Il mercato delle criptovalute rimane rialzista alla scadenza di 1 miliardo di dollari in derivati ​​Bitcoin

I derivati ​​bitcoin hanno assistito a un importante evento di scadenza con un valore nozionale di oltre $ 1 miliardo. Oggi, 272 milioni di dollari di futures su Bitcoin sono scaduti sul Chicago Mercantile Exchange, mentre sono scaduti oltre 65.000 contratti di opzioni Bitcoin su Deribit, CME e OKEx, con un valore nozionale di oltre 740 milioni di dollari..

Di solito, i principali eventi di scadenza determinano un cambiamento considerevole nella volatilità e nel prezzo che può essere visto attraverso i volumi dei derivati, gli open interest e persino i rapporti put / call. Il mercato dei derivati ​​Bitcoin (BTC), costituito principalmente da futures e opzioni Bitcoin, è cresciuto molte volte nel 2023. Questa crescita ha visto approfondire la relazione tra il prezzo di BTC e il mercato dei derivati.

Implicazioni sui prezzi e massimo dolore

Prima della scadenza, si diceva che circa il 60% delle opzioni impostate per la scadenza fosse “out of the money”, il che significa che il 60% di queste opzioni ha un prezzo di esercizio superiore al prezzo di mercato di Bitcoin. Ciò riduce le possibilità di una maggiore volatilità dell’asset sottostante, poiché non ha senso che queste opzioni vengano esercitate a prezzi superiori a quelli di mercato. 

Mentre se queste opzioni fossero per lo più “in the money”, ciò comporterebbe che il loro prezzo di esercizio sarebbe inferiore al prezzo di mercato, rendendolo redditizio per gli investitori, aumentando così la volatilità.

Un altro indicatore delle implicazioni della volatilità attesa di un importante evento di scadenza nel mercato dei derivati ​​sarebbe il concetto della teoria del massimo dolore, che è una metodologia di calcolo che mostra il livello di prezzo al quale gli acquirenti di opzioni subirebbero la maggior quantità di perdite finanziarie. È una metrica eccellente per valutare le implicazioni sui prezzi, poiché riflette tutto l’interesse aperto per una particolare data di scadenza e non riflette il portafoglio di alcun investitore specifico. Luuk Strijers, il chief commercial officer di Deribit, ha discusso della scadenza con Cointelegraph, affermando:

“Guardando al massimo dolore, indica che non ci si deve aspettare un grande impatto se BTC scade entro un intervallo di 9.000-12.000 USD. Alcuni ipotizzano che le chiamate mensili di agosto che sono passate a “in the money” a causa del grande movimento al rialzo nell’ultimo mese possano causare distorsioni momentanee dei prezzi nei futures, poiché le controparti coprono i loro delta in modo diverso durante il periodo di regolamento. “

Come previsto, Bitcoin si trovava ben all’interno di tale intervallo dopo la scadenza dei derivati, passando da $ 11.367 alla scadenza a circa $ 11.500, che è un livello di resistenza critico. Ciò è indicativo del fatto che il sentimento rialzista del mercato continua a prevalere tra gli investitori dopo la scadenza. I volumi medi di opzioni sono stati osservati su Deribit nell’ultimo giorno, con 17.000 opzioni scambiate

Futures e opzioni open interest mostrano tendenze opposte

L’open interest è il numero di futures / opzioni in circolazione nel mercato alla fine di ogni giorno di negoziazione. È spesso indicativo del sentiment del mercato e dell’importanza delle tendenze dei prezzi rilevate. Secondo i dati di Skew, che hanno portato a questo importante evento di scadenza, aperto interesse per opzioni ha un trend positivo mentre quello dei futures ha un negativo tendenza. Questa tendenza si nota in OI per il Chicago Mercantile Exchange.

L’open interest per le opzioni Bitcoin ha raggiunto il suo massimo storico a $ 2,1 miliardi il 31 luglio, dopo di che OI è diminuito ad agosto prima di raggiungere nuovamente $ 2 miliardi il 20 agosto, continuando a mantenere questo livello fino alla data di scadenza. Mentre un alto interesse aperto è solitamente percepito come un segno che i mercati possono tendere ad essere rialzisti o ribassisti, Jay Hao, CEO dell’exchange di criptovalute OKEx, ha dichiarato a Cointelegraph:

“Un mercato ribassista su Bitcoin non ridurrà la quantità di OI. Al contrario, più forte è il sentimento di ribasso o rialzista, più forte è la domanda di transazioni trader, che possono aumentare l’OI “.

Un fattore che ha aumentato l’interesse aperto delle opzioni BTC potrebbe essere il fatto che Deribit, leader del mercato dei derivati ​​crittografici, ha tagliato le sue commissioni di scadenza per questo importante evento di scadenza. Strijers ha confermato il sentimento dicendo: “Deribit ha ridotto le commissioni di scadenza del 25%, di cui l’effetto sarà chiaramente visibile per tutti i possessori di OI questo venerdì”.

Futures o opzioni – Il significato della loro scadenza

Poiché il mercato delle opzioni è profondamente correlato al modo in cui vengono valutati i futures, è innegabile che questi mercati siano correlati. Poiché questa scadenza di fine mese è stata significativa in termini di dimensioni sia per i futures che per le opzioni, sarebbe interessante notare quale ha avuto un impatto maggiore sul prezzo e sulla volatilità di BTC. La semplicità dei futures, rispetto a un prodotto finanziario complesso come le opzioni, diventa la caratteristica principale di questo argomento, secondo Hao:

“Al momento, le implicazioni della scadenza dei futures sono più importanti della consegna delle opzioni perché, in generale, gli utenti capiscono i futures meglio delle opzioni. Attualmente, i principali partecipanti alle opzioni sono i trader istituzionali. Il numero di partecipanti, il volume degli scambi e la liquidità nel mercato delle opzioni sono di gran lunga inferiori ai futures. “

Tuttavia, questo fenomeno è soggetto a modifiche man mano che il mercato dei derivati ​​crittografici cresce e l’interesse istituzionale aumenta ulteriormente. Secondo Hao: “Con la maturazione del mercato dei derivati, riteniamo che investitori più esperti parteciperanno al mercato delle opzioni”.

Benefattori e impatto sul mercato

Anche se le implicazioni sui prezzi di questo evento di scadenza non sono state drastiche, ci sono investitori che hanno beneficiato di questa scadenza. Cointelegraph ne ha discusso ulteriormente con Shaun Fernando, responsabile della strategia di rischio e di prodotto di Deribit, che ha parlato delle opzioni di posizioni che gli investitori hanno detenuto per realizzare profitti durante questa scadenza: 11.500 scioperi. ” Fernando ha approfondito ulteriormente l’attività nel futuro:

“Nonostante la bassa volatilità dell’indice durante il periodo di regolamento, c’è stata molta attività nei futures (incluso il perpetuo), poiché è stato necessario negoziare un gran numero di delta.”

Rispetto al mercato dei futures tradizionale, dove la consegna di contratti futures richiede la liquidazione e / o lo spostamento dell’asset sottostante, creando un’enorme opportunità di arbitraggio, per i futures BTC, l’opportunità di arbitraggio non esiste a causa della natura digitalizzata del risorsa. Un altro grande fattore di differenziazione è la differenza di volume tra il mercato dei futures e il mercato spot. Mentre il mercato dei futures è molte volte più grande del mercato spot nei mercati tradizionali, per Bitcoin, la dimensione del mercato dei futures è molto piccola in confronto. Hao ha discusso di questo impatto ridotto nei mercati dei futures di Bitcoin, elaborando: “Sebbene il mercato dei derivati ​​nello spazio crittografico sia stato relativamente prospero, il numero di utenti che partecipano realmente all’arbitraggio non è molto grande, quindi questo effetto marea non è molto ovvio”.

Tuttavia, la dimensione dei mercati dei derivati ​​continua ad avere un impatto sul mercato spot di Bitcoin, come si è visto nel caso dei derivati ​​Ether, dove le opzioni Ether (ETH) hanno visto una crescita fenomenale nel 2023 sulla scia dell’anticipazione dell’aggiornamento della rete a Ethereum 2.0. Hao ha fatto eco a questa analogia:

“Il prezzo spot influenza il prezzo dei futures (inclusi futures e opzioni). Possiamo dimostrarlo guardando il mercato delle opzioni ETH. Il sentimento rialzista su ETH nell’intero mercato qualche tempo fa era molto forte, e questo sentimento ha portato a un aumento dei prezzi spot ETH “.

Questo evento di scadenza potrebbe non aver avuto importanti implicazioni immediate sui prezzi, ma sottolinea sempre più l’importanza della crescita del mercato dei derivati ​​Bitcoin e la necessità per gli investitori di approfondire la loro comprensione dello stesso al fine di beneficiare di tali eventi.