ICE spinge per la licenza di custodia Bakkt Bitcoin – Approvazione CFTC imminente?

Secondo quanto riferito, l’Intercontinental Exchange (ICE) sta adottando misure per garantire l’approvazione da parte della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti per la sua piattaforma di contratti futures bitcoin – Bakkt. ICE, l’operatore della Borsa di New York (NYSE), ha recentemente acquisito un servizio di custodia di criptovalute e sta riflettendo sui piani per registrare Bakkt come trust autorizzato nello stato di New York.

In caso di successo, queste ultime mosse vedrebbero Bakkt diventare una piattaforma di custodia di bitcoin (BTC) registrata. Rapporti recenti indicano anche che la società è in partnership con Bank of New York (BNY) Mellon per l’archiviazione di chiavi di sicurezza di criptovaluta.

Piani di acquisizione DACC e custodia di bitcoin

Come riportato da Cointelegraph lunedì 29 aprile 2023, la società madre di Bakkt, ICE, acquisita Digital Asset Custody Company (DACC) – una piattaforma di custodia delle criptovalute. Adam White, chief operating officer di Bakkt, ha affermato che l’acquisizione è stata un importante ingranaggio nella ruota dei piani dell’azienda di lanciare i suoi contratti future su bitcoin sostenuti fisicamente.

DACC offre supporto nativo per 13 blockchain e più di 100 risorse. Secondo l’annuncio, il CEO di DACC e altri membri del team saranno assimilati alla struttura operativa Bakkt.

L’acquisizione di DACC è la seconda acquisizione di questo tipo da parte di Bakkt. Nel gennaio 2023, la controllata ICE ha acquisito beni di back office appartenenti al gruppo Rosenthal Collins (RCG), un commerciante indipendente di commissioni sui futures.

Annuncio dell’acquisizione di DACC tramite l’account Medium di Bakkt, White spiegato:

“DACC condivide la nostra mentalità basata sulla sicurezza e porta una vasta esperienza nell’offerta di soluzioni di custodia sicure e scalabili a clienti istituzionali. L’esperienza del team nell’integrazione di più blockchain e nell’utilizzo di meccanismi di consenso all’avanguardia è un’aggiunta preziosa al nostro team e alla futura linea di prodotti “.

Acquistando DACC, sembra che Bakkt stia spingendo ancora oltre con il suo obiettivo di diventare la principale piattaforma di criptovaluta di livello istituzionale ben oltre l’offerta di futures su bitcoin sostenuti fisicamente. L’acquisto vede la filiale ICE posizionarsi per lo stato di custodia di criptovaluta.

Molti commentatori del settore hanno costantemente identificato l’emergere di piattaforme di custodia di criptovalute affidabili come un requisito importante per un’adozione istituzionale più ampia della classe di attività. Società di criptovaluta come Coinbase e Goldman Sachs-backed Circle hanno lanciato piattaforme di custodia per le risorse digitali.

L’acquisto di DACC da parte di Bakkt fa parte di una più ampia ambizione di diventare un custode certificato di criptovalute. Secondo quanto riferito, l’ICE sta cercando di registrare la società come trust nello stato di New York.

In caso di successo, Bakkt avrebbe l’autorità legale per agire come custode qualificato per bitcoin e altre risorse digitali. Una tale mossa, spera l’azienda, faciliterebbe il processo di approvazione della CFTC.

Come parte del suo piano per offrire solide soluzioni di custodia di criptovaluta, Bakkt sta collaborando con BNY Mellon per stabilire l’archiviazione delle chiavi private in più località geografiche. Nel 2023, il colosso bancario globale piani annunciati per iniziare a offrire servizi di custodia di criptovaluta.

Magazzinaggio vs custodia fisica

Tuttavia, il passaggio dalle risorse digitali di “immagazzinamento” alla custodia fisica solleva interrogativi sul fatto che Bakkt stia impiegando un cambiamento nella sua strategia. In risposta, Loeffler parla a Fortune, disse:

“Non c’è perno. Quello che ICE sta costruendo da due anni è la versione più sicura di una soluzione di custodia per le risorse digitali “.

A parte i commenti di Loeffler, l’originale Bakkt deposito della domanda mostra la società che offre contratti futures bitcoin regolati fisicamente con la consegna fisica effettuata tramite “magazzinaggio”, in contrapposizione allo stoccaggio fisico dell’asset sottostante.

Dal punto di vista tecnico, l’approccio di Bakkt ai futures sui bitcoin fa ben sperare dal punto di vista della scoperta dei prezzi, ma incontra problemi quando si tratta di normative. Con Bakkt che offre contratti futures su bitcoin regolati non in contanti come CBOE o CME ma nell’asset sottostante, sembrano esserci problemi con il bilanciamento dei vari ostacoli normativi che devono essere superati.

Il paradigma normativo tipico per il trading di derivati ​​negli Stati Uniti prevede un duplice approccio di leggi federali e statali. La CFTC supervisiona le entità di cambio, le stanze di compensazione e la merce negoziata, mentre le autorità di regolamentazione statali sono responsabili delle istituzioni che hanno la custodia dell’asset sottostante o di altri strumenti finanziari.

Pertanto, all’interno di questo paradigma normativo biforcato, il piano di Bakkt di immagazzinare bitcoin tramite la stanza di compensazione della sua società madre incorre in alcuni scatti normativi, il principale dei quali è il fatto che ICE non è una banca. L’usuale custode regolamentato dallo Stato riconosciuto dal Legge sulla borsa delle merci del 1936 è un trust registrato o una banca.

La Sezione 5b, clausole vi e vii del Commodity Exchange Act: Procedure di regolamento afferma:

“(Vi) Per quanto riguarda il regolamento fisico, stabilire regole che stabiliscano chiaramente ogni obbligo degli organismi di compensazione dei derivati ​​rispetto alle consegne fisiche; e (vii) garantire che ogni rischio derivante da un’obbligazione descritta nella clausola (vi) sia identificato e gestito “.

Di solito, quando emerge una tale zona grigia normativa, si potrebbe raggiungere un accordo per concedere un’esenzione, consentendo a Bakkt di utilizzare l’infrastruttura della stanza di compensazione di ICE per il suo contratto bitcoin. Tuttavia, c’è un grosso ostacolo che potrebbe teoricamente ostacolare un simile accordo.

Per comprendere questo ostacolo, è importante descrivere brevemente come funzionano le stanze di compensazione. In qualità di intermediari terzi, le stanze di compensazione si trovano nel divario tra acquirente e venditore per garantire il completamento della transazione in derivati, mantenendo entrambe le parti in linea con la loro rispettiva parte nell’operazione.

Le varie società che compongono la stanza di compensazione suddividono il rischio coinvolto nella transazione in un processo chiamato “mutualizzazione del rischio.”In questo accordo se il” costituente A “della” stanza di compensazione XYZ “dovesse detenere bitcoin, le altre aziende membri sarebbero aperte al rischio mutualizzato di fluttuazione del prezzo di BTC.

Esiste uno scenario plausibile in cui le società che compongono la stanza di compensazione ICE potrebbero non essere aperte a uno dei suoi membri che detiene BTC come parte del processo di regolamento per i contratti futures su bitcoin di Bakkt. Un’oscillazione significativa del prezzo del bitcoin durante il processo di transazione potrebbe vedere queste aziende associate incorrere in tassi di interesse negativi da sole “custodite" futures sulle materie prime.

Superare il traguardo dell’approvazione CFTC

Originariamente previsto per il lancio a dicembre 2023, le preoccupazioni per il corretto onboarding e immagazzinamento dei clienti per i contratti future sui bitcoin hanno causato lo spostamento dei piani al 2023. ICE ha rilasciato un comunicato stampa nel novembre 2023 annunciando lo spostamento della data di lancio a gennaio 2023.

Tuttavia, Bakkt non è riuscito a ottenere l’approvazione della CFTC, il che ha portato a un altro rinvio. Secondo i rapporti, la principale preoccupazione per il regolatore degli Stati Uniti era il piano della società di regolare i contratti futures sui bitcoin tramite l’ICE Clear US (ICUS), uno scambio e una stanza di compensazione regolamentati dalla CFTC.

Recentemente, la CFTC ha aumentato la sua supervisione sulle stanze di compensazione come parte dei suoi sforzi per proteggere gli investitori nel mercato dei derivati.

Mercoledì 1 maggio 2023, il presidente della CFTC J. Christopher Giancarlo, testimoniando davanti alla commissione della commissione per l’agricoltura della commissione per gli scambi di merci, l’energia e il credito, disse:

“Inoltre, gli esami dei centri di compensazione aiutano la Commissione a identificare i problemi che possono influire sulla capacità di un centro di compensazione di controllare e monitorare i suoi rischi. Questi sono tra gli esami più importanti condotti dalla Commissione, poiché i centri di compensazione sono diventati singoli punti di rischio critici nel sistema finanziario globale. Inoltre, il numero di stanze di compensazione, la portata e la complessità delle questioni relative agli esami e l’importanza di questi esami per la stabilità finanziaria complessiva sono in aumento “.

Data la nuova natura delle criptovalute come asset class, la CFTC probabilmente ritiene che tali piani rientrino in un’area grigia dal punto di vista normativo. Pertanto, la commissione è stata coerente nella sua insistenza sul fatto che Bakkt sviluppi un’infrastruttura più robusta per detenere bitcoin e regolare contratti futures su bitcoin.

Pur non facendo riferimento diretto a Bakkt o ICE, il presidente della CFTC ha anche commentato le società legate alla criptovaluta che richiedono licenze per gestire stanze di compensazione. Intervenendo sulla questione, il presidente della CFTC ha dichiarato:

“Oltre alle stanze di compensazione statunitensi, la Commissione ha sei stanze di compensazione registrate situate all’estero e ha esentato quattro stanze di compensazione straniere. La Commissione prevede nuove domande per la registrazione di un centro di compensazione derivanti dall’esplosione di interesse per le criptovalute; un’area in cui la protezione delle criptovalute sarà uno dei rischi maggiori “.

Pur affermando l’impegno della Commissione a sostenere solidi standard normativi, il presidente Giancarlo ha ribadito l’obiettivo della CFTC di promuovere l’innovazione. Il presidente della CFTC, tuttavia, ha ammesso che le autorità di regolamentazione devono affrontare numerose sfide nel tentativo di adattare leggi vecchie di decenni a nuove classi di asset digitali.

Cointelegraph ha contattato Bakkt e la CFTC per commenti sulla questione. Damon Leavell, direttore senior delle comunicazioni e del marketing presso ICE Americas, ha dichiarato a Cointelegraph che il team Bakkt rimane concentrato sulla costruzione del business ma ha rifiutato di fornire ulteriori commenti. La CFTC non ha ancora fornito alcuna risposta alla richiesta di commenti di Cointelegraph.

Nonostante l’assenza di commenti ufficiali sia da Bakkt che dalla CFTC, sembra che i piani iniziali di custodia della società abbiano giocato un ruolo importante nei ritardi e nei rinvii. Dati i recenti annunci e acquisizioni, sembra che Bakkt stia cercando di correggere questi problemi spingendo per l’autocertificazione come custode di criptovalute.

Bakkt lancerà il prodotto future sui bitcoin a luglio 2023

In un post sul blog pubblicato lunedì (13 maggio 2023), Loeffler ha annunciato che Bakkt sta procedendo con il lancio del contratto future sui bitcoin a luglio 2023. Secondo Loeffler, a seguito di continue consultazioni tra la società e la CFTC, Bakkt prevede di iniziare i test di accettazione degli utenti (UAT) per le sue offerte entro la metà dell’anno.

L’annuncio confermava ancora i piani di Bakkt di perseguire l’approvazione dell’autocontrollo durante l’attuazione degli accordi tramite ICUS. Tuttavia, non è stata menzionata alcuna luce verde dalla CFTC in tal senso.

Bakkt non ha fornito una data precisa per l’inizio dell’UAT, ma un estratto dall’annuncio si legge:

“Forniremo maggiori dettagli nei prossimi post, ma prevediamo di utilizzare l’UAT per garantire che i clienti abbiano il tempo di eseguire l’onboarding e possano testare il modello di trading e custodia che abbiamo costruito in modo soddisfacente.”

Il CEO di Bakkt, tuttavia, ha fornito una certa chiarezza sulla struttura dei contratti futures bitcoin proposti da Bakkt. La società prevede di offrire contratti futures BTC sia giornalieri che mensili regolati fisicamente.

Di lunedi, L’ICE ha presentato due distinti documenti con la CFTC che conteneva l’elenco e i dettagli della certificazione per entrambi offerte di derivati. Loeffler ha anche annunciato che Bakkt avrebbe messo a disposizione $ 35 milioni del proprio denaro come copertura contro qualsiasi rischio di stanza di compensazione.