비트 코인 파생 상품의 $ 1B가 만료됨에 따라 암호 화폐 시장은 여전히 ​​낙관적입니다

비트 코인 파생 상품은 명목 가치가 10 억 달러가 넘는 주요 만료 이벤트를 목격했습니다. 오늘, 2 억 2,700 만 달러의 비트 코인 선물이 Chicago Mercantile Exchange에서 만료되었으며, 65,000 개 이상의 비트 코인 옵션 계약이 Deribit, CME 및 OKEx에서 만료되어 명목 가치가 7 억 4 천만 달러가 넘습니다..

일반적으로 주요 만기 이벤트는 파생 상품 거래량, 미결제 약정 및 풋 / 콜 비율을 통해 볼 수있는 변동성과 가격에 상당한 변화를 가져옵니다. 주로 비트 코인 선물과 옵션으로 구성된 비트 코인 (BTC) 파생 상품 시장은 2023 년에 여러 배로 성장했습니다. 이러한 성장으로 BTC 가격과 파생 상품 시장 간의 관계가 심화되었습니다..

가격 영향 및 최대 고통

만기 이전에는 만기 옵션의 약 60 %가“불가”라고 말했으며 이는 이러한 옵션의 60 %가 비트 코인의 시장 가격보다 높은 행사 가격을 가지고 있음을 의미합니다. 이는 이러한 옵션이 시장 가격보다 높은 가격으로 행사되는 것이 타당하지 않기 때문에 기초 자산의 주요 변동 가능성을 줄입니다.. 

이러한 옵션이 대부분 “돈 속에”있는 경우 행사 가격이 시장 가격보다 낮아 투자자에게 유리하게되므로 변동성이 증가합니다..

파생 상품 시장에서 주요 만기 이벤트의 예상 변동성 영향에 대한 또 다른 지표는 옵션 매수자가 가장 많은 재정적 손실을 입을 가격 수준을 보여주는 계산 방법론 인 최대 고통 이론의 개념입니다. 특정 만기일에 대한 모든 미결제 약정을 반영하고 특정 투자자의 포트폴리오를 반영하지 않기 때문에 가격 영향을 측정하는 훌륭한 측정 항목입니다. Deribit의 최고 상업 책임자 인 Luuk Strijers는 Cointelegraph와 만료에 대해 다음과 같이 논의했습니다.

“최대 고통을 살펴보면 BTC가 9K-12K 범위 내에서 만료 될 경우 큰 영향이 예상되지 않는다는 것을 나타냅니다. 일부는 지난달의 큰 상승 움직임에서 ‘내가’로 전환 된 8 월 월별 콜 옵션이 결제 기간 동안 델타를 다르게 헤지하기 때문에 선물에 순간적인 가격 왜곡을 일으킬 수 있다는 가설을 세웁니다.”

예상대로 비트 코인은 파생 상품 만기 후 해당 범위 내에 있었으며 만기시 $ 11,367에서 약 $ 11,500으로 상승했으며 이는 임계 저항 수준입니다. 이것은 시장의 강세 정서가 만료 후 투자자들 사이에서 계속 유지되고 있음을 나타냅니다. Deribit에서 지난 1 일 동안 평균 옵션 거래량이 관찰되었으며 17,000 개의 옵션이 거래되었습니다.

선물과 옵션 미결제 약정은 반대 추세를 보입니다

미결제 약정은 각 거래일이 끝날 때 시장에있는 미결제 선물 / 옵션의 수입니다. 이는 종종 시장 정서와 발견 된 가격 추세의 중요성을 나타냅니다. Skew의 데이터에 따르면이 주요 만료 이벤트로 이어지는 옵션 긍정적 인 경향이있는 반면 선물은 부정 경향. 이 추세는 Chicago Mercantile Exchange의 OI에서 발견됩니다..

비트 코인 옵션에 대한 미결제 약정은 7 월 31 일 21 억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 그 후 8 월에 OI가 하락한 후 8 월 20 일에 다시 20 억 달러를 기록하며 만기일까지이 수준을 유지했습니다. 높은 미결제 약정은 일반적으로 시장이 강세 또는 약세쪽으로 기울어 질 수 있다는 신호로 인식되지만 암호 화폐 거래소 OKEx의 CEO 인 Jay Hao는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.

“비트 코인의 약세 시장은 OI의 양을 줄이지 않습니다. 반대로 약세 나 강세에 대한 감정이 강할수록 거래자 거래에 대한 수요가 강해져 OI가 증가 할 수 있습니다.”

BTC 옵션의 공개 관심을 높이는 요인은 암호화 파생 상품 시장의 리더 인 Deribit이이 주요 만료 이벤트에 대한 만료 수수료를 삭감했기 때문일 수 있습니다. Strijers는“Deribit은 만료 수수료를 25 %까지 줄였으며, 그 효과는 이번 금요일 모든 OI 보유자에게 분명하게 드러날 것”이라고 말했다.

선물 또는 옵션 — 만기의 중요성

옵션 시장은 선물 가격이 책정되는 방식과 밀접한 관련이 있기 때문에 이러한 시장이 서로 연관되어 있다는 것은 부인할 수 없습니다. 이 월말 만료는 선물과 옵션의 크기 측면에서 중요했기 때문에 어느 것이 BTC의 가격과 변동성에 더 큰 영향을 미쳤는지 주목하는 것이 흥미로울 것입니다. Hao에 따르면, 옵션과 같은 복잡한 금융 상품과 비교할 때 선물의 단순성은이 주제의 주요 특징이됩니다.

“현재는 일반적으로 사용자가 옵션보다 선물을 더 잘 이해하기 때문에 선물 만기의 의미가 옵션 제공보다 더 두드러집니다. 현재 옵션의 주요 참여자는 기관 거래자입니다. 옵션 시장의 참여자 수, 거래량 및 유동성은 선물보다 훨씬 적습니다.”

그러나 이러한 현상은 암호 화폐 파생 상품 시장이 성장하고 기관의 관심이 더욱 높아짐에 따라 변경 될 수 있습니다. Hao에 따르면“파생 상품 시장이 성숙함에 따라 더 많은 경험이있는 투자자들이 옵션 시장에 참여할 것이라고 믿습니다.”

수혜자와 시장에 미치는 영향

이 만기 이벤트의 가격 영향이 과감하지는 않았지만이 만기의 혜택을받은 투자자가 있습니다. Cointelegraph는 Deribit의 위험 및 제품 전략 책임자 인 Shaun Fernando와이 만기 기간 동안 투자자가 이익을 얻기 위해 보유한 포지션 옵션에 대해 이야기했습니다.“비트 코인이 11,250도를 넘지 않았기 때문에 짧은 BTC 옵션 보유자에게 혜택이 주어졌습니다. 11,500 회의 파업.” Fernando는 향후 활동에 대해 더 자세히 설명했습니다.

“결제 기간 동안 지수의 낮은 변동성에도 불구하고 많은 수의 델타를 거래해야했기 때문에 선물 (영구 포함)에 많은 활동이있었습니다.”

선물 계약의 인도가 기본 자산의 청산 및 / 또는 이동을 필요로하는 전통적인 선물 시장과 비교할 때, BTC 선물의 경우 차익 거래에 대한 큰 기회를 생성합니다. BTC 선물의 경우 차익 거래 기회가 존재하지 않습니다. 유산. 또 다른 큰 차별점은 선물 시장과 현물 시장의 거래량 차이입니다. 선물 시장은 전통적인 시장의 현물 시장보다 몇 배 더 크지 만 비트 코인의 경우 선물 시장의 규모는 비교해 볼 때 매우 작습니다. Hao는 비트 코인 선물 시장에 미치는 영향 감소에 대해 다음과 같이 설명하며“암호화 공간의 파생 상품 시장은 상대적으로 번성했지만 실제로 차익 거래에 참여하는 사용자 수가 그리 크지 않기 때문에 이러한 조력 효과는 분명하지 않습니다.”라고 설명했습니다.

그러나 Ether (ETH) 옵션이 Ethereum 2.0으로의 네트워크 업그레이드를 예상하여 2023 년에 놀라운 성장을 보인 Ether 파생 상품의 경우에서 볼 수 있듯이 파생 상품 시장의 규모는 Bitcoin 현물 시장에 계속 영향을 미치고 있습니다. Hao는 다음과 같은 비유를 반복했습니다.

“현물 가격은 선물 가격에 영향을 미칩니다 (선물 및 옵션 포함). ETH 옵션 시장을 살펴보면이를 증명할 수 있습니다. 얼마 전 전체 시장에서 ETH에 대한 낙관적 인 감정이 매우 강했고,이 감정은 ETH 현물 가격의 상승으로 이어졌습니다.”

이 만료 이벤트는 즉각적인 가격에 큰 영향을 미치지 않았을 수 있지만, 비트 코인 파생 상품 시장의 성장의 중요성과 투자자가 그러한 이벤트로부터 혜택을 받기 위해이를 이해해야 할 필요성을 점점 강조하고 있습니다..