BTCと量的緩和：暗号との相関関係は何ですか？

2023年、欧州中央銀行（ECB）の取締役会の幹部 宣言 ビットコイン、「金融危機の邪悪なスポーン」—もちろん、10年前の経済災害を指します。興味深いことに、住宅ローン危機の灰から生まれたのは、米国政府による量的緩和（QE）の採用と衰えることのない使用でした。.

ただし、一部の人によると、ビットコイン（BTC）と政府によるQEの使用との間には、その起源だけでなく、より多くの関係があります。 BitMEXCEOのArthurHayesからの最近のツイートは、この想定される相関関係を強調しています。

「QE4evaが来ています。 FRBが再び宗教を獲得したら、＃bitcoin $ 20,000の準備をしてください。」

連邦準備制度理事会の最新の決定にうなずく ポンプ 数十億ドルの経済であるヘイズは、ビットコインの価格の上昇と量的緩和の増加との関係を勇敢に示唆しています。しかし、このアイデアは完全に可能性の領域から外れていますか？?

銀行への救済

先週の初めに、銀行間貸付のために予約されたプラットフォームであるオーバーナイト市場の金利が急上昇したため、米国中の銀行は現金を使い果たしました。 10％. FRBに行動を強制する。火曜日に、短期金利を鎮めるために530億ドルが金融セクターにメインラインされました。 「オーバーナイトレポ取引」として知られるFRBは、砂のことわざラインからの借入コストを削減するために、国債に408億ドル、モーゲージバック証券に117億ドル、さらに6億ドルを代理店債に費やしました。.

この線が引かれました バック 7月、FRBが2％から2.5％の金利の新たな目標範囲を設定したとき。水曜日に来て、夜通しの貸付率がまだ空高く、この目標は1.75％から2％の範囲に再描画され、FRBの財源からさらに750億ドルが吸い上げられました。.

しかし、それだけではありません。木曜日に、料金は スパイク 許容可能なベンチマークの約5倍で、FRBは ステートメント さらに750億ドルで市場を支えています。金曜日はさらに750億ドルの資本注入を記録しました.

合計で2780億ドルが市場に注ぎ込まれました。最後に、FRBは毎日のシャレードを廃止し、 発表 それ以上の操作は10月中旬まで定期的に継続されます。以前は、2780億ドルの注入後、超高レポレートが低下しました.

米国のレポレートと銀行システムへの連邦政府の現金注入

連邦準備制度理事会のジェイ・パウエル議長 ブラシをかけた レポ取引はオフになっており、市場の円滑な運営に不可欠である一方で、「経済や金融政策のスタンスに影響を与える」ことはなかったことを示唆しています。

これらのレポ取引は、通常、公開市場での政府証券の夜間貸付を含み、ディストリビューターは翌日買戻しを期待して投資家に販売します。これらは一般的に金融機関間で行われますが、時折、FRBが関与し、マネーサプライを規制する協定を締結します。この最新の投資の急増は、 以上 連邦準備制度がレポ取引に介入した10年、最後は2008年の世界金融危機.

ゴルディロックスのパラダイム

FRBの最近のレポ取引と量的緩和を区別することはおそらく重要です。大まかに言えば、公開市場操作は量的緩和に向けた必然的な一歩ですが、これら2つの政策は大きく異なります。合理的に還元的な説明を使用するために、レポ取引では、FRBは準備金を使用して翌日物貸付市場の財務省などの政府資産を購入し、金利に影響を与えます。一方、量的緩和の下では、FRBはお金を「印刷」し、つまり電子的に生成し、マネーサプライを拡大するという直接的な意図と結果を伴って証券を購入するために使用します。.

QEは通常、最後の手段として使用されます。連邦準備制度にとって、この最後の手段は、指定されたスイートスポットで金利を維持するという任務に失敗したときに起こります。したがって、私たちはゴルディロックス経済の原則を持っています。金利が高くなりすぎて人々の価格が下がると、不況が発生する可能性があります。低すぎると、過度の経済成長、インフレ、それに続く通貨切り下げのリスクがあります.

現在、貸出金利の上昇による圧力により、FRBは、均衡を維持するために目標を引き下げる必要があるコーナーに追いやられています。しかし、先週のレポ取引は4日間連続で行われ、政府資産の購入を継続するという新たな公約があり、量的緩和が次の議題になる可能性があります。.

量的緩和はビットコインの勢いとして機能できますか?

QEの目的は、低金利で経済を活性化し、借入と投資に新たなインセンティブを提供することですが、投資家が同じ利回りを維持しようとしているため、ポートフォリオにより多くのリスクを分散させることもできます。 Cointelegraphと話して、暗号通貨のトレーダー兼エコノミストであるAlexKrügerは、この拡大するリスクへの欲求がビットコインに何をもたらす可能性があるかを説明しました。

「量的緩和政策は、より長い金利を引き下げるため、一部の投資家はリスク曲線から外れます。つまり、望ましいリターンを達成するためによりリスクの高い投資を求めます。そのお金の一部がビットコインで終わり、価格に上昇圧力がかかると理論付けることができます。」

さらに、量的緩和中の過度のリスクテイクのこの概念は、 報告する 国際通貨基金（IMF）は、「長期にわたる金融緩和は、よりリスクの高い資産へのポートフォリオ配分の増加という形で、過度の金融リスクテイクを助長する可能性もある」と述べた。 「リスクオン」資産としての広範な汚名のおかげで、ビットコインは、理論的には、より危険な投資に対する需要の増加によってもたらされる利益の一部を享受することができます。.

前の理論の適度な補足は、マネーサプライの増加から確立されます。簡単に言えば、金融システムに集中するほど、投資のための可処分資本が増えます。 eToroのシニアマーケットアナリストであるMatiGreenspanは、Cointelgraphと話しているときにこれに言及し、「そのお金の一部はビットコインに送られる可能性が高い」と示唆しました。

では、なぜビットコインなのか？発生期のプロトコルは、金融システムのアンチテーゼとして知られています。それは文字通り、伝統的な銀行に反対し、破壊するために生まれました。そのようなオプションを自由に利用でき、体系的な崩壊の懸念が高まっているため、人々が資本の避難のためにビットコインに目を向けていることは考えられないことではありません.

さらに、やや暗い理論は、量的緩和と通貨切り下げの関係に関連しています。金利が下がり、マネーサプライが上がると、国内通貨は膨らみ、価値を失います。興味深いことに、一部の人々にとって、特に貿易戦争中は、輸出が世界規模でより安く、より競争力を持つようになるため、通貨安は量的緩和の歓迎される副産物です。ビットコインの信者にとって、それは金融システムの差し迫った崩壊の単なる別の兆候です.

事実上の世界の準備通貨が最後の足であるため、マクロヘッジとしてのビットコインの役割はより現実的になりつつあります。放送局、ビットコインの雄牛、フィアットの終末論者であるマックス・カイザーは、この理論のそのような宣伝者の1人です。 Cointelgraphとの会話で、Kieserは、ビットコインの価値の多くは金融業界の軽蔑に基づいていると示唆しました。

「QE（債務収益化）は、ゾンビ銀行を存続させるように設計されています。ビットコインはゾンビ銀行とQEとの戦いに導入され、QEの会計詐欺と不正行為への世界的な依存の高まりに対応して価格が爆発的に上昇しました。 QEに終わりはありません。すべてのフィアットがゼロにクラッシュする以外のシナリオはありません（すべてのフィアットが300年以上にわたって行われているため）。そして、ビットコインの価格に最高はありません。 100万ドル以上は、現時点では事実上確実です。」

ビットコイン：経済の不確実性に対するヘッジ?

QEとビットコインの価格の真の関係を確認する場合は、BTCの資産ステータスを明確に定義する必要があります。グローバルマクロ投資家のラウルパルのエコノミスト兼CEOであるキーザー氏と一致しているようですが、最近このトピックについて特に声を上げています。.

8月、パルは ツイートストーム, 世界的な通貨危機を宣言し、ビットコインへの投資を提唱します。ビットコインは「新しいシステムのコールオプションのように取引される」からです。コインテレグラフと話して、パルはビットコインがマクロリスクに対する最善の策ではないかもしれないが、財政破綻の場合に重要な役割を果たす可能性が高いと伝えました：

「私はBTCを現在の金融システムに対するエンドゲームのオプションと見なしています。いいえ、それは日々のマクロヘッジとしては良くありません。ただし、これはマクロのシステミックリスクヘッジです。それは非常に異なります。新興市場でも資本逃避においてまともな役割を果たしています。」

ウォール街のベテランでワイオミングブロックチェーンタスクフォースのケイトリンロングのメンバーも同様に、ビットコインの新進の効用を経済の不安定さに対するヘッジとして信じています。最近の記事の中で、ロングは金融システムの脆弱な性質を非難し、先週のレポイベントを「取り付け騒ぎの現代版」と呼んだ。それにもかかわらず、ロングはそれがビットコインへのさらなる信頼を提供したと主張します：

「ビットコインは、取り付け騒ぎのような不安定さを定期的に経験する債務ベースのシステムではありません。この点で、ビットコインは金融市場の不安定性に対する保険証券です。ビットコインは誰のIOUでもありません。最後の貸し手は必要ないので、貸し手はありません。」

クルーガーは、ビットコインが中央銀行や政府が支配を失うという追加のテールリスクに対するヘッジにすぎないことに同意したようです。しかし、クルーガー氏は、FRBによる量的緩和政策の実行は「コントロールを失うことを意味しない」という警告を付け加えました。

これは、QEとビットコインの価格行動の間の相関関係を比較検討するときに行う重要な違いです。この点で、クルーガーは、そのような関係を示す前例はまだなかったと述べました。

「BTCが以前のQEラウンドから恩恵を受けたという証拠はありません。ただし、ビットコインが従来の市場に深く根付いているほど、予想される影響は大きくなります。それまでにBTCがマクロの観点からデジタルゴールドとしてすでに行動している場合、QEの影響は重大であるはずですが、まだそうではありません。」

クルーガーの主張にはいくつかのメリットがあるようです。ビットコインの短い歴史の中で、QEはほとんど影響を与えていません。しかし、これらの期間中の価格発見はまだ進行中であったと主張することができます。 Krügerが指摘するように、この相関関係はビットコインが成熟するにつれて強化される可能性があります。連邦準備制度理事会のバランスシートは、2008年から2014年にかけてのように、さまざまな量的緩和政策に関連して増加する傾向がありますが、ビットコインの価格の上昇とはほとんど相関関係がないようです。.

さまざまな量的緩和政策と一致するFRBのバランスシート

とにかく、量的緩和はどのくらいありそうですか?

進行中のレポ取引は、インフレを回避するためのいくつかのさらなる措置を示唆していますが、QEが従来の意味で開始されることを正確に証明するものではありません。しかし、FRBが他の低迷する経済の世界的な金融政策に従い続けるならば、それはおそらく避けられないでしょう。.

2023年9月、ECB 発表 11月から始まる月額200億ユーロの量的緩和の積極的な段階を再導入する、新たな経済刺激策.

ECBの利下げ：金利

ECBはまた、金利を-0.4％から-0.5％にさらにマイナスに引き下げました。これは、競争力が本格化したドナルド・トランプ大統領の苦悩に大きく影響します。商標で Twitterのティレード, 彼は言った.

「欧州中央銀行は迅速に行動し、金利を10ベーシスポイント引き下げます。彼らは、非常に強いドルに対してユーロを下落させ、米国の輸出を傷つけようとして成功しています…そしてFRBは座って、座って、座っています。私たちが利子を払っている間、彼らはお金を借りるために支払われます！」

金利をマイナスに引き下げるようにFRBに圧力をかけていることは、米国が独自の量的緩和段階に入る可能性にかなりの信憑性を与えています。この点で、グリーンスパンは動揺していませんでした。これは、進行中のレポ取引が今のところ経済を維持するのに十分であることを示唆しています。

「ECBは彼らのQEプログラムを再燃させました。今のところ、米国のFRBは金利操作を通じて政策を緩和することに満足しています。」

同様に、クルーガー氏は、連邦準備制度理事会のパウエル議長が量的緩和の実施を検討する前に、米国の金利にはまだ余裕があると述べた。

「パウエル氏は、FRBが将来のある日に再び有効な下限で自分自身を見つけることになった場合、再びQEの使用を検討すると明確に述べています。これもまた、期待していることではありません。」金利は現時点では有効な下限からかけ離れています。 （つまり0％）。」

それにもかかわらず、クルーガーは、QEが「トランプの第2期中に」採用される可能性があるという警告を含めました。確かに、中国と米国の間で進行中の貿易戦争で、トランプが連邦準備制度に彼のハト派の意志を行使することをあきらめることはありそうにありません。ここ数ヶ月、準通貨戦争が両国間で進展する恐れがあります。 6月、ビットコインの初期の歴史における最初の利下げがFRBによって課され、パウエルは米中貿易戦争の激化をほのめかしました.

8月初旬に来て、中国は米国の新しいバッチと戦った. 関税 自国通貨を切り下げることによって。この動きに対抗するために、トランプはFRB​​に再び金利を引き下げるよう圧力をかけ、最終的には先週それを黙認した。これをCointelgraphに反芻し、取引プラットフォームThinkMarketsの市場アナリストであるNaeem Aslamは、貿易戦争が長引くとQEが進む可能性があることを示唆しました。

「貿易戦争が続けば、FRBは利下げの道を続ける以外に選択肢がなくなると思います。最も重要なのは、FRBが金利を引き下げるペースと積極性です。」

迫り来る通貨戦争とそれに続く経済不況の可能性のおかげで、ロイターの世論調査は、今後2年間の米国の景気後退の確率の中央値が45％であることを伝えています。景気後退の高まりがこのように高く評価されていることから、量的緩和が継続し、増殖することはほぼ間違いないようです。.

ロイターの世論調査：米国の景気後退確率

量的緩和に対するビットコインの潜在的な反応に関するコンセンサスについては、おそらく時期尚早です。体系的な崩壊、中国と米国の間のエスカレーション、またはリスク選好の増加のような単純なものなどの多くの結果がすべてビットコインをより高くする可能性がありますが、それがそうなるとほのめかす本当の前例はありませんでした.

それにもかかわらず、ビットコインを安全な避難所として使用する傾向が高まっているようです。そして、感情が通り過ぎるものであるならば、市場は将来の経済的緊張に続くビットコインからの少なくともいくらかの動きを指示します.