CMEの先物オプションは門外に飛び出しましたが、マラソンは先にあります

現金決済のビットコイン先物を発売してから2年間で、CMEは、常に最初に市場に出たわけではありませんが、規制された暗号デリバティブ分野のリーダーとしての地位を確固たるものにしています。 2023年12月、ライバル取引所CBOEの1週間後に規制されたビットコイン先物を開始しました。しかし、CBOEが完全に市場から撤退するのに15ヶ月しかかかりませんでした。 8月までに、CMEはビットコイン先物取引の過去最高を発表しました.

ごく最近、バックトはビットコイン先物の規制されたオプションでCMEに先んじて市場に参入しました。しかし、1月13日に独自のオプション契約の開始に成功した後、シカゴを拠点とするCMEが再びゲームのトップに浮上しているようです。.

CMEオプション契約が月曜日にデビューしたとき、同社は、230万ドルを超える初日の取引量を確認しました。これは、38万ドルをわずかに超える取引を行った主要な競合他社のバックトの5倍以上です。.

によって集計されたデータによると斜め, CMEのボリュームは、CMEがオプション製品を発売した同じ日にオプションで3,450万ドルを取引したDeribitのボリュームをはるかに下回っています。ただし、2023年半ばまで、暗号通貨に裏打ちされたオプションを提供する唯一の取引所はDeribitでした。それにもかかわらず、CMEのチーフは翌日Cointelegraphに、彼の会社は初日のパフォーマンスに「非常に満足している」と語った。

「私たちは経験から、成功するオプション商品には堅固で流動的な先物市場が必要であることを知っています。私たちのCMEビットコイン先物は、過去2年間で、世界で最も流動性が高く、上場されているビットコインデリバティブ商品の1つになりました。」

Skewによると、CMEでの2日目のオプション取引はわずかに遅く、取引量は7億3000万ドルでした。おそらくそれは予想されることです。参加したい投資家はローンチの日にCMEオプションを購入したでしょう。.

熱心な期待?

1月13日までの間に、CMEはビットコイン先物に向かって急上昇しました。 2023年の最初の4取引日は、関心がほぼ上昇したことを示しました 70％ 2023年の年末と比較して。 J.P.モーガンのアナリストは、この増加は今後のオプションの発売に起因するとすぐに説明し、「非常に期待されていた」と述べました。

興奮の理由は、CMEオプションビークルの原資産がビットコイン（BTC）自体ではなく、ビットコイン先物であるという事実に起因する可能性があります。オプションは、トレーダーに原資産のリスクをヘッジする機会を提供し、先物は本質的にリスクがあります。したがって、ヘッジする今後の能力は、なぜ多くのトレーダーが原資産を手に入れたいと思ったのかを説明するかもしれません.

CMEは引き続き主要なライバルのバックトを上回っています

基礎となる先物商品の決済方法の違いは、先物取引とビットコイン先物のオプションの両方で、CMEがBakktを大幅に上回っている理由を説明することもできます。たとえば、先週の先物取引では、バックトは4300万ドルを取引しましたが、スキューのデータによると、1月8日のCMEの7億200万ドルは最も忙しい日でした。それにもかかわらず、バックトは、同社のスポークスパーソンがコインテレグラフに語ったように、市場とその提供に対する信頼を維持しています。

"私たちは、デジタル資産のポジションと相互作用し、ポジションをヘッジするための幅広いオプションを提供するビットコイン先物およびオプションコンプレックスに対する顧客の拡大する基盤からの強い関心を引き続き見ています。."

12月まで、バックトは物理的に決済されたビットコイン先物契約のみを提供していましたが、CMEは常に現金で決済していました。物理的に落ち着いた先物が大いに期待されていましたが、9月の発売後、バックトのスタートがおそらく低迷した理由を説明することができました。.

現金対物理的決済

CMEとBakktのローンチ時の取引量の違いは、金融機関がビットコイン先物を現金で決済することを好むことを示しています。現金決済の契約がビットコイン自体を管理する必要性を回避することを考えると、これは理にかなっています。暗号保管サービスは現在はるかに広く利用可能ですが、多くの機関は依然として法定通貨での運用がより簡単であることに気付くでしょう.

トレーディングおよびオプションのマーケットメイク会社であるアクナキャピタルの米国トレーディング責任者であるトビージョイ氏も同意しますが、セキュリティも重要な考慮事項であると考えています。彼はコインテレグラフに次のように語った。

「CMEのオプションの提供は、先物とオプションが現金で決済されるため、暗号環境にまだ慣れていない機関投資家にとってより口に合うものです。これは、コインに触れることなくビットコインの方向性を推測できることを意味します。これは、セキュリティを心配する人々や企業にとって大きな問題です。」

ただし、暗号通貨金融会社であるXBTOGroupの取引責任者であるPaulEismaは、物理的に決済された商品に対してより強気です。 Cointelegraphと話して、彼は、「それらは将来の投資家に異なる価値提案と選択肢を提供する」ので、両方の陸上規制契約は成功する能力を持っていると言いました。

「CMEの現金決済商品には、主要な機関投資家および小売りの暗号オプション市場であるDeribitと一致する有効期限サイクルがあります。フローとヘッジは、これらの「ほぼ」代替可能な契約から自然に引き寄せられます。バックトの物理的に配達された先物商品は、規制された倉庫にオンボーディングする必要があります。これは、独自のカストディアンバリュープロポジションとオンボーディング資格のしきい値をもたらします。」

全体像—別の話?

規制された取引所の比較を超えて過去数日間の市場のマクロビューをとった後、おそらくCMEのパフォーマンスはそれほど異常ではありません。すべての取引所で前月の2つの最大量の先物取引日は、1月8日と1月14日でした。.

データによると、これら2日間のそれぞれで、ボリューム別の3つの最大の先物取引所（OKEx、Huobi、BitMEX）はすべて30日間の高値を記録しました。これは、小売および機関投資家向けプラットフォーム全体で、先物への意欲が過去1週間にわたって高かったことを示唆しています。つまり、CMEのオプションの発売だけが影響を及ぼしているわけではありません。.

ビットコインの価格も、新年の最初の完全な取引週以来、驚くべきペースで上昇しています。ただし、1月8日に約8,300ドルでピークに達したことが注目に値します。これは、2つの最も高い先物取引日の最初のものです。 1月14日だけでも、600ドルを超えました.

市場は現在、この最近の強気の動きを引き起こしたものについての憶測で溢れています。 2つの主要な要因は、米国とイランの関係の不確実性であり、投資家を株式や法定通貨から遠ざける可能性があります。今後のビットコインの半分とその後の供給の圧迫も争っています.

ただし、CMEがオプション製品を発売することへの興奮が、ビットコインの急上昇を少なくとも部分的に説明している可能性もあります。暗号交換Bybitの創設者兼CEOであるBenZhouは、CMEのオプションの発売が、ビットコインの最近の価格行動に重要な役割を果たしたと考えています。「ビットコインオプションの導入はゲームチェンジャーです。」 Cointelegraphとの会話で、彼は続けて次のように述べました。

「2023年のビットコイン先物の導入がビットコインの価格に影響を与えたように、ビットコインオプションの導入も同じことをしたようです。ビットコイン向けの金融商品が多ければ多いほど、市場は健全になります。」