Bitcoin bertahan separuh, tetapi Spiralis Kematian Masih Mengatakan BTC Doomed

Bahagian Bitcoin (BTC) sedikit menyeramkan, seperti jam penyihir, dan salah satu ramalan yang digumam minggu lalu adalah mengenai lingkaran kematian rangkaian Bitcoin. Idea ini, yang tidak benar-benar baru, melancarkan pengeluaran besar-besaran penambang BTC yang karyanya membuat bahagian baru dari blockchain tidak lagi membayar kerana pengurangan ganjaran mereka.

Seperti yang dikemukakan baru-baru ini oleh Zach Resnick, rakan pengurusan di firma modal teroka Unbounded Capital dan penyokong terkemuka Bitcoin SV (BSV), dan diringkaskan oleh Cointelegraph:

“Ketika bahagian memotong ganjaran blok, sebilangan besar pelombong akan meninggalkan jaringan. Apabila kadar hash rangkaian menurun, masa blok meningkat, rangkaian menjadi sesak. Ini seterusnya menjadikan Bitcoin kurang menarik, kerana para peserta tidak mahu menunggu selama-lamanya untuk memproses transaksi mereka. Ini menyebabkan harga Bitcoin jatuh, yang mendorong lebih banyak penambang keluar dari grid. Proses ini berulang sehingga rangkaian mati. “

Separuh 11-12 Mei mengurangkan ganjaran blok penambang dari 12.5 BTC menjadi 6.25 BTC dan tentu saja datang dan pergi tanpa malapetaka. Tetapi beberapa tingkah laku pasaran yang diramalkan oleh Resnick – penurunan kadar hash, kenaikan kos transaksi, memanjangkan masa blok dan mempool yang sesak – masih jelas seminggu selepas peristiwa itu. Mungkin ada yang berkaitan dengan hipotesis “spiral kematian”?

Hanya berniaga seperti biasa

Christopher Bendiksen, ketua penyelidikan di pengurus aset Coinshares, mengatakan kepada Cointelegraph: “Kadar hash yang lebih rendah, peningkatan masa blok dan, jika tidak ada penurunan langsung permintaan eksogen, peningkatan tekanan yuran, adalah kesan penurunan yang sangat terkenal ganjaran perlombongan. “

Lebih-lebih lagi, ini telah terjadi “pada skala yang signifikan” sebelumnya, pada hari Khamis Hitam, 12 Maret 2023, misalnya, ketika harga BTC turun secara mendadak, yang didorong oleh ketakutan coronavirus. Pelombong dibayar dalam Bitcoin; oleh itu, apabila harga pasaran BTC turun 50%, begitu juga dengan blok mereka. “Contoh hebat lain adalah November 2023” – ketika Bitcoin jatuh di bawah $ 4.000, setelah kehilangan hampir satu pertiga dari nilainya dalam seminggu. Tidak ada putaran kematian yang mengakibatkan kedua-dua kes tersebut.

Berkaitan: Banyak Tindakan tetapi Tiada Rally Bull: Inilah Cara Bitcoin Halving Turun

Adakah pelombong merasakan kesakitan?

Resnick bukan yang pertama untuk meramalkan pusingan kematian. Profesor Kewangan Universiti Santa Clara Atulya Sarin menulis mengenainya pada Disember 2023 sejurus selepas kejatuhan BTC pada November. Pekerjaan pelombong dalam merekod dan mengesahkan operasi baru dalam pangkalan data awam yang diedarkan – yang merupakan blockchain – sangat penting. Sarin menjelaskan: “Bitcoin, bagaimanapun, adalah sekumpulan nombor yang dienkripsi yang tidak dapat membuktikan kepemilikan apa-apa – Bitcoin akan menjadi tidak berharga.”

“Pelombong adalah bahagian penting dari teka-teki Bitcoin,” kata Sarin kepada Cointelegraph minggu ini. “Dan mengurangkan kadar hash telah mendorong banyak dari mereka keluar dari perniagaan – pendapatan yang mereka hasilkan dengan melombong Bitcoin dan yuran transaksi lebih rendah daripada kos operasi untuk mereka.”

Bagaimanapun, hujah ini tidak dapat ditentang. Gerald Dwyer, seorang profesor di Universiti Clemson dan BB&Ulama T, dikekalkan bahawa ia tidak memberikan kredit yang sewajarnya kepada yuran transaksi Bitcoin – ganjaran kedua untuk pelombong sebagai tambahan kepada ganjaran sekatan. Ditanya mengenai bayaran tambahan ini, Sarin memberitahu Cointelegraph:

“Walaupun benar bahawa kenaikan dalam kos transaksi dapat menjadi sumber pendapatan tambahan, seperti yang diceritakan oleh profesor Dwyer, ada batasan, di mana biaya transaksi dapat dinaikkan melebihi yang tidak dapat dilakukan secara komersial untuk melakukan transaksi Bitcoin. “

Maksudnya, pengguna BTC mungkin melarikan diri dari rangkaian jika bayaran terlalu tinggi. Sebenarnya, kos transaksi BTC rata-rata meningkat dari $ 2.52 menjadi $ 6.65 dari 11 Mei hingga 21 Mei, walaupun Mati Greenspan dari Quantum Economics, untuk satu, diremehkan kepentingannya dalam buletin 18 Mei:

“Siapa yang berpendapat bahawa bayaran sebanyak $ 3,75 adalah alasan yang sah untuk melompat kapal atau beralih ke standard lain untuk wang digital, itu adalah sesuatu yang tidak akan difikirkan oleh kebanyakan orang yang memindahkan Bitcoin. Terdapat sekurang-kurangnya tiga lusin kripto yang lebih murah dan pantas, tetapi tidak ada yang mempunyai keselamatan, kekurangan digital, kebolehubahan atau kecairan yang dimiliki oleh BTC. “

Bendiksen juga membantah idea bahawa yuran transaksi adalah negatif bersih untuk rangkaian Bitcoin. “Mereka tidak,” katanya kepada Cointelegraph, sambil menambahkan:

“Sebenarnya, kenaikan yuran meningkatkan ganjaran penambangan, yang meningkatkan kadar hash, secara langsung mengatasi ‘spiral kematian.’ Selama seminggu terakhir [berakhir pada 20 Mei], yuran telah menyumbang tambahan 1,22 BTC untuk imbalan blok rata-rata, menjadikannya hampir 7.5 BTC dan bukannya 6.25 BTC. Bayaran adalah sangat diperlukan untuk mengamankan blockchain, kerana pembelahan berikutnya mengisar asas duit syiling menjadi sifar. Kenyataan bahawa yuran sudah 15% dari jumlah hadiah sangat menggalakkan. “

Kelemahan lain dalam sikap spiralis kematian, menurut Bendiksen, adalah mereka sering “nampaknya tidak menyedari algoritma penyesuaian kesukaran” yang berlaku kira-kira setiap dua minggu. Seperti dia menulis dalam laporan penyelidikan Coinshares baru-baru ini: “Penyesuaian kesukaran memastikan bahawa tidak ada jumlah hashrate tambahan yang dapat membuat bitcoin dihasilkan lebih cepat daripada yang ditentukan. Sebaliknya juga berlaku. “

Kesan bersih penting dari penyesuaian kesukaran Bitcoin setiap dua minggu, dia menambah, “adalah bahawa kos perlombongan selalu cenderung ke arah harga pasaran Bitcoin.” Ini menjadikan kemungkinan pelombong akan meninggalkan perlombongan BTC secara beramai-ramai kerana senario pusingan kematian. Resnick, dari pihaknya, memberitahu Cointelegraph bahawa dia tidak mengatakan kemungkinan kematian berputar, menjelaskan:

“Pandangan saya hingga separuh adalah penurunan harga yang besar atau spiral kematian tidak mungkin terjadi tetapi harga BTC dan terutama pilihan BTC tidak memberi harga yang tepat terhadap risiko yang bermakna ini kepada rangkaian. Memandangkan kadar hash belum menunjukkan penurunan yang bermakna, risiko itu masih ada. “

Selanjutnya, sebelum turun pada 11 Mei, kadar hash berada pada 137.571EH / s – iaitu, kadar hash rata-rata setiap hari dalam hash / saat – Menurut ke BitInfoCharts.com. Kadarnya jatuh 30% dalam tiga hari pertama selepas separuh. Lapan hari selepas separuh, tetapi sebelum penyesuaian kesukaran, pada 19 Mei, kadar hash berada pada 98.555 EH / s. Sehari selepas penyesuaian kesukaran, pada 20 Mei, ia lebih rendah, pada 86,996 EH / s.

Sementara itu, jumlah transaksi yang belum dikonfirmasi dalam mempool – ukuran kesesakan rangkaian, menunjukkan berapa lama pengguna BTC mungkin harus menunggu untuk menyelesaikan transaksi – tampaknya bertambah baik. Rata-rata tujuh hari telah menurun, dan jumlah harian mentah turun sekitar 10,000 transaksi yang belum disahkan antara 18 Mei dan 20 Mei.

Bertahan seminggu selepas separuh

Fakta bahawa rangkaian perlombongan Bitcoin bertahan minggu ini adalah pertanda baik, menurut Resnick, yang menjelaskan untuk Cointelegraph: “Titik yang paling mungkin untuk penurunan kadar hash yang diselaraskan adalah segera setelah penurunan. Kerana itu tidak berlaku, kemungkinan pusingan kematian yang berkaitan langsung dengan pembelahan jauh lebih rendah. “

Peluru mengelak, kemudian? Tidak ada yang mengerikan, menurut Bendiksen. Rangkaian ini dirancang untuk menangani situasi yang tepat ini. Spiral kematian adalah kemungkinan teoritis bahawa, paling tidak, “tidak benar-benar terjadi dalam kehidupan nyata,” kerana dia menulis dalam laporan penyelidikannya pada bulan Mac. Resnick dibalas dengan mengatakan: “Masa akan memberitahu. Seperti semua gelembung, mereka biasanya muncul dengan cepat dan cepat. “

Berkaitan: Semasa Bitcoin Halving Dust, Jaringan Membangkitkan Realiti Baru yang Mahal

Kevin Dowd, seorang profesor kewangan dan ekonomi di Universiti Durham di United Kingdom dan beruang BTC, ketika diminta penilaiannya sendiri mengenai lingkaran kematian versi Sarin dalam lima tahun ke depan, mengatakan kepada Cointelegraph:

“Satu senario adalah di mana perlombongan menjadi semakin sukar kerana BTC dibelah dua, jadi menaikkan yuran transaksi untuk membuat keuntungan perlombongan menguntungkan dan dengan itu menjejaskan daya tarikan BTC sebagai alat pembayaran, yang akhirnya mengakibatkan hilangnya kepercayaan terhadap sistem. Yang lain adalah ketika orang beralih ke pesaing unggul, dengan hasil akhirnya yang sama – iaitu hilangnya kepercayaan terhadap sistem dan runtuh. “

Pandangan Dowd sendiri adalah bahawa terdapat kelemahan asas dalam model perlombongan Bitcoin – iaitu, ia adalah monopoli semula jadi. Sama ada melalui monopoli atau penambang yang bergegas keluar, “keruntuhan itu sendiri akan berlaku kerana sistem ini sememangnya rapuh.” Resnick menambahkan mengenai perkara itu: “Sama ada kematian itu secara khusus dari lingkaran kematian seperti yang telah saya jelaskan atau sekadar produk dari penurunan harga dan relevan secara dramatik,” kemungkinan kejatuhan dalam lima tahun akan datang “cukup tinggi – sudah berakhir 50%. ” Sarin SCU menambah: “Spiral kematian bukan persoalan jika, tetapi kapan.”

Clemson’s Dwyer, dari pihaknya, menolak hujah Sarin dan Dowd. “Tidak ada alasan untuk berfikir bahawa cryptocurrency akan hilang.” Bendiksen, bagaimanapun, menambahkan bahawa lingkaran kematian hanyalah “bukan hipotesis yang sangat dipikirkan dengan baik, dan terus ditolak oleh pengamatan yang sebenarnya.” Bagaimanapun, ini adalah bahagian ketiga, “dan kami mengalami banyak penurunan harga yang 50% atau lebih besar.” Tetapi masih belum ada petunjuk – apalagi penampakan – dari lingkaran kematian rangkaian. Ditanya mengenai kemungkinan berlakunya pusingan kematian rangkaian Bitcoin dalam lima tahun ke depan, Bendiksen menjawab: “Zero,” sambil menambah:

“Saya tidak percaya kadar hash akan meningkat menjadi sifar kerana beberapa kitaran ganas yang semestinya wujud dalam reka bentuk Bitcoin. Ia hanya boleh menjadi sifar jika setiap pelombong semasa dan bakal pelombong di planet ini yakin bahawa nilai jangka panjang Bitcoin adalah sifar. “

Oleh itu, mekanisme ganjaran pintar Bitcoin bertahan dalam acara separuh minggu lalu, tetapi hanya menunggu masa sebelum pelombong BTC melarikan diri secara beramai-ramai untuk keluar, kata ahli spiral kematian. Namun, untuk dipandang serius, ahli spiral kematian masih perlu mengemukakan beberapa bukti pemerhatian untuk menyokong teori kelemahan dalam rangkaian Bitcoin.