Il nuovo presidente della CFTC: chi è Heath Tarbert, cosa pensa di Crypto?

Il 15 luglio segnerà il primo giorno in ufficio per il nuovo presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti, Heath Tarbert. Mentre la comunità crittografica sta salutando il capo uscente del regolatore, J. Christopher Giancarlo, la posizione del suo successore sulle risorse digitali rimane sconosciuta. Passare al passato di Tarbert come funzionario pubblico e avvocato nel campo dei mercati finanziari potrebbe far luce sulla direzione che l’agenzia potrebbe prendere sotto la sua guida.

Il mandato quinquennale di Giancarlo ha visto l’ascesa dei derivati ​​di criptovaluta come oggetto di controllo normativo. Ampiamente considerato come alleato del settore delle criptovalute, “Crypto Dad“Ha sovrinteso al lancio storico dei futures Bitcoin regolamentati e ha sostenuto un approccio” non nuocere “alla regolamentazione della blockchain nella sua testimonianza davanti al Congresso degli Stati Uniti. Allo stesso tempo, come alcuni osservatori hanno sottolineato, Giancarlo ha intensificato gli sforzi di applicazione, trasformando la CFTC in un’agenzia con i denti.

La notizia del presidente Donald Trump che nomina Tarbert, un alto funzionario del Dipartimento del Tesoro, come nuovo capo della CFTC è emerso a dicembre 2023. Il 5 giugno 2023, il Senato votato per confermare la sua nomina con ampio margine, 84-9. Sebbene il mandato di Giancarlo sia scaduto nell’aprile 2023, ha accettato di rimanere fino a metà luglio per supervisionare la transizione dell’agenzia alla nuova leadership. In un dichiarazione, il presidente uscente ha elogiato il suo erede, definendolo altamente qualificato per continuare a trasformare l’agenzia “in un regolatore del 21 ° secolo per i mercati digitali di oggi”.

Heath Tarbert: background e inizio carriera

Nato a Baltimora, MD, Heath Tarbert ha conseguito la laurea in contabilità e affari internazionali presso la Mount St. Mary, un’università cattolica di arti liberali situata nel suo stato d’origine. Ha poi trascorso quattro anni in giurisprudenza presso la Ivy League University of Pennsylvania, conseguendo consecutivamente il suo Juris Doctor e Doctor of Juridical Science. Tarbert ha poi ricevuto il Premio Thouron, una prestigiosa borsa di studio post-laurea che gli ha permesso di conseguire l’ennesimo diploma avanzato: un dottorato di ricerca. in diritto comparato da Oxford.

Dopo aver sigillato questo illustre record accademico, Tarbert ha iniziato la sua carriera nel settore con una serie di posizioni junior presso studi legali e impiegati nel ramo giudiziario del governo degli Stati Uniti. Tra il 2007 e il 2008, ha lavorato per il giudice conservatore della Corte Suprema Clarence Thomas. Questa nomina ha probabilmente giocato un ruolo significativo nel successivo ritorno di Tarbert al servizio pubblico sulla scia dell’adesione di Trump alla Casa Bianca. Secondo uno stima, circa il 20% degli alumni dell’ufficio di Thomas ha ottenuto incarichi politici o nomine giudiziarie dall’inizio del 2023, guadagnare il loro ex capo lo status informale di “padrino legale dell’amministrazione Trump”.

Dopo aver concluso il suo incarico presso il giudice Thomas, Heath Tarbert ha continuato a servire come consigliere associato del presidente degli Stati Uniti negli ultimi mesi dell’amministrazione di George W. Bush prima di partire per il settore privato all’inizio del primo mandato di Barack Obama, con un breve sosta come Consigliere Speciale della Commissione Bancaria del Senato. Tarbert ha lavorato per lo studio legale internazionale Weil, Gotshal & Manges LLP e poi Allen & Overy LLP, dove ha guidato la pratica di regolamentazione finanziaria globale.

Tarbert ha anche fatto parte del consiglio dei consulenti per la rivista “Review of Securities and Commodities Regulation”. Durante i suoi anni nel settore privato, è stato coautore due articoli apparso sulla rivista “The Review of Banking & Servizi finanziari.” Entrambi sono oggetto di Volcker Rule, un regolamento che limita la capacità delle banche di utilizzare i depositi dei clienti per effettuare determinati tipi di investimenti speculativi.

Ritorno sotto Trump

Nell’aprile 2023, il presidente Trump annunciato la sua intenzione di nominare Tarbert per ricoprire la posizione di Assistente Segretario del Tesoro per i mercati internazionali e lo sviluppo. A ottobre, il candidato ha prestato giuramento. Nel 2023 e nel 2023, Tarbert è stato direttore esecutivo facente funzione degli Stati Uniti nel consiglio di amministrazione del Gruppo della Banca Mondiale, negoziando le riforme istituzionali globali. Nell’aprile 2023, Tarbert è stato promosso a sottosegretario per gli affari internazionali.

Durante il suo mandato al Tesoro, Tarbert ha rappresentato gli Stati Uniti in diverse importanti organizzazioni internazionali nell’area della regolamentazione dei mercati finanziari, come il Financial Stability Board. Ha anche guidato le delegazioni degli Stati Uniti alle riunioni dei ministri delle finanze e dei governatori delle banche centrali del G-7 e del G-20. In qualità di presidente della commissione per gli investimenti esteri negli Stati Uniti (CFIUS), Tarbert ha sostenuto il Foreign Investment Risk Review Modernization Act, un disegno di legge volto a rafforzare la regolamentazione degli investimenti esteri negli Stati Uniti in modo da proteggere meglio la sicurezza nazionale.

L’ultimo aspetto della carriera di Tarbert’s Treasury è stato probabilmente il più pubblicamente visibile. In qualità di presidente della commissione politica CFIUS, ha promosso la revisione rafforzata degli investimenti esteri davanti al Senato degli Stati Uniti Comitato su Banking, Housing and Urban Affairs e la US House Energy and Commerce Sottocomitato sul commercio digitale e la protezione dei consumatori, durante il quale ha chiesto standard più severi per proteggere il vantaggio tecnologico della nazione:

“Oggi, l’acquisizione di una start-up della Silicon Valley può sollevare preoccupazioni altrettanto serie dal punto di vista della sicurezza nazionale quanto l’acquisizione di una società della difesa o aerospaziale, la tradizionale area di interesse di CFIUS”.

Il disegno di legge ha goduto del sostegno bipartisan ed è stato approvato dal Congresso degli Stati Uniti nell’agosto 2023.

Una manifestazione pratica di questa svolta verso il contenimento dei tentativi delle potenze straniere di entrare in possesso della tecnologia proveniente dagli Stati Uniti è stata la situazione di stallo dell’amministrazione Trump con la Cina. Anche Tarbert era al timone di questo sforzo: era lui che annunciato nell’aprile 2023 che il governo stava considerando di invocare l’International Emergency Economic Powers Act per dare a Trump il potere di limitare gli investimenti cinesi in settori sensibili dell’economia statunitense.

Sul piano interno, in seguito alla sua nomina a presidente della CFTC, Tarbert è riuscito a raccogliere il sostegno di tutto il settore che è forse il più dipendente dalla salute dei mercati dei derivati: il settore agricolo. Nella preparazione al voto di conferma, molti gruppi agricoli sono apparsi come firmatari di a lettera al Senato degli Stati Uniti che approva Tarbert per la leadership del regolatore. In particolare, la petizione ha rilevato la volontà di Tarbert di fare uno sforzo in più per apprendere i dettagli di un settore nuovo di zecca e il suo utilizzo di prodotti derivati.

Viste su fintech

Il nuovo capo della CFTC eredita molto lavoro in corso: l’impatto della Brexit sui mercati finanziari internazionali, un altro round nella lotta per la sovranità finanziaria degli Stati Uniti di fronte all’Unione Europea che cerca di imporre nuove normative sulle stanze di compensazione degli swap internazionali e molto altro ancora. Anche l’agenda dei derivati ​​crittografici, emersa come una delle principali preoccupazioni dell’agenzia durante il mandato di Giancarlo, non sta andando da nessuna parte. Alcune questioni – ad esempio, i continui tentativi di Bakkt di ottenere l’autorizzazione normativa per la sua piattaforma di future sulle criptovalute – richiederanno decisioni rapide. Come saranno queste decisioni? La prova della posizione di Heath Tarbert sulle risorse digitali è frammentaria e scarsa.

Data la sua enorme esperienza con la regolamentazione finanziaria internazionale, non è possibile che Tarbert non si renda conto dell’importanza delle tecnologie digitali per i mercati dei derivati. Tuttavia, ogni attestazione di questo tipo disponibile è accompagnata dal consueto e cauto riconoscimento di “opportunità e rischi”. In un dichiarazione davanti alla commissione per l’agricoltura, l’alimentazione e la silvicoltura del Senato degli Stati Uniti nel marzo 2023, ha affermato:

“Dobbiamo riconoscere che i nostri mercati dei derivati ​​sono stati recentemente trasformati dalle tecnologie digitali che presentano opportunità oltre che rischi. La CFTC deve rimanere impegnata a promulgare regolamenti che consentano alle innovazioni tecnologiche di prosperare, ma anche a proteggere i nostri mercati e consumatori dai danni “.

Nel mese di giugno, commentando sul nuovo partenariato per l’innovazione finanziaria tra Stati Uniti e Regno Unito, Tarbert ha osservato che “la tecnologia è il futuro dei servizi finanziari e l’innovazione guida la crescita”.

Certo, queste dichiarazioni di azioni sono ben lungi dall’essere una forte approvazione del ruolo di fintech nell’area della supervisione della CFTC. Tuttavia, i segni di riconoscimento formale sono meglio di nessun segno. Anche il risultato della storia di Tarbert nella lotta per la sicurezza tecnologica nazionale degli Stati Uniti è piuttosto ambiguo: la sua determinazione ad assistere gli innovatori blockchain nazionali potrebbe portarlo a liberarli da inutili ostacoli normativi, ma allo stesso tempo, la natura transfrontaliera delle risorse digitali può innescare problemi di sicurezza.

Alcuni esperti sostengono che le opinioni personali del presidente della CFTC potrebbero non essere di immensa importanza per l’industria delle criptovalute. Andrew Bull, partner fondatore di BullBlockchainLaw, ha dichiarato a Cointelegraph:

“Giancarlo è favorevole all’industria delle criptovalute, ma questo non ha realmente influito sul modo in cui funziona l’industria. In altre parole, i requisiti di conformità non sono cambiati molto rispetto a quelli applicati alla crittografia anche se era favorevole al settore. Ad ogni modo, l’agenzia non è così coinvolta nel settore delle criptovalute come la SEC, ma ha affermato attraverso una guida che i derivati ​​basati su criptovalute rientrano senza dubbio nella legge. Pertanto, la mia conclusione è che non cambierà molto, soprattutto a causa della mancanza di attività che la CFTC ha effettivamente nello spazio “.

Indipendentemente dai fattori personali, la CFTC ha una grande importanza sistemica per lo sviluppo del settore blockchain. Antoni Trenchev, co-fondatore e managing partner di Nexo, ha dichiarato:

“Qualsiasi mossa importante della CFTC è una pietra miliare nella finanziarizzazione del settore delle risorse digitali. […] Un quadro normativo solido ma favorevole alle imprese apre la strada agli attori istituzionali nello spazio crittografico e lo vediamo già accadere con Fidelity che fornisce servizi di custodia, le istituzioni bancarie tradizionali come Nomura, Goldman Sachs e JP Morgan stanno esplorando offerte nella stessa direzione. Un mercato dei derivati ​​regolamentato e soprattutto liquido è un grande segnale con un impatto permanente per gli investitori retail e istituzionali che la tecnologia e le criptovalute costruite su blockchain stanno maturando in una classe di attività che vale la pena esplorare “.

Dopo tutto, i poteri di regolamentazione dell’agenzia sono vasti. La CFTC ha identificato valute digitali come materie prime nel 2015 e ora ha piena giurisdizione sui derivati ​​crittografici e altri prodotti finanziari soggetti al Commodity Exchange Act. Questi includono futures, opzioni e contratti derivati, nonché qualsiasi piattaforma di trading basata su crittografia che utilizza margini, leve o finanziamenti.

Sebbene i mercati a pronti (in cui le materie prime sono scambiate in contanti) sottostanti a questi strumenti siano al di fuori della competenza della commissione, la CFTC ha l’autorità intervenire se ritiene che siano implicate frodi o manipolazioni, il che rende l’ambito molto ampio. La speranza è che, mentre prende le redini dell’agenzia di regolamentazione che è immensamente importante per il settore blockchain, Heath Tarbert agisca in modo da guadagnarsi anche l’onorevole titolo di “Crypto Dad”, nonostante ciò che il presidente Trump potrebbe avere da dire.