Dolar Set Dinamik menghadapi ‘ujian besar’ kerana stablecoin jatuh serendah $ 0.27

Walaupun tindakan harga liar di Bitcoin dan Ethereum telah menarik perhatian kebanyakan pedagang pada hujung minggu Krismas, sekumpulan peniaga kripto terpilih mengikuti eksperimen yang dijalankan secara real-time yang mungkin mempunyai implikasi untuk masa depan stablecoin: nasib Dinamik Tetapkan Dolar. 

Dynamic Set Dollar dan token DSDnya adalah projek stablecoin algoritma yang dirancang untuk – akhirnya – menjejaki Dolar Amerika Syarikat pada nisbah 1-1 dengan DSD. Semasa kitaran pengembangan, seperti yang membawa DSD setinggi $ 3 per token minggu lalu, pengguna diberi token “rebased” yang baru dicetak kerana memberikan kecairan.

Menurut pengasas platform blockchain Avalanche, Emin Gün Sirer, bagaimanapun, pembangun protokol seperti DSD menghadapi tugas yang lebih sukar semasa penurunan harga seperti yang sedang dialami oleh DSD: memberi insentif kepada pengguna untuk menyesuaikan jumlah token yang beredar. Dalam kes DSD, pemegang dapat membakar token mereka pada bila-bila masa untuk “kupon” yang mereka dapat menebusnya pada bila-bila masa dalam masa 30 hari selagi DSD melebihi $ 1 per token – secara hipotesis membolehkan mereka memperoleh keuntungan yang besar.

“Mekanisme ini bergantung pada ikan paus yang akan melompat masuk dan keluar dari koin untuk menstabilkan harganya di sekitar sasaran yang dimaksudkan,” kata Sirer dalam wawancara dengan Cointelegraph. “Dan mereka secara implisit menganggap bahawa ikan paus mempunyai pandangan dunia yang sama dengan pereka koin: bahawa stablecoin bernilai $ 1. Tetapi jika ikan paus tidak berkongsi pandangan ini sendiri, […] duit syiling boleh gagal dan mematahkan pasak yang dimaksudkan. ”

Dalam utas Twitter pada hari Sabtu, Sirer menyatakan bahawa pemutusan antara teori permainan dan niat pembangun dapat menyebabkan para peserta dalam protokol untuk mengenal pasti titik Schelling / pasak harga, tetapi tidak ada yang difikirkan oleh pembangun:

Untuk menggunakan jargon teknikal, mungkin memang ada titik Schelling, tetapi titik itu mungkin berada di tempat lain daripada $ 1 yang dimaksudkan oleh pereka. Izinkan saya memberi gambaran.

– Emin Gün Sirer (@ el33th4xor) 27 Disember 2023

Peniaga melangkah dengan berhati-hati

Dinamika yang tidak jelas ini telah mendorong pemerhati lain, seperti Ari Paul, ketua pegawai pelaburan di BlockTower Capital, untuk menyimpulkan bahawa projek itu tidak dapat dibezakan dari “pam dan sampah”. Pegawai kewangan terdesentralisasi (DeFi), Tyler Reynolds, bagaimanapun, percaya bahawa jika DSD berjaya, ini boleh bermakna bahawa ia telah menetapkan dirinya sebagai “stablecoin terdesentralisasi yang seterusnya.”

Ini hanya kelihatan seperti pam dan tong sampah untuk saya‍♂️. Tidak semestinya berdasarkan reka bentuk, atau kesalahan pasukan, tetapi berapa banyak Ample yang kita perlukan? Mereka yang awal dan keluar awal menghasilkan banyak wang. Pada saat orang membeli tweet influencer, mereka mungkin akan kehilangan 60% + dalam sebulan.

– Ari Paul ⛓️ (@AriDavidPaul) 26 Disember 2023

Bagi Sirer, ketidakpastian seperti ini diharapkan – dan peniaga perlu memperhitungkannya. 

“Kerana sains di sebalik eksperimen ini belum mapan, ada risiko yang besar dan peniaga perlu melakukan penyelidikan mereka sendiri,” katanya. “Secara peribadi, saya mencari tiga komponen kritikal: penggunaan duit syiling stabil di luar spekulasi; mekanisme insentif yang menawarkan hasil yang realistik dan sederhana dalam tempoh kestabilan; dan pasukan yang berdedikasi, bermodalkan baik, dan cekap di belakang duit syiling.

Sejauh ini, pasaran nampaknya Dynamic Set Dollar membersihkan bar. Setelah mencecah tahap rendah $ .27 awal hari ini, DSD telah naik dengan stabil dan berada pada $ .63 pada waktu akhbar. Lebih-lebih lagi, penjelajah blok yang berani melihat jumlah rantaian yang ketara yang menunjukkan bahawa ikan paus memang membeli dan membakar DSD untuk kupon:

789k $ DSD dibelanjakan untuk kupon

apa chadhttps://t.co/aVJan57lgt

– Eden Au (@au_eden) 27 Disember 2023

Kestabilan berayun

Masih, Sirer menghangatkan bahawa walaupun DSD pulih, ia boleh dikenakan pembuangan usus di masa depan. 

“Algoritma stabilcoins semuanya merangkumi gelung maklum balas yang dirancang untuk meredam ayunan di sekitar nilai pasak yang disasarkan,” katanya. “Mereka tampaknya melakukan yang terbaik ketika mereka berdagang dekat dengan pasak sasaran, dan tidak begitu baik ketika mereka menyimpang. Duit syiling yang menuju ke wilayah berbahaya dan kemudian pulih mungkin akan mengalami ayunan yang serupa di masa depan. “

Selain tindakan harga dan kekayaan peniaga, Sirer mengatakan eksperimen ini juga merupakan kunci untuk mendorong DeFi maju. Sirer menunjukkan MakerDAO, Balancer, DyDx dan Uniswap sebagai eksperimen algoritma sebelumnya yang telah menjadi “instrumen yang benar-benar berguna yang menyediakan fungsi kritikal.”

Dan pada akhirnya, apabila sains semakin baik, projek seperti DSD akhirnya akan mencapai daya maju jangka panjang, katanya.

“Algoritma stabilcoins ada di sini untuk tinggal.”