暗号交換ウォッシュ取引のクリーンアップは世界的な規制を受ける

ビット単位の資産管理の場合宣言 2023年3月の米国証券取引委員会へのプレゼンテーションで、暗号通貨取引所で世界的に報告されているビットコイン（BTC）の取引量の95％は「偽物」であり、格付け会社、取引所、およびより大きな暗号通貨の世界に衝撃を与えました。データ分析会社は、取引所のランキング指標を再調整し、一部の企業は、仮装取引が排除されない場合でも削減されるのは時間の問題であると考えていました。.

しかし、先週、オンタリオ州の証券規制当局が取引量を55億ドルに膨らませたとして、カナダの暗号交換所CoinsquareのCEO、社長、最高執行責任者が辞任を余儀なくされたとき、仮装売買がニュースに戻った。.

仮装取引には、実際に資金や金銭的利益が交換されない取引が含まれます。これらは「偽の取引」と呼ばれることもあり、取引所の報告された取引量を強化するために使用されます。これにより、流動性と市場活動のように見え、新しいユーザーを取引所に引き付けます。取引所が規制されている従来の金融では、取引量は流動性の良い代理ですが、暗号通貨の世界ではそうではありません.

深刻な問題

暗号評価プラットフォームCoinGeckoの共同創設者兼最高執行責任者であるBobbyOngは、Cointelegraphに次のように語っています。規制されていない取引所がまだ仮装取引を行っているのを目にしており、時間の経過とともにそれが良くなっているのか悪くなっているのかを判断するための適切な手段がありません。」

一方、暗号法医学会社CipherTraceのチーフファイナンシャルアナリストであるジョンジェフリーズは、コインテレグラフに次のように通知しました。しかし、それは慣習を打ち消しませんでした。「この形態の相場操縦は、特にトップ40に含まれていない800の取引所では、依然として深刻な問題です。」

ビットワイズの最高技術責任者であるホン・キム氏は、最近、ウォッシュ取引に上昇は見られず、ビットコイン上場投資信託（ETF）の承認を得るためにビットワイズがSECにプレゼンテーションを行って以来、「大きな進歩偽の取引番号の問題に対処する上で維持されてきました—しかし、さらに多くの作業を行う必要があります.

最近、分散型取引所で仮装取引が報告されていますが、これは、各取引が公的台帳に記録され、偽の取引が簡単に検出される可能性があるため、異常のようです。 Binance DEXとLoopringで練習が行われることがあり、DEXも影響を受ける可能性があることを示しているようです。.

CoinMarketCapの調査責任者であるGeraldChee氏は、Cointelegraphに次のように述べています。データアグリゲーターは、ウォッシュ取引と正当な取引量が区別できない同じExchange APIからデータを受け取るため、存在する偽の量を正確に特定することは困難です。

「簡単に言えば、取引所が報告するボリュームを見るだけでは、取引所がボリュームを膨らませているかどうかを簡単に判断する方法はありません。「仮装取引」を真に検出する唯一の方法は、「アカウントID」データ（取引を実行した実際のアカウント）にアクセスする必要があり、このデータは非常に機密性が高いものです。これにアクセスできるのは取引所だけです。」

ユーザーは虚偽の報告に苦しんでいます

仮装売買は被害者なき犯罪として特徴付けられることもありますが、その慣行は投資家を誤解させる可能性があります。 CryptoCompareの創設者兼CEOであるCharlesHayterは、Cointelegraphに次のように語っています。「市場の深さを誤って表現しているため、最終的には消費者が被害を受けます。」

投資家は大規模な取引所での取引をより快適に感じることが多く、プラットフォームでの取引量は「合理的な投資家が取引関係を結ぶか維持するかを決定する際に関連すると考える要素です」。了解しましたコインスクエアに対する「申し立ての声明」におけるオンタリオ証券委員会.

これらの市場での取引はゼロサムゲームである、とジェフリーズは付け加えました。「一部の不運な投機家は、市場のマニピュレーターが獲得したお金を失うことになります。」さらに、ジェフリーズは、市場操作への懸念を考えると、「業界全体が信頼の欠如に苦しんでいる」と考えています。これは、暗号の主要な資産クラスへの成長を妨げています。暗号ベースのETFアプリケーションはSECの承認を得ておらず、ウォッシュトレーディングがその原因の一部である可能性があると彼は示唆しました.

ウォッシュ取引は、「最も評判の良い取引所が誰であるかわからない可能性のある新しいユーザーをだまして口座を開設させる」方法を模索している小規模で新しい取引所の間で最も普及していますが、多くの場合、不利なレートで高い滑りがあります。これらの取引所は、サイバーセキュリティのベストプラクティスに投資するためのリソースが不足していることが多いため、ハッキングされる可能性も高くなります。.

キム氏によると、偽のボリュームは一般的に2つの方法で作成されます。交換は直接関与することができ、数字を印刷するか、誰かに取引にお金を払うだけです。しかし、おそらくもっと一般的なのは、取引所はユーザーが自分自身と取引するためのインセンティブを生み出すことができるということです。この取引所は、たとえば、年間100万ドル以上を取引するユーザーにとって「無料」のトップティアを作成する可能性があります。無料のトップティアステータスを維持したいトレーダーは、無料で自分と取引するだけでこれを行うことができます。「取引所は意図的に偽のボリュームを作成する必要はありません」とキムは言いました.

2023年以降の進捗状況

それでも、「取引量の操作に関するビットワイズの精力的な研究が、正当な注文書となりすまし注文書のベールを突き破るのに役立った」以来、いくらかの前進が見られました。書きました 5月のブログでメッサリCEOのライアンセルキス。たとえば、Bitwiseレポートは、Messariに次のことをさらに奨励しました。発展させる APIを介して「正当な」暗号取引量を報告したと信じられている10の取引所に基づく新しい取引量メトリックのセット—その「実際の10の量」—.

他の格付け会社は、CoinMarketCapを含め、取引所のランキングを調整しました。CoinMarketCapは、ビットワイズが2023年のレポートで具体的に名前で呼び、次のように述べています。 "広く使用されているにもかかわらず、CoinMarketCap.comのデータは間違っています[…]ビットコイン市場の本当のサイズと性質について根本的に誤った印象を与えています。」

CheeはCointelegraphに次のように語っています。「Bitwiseの調査結果に同意しません。客観的なデータが不足していることを考えると、彼は虚偽の報告に実際の数字を載せることに消極的でしたが、ボリュームの大部分は本質的に有機的ではないとまだ考えています。しかし、CoinMarkeCapが、ボリュームからWebトラフィック、流動性、ボリュームの混合システムに移行した新しい取引所ランキング手法を発表したとき、世界的に報告された取引所のボリュームが50％以上減少しました。 10以上の取引所では、報告された取引量の減少は90％を超えました。「これは、取引所がボリュームを膨らませるインセンティブがなくなったため、以前の仮装取引を示しています」とChee氏は説明します。.

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CryptoCompareが暗号交換ベンチマークを刷新したとき、それは管轄権にかなりの重みを与えました—つまり、取引所が規制された環境に所在している場合。規制された管轄区域は、取引所が本によって物事を行うことを示唆している、とヘイターはコインテレグラフに語った。さらに次のように付け加えたHayterによると、CoinMarketCapなどで使用されるWebサイトのトラフィックなどの他の要因は、取引量の信頼性を判断するのにあまり役立ちません。

「ウェブサイトのトラフィックは、人気を測定するのに役立つこともありますが、実際には正確ではありません。多くの取引所がAPIを介して取引しているため、正確に表現されません。それと相まって、Webトラフィックが多い取引所は、長期的には空の約束になる傾向があるポピュリストプロモーションを使用する傾向があります。」

規制上の分裂?

ジェフリーズ氏は、「ウォッシュトレーディングの事例がはるかに多い」ため、ウォッシュトレーディングを規制されていない取引所が非常に多いことによって引き起こされる問題と見なしている。「最近まで、これにはカナダが含まれていました。カナダでは、コインスクエアが590,000 BTCの仮装取引で告発され、CEO、社長、COOが強制退去させられました。」 CoinGeckoのOngはCointelegraphに次のように語っています。

「残念ながら、規制されていない取引所の多く、特に中国からの取引所は、取引を大量に洗い流し、その量を偽造しています。取引ボットを実行してボリュームを増やし、実際よりも大きく流動的に見えるようにしています。」

これは、ビッドアスクスプレッドが50％を超える巨大な状況から明らかですが、ビッドアスクスプレッド間で1億ドルを超える取引が行われていると報告されています。「取引所のウェブサイトがダウンするのも見ましたが、APIは依然として大量の取引データを吐き出します。」対照的に、規制された法域の取引所はこれらの問題に直面していません。チー氏は、「米国、ヨーロッパ、ジブラルタル、日本などの管轄区域では、一般に、市場の不正行為に対する法律に準拠した取引所が認可されています」と同意しました。.

キム氏は、虚偽の量の報告を排除することに関して、規制された管轄権を持つことが重要かどうかを尋ねられ、100％重要であると答えました。規制されていない法域では、実際には100万ドルしかないのに、取引量が1兆ドルであると主張してもペナルティはありません。.

「いくらかの」膨らんだボリュームとの交換はどうですか?

ただし、格付け会社は、規制されていないすべての取引所をランキングから除外することに消極的です。 Messariがトップ10の「クリーンな」取引所のみを使用した場合、市場の大部分が排除されたことがわかりました。具体的には、取引量が膨らんでいるだけでなく、正当な取引量の取引所も削除しました。韓国のBithumb、Upbit、Coinoneなどの企業です。日本の液体;セルキス氏によると、中国のHuobi、OKEx、OKCoin、Gate.ioは.

メッサリは最終的にさらに10の取引所を追加しました "実際のボリューム」メトリックですが、実際のボリュームをより正確に近似するために、それらのグレーボリュームの韓国と中国の取引所に50％の「ヘアカット」を適用しました。 Selkis氏によると、「これは、必要な調整の規模と、通常これらのボリュームを約90％割引する単純なWebトラフィックの比較をよりよく反映していると考えています。」

ただし、ビットワイズのキムは、取引量が膨らんだ取引所の割引、つまり「ヘアカット」の適用に慎重です。規制されていない管轄区域では、取引所は必要なものをすべて免責で報告できます。それは薄い空気から取引量の数を作成することができます。この数に50％のヘアカットを適用すると、報告された取引で1兆ドルの取引所を残す可能性があります。したがって、取引所の「大きな嘘」戦略は健在です。.

一方、取引所が準備金の証拠を提供した場合、「仮装売買は完全になくなるだろう」とキム氏は述べた。クラーケンと他の数人はこのようなことをしました。「それは実行可能なことですが、コミュニティはそれを要求していません。」

マーケティング監視ツールが役立ちます

グローバルな規制は長期的な答えかもしれませんが、中期的には、市場監視と透明性を提供する仮想資産サービスプロバイダーは、仮装売買を削減するのに役立ちます、とジェフリーズは言いました。キムは、規制されていない法域であっても、取引所が仮装売買の抑制に真剣に取り組んでいる場合、市場監視ツールを利用できることに同意しました。.

当面の間、格付け会社やその他の企業は、取引所の質を決定する唯一の指標として、取引量を超えて検討し続ける必要があります。「取引所の全体像を把握するには、より多くの指標を検討する必要があります」と、注文書の深さ、ビッドアスクスプレッド、Webトラフィックの見積もり、API品質、サイバーセキュリティ慣行などの要素を追加したOng氏は述べています。その「信頼スコア」評価アルゴリズム.

要するに、仮装売買の問題は一夜にして解決される可能性は低いです。 CheeがCointelegraphに語ったように、この市場の不正行為は「規制の問題であり、データ関連の問題ではありません」が、市場は分散化されており、ほとんどの取引所は規制当局の手の届かないところに存在するため、道徳的な説得とコミュニティの圧力はある程度までしか機能しません。結局、最近カナダで見られたように、規制当局のスティックは、仮装売買を完全に排除する唯一の方法かもしれません。「運営する権利が損なわれることを恐れるなら、取引量について嘘をつくことはありません」とキムは言いました。.