Membersihkan Perdagangan Mencuci Pertukaran Crypto Akan Mengambil Peraturan Global

Semasa Pengurusan Aset Bitwise diisytiharkan dalam pembentangan pada bulan Mac 2023 kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat bahawa 95% daripada jumlah dagangan Bitcoin (BTC) yang dilaporkan di seluruh dunia di bursa cryptocurrency adalah “palsu,” ia menggegarkan firma, pertukaran dan dunia crypto yang lebih besar. Firma analitik data mengkalibrasi semula metrik kedudukan pertukaran mereka, dan ada yang menganggap hanya perlu waktu sebelum perdagangan mencuci dikurangkan jika tidak dihapuskan.

Tetapi perdagangan mencuci kembali menjadi berita minggu lalu ketika CEO, presiden dan ketua pegawai operasi pertukaran kripto Kanada Coinsquare semua terpaksa mengundurkan diri setelah pengawal selia sekuriti Ontario menuduh syarikat itu menaikkan jumlah perdagangan hingga $ 5.5 bilion.

Perdagangan mencuci melibatkan urus niaga di mana tidak ada dana atau kepentingan kewangan yang sebenarnya ditukar. Mereka kadang-kadang disebut sebagai “perdagangan palsu” dan digunakan untuk meningkatkan volume perdagangan yang dilaporkan pertukaran. Ini, pada gilirannya, memberikan kemunculan kecairan dan aktiviti pasaran, menarik pengguna baru ke bursa. Dalam kewangan tradisional di mana pertukaran diatur, jumlah perdagangan adalah proksi yang baik untuk kecairan – tetapi tidak di dunia crypto.

Masalah yang serius

Bobby Ong, pengasas bersama dan ketua pegawai operasi platform penilaian crypto CoinGecko, memberitahu Cointelegraph: “Masalah ini masih berleluasa. Kami masih melihat pertukaran yang tidak diatur melakukan perdagangan mencuci, dan kami tidak mempunyai ukuran yang baik untuk memberitahu sama ada ia semakin baik atau lebih buruk dari masa ke masa. “

Sementara itu, John Jefferies, ketua penganalisis kewangan di firma forensik crypto CipherTrace, memberitahu Cointelegraph: “Surat Bitwise kepada SEC adalah titik perubahan kerana ia memberitahu para pelabur dan pengawal selia tentang bagaimana perdagangan mencuci yang meluas pada masa itu.” Tetapi tidak membantutkan amalan ini. “Bentuk manipulasi pasar ini masih merupakan masalah serius, terutama di 800 bursa yang tidak berada di 40 teratas.”

Ketua pegawai teknologi Bitwise, Hong Kim, mengatakan kepada Cointelegraph bahawa dia tidak melihat peningkatan dalam perdagangan mencuci akhir-akhir ini, dan sejak Bitwise membuat pembentangannya kepada SEC dalam usaha untuk mendapatkan persetujuan untuk dana yang diperdagangkan pertukaran Bitcoin, atau ETF, “kemajuan besar telah bertahan ”dalam menangani masalah nombor perdagangan palsu – tetapi masih banyak kerja yang perlu dilakukan.

Perdagangan mencuci bahkan pernah dilaporkan baru-baru ini di bursa terdesentralisasi, yang kelihatan seperti anomali kerana setiap perdagangan dicatatkan pada lejar umum dan perdagangan palsu dapat dikesan dengan mudah. Nampaknya praktik ini kadang-kadang berlaku pada Binance DEX dan Loopring, menunjukkan bahawa DEX juga boleh terpengaruh.

Sukar untuk menentukan jumlah sebenar jumlah palsu yang ada kerana agregator data menerima data dari API pertukaran yang sama di mana perdagangan mencuci dan jumlah perdagangan yang sah tidak dapat dibezakan, kata Gerald Chee, ketua penyelidikan di CoinMarketCap, kepada Cointelegraph, sambil menambah:

“Ringkasnya, tidak ada cara mudah untuk mengetahui apakah bursa menaikkan volume atau tidak dengan hanya melihat volume yang mereka laporkan. Satu-satunya cara untuk benar-benar mengesan ‘perdagangan mencuci’ memerlukan akses ke data ‘ID-akaun’ – akaun sebenar yang melakukan perdagangan – dan data ini sangat sensitif; hanya pertukaran yang dapat mengaksesnya. “

Pengguna mengalami pelaporan palsu

Perdagangan mencuci kadangkala disifatkan sebagai jenayah tanpa mangsa, tetapi amalan itu boleh menyesatkan pelabur. Charles Hayter, pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif CryptoCompare, mengatakan kepada Cointelegraph: “Akhirnya pengguna yang dirugikan olehnya kerana ia merupakan gambaran mendalam mengenai pasar.”

Pelabur sering merasa lebih selesa berdagang di bursa yang lebih besar, dan jumlah dagangan di platform “adalah faktor yang dianggap wajar oleh pelabur yang wajar dalam memutuskan sama ada akan memasuki atau mengekalkan hubungan perdagangan,” diperhatikan Suruhanjaya Sekuriti Ontario dalam “pernyataan tuduhan” terhadap Coinsquare.

Berniaga di pasaran ini adalah permainan sifar, tambah Jefferies. “Beberapa spekulator yang tidak beruntung akan kehilangan wang yang diperoleh oleh manipulator pasaran.” Lebih-lebih lagi, Jefferies percaya bahawa “industri secara keseluruhan menderita kekurangan kepercayaan,” yang menghalang pertumbuhan crypto menjadi kelas aset utama, mengingat kebimbangan mengenai manipulasi pasaran. Tidak ada aplikasi ETF berasaskan kripto yang mendapat persetujuan SEC, dan perdagangan mencuci mungkin salah untuk itu, katanya.

Perdagangan mencuci paling banyak berlaku di antara bursa yang lebih kecil dan lebih baru yang mencari jalan “untuk memperdaya pengguna baru yang mungkin tidak tahu siapa bursa paling bereputasi untuk membuka akaun dengan mereka,” kata Ong, tetapi sering kali pada harga yang tidak menguntungkan dengan penurunan yang tinggi. Pertukaran ini juga cenderung diretas, kerana mereka sering kekurangan sumber untuk melabur dalam amalan keselamatan siber terbaik.

Isipadu palsu biasanya dibuat dalam dua cara, jelas Kim. Pertukaran boleh terlibat secara langsung, hanya mencetak nombor atau membayar seseorang untuk berniaga. Tetapi mungkin lebih biasa, pertukaran dapat menimbulkan insentif bagi pengguna untuk berdagang dengan diri mereka sendiri. Pertukaran ini dapat mewujudkan tahap teratas “tanpa bayaran” untuk pengguna yang berdagang lebih dari $ 1 juta dalam setahun, misalnya. Peniaga yang ingin mengekalkan status peringkat tertinggi tanpa bayaran boleh melakukannya hanya dengan berdagang dengan diri sendiri – tanpa sebarang kos. “Pertukaran tidak perlu membuat volume palsu dengan sengaja,” kata Kim.

Kemajuan yang dicapai sejak 2023

Masih, beberapa kemajuan telah dibuat sejak “Kajian herculean Bitwise mengenai manipulasi volume perdagangan membantu menembus tudung pada buku pesanan yang sah dan palsu,” menulis Ketua Pegawai Eksekutif Messari Ryan Selkis dalam blog Mei. Sebagai contoh, laporan Bitwise lebih mendorong Messari untuk berkembang satu set metrik jumlah dagangan baru – “Volume 10 Sebenar” – berdasarkan 10 bursa yang dipercayai melaporkan jumlah dagangan crypto “sah” melalui API mereka.

Syarikat penarafan lain membuat penyesuaian dalam kedudukan pertukaran mereka, termasuk CoinMarketCap, yang disebut oleh Bitwise secara khusus dengan nama dalam laporan 2023, yang menyatakan: "Walaupun penggunaannya meluas, data CoinMarketCap.com salah […] memberikan kesan yang salah secara mendasar mengenai ukuran dan sifat sebenar dari pasaran bitcoin. “

Chee memberitahu Cointelegraph bahawa “kami tidak setuju dengan penemuan Bitwise. Kami masih berpendapat sebilangan besar volume tidak bersifat organik, ”walaupun dia enggan meletakkan angka sebenarnya pada pelaporan palsu, mengingat kurangnya data objektif. Tetapi ketika CoinMarkeCap ​​melancarkan metodologi pemeringkatan pertukaran baru yang beralih dari jumlah ke sistem campuran lalu lintas web, kecairan dan volume, ia menyaksikan penurunan lebih dari 50% dalam jumlah pertukaran yang dilaporkan secara global. Dalam pertukaran 10-plus, pengurangan jumlah dagangan yang dilaporkan melebihi 90%. “Ini menunjukkan adanya perdagangan mencuci sebelumnya, kerana pertukaran tidak lagi diberi insentif untuk menaikkan jumlah,” jelas Chee.

Berkaitan: Kaedah Pemeringkatan Pertukaran Crypto Masih Dipertandingkan kerana CMC Lebih Panas

Apabila CryptoCompare merubah penanda aras pertukaran crypto, ia memberikan penekanan yang besar kepada bidang kuasa – iaitu, jika pertukaran itu berdomisili dalam lingkungan yang diatur. Bidang kuasa yang diatur menunjukkan bahawa pertukaran akan melakukan banyak perkara oleh buku itu, kata Hayter kepada Cointelegraph. Faktor lain seperti trafik laman web – digunakan oleh CoinMarketCap dan lain-lain – kurang berguna dalam menentukan kesahihan jumlah dagangan, menurut Hayter, yang terus menambahkan:

“Lalu lintas laman web, walaupun kadang-kadang berguna untuk mengukur populariti, tidak begitu tepat – kerana banyak pertukaran bertukar melalui API yang tidak akan diwakili dengan tepat. Ditambah dengan pertukaran dengan trafik web yang tinggi cenderung menggunakan promosi populis yang dalam jangka panjang cenderung janji kosong. “

Perbezaan peraturan?

Sebilangan orang memandang perdagangan mencuci sebagai masalah yang disebabkan oleh banyak pertukaran yang tidak diatur, kerana mereka “mempunyai perdagangan cuci yang jauh lebih tinggi,” kata Jefferies. “Sehingga baru-baru ini termasuk Kanada, di mana Coinsquare dituduh mencuci 590,000 BTC, dan CEO, Presiden, dan COO dipaksa keluar.” CoinGecko’s Ong memberitahu Cointelegraph:

“Sayangnya, banyak pertukaran yang tidak diatur, terutama yang berasal dari China, sangat banyak melakukan perdagangan dan memalsukan jumlah mereka. Mereka mempunyai bot perdagangan yang berjalan untuk meningkatkan volume agar kelihatan lebih besar dan lebih cair daripada yang sebenarnya. “

Ini jelas dari situasi di mana spread bid-ask sangat besar – lebih daripada 50% – tetapi perdagangan lebih dari $ 100 juta masih dilaporkan berlaku antara spread bid-ask, tambah Ong. “Kami juga melihat laman web pertukaran turun tetapi API masih memuntahkan data jumlah dagangan yang tinggi.” Sebaliknya, pertukaran dalam bidang kuasa yang diatur tidak menghadapi masalah ini. Chee bersetuju: “Bidang kuasa seperti AS, Eropah, Gibraltar, Jepun, antara lain, umumnya mempunyai pertukaran yang berlesen yang lebih mematuhi undang-undang yang menentang penyelewengan pasaran,” termasuk perdagangan mencuci.

Ketika ditanya apakah mempunyai bidang kuasa yang diatur penting untuk menghilangkan pelaporan volume palsu, Kim menjawab bahawa itu penting 100%. Dalam bidang kuasa yang tidak dikawal selia, tidak ada penalti kerana mengaku memiliki jumlah dagangan $ 1 trilion sedangkan, pada hakikatnya, hanya ada $ 1 juta.

Bagaimana dengan pertukaran dengan “beberapa” jumlah yang meningkat?

Namun demikian, firma penilaian enggan menghilangkan semua pertukaran yang tidak diatur dari peringkat mereka. Ketika Messari hanya menggunakan 10 pertukaran “bersih” teratas, ia mendapati bahawa ia menghilangkan sebahagian besar pasaran. Secara khusus, ia membuang pertukaran dengan jumlah yang meningkat tetapi juga jumlah dagangan yang sah – syarikat seperti Bithumb, Upbit dan Coinone di Korea Selatan; Cecair di Jepun; dan Huobi, OKEx, OKCoin dan Gate.io di China, kata Selkis.

Messari akhirnya menambah 10 pertukaran lagi "metrik isipadu sebenar, tetapi menerapkan “potongan rambut” 50% untuk pertukaran Korea dan Cina dengan jumlah kelabu untuk menghampiri jumlah sebenar mereka. Menurut Selkis, “Kami percaya ini lebih baik mencerminkan besarnya penyesuaian yang diperlukan berbanding perbandingan lalu lintas web yang sederhana, yang biasanya mengurang jumlah ini sekitar 90%.”

Bitwise’s Kim, bagaimanapun, berhati-hati dengan pemberian potongan harga – iaitu, menerapkan “potongan rambut” ke – pertukaran dengan jumlah perdagangan yang meningkat. Dalam bidang kuasa yang tidak terkawal, pertukaran dapat melaporkan apa sahaja yang diinginkannya tanpa hukuman. Ia dapat membuat jumlah volume perdagangan keluar dari udara yang tipis. Menggunakan potongan rambut 50% ke nombor ini masih boleh meninggalkan pertukaran dengan $ 1 trilion dalam perdagangan yang dilaporkan. Oleh itu, strategi “kebohongan besar” pertukaran tetap hidup dan sihat.

Sebaliknya, jika bursa menawarkan bukti cadangan, “Perdagangan mencuci akan hilang sama sekali,” kata Kim. Kraken dan beberapa yang lain telah melakukan sesuatu seperti ini. “Ini perkara yang boleh dilakukan, tetapi masyarakat tidak menuntut.”

Alat pengawasan pemasaran dapat membantu

Peraturan global mungkin merupakan jawapan jangka panjang, tetapi dalam jangka menengah, pengawasan pasaran dan penyedia perkhidmatan aset maya yang memberikan ketelusan dapat membantu mengurangi perdagangan mencuci, kata Jefferies. Kim bersetuju bahawa pertukaran, walaupun dalam bidang kuasa yang tidak diatur, dapat menggunakan alat pengawasan pasar jika mereka serius dalam mengekang perdagangan cuci.

Untuk sementara waktu, firma penarafan dan yang lain harus terus melihat melebihi jumlah dagangan sebagai satu-satunya metrik dalam menentukan kualiti pertukaran. “Kita perlu melihat lebih banyak metrik untuk mendapatkan pandangan pertukaran yang lebih holistik,” kata Ong, yang syarikatnya telah menambahkan faktor-faktor seperti kedalaman buku pesanan, penyebaran tawaran-permintaan, anggaran lalu lintas web, kualiti API dan amalan keselamatan siber ke algoritma penarafannya “Trust Score”.

Kesimpulannya, masalah perdagangan mencuci tidak mungkin dapat diatasi dalam sekelip mata. Penyelewengan pasaran ini adalah “masalah pengawalseliaan dan bukan masalah yang berkaitan dengan data,” seperti yang dikatakan Chee kepada Cointelegraph, tetapi pasar terdesentralisasi dan kebanyakan pertukaran ada di luar jangkauan pengawal selia, sehingga penolakan moral dan tekanan masyarakat hanya dapat mencapai titik. Pada akhirnya, tongkat pengawal selia – seperti yang baru dilihat di Kanada – mungkin satu-satunya cara untuk menghilangkan perdagangan mencuci sepenuhnya. “Sekiranya anda takut hak anda untuk beroperasi tidak akan terganggu, anda tidak akan berbohong mengenai jumlah dagangan,” kata Kim.