どこで、ああ、ビットコインのボラティリティはどこに行ったのですか？パート2

ボラティリティと短期のインプライドボラティリティが市場から吸い出されたと同時に、より長い日付のオプション（満期まで6か月程度）は、70％の範囲で過去の平均ボラティリティに近い価格設定になっています。インプライドボラティリティの期間構造のこの急勾配は、次の2つのいずれかを示唆しています。投資家は、この低ボラティリティの期間が一時的なものであり、次の2、3か月の触媒が再び市場を揺るがすか、オプションの売り手がそうする気がないことを期待しています。長期的な賭けをするため、これらの長期的なオプションで供給を提供していません。その結果、ボラティリティに精通したトレーダーに機会をもたらす可能性のある期間構造の急勾配が生じます。.

インプライドボラティリティは、取引するのに興味深い資産です。投資戦略の一部としてオプションを使用するほとんどの個人投資家は、投機または保護の目的で使用します。彼らは彼らの保有物に対してオプションを売ることによって収入創出戦略を採用するかもしれません。彼らは価格に焦点を合わせる傾向があります：彼らはこの資産が満了前にどのレベルに達することができると思いますか？彼らはどこでそれを売ったり買ったりするつもりですか？ボラティリティとオプションの価格設定のニュアンスは誰にとっても明白ではないかもしれませんが、トレーダーが行うすべての取引は暗黙的にインプライドボラティリティを支持しています.

個人投資家の取引の反対側には、オプションマーケットメーカーがあります。これらのプレーヤーは、インプライドボラティリティ以外はほとんど何も考えていません。マーケットメーカーの目標は、各取引のビッド/アスクスプレッドを収集しながら、ネットポジションを可能な限りフラットに保つことです。オプションのストライキと満期ごとに注文フローのバランスがとれる可能性は基本的にゼロであるため、インプライドボラティリティ曲線と期間構造を使用してオプション価格を相互に関連付け、ポジションが長短の寄せ集めになった場合でもリスクのバランスを保ちます。すべての異なるストライキと有効期限を呼び出してプットします。オプションのマーケットメーカーは、すべてのリスクのバランスを取ることを好みますが、顧客の注文フローが一方向に集中している場合、それが単に不可能な場合があります。.

この不均衡な注文フローの結果、投資家は短期のオプションを喜んで販売し、長期のオプションを売るのは巧妙であるため、ビットコイン（BTC）オプションのインプライドボラティリティの期間構造が極端に急勾配になっています。この記事の執筆時点で、データ分析サービスSkewによると、オプション価格への影響（2つの特定の満期間の計算されたボラティリティであるフォワードインプライドボラティリティによって示される）は、ボラティリティが来週に30％を実現するという期待を示しています。 7月の先週のボラティリティは50％、8月のボラティリティは60％、9月のボラティリティは70％になります。.

おそらく市場は正しく、現在の低ボラティリティ環境がいつ終わるかについての素晴らしい洞察を持っています。しかし、より可能性が高いのは、注文フローが満期の間で非常に不均衡であるため、マーケットメーカーは期間構造をいくつかの前向きな期待機会を提示するレベルにねじりました.

トレーダーが、短期間のオプション販売の継続によって強化された低ボラティリティの現在のサイクルが続くという意見を表明したい場合は、両方のコールを販売し、有効期限が6〜8週間のさまざまなストライキを行った後、インプライドボラティリティが実際に低下し始める変曲点.

現在の環境が続く場合、オプションプレミアムの減衰を収集するだけでなく、構造面という用語を「ロールダウン」するインプライドボラティリティからも利益が得られる可能性があります。証拠金の目的で必要な場合、または必要な場合は、はるかに長い日付の有効期限でいくつかのオプションを購入し、安価で短期間の有効期限でいくつかの契約を購入することで、予期しないイベントのリスクの一部をヘッジできます。.

次のボラティリティの高い市場イベントがいつ来るかを正確に予測することはできませんが、明日ではない可能性があります。それは来月以内に発生する可能性が高く、それよりもさらに可能性が高くなります—次の2か月以内に.

ボラティリティの期間構造が上向きに傾斜していることは非常に合理的ですが、その傾斜の現在の急勾配は、8月初旬に来るボラティリティの増加の再出現の特定の時間枠を意味します。この影響は、実際の予測ではなく、2週間のオプションを販売する意欲のある投資家が多く、1か月と2か月のオプションを販売する意欲のある投資家が少ないためにビットコインオプション市場に値付けされる可能性があります。.

トレーダーがこのリスクに意欲を持っており、実現ボラティリティが今後数週間以内に倍増するという特定の理由がないと信じている場合、理論的には、これらのオプションを販売することで多額のプレミアムが支払われる可能性があります.

これはビットコインのボラティリティに関する2部構成のシリーズのパート2です—ここでBTCのボラティリティの上昇と下降に関するパート1を読んでください.

この記事には、投資に関するアドバイスや推奨事項は含まれていません。すべての投資と取引の動きにはリスクが伴い、意思決定を行う際に読者自身の調査を行います.

ここに記載されている見解、考え、意見は著者のみのものであり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または表現しているわけではありません。.

この記事は共著 チャドスタイングラス そして クリスティン・ボジャーノ.

チャドスタイングラス 交換オペレーターであるCrossTowerのトレーディング責任者です。彼は、株式、インデックス、クレジットデリバティブの取引に15年以上の経験があります。彼はサスケハナとモルガンスタンレーのオプションマーケットメーカーであり、グッゲンハイムの一部門のヘッドトレーダーでした。彼はまた、ジェフリーズの資本構造裁定取引のポートフォリオマネージャーでもありました。彼はマーケットダイナミクス、マーケットマイクロストラクチャー、自動マーケットメイキングおよびトレーディングシステムの専門家です。.

クリスティン・ボジャーノ 交換オペレーターであるCrossTowerの社長兼共同創設者です。 Kristinは、ストラクチャード商品、規制およびデジタル資産の専門家であり、取引および規制の弁護士として20年以上の経験を持ち、デジタル資産の取引および規制において9年以上の経験があります。 CrossTowerを設立する前は、AlphaPointの最高法務責任者、グッゲンハイムのアルゴリズム取引プラットフォームのマネージングディレクター、Schulte Rothの特別顧問を務め、ストラクチャード商品およびデリバティブ部門を設立し、ドッドフランクの規制グループを率いていました。 Kristinは、Digital Asset LegalAllianceおよびWomeninDerivativesの創設者でもあります。彼女はノースイースタン大学で法学位とMBAを取得し、文学士号を取得しています。サラローレンス大学から.