Ripple kemungkinan terjual XRP dalam Penawaran Sekuriti Tidak Berdaftar

Dalam beberapa bulan terakhir, sejumlah tuntutan tindakan kelas telah diajukan terhadap Ripple kerana menjual token XRPnya dalam penawaran sekuriti yang tidak berdaftar. Setakat ini, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat belum menerbitkan pernyataan rasmi mengenai perkara ini, yang membuat semua orang meneka.

Untuk membantu menghentikan ketidakpastian itu, Chris Giancarlo, mantan ketua Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi, menerbitkan makalah minggu lalu dengan alasan bahawa XRP Ripple bukanlah keselamatan. Giancarlo terkenal kerana membantu menetapkan pendirian CFTC bahawa Bitcoin (BTC) dan Ether (ETH) bukan sekuriti. Jadi, nampaknya dia adalah orang yang tepat untuk membuat kes ini.

Satu-satunya masalah adalah bahawa Giancarlo tidak lagi bekerja untuk CFTC – dia kini menjalani latihan persendirian. Bukan hanya itu, tetapi dia juga kini bekerja di sebuah firma guaman yang berada di senarai gaji Ripple. Memandangkan konflik kepentingan yang jelas di sini, sebelum membaca makalah itu, saya mempersiapkan diri untuk mengharapkan sedikit berat sebelah. Namun, saya tidak pernah dapat membayangkan betapa buruknya keadaan itu.

Saya tahu ini membunuh ketegangan, tetapi tidak ada cara untuk mengurangkan kata-kata di sini: Kes yang dibuat dalam makalah Giancarlo kerana penjualan XRP oleh Ripple agar tidak dianggap sebagai tawaran sekuriti tidak masuk akal dan tidak masuk akal, sehinggakan membuat saya bimbang bahawa Giancarlo bersedia untuk meletakkan namanya secara terbuka.

Bacalah dalam artikel hari ini semasa saya meneliti analisis Giancarlo mengenai penjualan atau tidak XRP adalah tawaran sekuriti atau tidak dengan analisis sebenar sama ada atau tidak.

Berkaitan: Adakah XRP adalah Keselamatan? Kita Mungkin Tidak Tahu

Bagaimana untuk mengetahui apakah tawaran token adalah tawaran sekuriti

The Ujian Howey adalah kaedah utama SEC untuk menentukan sama ada pelaburan adalah penawaran sekuriti atau tidak. Sekiranya ada, penerbit mesti mendaftarkan penawaran tersebut dengan SEC atau memastikan bahawa penawaran tersebut sesuai dengan pengecualian pendaftaran yang diakui.

Sebagai penyegar cepat, Uji Howey merangkumi empat cabang yang dibentuk dalam kes Mahkamah Agung 1946. The memerintah adakah kontrak pelaburan wujud di mana terdapat:

“Kontrak, urus niaga, atau skim di mana seseorang melaburkan wangnya [serampang] dalam perusahaan biasa [cabang dua] dan dipaksa untuk menjangkakan keuntungan [cabang tiga] semata-mata dari usaha penganjur atau pihak ketiga [cabang empat ]. “

Agar penjualan XRP dianggap sebagai tawaran sekuriti, ia mesti memenuhi setiap cabang ini. Sekiranya penawaran gagal walaupun salah satu daripadanya, maka ia tidak dianggap sebagai tawaran sekuriti.

Teruskan membaca untuk melihat kes bagaimana XRP mengatasi Uji Howey.

Pelaburan wang

Prong pertama dari Uji Howey cukup mudah: Adakah terdapat pelaburan wang dalam transaksi?

Dalam analisisnya, Giancarlo tuntutan bahawa XRP tidak memenuhi rintangan Uji Howey ini kerana “pemahaman umum tentang istilah” pelaburan “adalah pemindahan sesuatu yang bernilai sebagai pertukaran untuk pulangan masa depan dan bukan yang sekarang.

Pada pandangan pertama, ini terdengar masuk akal. Namun, idea “pelaburan” sebagai jangkaan pengembalian masa depan ditangani oleh cabang “jangkaan keuntungan” Howey Test. Tidak ada alasan untuk mengelirukannya di sini dengan cabang “pelaburan wang”.

Pada dasarnya, Giancarlo mengemukakan hujah bulat untuk mengelakkan dari mengakui yang jelas: Tidak ada cara untuk mengatakan bahawa tidak ada pelaburan wang di sini. Orang dengan jelas membayar wang sebagai pertukaran token XRP. Tidak ada cara lain untuk melihatnya. Saya rasa hampir semua mahkamah yang menganalisis ini akan bersetuju bahawa terdapat pelaburan wang.

Ingat, hanya kerana tawaran XRP melewati cabang Uji Howey ini tidak bermaksud bahawa Ripple mengadakan tawaran sekuriti yang tidak berdaftar. Tawaran masih mesti lulus semua cabang lain dari Howey Test. Jadi, Giancarlo tidak perlu berusaha sedaya upaya untuk membantah serampangan ini. Dari semua cengkaman yang dapat dipenuhi, tidak ada yang lebih kuat daripada yang ini.

Ya – sudah pasti pelaburan wang ketika orang membeli XRP. Ripple memiliki XRP dan menjualnya dengan harga dolar A.S. Akhir cerita.

Syarikat biasa

Keputusan berikutnya dari Uji Howey terutama merujuk kepada sama ada atau tidaknya hasil dikongsi oleh mereka yang telah melabur berdasarkan usaha syarikat biasa. Serong ini mungkin dapat dicapai juga kerana semua pemegang XRP berkongsi keuntungan dan kerugian apabila nilai token mereka naik turun berdasarkan usaha pengurusan Ripple.

Dalam makalah Giancarlo, dia menegaskan bahawa tidak ada perusahaan biasa dalam hal ini kerana “pemegang XRP tidak berhak untuk mengambil bahagian dalam keuntungan dan kerugian Ripple.”

Ini adalah hujah yang mengerikan. Terdapat banyak pelaburan yang diklasifikasikan sebagai sekuriti yang tidak membenarkan anda berkongsi keuntungan atau kerugian syarikat. Ambil ikatan, sebagai contoh. Anda tidak mengambil bahagian dalam keuntungan atau kerugian syarikat atau kerajaan yang menerbitkannya, namun bon pasti merupakan jaminan.

Seterusnya, Giancarlo membandingkan Ripple ke Bitcoin untuk membantu menyokong hujahnya. Dia mendakwa bahawa pemegang XRP tidak berbeza dengan pemegang BTC, dan jika BTC bukan sekuriti, maka XRP juga tidak.

Malangnya, terdapat kelemahan besar dalam kesimpulan ini: pengembangan Bitcoin benar-benar terdesentralisasi, sedangkan XRP dikuasai oleh Ripple. Jadi, pemegang XRP jelas berada dalam perusahaan bersama, kerana nasib mereka dikumpulkan secara sama dan bergantung hampir sepenuhnya pada usaha pengembangan Ripple. Rangkaian XRP memerlukan kerja berterusan, dan banyak penggunaan token bergantung pada perkembangannya di masa hadapan. Oleh itu, untuk berpendapat bahawa tidak ada usaha sama dengan jelas menyangkal kenyataan.

Giancarlo menentang kenyataan ini dengan mendakwa bahawa lejar XRP akan berfungsi tanpa penglibatan Ripple. Dan walaupun benar bahawa jika Ripple ditutup hari ini, XRP akan terus ada, itu juga benar bahawa harga XRP akan merosot dan penggunaan platform akan hancur.

Ya – Pemegang XRP telah melabur dalam syarikat biasa. Semua dana dikumpulkan oleh Ripple untuk membangun sistem, dan pengguna semua mendapat keuntungan atau kerugian dari turun naik yang sesuai dalam harga token.

Jangkaan keuntungan

Dalam makalahnya, Giancarlo berpendapat bahawa tidak ada jangkaan keuntungan kerana Ripple tidak pernah menjanjikan keuntungan atau pulangan kepada pelabur secara rasmi dan sebaliknya menekankan bahawa tujuan utama XRP adalah untuk kecairan.

Ini adalah langkah bijak untuk Ripple, kerana setiap pemasaran potensi penghasilan, atau kenaikan harga dalam XRP, secara automatik akan memperoleh penjualan XRP yang ditandai oleh SEC. Tetapi hanya kerana Ripple tidak menjanjikan keuntungan masa depan dalam pemasarannya, itu tidak bermaksud orang tidak membeli XRP dengan jangkaan keuntungan. Sesiapa sahaja yang mengikuti crypto sejak beberapa tahun kebelakangan ini mengetahui bahawa orang membeli XRP dengan harapan harganya akan meningkat.

XRP adalah salah satu token yang paling berjaya pada satu ketika. Untuk berpendapat bahawa tidak ada jangkaan keuntungan adalah tidak masuk akal, apatah lagi sia-sia. Kedua-dua Kik dan Telegram cuba membuat hujah ini dengan SEC dan ditembak jatuh.

Kemudian Giancarlo meneruskan dan membuat perbandingan yang tidak masuk akal antara XRP dan Bitcoin, dengan alasan bahawa kerana Bitcoin bukan sekuriti, XRP gagal memenuhi cabang ini.

Tetapi sekali lagi, perbandingan ini sangat cacat. Bitcoin bukan sekuriti kerana gagal memenuhi semua rintangan Uji Howey. Jadi, walaupun orang membeli BTC dengan jangkaan keuntungan, itu bukan keselamatan kerana cengkeraman Uji Howey yang lain tidak dipenuhi.

Walaupun Giancarlo melakukan yang terbaik, hujah-hujahnya dalam cabang ini adalah bulat dan tidak masuk akal.

Ya – pengguna membeli XRP dengan harapan harganya akan naik.

Dari usaha orang lain

Prong terakhir merujuk kepada sama ada keuntungan berasal dari usaha individu seseorang atau sepenuhnya usaha pihak ketiga yang mereka laburkan. Walaupun Giancarlo tidak meluangkan masa untuk menjelaskan kesnya dengan teliti, dia menegaskan bahawa keuntungan dari memegang XRP tidak berasal sepenuhnya dari usaha pasukan Ripple.

Hujahnya adalah bahawa “seni bina XRP sepenuhnya autonomi dan wujud sepenuhnya bebas dari Ripple.” Untuk menyokong ini, dia menunjukkan fakta bahawa sebahagian besar XRP Ripple diadakan dalam escrow dan jumlah yang dilepaskan dikendalikan oleh program Ripple. Mengawal pembekalan token adalah satu cara kecil untuk mempengaruhi harga token.

Lihat sahaja laman web Ripple dan anda akan melihat pasukan komprehensif di belakang Ripple yang mendorong pengembangan token dan penggunaannya dengan pelabur institusi.

Seperti disebutkan di atas, ada kemungkinan bahawa lejar XRP dapat terus berfungsi tanpa tim Ripple. Tetapi itu pasti akan menurunkan harga token secara mendadak. Oleh itu, jelas bahawa pertumbuhan XRP dan keuntungan yang sesuai untuk pemegang token sangat bergantung pada usaha pasukan Ripple.

Ya – pembeli XRP hanyalah pelabur pasif yang bergantung pada kerja pasukan inti Ripple untuk menghasilkan produk baru, mempromosikan penggunaan dan meningkatkan nilai token secara keseluruhan.

Penjualan XRP jelas merupakan tawaran sekuriti

Pada pendapat saya, XRP jelas memenuhi semua prong dari Uji Howey dan akan dianggap sebagai keselamatan. Melalui makalahnya, Giancarlo sangat bergantung pada anggapan bahawa Bitcoin dan Ether gagal dalam setiap cabang Ujian Howey, yang sebenarnya tidak benar.

Seluruh hujahnya amatir dan sengaja menyesatkan. Serambi yang sangat berbeza disatukan dan disokong dengan pengacara yang tidak masuk akal untuk mengelirukan dan mengalihkan perhatian.

Pandangan, pemikiran dan pendapat yang dinyatakan di sini adalah pengarang semata-mata dan tidak semestinya menggambarkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.

Dean Steinbeck adalah peguam korporat A.S. dengan fokus pada privasi dan teknologi data. Dia adalah penasihat umum untuk Horizen, platform blockchain yang membolehkan privasi data melalui ekosistem sampingan sepenuhnya terdesentralisasi.