Fondi crittografici richiesti, istituzioni vedono Bitcoin come copertura alternativa

Mentre il mondo del teatro ha Waiting for Godot, la sfera crittografica ha il suo dramma: Waiting for the Institutional Investor. Recentemente ci sono stati alcuni avvistamenti promettenti. Grayscale Investments ha acquistato Bitcoin (BTC) ad un ottimo ritmo negli ultimi mesi.

In effetti, dall’evento di dimezzamento dei premi dell’11-12 maggio, il fondo ha accumulato BTC a un tasso equivalente al 150% di tutti i nuovi Bitcoin estratti, secondo quanto riportato da Cointelegraph giovedì. L’azienda adesso ha $ 3,2 miliardi di asset in gestione, o AUM, nel suo Grayscale Bitcoin Trust. Significativamente, secondo la società, oltre il 90% dei nuovi afflussi proviene da attori istituzionali.

La scala di grigi potrebbe non essere la sola ad attirare l’attenzione istituzionale. Eric Ervin, presidente e CEO di Blockforce Capital, una società di gestione patrimoniale che opera nel settore delle criptovalute, ha dichiarato a Cointelegraph: “Stiamo assistendo a un maggiore interesse istituzionale. Penso che questo sarebbe vero indipendentemente dal dimezzamento o dal QE in atto, ancora di più dato lo stimolo fiscale e monetario globale senza precedenti “.

Lennard Neo, il capo della ricerca presso Stack Funds, ha detto a Cointelegraph che gli investitori istituzionali hanno cercato soluzioni alternative non solo per fornire rendimenti ma anche per proteggere il loro portafoglio esistente da ulteriori rischi di ribasso, spiegando:

“Simile alla scala di grigi, Stack ha visto un aumento dell’interesse degli investitori – quasi il doppio delle cifre del pre-crash di marzo – in Bitcoin […] Non direi che stanno ‘divorando BTC’ ciecamente ma cercano con cautela la struttura strutturata tradizionale soluzioni con cui hanno familiarità prima di effettuare un investimento “.

Paul Cappelli, gestore di portafoglio presso Galaxy Fund Management, ha dichiarato a Cointelegraph: “Stiamo assistendo a un aumento dell’interesse da parte di più livelli di investitori: canali di ricchezza, RIA indipendenti e istituzioni”. Il recente dimezzamento di BTC è arrivato in un momento interessante, tra l’epidemia di COVID-19 e il crescente disagio per l’allentamento quantitativo. Ha osservato: “Ha chiaramente dimostrato la scarsità di BTC e la futura riduzione dell’offerta in quanto le preoccupazioni si sono approfondite intorno a stimoli senza precedenti da parte della Fed con il CARES Act”.

Goldman Sachs solleva dubbi

Tuttavia, non tutti stanno bussando alla porta di Bitcoin. In una presentazione del 27 maggio agli investitori, Goldman Sachs, la storica banca di investimento, ha elencato cinque motivi per cui le criptovalute non sono una classe di attività, incluso Bitcoin, osservando: “Mentre gli hedge fund possono trovare interessante il trading di criptovalute a causa della loro elevata volatilità, quel fascino non costituisce una valida logica di investimento. “

Gli abitanti di Crypto hanno reagito in modo combattivo. Facendo riferimento alla qualità della recente ricerca sui Bitcoin di Goldman Sachs, Tyler Winklevoss di Gemini ha dichiarato in un twittare: “Oggi, Wall Street è dove finisci quando non puoi farcela in criptovaluta” – e lui seguito il 28 maggio con: “Il giorno dopo che Goldman Sachs ha detto di non comprare bitcoin, bitcoin è aumentato di $ 500”. Mati Greenspan di Quantum Economics ha scritto nella sua newsletter del 27 maggio: “A prescindere da quello che dicono gli analisti sell-side di Goldman Sachs, è abbastanza chiaro che l’interesse istituzionale sta aumentando ultimamente”.

Sulla questione dell’idoneità degli investimenti, un recente rapporto di ricerca di Bitwise Asset Management fatto il caso per l’aggiunta di Bitcoin a un portafoglio diversificato di azioni e obbligazioni, osservando che in media “un’allocazione del 2,5% in bitcoin avrebbe aumentato il rendimento cumulativo di tre anni di un portafoglio tradizionale al 60% di azioni e obbligazioni del 40% di un sorprendente 15,9 punti percentuali. ”

Travolgente il mercato?

Nel periodo di circa due settimane da quando il BTC premia il dimezzamento, che ha ridotto la ricompensa del blocco dei minatori da 12,5 BTC a 6,25 BTC, sono stati estratti 12.337 Bitcoin come segnalato dal ricercatore Kevin Rooke il 27 maggio. Nello stesso periodo, il Bitcoin Trust di Grayscale ha acquistato 18.910 Bitcoin, circa 1,5 BTC per ogni Bitcoin creato. Ciò ha sollevato alcune domande sull’offerta complessiva di BTC.

Il CEO di Binance Changpeng Zhao ha commentato i risultati di Rooke in a twittare: “Non c’è abbastanza nuovo rifornimento per andare in giro, anche per un solo ragazzo [cioè, scala di grigi].” Greenspan, da parte sua, ha dichiarato a Cointelegraph: “Sembra che gli attori istituzionali stiano gradualmente diventando una parte molto più ampia di questo piccolo mercato”. Potrebbero sopraffare il mercato? “Le balene sono sempre state un problema”, ha affermato.

Come notato, Grayscale Investments segnalato $ 3,2 miliardi in AUM a fine maggio. Per metterlo in contesto, secondo il PricewaterhouseCoopers – Elwood del 2023, l’AUM totale dei fondi hedge di criptovaluta è aumentato a livello globale a oltre $ 2 miliardi nel 2023 da $ 1 miliardo dell’anno precedente. Rapporto sui fondi hedge Crypto. La maggior parte dei fondi hedge crittografici scambia Bitcoin (97%), seguita da Ethereum (67%), con la stragrande maggioranza degli investitori in fondi hedge crittografici (90%) che sono family office (48%) o individui con un patrimonio netto elevato (42 %).

Questo è un confronto imperfetto, tuttavia, perché il rapporto PwC – Elwood monitorava solo gli hedge fund ed escludeva i fondi di indice crittografico, compresi i fondi passivi / tracker come quello in scala di grigi, che fondamentalmente tracciano il prezzo di BTC. Come ha detto a Cointelegraph Henri Arslanian, Global Crypto Leader di PwC, “sale o scende esclusivamente in base al prezzo di BTC e non a causa delle capacità o delle attività del gestore del fondo”. Sono stati inoltre esclusi i fondi di capitale di rischio crittografico che effettuano investimenti azionari in società crittografiche. Tuttavia, il confronto suggerisce qualcosa dell’entità dell’impegno di BTC in scala di grigi.

Quando è stato contattato dal Cointelegraph, Grayscale Investments ha rifiutato di fornire dettagli specifici sulla sua recente corsa all’acquisto di BTC o sul motivo per cui altri investitori istituzionali potrebbero aver acquistato BTC. “Non parleremo dello slancio dopo il dimezzamento fino a metà luglio, quando pubblicheremo i nostri numeri del secondo trimestre”, ha detto un portavoce.

Ma Michael Sonnenshein, amministratore delegato di Grayscale Investments, ha dichiarato a Cointelegraph che gli investitori hanno generalmente cercato di proteggere i loro portafogli dagli shock del mercato o durante i periodi di incertezza con valute legali, titoli di Stato e oro:

“Tutti e tre stanno affrontando problemi questa volta. Bitcoin è emerso come una copertura alternativa, operando indipendentemente dalle drammatiche politiche monetarie messe in atto dalle banche centrali “.

Altri fattori

Il dimezzamento è l’evento recente più drammatico e immediato di BTC, ma le fonti del settore hanno per lo più citato altri motivi della recente attenzione istituzionale. I pacchetti di stimolo, come il pacchetto di aiuti per il coronavirus da 3 trilioni di dollari approvato dalla Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti il ​​15 maggio – e il conseguente timore dell’inflazione – sono le principali tra le loro preoccupazioni. David Lawant, analista di ricerca presso Bitwise Asset Management, ha dichiarato a Cointelegraph:

“A nostro avviso, l’interesse istituzionale era in aumento dall’inizio dell’anno, ma è davvero decollato dopo la risposta senza precedenti del governo alla crisi del COVID-19”.

Neo ha citato le crescenti tensioni geopolitiche, come quelle tra Stati Uniti e Cina, che hanno messo “ulteriore stress su un’economia già indebolita e, a loro volta, hanno aumentato l’appeal di Bitcoin”. Arslanian ha detto a Cointelegraph:

“Continuiamo a vedere un crescente interesse da parte degli investitori istituzionali. Ma più del dimezzamento, è la disponibilità di offerte di livello istituzionale, dai prodotti di fondi crittografici regolamentati alla custodia regolamentata e molte offerte che lo rendono possibile “.

Anche la partecipazione di icone degli hedge fund come Paul Tudor Jones deve essere presa in considerazione. La recente lettera di Jones “sostenendo che Bitcoin sia la sua copertura preferita contro quella che chiama” la grande inflazione monetaria “ha ridotto significativamente il rischio di carriera per molti dei suoi colleghi che stanno considerando un’allocazione a Bitcoin”, ha detto Lawant a Cointelegraph. In un rapporto sugli investimenti di maggio, Cappelli ha scritto:

“Non solo le infrastrutture istituzionali sono progredite, ma mentre il mondo cambia, importanti attori stanno entrando nello spazio. L’hedge fund di maggior successo di tutti i tempi, Renaissance Technologies, ha recentemente annunciato la sua intenzione di scambiare futures su bitcoin “.

Attirare l’avviso

Lawant ritiene che: “Nelle lenti degli investitori mainstream, penso che il 2023 sia l’anno in cui Bitcoin è passato dall’essere una scommessa di capitale di rischio a una copertura macro”.

Inoltre, anche l’evento di dimezzamento ha avuto un certo impatto, poiché Arslanian ritiene che sia stata prestata maggiore attenzione al funzionamento di Bitcoin, aggiungendo: “Il fatto che ciò sia accaduto mentre il mondo sta attraversando un quantitative easing record da parte delle banche centrali ha attirato l’attenzione anche su come viene creato il denaro e il ruolo che svolge nella società “. Le persone che altrimenti avrebbero ignorato questa classe di asset stanno ora iniziando a prenderne atto, ha aggiunto Ervin. Lui continuò:

“Come ogni tecnologia dirompente o classe di attività, prima gli esploratori e i pionieri, poi lentamente più persone entrano, prima che finalmente la tecnologia” attraversi il burrone “e raggiunga l’adozione e gli investimenti tradizionali. Direi che siamo agli inizi. ”

Per riassumere, la disoccupazione globale è aumentata vertiginosamente e lo stimolo economico è chiaramente nelle menti dei governi e delle banche centrali. Di recente la Commissione europea proposto Il piano di ripristino del virus da 826 miliardi di dollari era solo l’ultima istanza. L’allentamento quantitativo può essere necessario in queste circostanze uniche, ma ha fatto scattare campanelli d’allarme sull’inflazione tra alcuni investitori istituzionali.

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L’evento del dimezzamento potrebbe non aver convinto le istituzioni finanziarie a investire in Bitcoin, ma ha ricordato loro, ancora una volta, che BTC, a differenza delle valute legali, ha un’offerta fissa (21 milioni di BTC). Date le ansie di inflazione del mondo, è sorprendente che gli attori istituzionali possano gettare soldi in hedge fund Bitcoin?