Pengerusi Baru CFTC: Siapa Heath Tarbert, Apa Yang Dia Fikirkan Crypto?

15 Julai akan menandakan hari pertama di pejabat ketua baru Suruhanjaya Perdagangan Berjangka Komoditi Amerika Syarikat (CFTC), Heath Tarbert. Oleh kerana komuniti crypto mengucapkan selamat tinggal kepada ketua pengawal selia, J. Christopher Giancarlo, sikap penggantinya terhadap aset digital masih belum diketahui. Berbalik kepada catatan Tarbert sebagai penjawat awam dan peguam di bidang pasaran kewangan dapat menjelaskan arah yang mungkin diambil oleh agensi itu di bawah kepemimpinannya.

Tempoh lima tahun Giancarlo menyaksikan peningkatan derivatif cryptocurrency sebagai objek pengawasan peraturan. Secara meluas dianggap sebagai sekutu industri crypto, “Ayah Crypto“Menginginkan pelancaran bersejarah Bitcoin futures yang diatur dan menganjurkan pendekatan” jangan ada bahaya “terhadap peraturan blockchain dalam keterangannya di hadapan Kongres A.S. Pada masa yang sama, seperti beberapa pemerhati telah menunjukkan, Giancarlo telah meningkatkan usaha penguatkuasaan, mengubah CFTC menjadi agensi yang gigih.

Berita mengenai Presiden Donald Trump mencalonkan Tarbert, seorang pegawai kanan di Jabatan Perbendaharaan, untuk menjadi ketua CFTC yang baru muncul pada Disember 2023. Pada 5 Jun 2023, Dewan Negara mengundi untuk mengesahkan pelantikannya dengan margin yang luas, 84-9. Walaupun masa jabatan Giancarlo berakhir pada bulan April 2023, dia setuju untuk tinggal hingga pertengahan bulan Julai untuk mengawasi peralihan agensi ke kepemimpinan baru. Didalam penyataan, ketua keluar memberikan pujian kepada pelawatnya, memanggilnya berkelayakan tinggi untuk terus mengubah agensi “menjadi pengatur abad ke-21 untuk pasaran digital hari ini.”

Heath Tarbert: latar belakang dan awal kerjaya

Berasal dari Baltimore, MD, Heath Tarbert memperoleh ijazah sarjana muda dalam bidang perakaunan dan perniagaan antarabangsa dari Mount St. Mary, sebuah universiti seni liberal Katolik yang terletak di negeri asalnya. Dia kemudian menghabiskan empat tahun di sekolah undang-undang di Ivy League University of Pennsylvania, berturut-turut memperoleh Juris Doctor dan Doctor of Juridical Science. Tarbert kemudian menerima Anugerah Thouron, biasiswa pascasiswazah yang berprestij yang membolehkannya melanjutkan pelajaran lanjutan: Ph.D. dalam undang-undang perbandingan dari Oxford.

Setelah memeterai catatan ilmiah ini, Tarbert memulakan karier industri dengan beberapa jawatan junior di firma undang-undang dan pegawai di cabang kehakiman pemerintah A.S. Antara tahun 2007 dan 2008, dia bekerja untuk Hakim Mahkamah Agung konservatif Clarence Thomas. Pelantikan ini mungkin memainkan peranan penting dalam pengembalian Tarbert ke perkhidmatan awam berikutan kedatangan Trump ke Gedung Putih. Menurut seorang anggaran, kira-kira 20% daripada alumni pejabat Thomas telah mendapat pelantikan politik atau pencalonan kehakiman sejak awal 2023, menjana pendapatan bekas bos mereka status tidak rasmi “baptis sah pentadbiran Trump.”

Setelah mengakhiri pekerjaannya dengan Hakim Thomas, Heath Tarbert terus berkhidmat sebagai Penasihat Bersekutu kepada Presiden Amerika Syarikat pada bulan-bulan terakhir pemerintahan George W. Bush sebelum berangkat ke sektor swasta pada awal penggal pertama Barack Obama, dengan berhenti pendek sebagai Penasihat Khas kepada Jawatankuasa Perbankan Senat. Tarbert bekerja di firma undang-undang antarabangsa Weil, Gotshal & Manges LLP dan kemudian Allen & Overy LLP, di mana ia menerajui amalan peraturan kewangan global.

Tarbert juga bertugas di dewan penasihat untuk jurnal “Review of Securities and Commodities Peraturan.” Selama bertahun-tahun di sektor swasta, dia menulis bersama dua artikel yang muncul dalam jurnal “The Review of Banking & Perkhidmatan kewangan.” Kedua-duanya adalah mengenai Peraturan Volcker Rule, peraturan yang membatasi kemampuan bank untuk menggunakan simpanan pelanggan untuk membuat jenis pelaburan spekulatif tertentu.

Kembali di bawah Trump

Pada April 2023, Presiden Trump diumumkan hasratnya untuk mencalonkan Tarbert untuk mengisi jawatan Penolong Setiausaha Perbendaharaan untuk Pasaran dan Pembangunan Antarabangsa. Pada bulan Oktober, calon itu dilantik. Pada tahun 2023 dan 2023, Tarbert menjawat jawatan sebagai pengarah eksekutif A.S. di dewan Kumpulan Bank Dunia, merundingkan pembaharuan institusi global. Pada April 2023, Tarbert dinaikkan pangkat sebagai setiausaha untuk urusan antarabangsa.

Sepanjang masa jabatannya dengan Perbendaharaan, Tarbert mewakili A.S. di beberapa organisasi antarabangsa utama dalam bidang peraturan pasaran kewangan, seperti Lembaga Kestabilan Kewangan. Dia juga mengetuai perwakilan A.S. pada mesyuarat Timbalan Menteri Gabenor G-7 dan G-20 dan Gabenor Bank Pusat. Sebagai ketua polisi Jawatankuasa Pelaburan Asing di Amerika Syarikat (CFIUS), Tarbert memperjuangkan Akta Pemodenan Kajian Risiko Pelaburan Asing, sebuah undang-undang yang bertujuan untuk memperkuat peraturan pelaburan asing di A.S. untuk melindungi keamanan nasional dengan lebih baik.

Aspek terakhir dalam kerjaya Perbendaharaan Tarbert boleh dibilang paling banyak dilihat oleh umum. Sebagai ketua polisi CFIUS, dia mempromosikan tinjauan pelaburan asing yang lebih tinggi di hadapan Senat A.S. Jawatankuasa mengenai Perbankan, Perumahan dan Urban Bandar dan Tenaga dan Perdagangan Rumah A.S. Jawatankuasa Kecil mengenai Perdagangan Digital dan Perlindungan Pengguna, selama ini dia meminta standard yang lebih ketat untuk melindungi kelebihan teknologi negara:

“Hari ini, pemerolehan syarikat pemula di Lembah Silikon dapat menimbulkan kebimbangan yang sama seriusnya dari perspektif keselamatan nasional seperti pengambilalihan syarikat pertahanan atau aeroangkasa, kawasan tumpuan tradisional CFIUS.”

Rang undang-undang itu mendapat sokongan dua pihak dan disahkan oleh Kongres A.S. pada bulan Ogos 2023.

Salah satu manifestasi praktikal perubahan ini untuk mengekang percubaan kuasa asing untuk menguasai teknologi bersumber A.S. adalah pertikaian pemerintahan Trump dengan China. Tarbert juga memimpin usaha ini: Dialah yang diumumkan pada bulan April 2023 bahawa kerajaan sedang mempertimbangkan untuk menggunakan Undang-Undang Kuasa Ekonomi Darurat Antarabangsa untuk memberi Trump kekuatan untuk mengehadkan pelaburan China dalam sektor sensitif ekonomi A.S..

Di dalam negeri, setelah pencalonannya sebagai ketua CFTC, Tarbert berjaya mengumpulkan sokongan dari seluruh industri yang mungkin paling bergantung pada kesihatan pasaran derivatif: sektor pertanian. Dalam penambahan undi pengesahan, banyak kumpulan pertanian muncul sebagai penandatangan pada surat kepada Senat A.S. yang menyokong Tarbert untuk kepimpinan pengawal selia. Terutama, petisyen itu menyatakan kesediaan Tarbert untuk berusaha lebih jauh untuk mengetahui selok-belok industri baru dan penggunaan produk derivatifnya.

Pandangan mengenai fintech

Bos CFTC yang baru mewarisi banyak pekerjaan yang sedang berjalan: kesan Brexit pada pasaran kewangan antarabangsa, satu lagi pusingan dalam memperjuangkan kedaulatan kewangan A.S dalam menghadapi Kesatuan Eropah yang ingin memaksakan peraturan baru di rumah penjelasan pertukaran antarabangsa dan banyak lagi. Agenda derivatif crypto, yang muncul sebagai perhatian utama agensi tersebut selama penggal Giancarlo, juga tidak akan berlaku. Beberapa perkara – misalnya, usaha berterusan Bakkt untuk mendapatkan pelepasan peraturan untuk platform niaga hadapan cryptocurrency – memerlukan keputusan segera. Seperti apa keputusan ini? Bukti di mana kedudukan Heath Tarbert terhadap aset digital adalah sedikit demi sedikit dan sedikit.

Mengingat pengalamannya yang luar biasa dengan peraturan kewangan antarabangsa, tidak mungkin Tarbert tidak menyedari pentingnya teknologi digital untuk pasaran derivatif. Namun, setiap pengesahan yang ada disertakan dengan pengakuan berhati-hati terhadap “peluang dan risiko.” Didalam penyataan sebelum Jawatankuasa Senat A.S. untuk Pertanian, Pemakanan dan Perhutanan pada bulan Mac 2023, dia berkata:

“Kita harus mengakui bahawa pasaran derivatif kita baru-baru ini diubah oleh teknologi digital yang memberikan peluang serta risiko. CFTC harus tetap berkomitmen untuk memberlakukan peraturan yang memungkinkan inovasi teknologi berkembang, tetapi juga melindungi pasaran dan pengguna kita dari bahaya. “

Dalam bulan Jun, memberi komen mengenai Perkongsian Inovasi Kewangan A.S.-Britain yang baru, Tarbert menyatakan bahawa “teknologi adalah masa depan perkhidmatan kewangan dan inovasi mendorong pertumbuhan.”

Memang, pengisytiharan saham ini jauh dari sokongan sokongan terhadap peranan fintech dalam bidang pengawasan CFTC. Walau bagaimanapun, tanda-tanda pengakuan rasmi lebih baik daripada tidak ada tanda sama sekali. Pengambilalihan dari sejarah Tarbert yang memperjuangkan keselamatan teknologi nasional AS juga agak samar-samar: Kesungguhannya untuk membantu inovator blockchain domestik dapat membantunya menyingkirkan mereka dari halangan peraturan yang tidak perlu, tetapi pada masa yang sama, sifat rentas sempadan aset digital mungkin mencetuskan kebimbangan keselamatan.

Sebilangan pakar berpendapat bahawa pendapat peribadi ketua CFTC mungkin tidak begitu penting bagi industri kripto. Andrew Bull, rakan pengasas BullBlockchainLaw, memberitahu Cointelegraph:

“Giancarlo sangat baik terhadap industri crypto, tetapi ini tidak benar-benar mempengaruhi bagaimana industri ini berfungsi. Dengan kata lain, syarat pematuhan tidak banyak berubah seperti yang berlaku pada crypto walaupun dia menguntungkan industri ini. Bagaimanapun, agensi ini sama sekali tidak terlibat dalam industri kripto seperti SEC, tetapi telah menyatakan melalui panduan bahawa derivatif berasaskan kripto tanpa keraguan berada di bawah Akta. Oleh itu, kesimpulan saya adalah bahawa tidak banyak yang akan berubah, terutamanya kerana kurangnya aktiviti yang sebenarnya CFTC ada di ruang tersebut. “

Tanpa mengambil kira faktor peribadi, CFTC mempunyai kepentingan sistemik yang besar untuk pembangunan sektor blockchain. Antoni Trenchev, pengasas bersama dan rakan pengurusan di Nexo, membuktikan:

“Sebarang langkah utama CFTC adalah tonggak dalam pembiayaan sektor aset digital. […] Kerangka peraturan yang tegas tetapi mesra perniagaan membuka jalan bagi pemain institusi di ruang kripto dan kami sudah melihat ini berlaku dengan Fidelity menyediakan perkhidmatan penjagaan, institusi perbankan tradisional seperti Nomura, Goldman Sachs dan JP Morgan meneroka persembahan ke arah yang sama. Pasaran derivatif cair yang terkawal dan terkawal adalah isyarat hebat dengan kesan kekal kepada pelabur runcit dan institusi bahawa teknologi dan cryptocurrency yang dibina di blockchain semakin matang menjadi kelas aset yang patut diterokai. “

Bagaimanapun, kuasa pengawalseliaan agensi sangat besar. CFTC mempunyai dikenal pasti mata wang digital sebagai komoditi pada tahun 2015, dan kini ia mempunyai bidang kuasa penuh terhadap derivatif kripto dan produk kewangan lain yang tertakluk kepada Akta Pertukaran Komoditi. Ini termasuk kontrak niaga hadapan, opsyen dan derivatif, serta platform perdagangan berasaskan kripto yang menggunakan margin, leverage atau pembiayaan.

Walaupun pasaran spot (di mana komoditi diperdagangkan secara tunai) yang mendasari instrumen ini berada di luar bidang kuasa komisen, CFTC mempunyai kewibawaan untuk campur tangan jika percaya penipuan atau manipulasi terlibat, yang menjadikan skopnya sangat luas. Harapannya adalah, ketika dia mengambil alih kendali agensi pengawalseliaan yang sangat penting bagi sektor blockchain, Heath Tarbert akan bertindak untuk mendapatkan gelar terhormat “Crypto Dad” juga, walaupun Presiden Trump mungkin perlu mengatakan.