が失われ、崩壊します。」

ダウド自身の見解は、ビットコインマイニングモデルには根本的な欠陥が存在するというものです。つまり、それは自然独占です。独占であろうと鉱山労働者が出口を急いでいたとしても、「システムは本質的に壊れやすいため、崩壊自体が起こります」。 Resnickはこの問題について次のように付け加えました。「私が説明したように、死が特に死のスパイラルによるものなのか、単に価格と関連性が劇的に低下した結果なのか」、今後5年間で崩壊する可能性は非常に高いです。 50％。」 SCUのサリンは次のように付け加えました。「死のスパイラルは、いつかという問題ではありません。」

クレムソンのドワイヤーは、サリンとダウドの両方の主張を拒否しました。 「暗号通貨がなくなると考える理由はありません。」しかし、ベンディクセン氏は、死のスパイラルは「あまりよく考えられた仮説ではなく、実際の観察によって拒絶され続けている」と付け加えた。結局のところ、これは3番目の半分でした。「そして、50％以上の値下げがたくさんありました。」しかし、目撃は言うまでもなく、ネットワークの死のスパイラルのヒントはまだありません。今後5年以内にビットコインネットワークの死のスパイラルが発生する可能性について尋ねられたベンディクセンは、「ゼロ」と答え、次のように付け加えました。

「ビットコインの設計に固有の悪循環があるため、ハッシュレートがゼロになるとは思わない。地球上のすべての現在および将来の鉱夫がビットコインの長期的な価値がゼロであるとしっかりと確信している場合にのみ、ゼロになることができました。」

したがって、ビットコインの独創的な報酬メカニズムは先週の半分のイベントを生き延びましたが、BTC鉱山労働者が一斉に出口に逃げるのは時間の問題だと死のスパイラル主義者は言います。しかし、真剣に受け止められるためには、死のスパイラル主義者は、ビットコインのネットワークの弱さの理論をサポートするために、いくつかの観察証拠を作成する必要があります.