STO: Apa Yang Terjadi Dengan Apa Yang Disebut ‘Perkara Besar Berikutnya di Fintech?

Lonjakan ICO tahun 2023 gagal beribu-ribu pelabur di seluruh dunia, tetapi juga menunjukkan bagaimana teknologi dapat meningkatkan cara syarikat mengumpulkan modal. Masalah yang jelas dengan pasaran kripto adalah kurangnya peraturan yang mengakibatkan para pelabur tidak dilindungi.

Mencari instrumen yang akan menggabungkan keduanya, konsep tawaran token keselamatan diperkenalkan ke pasar sekitar waktu ketika tawaran duit syiling awal mengucapkan selamat tinggal kepada para pelabur. Hibrid paradigma ICO yang dicampur dengan instrumen kewangan tradisional dan peraturan yang tepat masih kelihatan seperti perpaduan yang sempurna. Tetapi STO bahkan tidak hampir menjadi perkara besar seterusnya. Sebagai pengasas platform penerbitan dan perdagangan aset token, saya ingin berkongsi beberapa pandangan mengenai masalah dan masa depan pasaran STO.

Ada apa dengan pasaran sekarang?

Dalam bentuknya sekarang, STO menawarkan keselamatan tradisional dalam bentuk token. Ini membuka peluang bagi perniagaan untuk mengumpulkan dana dengan menawarkan keamanan digital kepada para pelabur dengan cara yang mematuhi peraturan.

Bagi penerbit, prosesnya jauh lebih murah daripada penawaran awam awal atau crowdfunding ekuiti, dan penyediaan undang-undang lebih pantas daripada kaedah tradisional. Selain itu, semua ciri pematuhan sudah ada dalam kod. Bagi pelabur, kaedah penggalangan dana ini menurunkan halangan masuk sambil menjaga mekanisme perlindungan pelabur. Sama seperti instrumen pasaran tradisional yang ada, sekuriti yang diberi token dapat memberikan hak dalam pemilikan, pembahagian keuntungan, atau komitmen kewangan dalam aset digital atau fizikal.

Tetapi mari kita menjadi kenyataan, tidak ada pasar STO, dan kita mungkin tidak seharusnya bertujuan untuk memilikinya. Tokenized security adalah alat yang berpotensi besar untuk meningkatkan pembiayaan hutang dan pasaran crowdfunding ekuiti sekarang.

Walaupun salah satu titik penjualan utama sekuriti bertanda adalah perlindungan pelabur yang sebenarnya, minat utama instrumen ini berasal dari pelaku pasaran yang besar. Banco Santander dan Bank Dunia telah menerbitkan bon bon mereka. Tetapi penting untuk diperhatikan bahawa bon mereka ditawarkan secara peribadi.

Berkenaan dengan kempen awam, saya hanya dapat merujuk kepada tiga penawaran token ekuiti. Yang pertama adalah kempen dilancarkan oleh pasukan kami dan terletak di Estonia, dan yang kedua adalah tawaran token ekuiti Greyp yang dilancarkan di platform Neufund.

Semua kempen di atas disusun sesuai dengan peraturan. Tetapi jurang utama kempen ini terletak pada hakikat bahawa kedua-dua aset dan platform masih belum tersedia perdagangan sekunder. Sementara itu, salah satu janji utama STO adalah ketersediaan mudah untuk pasaran sekunder.

Pasaran sekunder: Masalah utama

Sekiranya anda membuat kajian kecil mengenai bagaimana platform penerbitan token keselamatan mempromosikan produk mereka, anda mungkin menyedari bahawa sembilan daripada 10 syarikat cenderung menekankan bahawa sekuriti token ditakdirkan membawa kecairan kepada aset tradisional yang sebelumnya dianggap tidak cair.

Menurut BlockState lapor pada tahun 2023, terdapat lebih daripada 50 penyedia penerbitan token keselamatan di pasaran, namun, seperti yang dibuktikan oleh penyelidikan dalaman kami, tidak ada yang menawarkan penyelesaian perdagangan sekunder yang beroperasi sepenuhnya dan terkawal. Untuk semua token keselamatan di bumi yang dikeluarkan setiap hari, tidak ada satu pun pasaran sekunder yang wujud.

Dan tidak ada tanda-tanda bahawa pasaran sekunder bersatu akan meningkat dalam masa terdekat. Pertama, setiap keselamatan yang disebut sekarang adalah penyelesaian khusus. Untuk memiliki pasaran sekunder yang beroperasi sepenuhnya, mesti ada penyelesaian dan standard yang boleh dikendalikan, tetapi itu tidak akan menyelesaikan masalah.

Masalah utama ialah kerangka peraturan untuk perdagangan sekuriti sekuriti token belum mulai terbentuk. Tetapi keadaan ini tidak boleh disalahkan kepada pengawal selia. Bagaimanapun, pasaran sekunder ini telah mulai beroperasi baru-baru ini.

Secara peribadi, saya percaya bahawa salah satu kesalahan utama pengawal selia adalah usaha menerapkan undang-undang keselamatan lama yang sama pada instrumen baru. Undang-undang semasa tidak mempertimbangkan faedah jelas teknologi baru, dan oleh itu, instrumen token masih ada dalam sistem yang dipenuhi dengan perantara.

Namun, ini tidak bermaksud bahawa menunggu pengawal selia mengambil tindakan adalah satu-satunya pilihan yang masih ada dengan pemain pasaran token keselamatan. Terdapat kemungkinan penyelesaian lain untuk masalah tersebut. Contohnya, a belajar oleh Asia Securities Industry and Financial Markets Association menunjukkan bahawa alih-alih membina kemudahan perdagangan sekunder mereka sendiri, syarikat boleh menggunakan infrastruktur operasi yang disediakan oleh platform pertukaran dan perdagangan sekuriti terkawal yang ada – memandangkan status peraturan mereka dan fakta bahawa banyak dari mereka telah mulai projek transformasi digital untuk merangkul blockchain.

Tetapi sekiranya perkongsian ini menjadi pilihan, akan ada dua perangkap besar lagi. Prosedur pematuhan di pasaran kewangan Kesatuan Eropah tradisional merangkumi notari dan prosedur rumit yang akan memberi serangan jantung kepada masyarakat kripto biasa. Kedua, sukar untuk mencari rakan yang cukup berani untuk berusaha membina penyelesaian yang rumit.

Pada pendapat saya, ada yang akan terus mengembangkan pasaran sekunder mereka sendiri, sementara yang lain mungkin akan memilih untuk bermitra dengan pelaku pasar yang sudah memiliki infrastruktur yang diperlukan. Kami mengejar kedua-dua arah sekaligus, dan kami telah membuat banyak kemajuan dalam masing-masing.

Namun, seiring berjalannya waktu, sukar untuk membina pasaran sekunder tanpa mempunyai sumber pendapatan lain. Seperti yang telah kami sampaikan pada Neufund sebelumnya, syarikat itu sudah diumumkan bahawa arah perniagaannya akan berubah. Selain itu, kami juga telah mula membina penyelesaian untuk pengurusan ekuiti di luar produk tokenisasi.

Adakah masa depan untuk sekuriti dan STO token?

Walaupun kami telah menunjukkan realiti menyedihkan dari pasaran hari ini, masih ada masa depan bagi mereka. Pertama sekali, mari kita merujuk kepada kes Santander dan Bank Dunia. Institusi besar lain juga berminat melancarkan produk tersebut, kerana mereka berpotensi menjimatkan wang mereka.

Kedua, kes penggunaan ETO di atas memberikan kelebihan yang dijanjikan, seperti pematuhan yang dapat diprogramkan, penurunan pengeluaran dan kos penyediaan, bersama dengan lebih banyak kawalan terhadap perniagaan anda.

Pada akhirnya, kita dapat melihat bahawa tahun depan, penawaran instrumen token akan menjadi jalan penyelesaian bagi perusahaan kecil dan sederhana yang bersedia mengubah pelanggan menjadi pemilik sebahagian perniagaan, yang bersedia untuk pelaburan jangka panjang dalam pemula dengan reputasi yang baik dan mendapat khalayak yang ingin meningkat. Bersama dengan institusi besar, mungkin merupakan pasar yang tepat untuk digunakan. Malangnya, walaupun STO diterima, sangat tidak mungkin mereka akan mengubah sistem kewangan tradisional secara radikal dalam sekelip mata.

Pandangan, pemikiran dan pendapat yang dinyatakan di sini adalah pengarang semata-mata dan tidak semestinya menggambarkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.

Artem Tolkachev adalah pengasas dan CEO Tokenomica. Selama lebih dari enam tahun, Artem telah menjadi pemimpin pendapat utama blockchain dan tokenization di wilayah CIS. Sejak 2011, dia telah menjadi IP & Peguam IT dan usahawan. Pada tahun 2016, Artem mengasaskan dan mengetuai Deloitte CIS Blockchain Lab. Sebagai sebahagian daripada inisiatif itu, dia memimpin berbagai projek inovatif yang melibatkan pelaksanaan penyelesaian blockchain perusahaan, tokenisasi aset dunia nyata, penstrukturan cukai dan undang-undang STO, pengembangan cryptocurrency, dan undang-undang blockchain.