Bagaimana EOS dan ETH DeFi membuatnya melalui pergolakan pasaran

Pada 11 Mac jam 4:56 p.m. UTC, Tedros Adhanom Ghebreyesus, pengarah Pertubuhan Kesihatan Sedunia, dinyatakan bahawa COVID-19 dapat dicirikan sebagai pandemik. Pakar industri menganggap ketidakpastian global mengenai penyakit pernafasan ini – dari larangan perjalanan dikenakan oleh kerajaan di seluruh dunia ke arah pergolakan pasaran global yang berterusan – untuk menjadi pencetus kemerosotan pasaran cryptocurrency.

Sebilangan besar mata wang kripto menyaksikan penurunan harga 24 jam terbesar mereka dalam tempoh 24 jam tunggal. Trend penurunan yang kuat bermula sekitar jam 6:00 pagi UTC pada 12 Mac dan berterusan sehingga pagi 13 Mac. Ether (ETH) mendapat hit 33% besar kira-kira $ 60 pada pukul 1:30 petang, menjunam 46.6% keseluruhan dalam kedua-dua ini hari-hari. EOS (EOS) merangkumi angka yang hampir sama, kehilangan 42.42% dari nilainya. Carta pergerakan harga kedua-dua cryptocurrency sangat serupa.

Kejatuhan pasaran yang berterusan telah memberi kesan yang jelas pada sektor kewangan yang terdesentralisasi, yang biasanya bergantung pada aset digital yang terlalu banyak untuk menyokong nilai mata wang baru. Rentetan aset cagaran yang dilikuidasi berikutnya merangkumi protokol DeFi dan bahkan menyentuh pelabur yang menghindari risiko. Keadaan ini menjadi ujian tekanan yang tepat untuk projek industri terbesar, yang memperlihatkan kelemahan dan juga kekuatan mereka.

Berkaitan: DeFi Kini Boleh Memilih Menjalankan Bukti Pengetahuan Sifar Tanpa Kepercayaan

Berikut adalah analisis mengenai apa yang berlaku pada MakerDAO (MKR), projek DeFi terbesar di Ethereum, dan bagaimana perbandingannya dengan Equilibrium EOSDT, projek DeFi terbesar di EOS.

Bagaimana kedua-dua projek yang berbeza ini menghadapi ribut yang sama?

Ribut yang sempurna

Sebaik sahaja pasaran kripto memasuki penjualan panik, jumlah urus niaga dalam rangkaian blockchain dijangka meningkat. Blockchain Bitcoin (BTC) biasanya bergerak kurang dari 0.7 transaksi sesaat, tetapi sebenarnya pengendalian 5.76 transaksi sesaat pada puncaknya pada 13 Mac. Keadaan ini dengan mudah menyebabkan kesesakan dalam rangkaian dan mempengaruhi operasi normal mereka dengan serius.

Jumlah transaksi yang belum selesai di rangkaian Ethereum meningkat secara mendadak. Jumlah masa purata untuk mengesahkan blok meningkat dari 15 saat biasa menjadi 2,680 saat (44 minit), sementara harga gas melonjak ke tahap tidak masuk akal sekitar 110 Gwei (berbanding dengan harga transaksi Ethereum rata-rata 16 Gwei).

Oleh itu, sebahagian besar transaksi di rangkaian tersumbat, mempengaruhi operasi normal DApps yang berjalan di atasnya (melainkan pengguna mereka membayar yuran transaksi yang keterlaluan – ingat bahagian ini). Banjir urus niaga yang belum selesai ini menjadi salah satu sebab mengapa feed harga MakerDAO merosot. Nampaknya, 14 penyedia harga tanpa nama tidak menaikkan harga gas, tetapi hanya berhenti mendorong harga sebenar ke blockchain. Atau, urus niaga mereka gagal.

Pada masa yang sama, EOS tidak mengalami masalah ini dengan cara yang sama (lihat pada carta di bawah). Berbanding dengan Ethereum, EOS tidak peka terhadap kenaikan urus niaga serentak kerana aspek seni bina. Tidak seperti Ethereum, EOS dirancang untuk kapasiti lebar jalur 250 transaksi sesaat, dan berpotensi dapat ditingkatkan menjadi 4.000. Ethereum memproses 15 transaksi sesaat pada penulisan ini.

Tambahan pula, suapan harga EOSDT (disediakan oleh tiga oracle awam: Provable, DelphiOracle, dan LiquidApps) berada dalam kapasiti penuh bekerja sepanjang jangka masa tersebut. Kita dapat melihat keluk suapan harga di rantai hampir meniru harga pasaran. Penyimpangan terbesar adalah 15% dan berlangsung selama sekitar 10 minit.

Catatan: Carta suapan harga berdasarkan data blockchain

Perbezaan ketepatan suapan harga juga berasal dari kadar penyegaran purata. Ini sekali seminit dengan EOSDT, dan sekali setiap jam dengan MakerDAO. Itu jelas terlalu perlahan untuk landskap yang berubah dengan cepat, seperti yang kita lihat sebentar tadi (walaupun suapan harga MakerDAO berfungsi dengan baik). Persoalan sama ada Ethereum dapat menyokong suapan harga yang pantas dan ekonomik masih ada.

Harga pada kontrak pintar MakerDAO sudah ketinggalan zaman sejak sekian lama. Harga ETH dalam rantai khususnya adalah $ 126.69 pada 2:04 pagi UTC pada 13 Mac, sementara harga pasaran serendah $ 95.69 pada masa yang sama. Penyimpangan 32% yang besar ini secara efektif merupakan premium pasaran atas cagaran ETH yang dilikuidasi, yang seharusnya ditawarkan pada lelong diskaun sebagai gantinya.

Menurut penyelidikan kami, terdapat dua tempoh ketika harga di rantai secara signifikan menyimpang lebih dari 10% dari harga pasaran – antara 10:44 pagi dan 5:04 malam UST pada 12 Mac, dan antara pukul 11:29 malam dan 3:04 pagi UTC pada hari yang sama.

Tempoh ini sangat sesuai dengan dua gelombang kejatuhan pasaran dan kekacauan rangkaian Ethereum.

Biarkan persembahan bermula

Panggilan margin turun dengan penurunan harga berat pertama. Pada masa ini, harga rantai kedua sistem diselaraskan dengan pasar, dan kedua-dua rangkaian EOS dan Ethereum berfungsi dengan baik. Tetapi sebaik sahaja harga on-chain MakerDAO mulai hilang, intensitas panggilan margin dan pembubaran mulai menurun, walaupun pasaran terus berlanjutan.

Catatan: Berdasarkan data blockchain

Lonjakan panggilan margin pada Equilibrium EOSDT jatuh tepat pada penurunan harga, tetapi di MakerDAO, dinamik panggilan margin nampaknya ketinggalan. Asas-asas ini terletak pada perbezaan utama antara mekanisme pembubaran EOSDT dan MakerDAO.

MakerDAO bergantung sepenuhnya pada tindakan pemain pihak ketiga (dipanggil penjaga) yang seharusnya diperhatikan setelah ada peti besi yang ada dan mencetuskan tindakan “gigitan” untuk meminta margin sekiranya ada yang menjadi kurang aman. Sistem ini mengesahkan bahawa panggilan itu sah dan melepaskan jaminan kepada kontrak pintar lelong.

Tetapi EOSDT Equilibrium tidak memerlukan penglibatan pihak ketiga, kerana sistem mengenal pasti kedudukan pengguna yang tidak dilindungi secara automatik pada setiap kemas kini harga.

Kerana penyumbatan rangkaian, kebanyakan penjaga MakerDAO tidak dapat mencetuskan kaedah gigitan. Pada masa yang sama, beberapa peti besi tidak dianggap tidak dijamin, berkat harga rantai yang terlalu tinggi.

Perlu disebutkan bahawa pembubaran dalam Equilibrium EOSDT semudah pemindahan aset biasa ke kontrak pintar (berbanding MakerDAO, di mana bot penjaga yang canggih diperlukan). Penyederhanaan antara muka pembubaran menjadikannya tersedia untuk khalayak yang lebih luas dan mungkin mengurangkan potensi ketidakcekapan.

Catatan: Berdasarkan data blockchain

Ini adalah bagaimana dinamika likuidasi mencari jangka masa yang diberikan. EOSDT keseimbangan berakhir dengan hutang “buruk” berjumlah $ 0.00. Sekiranya anda tertanya-tanya, “Tunggu, mengapa hutang ‘buruk’ tertunggak di MakerDAO meningkat dari masa ke masa?” maka anda mengemukakan soalan yang masuk akal.

MakerDAO sedang bergolak

Seperti yang dijelaskan di atas, tawaran awal jaminan Ether yang dilikuidasi di lelong jauh lebih tinggi daripada harga pasarannya. Ini berlaku kerana harga on-chain yang sudah usang yang 32% lebih tinggi daripada harga pasaran pada penyimpangan puncaknya semasa penyumbatan rangkaian. Kita boleh menganggap bahawa ia boleh menyesatkan penjaga di tengah-tengah harga gas yang melambung tinggi. Nampaknya ada di antara mereka yang enggan mengambil bahagian dalam lelongan untuk mengelakkan daripada dikenakan bayaran berlebihan atau bahkan kehilangan dana mereka (kerana kos transaksi yang tinggi dan tingkah laku sistem yang tidak dapat diramalkan). Selain itu, mereka tidak dapat menyiarkan transaksi.

Tetapi ada satu pelaku pasar yang memutuskan untuk mencuba nasib dan melompat dalam lelongan, walaupun terdapat risiko kerugian. Nampaknya orang tersebut sama sekali tidak mahu mengambil banyak risiko atau hanya ingin menjalankan eksperimen dengan nasib. Mereka menambah sedikit gas (150 gwei – sepuluh kali ganda daripada standard) dan bertaruh pada ID lelong 823 (50 ETH) pada 12:49 malam. UTC pada hari yang dimaksudkan. Ini membuka kotak Pandora: Mereka menang lelong pada 1:16 pm UTC, dan kami hanya mengetahui alamat Ethereum mereka: 0x43559e88e1bf4594cfa2cb100f325219fa1c0349. Pertaruhan satu sebenarnya bermaksud 10 ^ -18 DAI, mengikut ketepatan token ERC-20 standard – jumlahnya sangat kecil sehingga berkesan sifar.

Terdapat 1,369 lelong dimenangi pada harga hampir sifar. Walaupun harga Ether menurun, terdapat kekurangan pembeli semula jadi untuk hutang “buruk” dan ketidakseimbangan dalam sistem MakerDAO terus meningkat.

Pengagihan lelong bida “sifar” sepanjang masa sesuai dengan kedua-dua gelombang kejatuhan pasaran dan pergolakan rangkaian Ethereum.

Catatan: Berdasarkan data blockchain

Lelong bidaan “sifar” terakhir diselesaikan pada jam 3:14 pagi UTC pada 13 Mac, tepat pada akhir gelombang kedua ribut. Lelongan purata seperti ini adalah 50 ETH, dan pengguna MakerDAO akhirnya kehilangan lebih dari $ 5.6 juta.

Sekurang-kurangnya 8 alamat Ethereum bertanding dalam lelongan ini:

0x9c05a05893ada984fc20d0da0c046de5cc0e8273

0x9631a838a81d4050c43c66bc03a0cf414243f661

0xb00b6d69822da235a99d2242376066507c9a97b7

0xb400cd43dc25db30c07e665903a052ac120c30ad

0x6066be9369b4eaf5847c9f01eb52ae1e81f2d6b0

0xb8bbf36ba36fc78f3f137c514af33709fffba604

0xcdef772ca4f12c4fe23c09a3961186d065a6a4ca

0xc2f61a6eeec48d686901d325cde9233b81c793f3

Langkah seterusnya

Sebilangan orang berpendapat bahawa tidak ada yang salah dalam membuat tawaran pada lelongan yang secara teknikalnya melebihi sifar. Argumen lain yang mungkin adalah bahawa lelong adalah model pembubaran yang paling adil – jika tidak ada yang ingin membeli aset, maka harga sifar adalah wajar. Kami tahu dari mana asalnya, dan kami menyebutnya sebagai kegagalan harapan akal sehat. Orang tidak memenangi lelongan $ 6,000 di dunia nyata dengan menawar 10 ^ -18 dolar. Dan pastinya ada yang ingin mengambil bahagian dengan tawaran yang lebih berpatutan, tetapi mereka tidak dapat melakukannya kerana rangkaiannya tersekat.

Tanpa keraguan, itu adalah kesalahan logik sistem. Ini adalah kemunafikan bahkan untuk membuat spekulasi sama ada ini adalah ciri atau pepijat. Ini adalah kerentanan yang jelas ditemui oleh pelaku pasaran yang mengekstrak lebih dari 66,476 ETH (sekitar $ 7,64 juta sejak penulisan ini) dari kontrak pintar MakerDAO.

Nampaknya pemaju tidak mengambil kira beban berat di platform yang mendasari. Inilah sebabnya mengapa pasaran tidak boleh membuang nilai sistem yang sangat berskala seperti EOS – ini memberikan pengalaman yang lancar untuk projek DeFi seperti Equilibrium EOSDT semasa pergolakan terbaru.

Yayasan MakerDAO baru-baru ini mencadangkan beberapa langkah lagi untuk menyelesaikan keadaan. Salah satunya adalah lelong backstop (keputusan kontroversial) dan kenaikan masa lelong yang sangat wajar menjadi enam jam (tanpa pembaharuan pemasa pada setiap tawaran). Mudah-mudahan industri ini dapat mengambil pelajaran, dan argumen seperti “10 ^ -18 lebih dari nol” dan “Sebaiknya anda meminta Vitalik” tidak lagi layak.

Pandangan, pemikiran dan pendapat yang dinyatakan di sini adalah pengarang semata-mata dan tidak semestinya menggambarkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.

Artikel ini tidak mengandungi nasihat atau cadangan pelaburan. Setiap langkah pelaburan dan perdagangan melibatkan risiko, anda harus membuat kajian sendiri semasa membuat keputusan.

Alex Melikhov adalah pengasas bersama pertukaran cryptocurrency Changelly serta CEO dan pengasas bersama Equilibrium, kerangka kerja untuk stablecoin yang disokong aset dan produk DeFi. Mempunyai lebih dari 14 tahun pengalaman keusahawanan dan fintech, Alex telah terlibat dalam dunia cryptocurrency sejak tahun 2013. Projeknya sekarang, Equilibrium, bertujuan memperkasakan kewangan yang terdesentralisasi dan mempercepat pembangunan ekonomi DeFi yang baru muncul dan masa depan wang.