Laporan Morgan Stanley Menunjukkan Pelaburan Institusi yang Kuat untuk Bitcoin

Pada 31 Oktober, bank pelaburan multinasional dan syarikat perkhidmatan kewangan, Morgan Stanley, mengeluarkan laporan terbaru mereka mengenai Bitcoin. The lapor, berjudul “Kemas kini: Bitcoin, Cryptocurrencies dan Blockchain,” menyatakan bahawa Bitcoin dan altcoin telah menjadi “kelas pelaburan institusi baru” sejak 2023.

Sebagai perbandingan dengan Morgan Stanley’s 2023 laporkan Bitcoin, prospek 2023 mereka meningkat. Laporan tersebut mengandungi gambaran keseluruhan mengenai bagaimana Bitcoin telah berkembang, dan bagaimana tujuan pelaburannya telah berubah sepanjang keberadaannya. Penganalisis Morgan Stanley juga menyentuh trend stablecoin baru-baru ini dan reaksi bank pusat dan pengawal selia terhadap Bitcoin selama enam bulan terakhir. Laporan itu menyenaraikan beberapa kekurangan yang berlaku untuk Bitcoin, seperti penggunaan tenaga dan kekurangan kerangka peraturan yang mantap. Penganalisis telah mendedahkan tentang perubahan “mengejutkan” dalam pendanaan yang mengalir ke sektor ini, bersama dengan peningkatan trend untuk niaga hadapan yang diikat dengan kripto.

Semua memandang masa depan

Perkembangan terbaru ini, yang digambarkan oleh bank sebagai “mengejutkan,” berlatarbelakangkan Morgan Stanley yang menawarkan perdagangan derivatif yang berkaitan dengan cryptocurrency terbesar. Penting untuk diperhatikan bahawa bank sebenarnya tidak merancang untuk berdagang Bitcoin atau cryptocurrency secara langsung melainkan menawarkan perdagangan pertukaran Bitcoin yang terikat dengan kontrak niaga hadapan. Awal tahun ini, Ketua Pegawai Eksekutif James Gorman kata bahawa meja perdagangan yang mengkhususkan diri dalam derivatif yang terikat dengan aset digital boleh menjadi potensi perkhidmatan yang ditawarkan kepada pelanggan.

Niaga hadapan adalah kontrak di mana pembeli telah bersetuju untuk membeli aset pada waktu dan harga yang dipersetujui di masa hadapan. Pengaturan yang sama berlaku untuk pihak yang menjual aset tersebut. Kontrak ini mencatat kualiti dan kuantiti aset yang diperdagangkan, diseragamkan, dan sama ada memerlukan penghantaran fizikal aset yang diperdagangkan atau diselesaikan secara tunai.

Menurut ke Bloomberg, bank sudah mempunyai langkah-langkah untuk menawarkan perdagangan pertukaran Bitcoin, namun, ia tidak akan secara rasmi melancarkan inisiatif tanpa terlebih dahulu memastikan tahap permintaan pelanggan institusi dan menyelesaikan proses persetujuan dalaman yang menyeluruh.

Seperti yang dilaporkan oleh Cointelegraph sebelum ini, Morgan Stanley memberitahu pelanggan bahawa Bitcoin serupa dengan Nasdaq, walaupun bergerak “15x” lebih cepat. Bank juga diramalkan bahawa pasaran kewangan akan semakin cenderung ke arah penggunaan crypto pada masa akan datang:

“Selama bertahun-tahun mendatang, kami berpendapat bahawa fokus pasaran dapat berubah menjadi perdagangan silang antara cryptocurrency / token, yang akan bertransaksi melalui lejar diedarkan sahaja dan bukan melalui sistem perbankan.”

Walaupun terdapat kesediaan bank untuk melancarkan usaha terbaru ini, hakikat bahawa senarai institusi mereka yang benar-benar bersedia membersihkan niaga hadapan Bitcoin tidak berubah sejak mereka 2023 laporan mengganggu harapan jangka pendek untuk penggunaan yang lebih luas:

Stablecoin faktor untuk ditonton

Laporan itu menyebut secara khusus mengenai perkembangan terbaru yang paling menonjol di sektor cryptocurrency: stablecoin. Trend stablecoin bermula pada akhir tahun 2023 dan mengalami ledakan sepanjang musim panas 2023, dengan beberapa syarikat gergasi industri melancarkan stablecoin mereka sendiri.

Stablecoins adalah cryptocurrency yang direka untuk mengekalkan turun naik ke tahap minimum dan biasanya dinilai berbanding dengan mata wang fiat seperti dolar A.S., komoditi, dan aset crypto lain.

Walaupun menekankan bahawa 54 peratus daripada jumlah nilai cryptocurrency kekal sebagai Bitcoin, laporan itu menyatakan bagaimana pengenalan stablecoin ke pasaran crypto mengakibatkan sebahagian daripada jumlah dagangan tersingkir dari BTC. Penganalisis menulis bahawa ini membantu kejatuhan harga seterusnya yang mengakibatkan pasaran beruang semasa.

Menurut laporan itu, akibat ini disebabkan oleh fakta bahawa sejumlah besar bursa yang ada pada masa ini tidak memudahkan perdagangan crypto ke fiat. Para penyelidik menyatakan bahawa ini disebabkan oleh fakta bahawa crypto->perdagangan fiat melibatkan melalui sektor perbankan arus perdana dan dikenakan bayaran yang lebih tinggi. Laporan itu kemudian menjelaskan bahawa penurunan harga Bitcoin yang dihasilkan juga memberi kesan mengejutkan di seluruh sektor, yang bermaksud bahawa pemilik yang ingin mengasingkan diri dari pegangan Bitcoin perlu mencari aset yang penilaiannya lebih mencerminkan penilaian dolar A.S..

Penyelidik Morgan Stanley juga menekankan bahawa, walaupun sokongan positif terhadap trend terkini sektor ini, tidak semua stablecoin akan bertahan. Laporan tersebut kemudian mendalilkan bahawa hanya koin stabil dengan kos transaksi yang rendah, kecairan yang tinggi, dan struktur pengawalseliaan yang konkrit akan berjaya dalam memperoleh penggunaan.

Walaupun laporan itu tidak memberikan harapan untuk kesejahteraan masa depan dari koin stabil tertentu, ia menyebutkan empat syiling kepada pembacanya:

USDT (Tether) menerima sebutan bertanggungjawab untuk penurunan awal jumlah dagangan BTC dan untuk perdagangan pada harga yang hampir sama dengan dolar A.S. Walau bagaimanapun, laporan itu tidak menyentuh mengenai isu USDT kehilangan dolarnya setelah turun di bawah tanda $ 1 pada bulan Oktober 2023. Penurunan penilaian mengakibatkan penjualan token yang jelas pada bulan Oktober dan menimbulkan kurangnya keyakinan di kalangan peniaga.

Walaupun Tether sebelumnya adalah salah satu koin stabil yang paling banyak dijumpai dan biasa diperdagangkan, baru-baru ini terlibat dalam serangkaian skandal kerana kurangnya ketelusan dan pengurusan rizab. Tether sejak itu pulih setelah mencari rakan perbankan baru dan “disokong sepenuhnya” oleh USD, menurut pernyataan baru.

Juga menerima sebutan dari laporan Morgan Stanley adalah GUSD, dilancarkan pada bulan September oleh kembar jutawan dan pemain terkenal dalam industri kripto, Tyler dan Cameron Winklevoss.

Dolar Gemini (GUSD) disokong oleh dolar A.S. yang dikhaskan di bank yang terletak di Amerika Syarikat dan layak mendapat “insurans deposit lulus” dari FDIC. Si kembar berharap agar Gemini merevolusikan pasaran stablecoin dengan menghilangkan kelewatan masa antara 24/7 pasaran kripto dan pasaran fiat yang beroperasi di bawah sekatan masa.

Centrecoin stablecoin, USDC, adalah stablecoin ketiga yang dinamakan oleh laporan. Center, sebuah konsortium yang merangkumi syarikat gergasi perlombongan Bitcoin Bitmain Technologies Ltd., akan bertindak sebagai platform deposit dan sebarang penukaran fiat untuk stablecoin baru. Konsortium itu adalah anak syarikat Circle, tetapi, menurut Bloomberg, firma itu mengumumkan rancangan untuk mengubahnya menjadi organisasi bebas.

USDC bermula dengan pendekatan pematuhan yang berbeza daripada pesaingnya yang paling terkenal, Tether. Sebahagian daripada perjanjian untuk penerbit adalah bahawa mereka membenarkan juruaudit yang diperakui untuk memantau dan mengkaji rizab USDC mereka.

Stabilcoin keempat yang disebut dalam laporan tersebut adalah DGX (Digix Gold Coin). DGX sama dengan 99.99 peratus emas yang diluluskan LBMA dalam USD. Emas yang sesuai disimpan di bank Digix di Singapura.

“Tesis cepat berubah” Bitcoin

Aspek penting lain dari laporan Morgan Stanley adalah apa yang disebutnya sebagai “tesis yang cepat berubah”. Laporan ini mengesan evolusi Bitcoin dari pelbagai peranannya dalam bentuk wang digital, mekanisme penggalangan dana baru, kaedah untuk menyimpan nilai, hingga penjelmaan terbarunya sebagai “kelas pelaburan institusi baru.”

Laporan menunjukkan bahawa 48 peratus pembiayaan untuk Bitcoin berasal dari dana lindung nilai. Sebanyak 48 peratus lagi berasal dari modal teroka dengan selebihnya 3 peratus dijumpai dalam bentuk ekuiti swasta.

Dari segi asal usul pelaburan Bitcoin, lebih dari separuh berasal dari pelabur yang berpangkalan di A.S., dengan China dan Hong Kong berada di tempat kedua pada 9 peratus dan UK – ketiga pada 6 peratus.

Di samping statistik kewangan, laporan itu juga menekankan bahawa pemain besar dari arus perdana kewangan telah melemparkan topi mereka ke gelanggang. Penganalisis menarik perhatian pada pusingan pendanaan Seri B bernilai $ 15 juta modal Bain untuk Platform Perdagangan Institusi Seed Cx, Goldman Sachs & Pelaburan Galaxy Digital $ 58.5 juta di BitGo, serta penilaian $ 8 bilion Coinbase, membuat perbandingan dengan Charles Schwab, Fidelity, dan Nasdaq.

Laporan itu juga menyentuh kecenderungan baru untuk pemain kripto untuk bekerjasama secara aktif dengan institusi, memberikan contoh utama syarikat kembar Winklevoss, Gemini Trust, yang mengupah Nasdaq untuk melakukan pengawasan pasaran.

Terlepas dari pembentangan yang tampaknya bullish mengenai penglibatan institusi, laporan tersebut terus menyebutkan bahawa pengurus aset masih tidak bersedia mengambil risiko reputasi dalam lingkungan peraturan yang kurang berkembang. Bank juga menekankan kekurangan penyelesaian penjaga untuk menyimpan kunci cryptocurrency dan swasta bersama dengan institusi kewangan besar yang kini dilaburkan.

Tanggapan bank pusat

Laporan itu juga mengungkapkan perubahan pendekatan dari bank pusat. Menurut penganalisis Morgan Stanley, perbincangan mengenai nota kertas dan duit syiling versi digital telah berkurang, kecuali Sweden yang belum memutuskan pengenalan e-Krona.

Laporan itu mendokumentasikan bahawa wilayah Korea Selatan Gyeongbuk ingin mengganti sijil hadiah yang dikeluarkan oleh kota dengan alternatif digital, bersama dengan penyelidikan Thailand untuk memfasilitasi kecairan dan pengurusan risiko. Penyiasatan India terhadap kecekapan kos rupee digital juga disebutkan dalam laporan itu, tetapi tidak ada analisis yang diberikan mengenai kemajuan projek-projek ini dan tidak ada ramalan yang dibuat mengenai kejayaan masa depan mereka.

Pengawal selia yang dikutip dalam laporan itu tetap berwaspada tetapi crypto melihat peningkatan komen positif

Bahagian lain dalam laporan ini dikhaskan untuk komen dari pengawal selia. Laporan Morgan Stanley mendokumentasikan bahawa pengawal selia masih cermat tentang cara terbaik untuk mengklasifikasikan cryptocurrency, dan juga bagaimana memasukkannya ke dalam kerangka yang sesuai di mana mereka dapat diperdagangkan dengan selamat dan sah.

William Hinman, ketua Bahagian Kewangan Korporat untuk SEC, adalah dipetik dalam laporan itu, menyatakan bahawa lebih banyak kerja perlu dilakukan untuk mewujudkan harapan pelanggan dan mengklasifikasikan cryptocurrency:

“Pusat untuk menentukan sama ada sekuriti dijual adalah bagaimana ia dijual dan harapan pembeli yang munasabah.”

Pengerusi CFTC, Christopher Giancarlo, juga didokumentasikan oleh Morgan Stanley sebagai bullish mengenai cryptocurrency dan potensi mereka untuk menjadi bahagian konkrit dari arus perdana kewangan:

“Saya secara peribadi berpendapat bahawa cryptocurrency ada di sini untuk kekal. Saya rasa ada masa depan untuk mereka. Saya tidak pasti mereka pernah menyaingi dolar atau mata wang sukar yang lain, tetapi ada seluruh bahagian dunia yang benar-benar dahagakan fungsi mata wang yang tidak dapat mereka temui dalam mata wang tempatan mereka. Terdapat 140 negara di dunia, setiap negara mempunyai mata wang. Mungkin dua pertiga tidak bernilai polimer atau kertas yang ditulisnya, dan bahagian dunia ini bergantung pada mata wang yang sukar. Bitcoin [atau yang lain] cryptocurrency dapat menyelesaikan beberapa masalah. “

Morgan Stanley menyenaraikan banyak faedah blockchain dan syarikat yang menggunakannya

Mengingat fakta bahawa Morgan Stanley telah menggunakan teknologi berasaskan blockchain untuk melakukan transaksi proses dan membuat sandaran sejak Mac 2016, mungkin tidak mengejutkan bahawa bank tersebut menyenaraikan beberapa faedah yang ia percaya teknologi itu mampu membawa ke meja.

Menurut laporan itu, blockchain paling baik dilaksanakan untuk transaksi B2B di mana para peserta di kedua-dua belah transaksi dipercayai. Bank juga mendokumentasikan bahawa teknologi blockchain memberikan faedah untuk pembayaran rentas sempadan, teknik yang semakin banyak digunakan oleh pekerja migran untuk mengirim wang kembali ke negara asal mereka sebagai pengiriman wang. Para penyelidik juga menyatakan bahawa terdapat potensi keuntungan dalam sektor pengendalian data KYC dan pelanggan, walaupun mereka juga menyebutkan bahawa API mungkin lebih efisien.

Laporan ini menyediakan senarai banyak institusi kewangan yang secara aktif mencuba atau menerapkan teknologi blockchain:

Penyelidik juga memberikan contoh kes penggunaan infrastruktur utama blockchain, khususnya untuk bank:

Sikap berubah, tetapi tempahan tetap ada

Walaupun laporan itu menunjukkan perubahan yang signifikan dalam kedua sikap Morgan Stanley dan juga institusi kewangan utama yang lain, laporan itu menunjukkan beberapa bidang di mana ia tetap khuatir.

Laporan tersebut menyentuh salah satu kelemahan blockchain dan cryptocurrency yang paling kerap dibincangkan: penggunaan elektrik. Penganalisis Morgan Stanley meramalkan bahawa penurunan harga peralatan perlombongan akan mendorong penggunaan elektrik lebih tinggi:

Grafik terbaru ini berdasarkan kebimbangan yang sama yang dinyatakan dalam laporan Morgan Stanley 2023:

Penggunaan tenaga Bitcoin yang banyak telah dilaporkan secara meluas. Awal tahun ini, Cointelegraph melaporkan bagaimana Bitcoin berada di landasan yang betul untuk menggunakan 0.5 persen tenaga dunia pada akhir 2023 dan menghadapi kesan terhadap keuntungannya berbanding kos elektrik pada bulan-bulan musim panas.

Morgan Stanley mengeluarkan amaran mengenai keserasian AI dan blockchain

Laporan itu mendedikasikan seluruh halaman untuk menunjukkan sejauh mana ia percaya AI dan blockchain adalah “musuh yang mematikan.” Cukup peliknya, sejauh mana keyakinan mereka tidak meluas untuk memberikan sebarang justifikasi untuk pengertian ini:

Penyelidikan Morgan Stanley mengenai cryptocurrency dikeluarkan secara berkala. Laporan bank crypto sebelumnya, yang berjudul “Kepelbagaian Kewangan: Meneroka peraturan cryptocurrency global”Dikeluarkan pada 21 Ogos. Laporan terakhir yang dikeluarkan oleh Morgan Stanley untuk memberi tumpuan kepada Bitcoin dikeluarkan pada Januari 2023. Laporan November 2023 adalah yang pertama mendokumentasikan perubahan dalam corak pelaburan institusi dan mendokumentasikan arah aliran untuk niaga hadapan yang diikat dengan kripto. . Pandangan bullish laporan ini dapat menunjukkan kesediaan yang lebih luas untuk pemain institusi besar untuk lebih mudah menggunakan Bitcoin pada tahun kewangan 2023.