La SEC statunitense aggiorna gli “investitori accreditati” mettendo al primo posto la conoscenza finanziaria

La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha apportato modifiche alla sua definizione di chi si qualifica come “investitore accreditato”, ampliando probabilmente il campo dei partecipanti per le future offerte di private equity. Secondo la Commissione, questo sviluppo è il risultato di anni di discussioni interne su modi migliori per bilanciare i requisiti per la protezione degli investitori con la necessità di rendere il panorama degli investimenti americano più inclusivo.

Data l’insistenza della SEC sulle vendite regolamentate di token di criptovaluta, la notizia potrebbe avere implicazioni significative per le future offerte di token di sicurezza e persino ampliare il pool di coloro che hanno accesso alle vendite di token di criptovaluta regolamentate.

SEC amplia la definizione

Come parte della SEC che modifica la sua definizione di investitore accreditato, la commissione non considererà più la ricchezza come l’unica base per determinare se una persona fisica o giuridica è idonea a partecipare a una vendita di private equity. Il precedente paradigma dell’investitore accreditato della SEC richiedeva un minimo di $ 1 milione di patrimonio netto o un reddito annuo di almeno $ 200.000. La nuova definizione include la considerazione della “sofisticazione finanziaria” nel determinare se gli individui o le istituzioni sono investitori qualificati.

Secondo la SEC, la sofisticazione finanziaria include criteri quali conoscenza professionale, certificazioni ed esperienza di mercato, tra gli altri. Commentando la mossa, il presidente della SEC Jay Clayton ha osservato che la definizione modificata amplia il pool di investitori qualificati fino a includere entità come le organizzazioni tribali. Altri punti salienti includono una clausola equivalente al coniuge che consente ai coniugi di unire le finanze e agire come un singolo investitore accreditato.

Reagendo alla notizia, diversi stakeholder di criptovaluta hanno commentato che la precedente definizione di investitore accreditato equiparava erroneamente la ricchezza all’acume degli investimenti. Tyler Winklevoss, co-fondatore dell’exchange di criptovalute Gemini e custode, ha sottolineato il fatto che molti a Wall Street sono stati lenti a identificare la proposta di valore di Bitcoin (BTC).

Con ricchezza e guadagni annuali ora gli unici criteri di qualificazione per la partecipazione a round di private equity, alcuni critici hanno sostenuto che il precedente paradigma di investitore accreditato fosse esclusivo. Di conseguenza, la formazione del capitale ruotava attorno a pochi privilegiati. Per Christian Kameir, managing partner del fondo di venture blockchain Sustany Capital, la definizione modificata è un passo nella giusta direzione. Ha detto a Cointelegraph:

“La SEC deve bilanciare i propri mandati per proteggere gli investitori; mantenere mercati equi, ordinati ed efficienti; e facilitare la formazione del capitale. La “regolamentazione mediante applicazione” ha dimostrato di introdurre incertezze che impediscono la formazione di capitale, senza fornire ulteriore protezione agli investitori. Il modo più efficiente per armonizzare questi obiettivi è istruire i partecipanti al mercato. Questa formazione potrebbe essere strutturata in modo che i cittadini interessati alle azioni private possano superare i test online amministrati dalla SEC o dalle business school “.

L’idea di Kameir di test online fa emergere un altro argomento che nasce dalla scelta delle parole della SEC di “raffinatezza finanziaria”. Con i dettagli dell’emendamento ancora poco chiari, la nuova definizione di investitore accreditato della Commissione potrebbe comportare corsi di formazione o esami progettati per testare la conoscenza degli investimenti finanziari.

Alon Goren, socio fondatore dell’incubatore di blockchain Draper Goren Holm, ha riconosciuto che le modifiche alle regole indicavano la possibilità che emergessero linee guida di investimento più inclusive. Tuttavia, ha sostenuto che il quadro normativo ancora precludeva a un vasto numero di persone l’accesso a opportunità di proprietà di asset in base esclusivamente alla loro situazione finanziaria, dicendo a Cointelegraph:

“Secondo me, le regole precedenti significavano: ‘Se sei povero, non sei abbastanza intelligente per partecipare’, ma ora, le nuove regole implicano che, ‘Se sei povero, PROBABILMENTE non sei abbastanza intelligente per partecipare “Non è giusto, non è equo e non è quello che dovrebbe essere lo spirito di questo paese.”

Le vendite di token Crypto si rallegrano?

Con la raccolta fondi di criptovaluta un affare altamente regolamentato negli Stati Uniti, il nuovo emendamento della SEC potrebbe avere alcune implicazioni significative per le aziende e gli investitori di criptovaluta. Data la posizione della Commissione secondo cui le offerte iniziali di monete spesso costituiscono una vendita illegale di titoli, il mercato della raccolta fondi di cripto-token nel paese è diventato altamente regolamentato.

Ampliando la definizione di investitori qualificati, le offerte di token di sicurezza potrebbero diventare aperte a un pool più ampio di acquirenti individuali e istituzionali. La nozione di sofisticazione finanziaria potrebbe anche occupare una posizione più profonda all’interno del mercato degli investimenti crittografici. Mentre la crittografia rappresenta una confluenza di tecnologia e servizi finanziari più ampi, c’è stata una certa apatia nei confronti del nascente settore da parte di attori di spicco di Wall Street e di altri importanti mercati, con il sentimento anti-cripto che si è sciolto solo di recente.

L’11 agosto, il gigante criptato statunitense Coinbase annunciato prevede di lanciare un servizio di creazione di token per le startup che desiderano raccogliere capitali tramite un’offerta di scambio iniziale. Secondo quanto riferito, la piattaforma fornirà assistenza tecnica e commerciale in tutti i processi coinvolti nella creazione e nell’implementazione di una sicurezza tokenizzata, incluso l’audit di contratti intelligenti e la risoluzione di problemi relativi alla governance del protocollo.

La nuova definizione di investitore accreditato della SEC potrebbe significare che le società che lanciano vendite private di token possono godere di un pool più ampio di investitori in criptovaluta. Un tale scenario potrebbe essere vantaggioso per progetti di piccole dimensioni che potrebbero non essere in grado di attrarre giocatori di grandi dimensioni che tradizionalmente stanno lontani dall’esposizione alle criptovalute. Secondo Goren:

“Le nuove regole lo hanno reso solo leggermente più inclusivo e lasceranno le società di criptovalute in due campi a questo riguardo; coloro che evitano gli investitori statunitensi e quindi la responsabilità di essere considerati un titolo, e coloro che ritengono di essere abbastanza decentralizzati da consentire ai partecipanti di tutto il mondo, indipendentemente dalla giurisdizione “.

Secondo quanto riferito, la raccolta di fondi è un problema importante per le nuove società blockchain sia all’interno che all’esterno degli Stati Uniti. Secondo il suo rapporto Enterprise Blockchain 2023, la società europea di venture capital LeadBlock ha rivelato che le società blockchain dell’UE hanno ricevuto il 95% in meno di finanziamenti degli investitori rispetto alle loro controparti americane.

Tuttavia, non tutti condividono l’ottimismo della recente mossa della SEC. In una conversazione con Cointelegraph, Jack Tao, CEO della piattaforma di derivati ​​crittografici Phemex, ha affermato che la modifica delle regole fa poco per influenzare lo stato percepito. L’ex dirigente di Morgan Stanley ha dichiarato: “Lo scopo di questa espansione non sembra essere rivolto direttamente agli individui crittografici. Devono comunque ottenere determinate credenziali per essere identificati come investitori accreditati “.

Oltre a fare poco per estendere il pool di investitori accreditati, Tao ha osservato che il linguaggio della SEC è ancora vago. Secondo lui, il comunicato stampa diffuso dalla commissione non offriva linee guida su come gli investitori avrebbero soddisfatto i nuovi requisiti:

“Devono prima chiarire i tipi esatti di credenziali necessarie. Non credo che le persone con certificazioni della serie 7/65/82 abbiano una gran parte della popolazione. Se vogliono espandere in modo significativo questo ambito, dovranno aggiungerne altri. Anche la nuova definizione di “coniuge” aiuta molto poco “.

Secondo la SEC, la modifica e le relative ordinanze entreranno in vigore 60 giorni dopo la pubblicazione nel registro federale. La commissione dovrebbe pubblicare ulteriore letteratura che farà più luce sulla nuova definizione di investitore accreditato.