ICEがBakktビットコイン保管ライセンスを推進— CFTC承認が差し迫っていますか？

伝えられるところによると、インターコンチネンタル取引所（ICE）は、ビットコイン先物契約プラットフォームであるバックトについて、米国商品先物取引委員会（CFTC）からの承認を確実にするための措置を講じています。ニューヨーク証券取引所（NYSE）の運営者であるICEは最近、暗号通貨保管サービスを取得し、ニューヨーク州でライセンスされた信託としてバックトを登録する計画を検討しています.

成功した場合、これらの最新の動きにより、Bakktは登録されたビットコイン（BTC）の保管プラットフォームになります。最近の報告によると、同社は暗号通貨セキュリティキーの保管に関してバンクオブニューヨーク（BNY）メロンと提携しています.

DACCの買収とビットコインの保管計画

2023年4月29日月曜日にCointelegraphによって報告されたように、バックトの親会社であるICE, 獲得しました Digital Asset Custody Company（DACC）—暗号通貨の保管プラットフォーム。 Bakktの最高執行責任者であるAdamWhite氏は、この買収は、物理的に裏付けられたビットコイン先物契約を開始するという同社の計画の重要な歯車であると述べました。.

DACCは、13のブロックチェーンと100を超えるアセットのネイティブサポートを提供します。発表によると、DACCのCEOと他のチームメンバーはBakktの運用構造に同化されます.

DACCの購入は、Bakktによる2回目の買収です。 2023年1月に、ICE子会社はRosenthal Collins Group（RCG）に属するバックオフィス資産を取得しました—独立した先物手数料商人.

バックトのミディアムアカウント、ホワイトを介してDACC買収を発表説明：

「DACCはセキュリティファーストの考え方を共有し、機関投資家のクライアントに安全でスケーラブルな保管ソリューションを提供する豊富な経験をもたらします。複数のブロックチェーンを統合し、最先端のコンセンサスメカニズムを運用したチームの経験は、私たちのチームと将来の製品ラインにとって貴重な追加です。」

DACCを買収することにより、バックトは、物理的に裏付けられたビットコイン先物を提供することをはるかに超えて、最も重要な機関グレードの暗号通貨プラットフォームになるという目標をさらに推進しているようです。購入は、ICE子会社が暗号通貨の保管ステータスのためにそれ自体を位置付けるのを見ます.

業界の多くのコメンテーターは、信頼できる暗号通貨保管プラットフォームの出現を、資産クラスのより広範な制度的採用の重要な要件として一貫して特定しています。 CoinbaseやGoldmanSachsが支援するCircleなどの暗号通貨会社は、デジタル資産の保管プラットフォームを立ち上げました.

バックトのDACC購入は、認定された暗号通貨カストディアンになるという大きな野心の一部です。 ICEは、ニューヨーク州の信託として会社を登録することを検討していると伝えられています.

成功した場合、バックトはビットコインやその他のデジタル資産の資格のあるカストディアンとして行動する法的権限を持ちます。このような動きは、CFTCの承認プロセスを円滑にすることを同社は望んでいる。.

堅牢な暗号通貨保管ソリューションを提供する計画の一環として、バックトはBNYメロンと提携して複数の地理的な場所に秘密鍵ストレージを確立しています。 2023年に、世界的な銀行業の巨人発表された計画暗号通貨保管サービスの提供を開始する.

倉庫保管と物理的保管

ただし、「倉庫保管」デジタル資産から物理的保管への変更により、バックトが戦略の変更を採用しているかどうかについて疑問が生じます。それに応えて、レフラーはフォーチュンに話しかけます, 前記：

「ピボットはありません。 ICEが2年間構築してきたものは、デジタル資産の保管ソリューションの最も安全なバージョンです。」

レフラーのコメントはさておき、元のバックト出願書類は、原資産の物理的な保管ではなく、「倉庫保管」を介して実行される物理的な配信で、物理的に決済されたビットコイン先物契約を提供している会社を示しています.

技術面では、ビットコイン先物に対するバックトのアプローチは、価格発見の観点からは良い兆候ですが、規制に関しては問題が発生します。バックトが提供するビットコイン先物契約は、CBOEやCMEのように現金ではなく、原資産で決済されるため、克服する必要のあるさまざまな規制上のハードルのバランスを取ることに問題があるようです。.

米国でのデリバティブ取引の典型的な規制パラダイムには、連邦法と州法の2つのアプローチが含まれます。 CFTCは、取引所、清算機関、および取引されている商品を監督し、州の規制当局は、原資産またはその他の金融商品を管理している機関を担当しています。.

したがって、この二股に分かれた規制パラダイムの中で、親会社のクリアリングハウスを介してビットコインを保管するというバックトの計画は、いくつかの規制スナップにぶつかります。その主なものは、ICEが銀行ではないという事実です。によって認識される通常の州規制の管理人 1936年商品取引所法登録信託または銀行です.

セクション5b、商品取引所法の条項viおよびvii：和解手続きは次のように述べています。

「（vi）物理的決済に関して、物理的引渡しに関するデリバティブ清算機関の各義務を明確に述べた規則を確立する。（vii）条項（vi）に記載されている義務から生じる各リスクが特定され、管理されていることを確認します。」

通常、そのような規制の灰色の領域が出現すると、免除を許可する合意に達する可能性があり、Bakktがビットコイン契約にICEのクリアリングハウスインフラストラクチャを使用できるようになります。しかし、理論的にはそのような取り決めの邪魔になる可能性のある大きな障害があります.

この障害を理解するには、クリアリングハウスがどのように機能するかを簡単に説明することが重要です。第三者の仲介者として、クリアリングハウスは、取引のそれぞれの部分に沿って両当事者を維持しながら、デリバティブ取引の完了を確実にするために買い手と売り手の間のギャップに立っています.

クリアリングハウスのさまざまな構成会社は、「」と呼ばれるプロセスで取引に伴うリスクを分割します。リスクの相互化.この取り決めでは、「XYZクリアリングハウス」の「構成要素A」がビットコインを保有する場合、他のメンバーファームはBTC価格変動の相互リスクにさらされます。.

バックトのビットコイン先物契約の決済プロセスの一環として、ICEクリアリングハウスの構成会社がBTCを保有するメンバーの1人に開かれていない可能性があるというもっともらしいシナリオがあります。取引プロセス中にビットコインの価格が大幅に変動すると、これらのメンバー企業は独自の「管理下で」負の金利を負担する可能性があります" 商品先物.

CFTC承認フィニッシュラインを乗り越える

当初は2023年12月の発売が予定されていましたが、ビットコイン先物契約の適切な顧客のオンボーディングと倉庫保管に関する懸念により、計画は2023年に移行しました。ICEは2023年11月に、発売日を2023年1月に変更することを発表したプレスステートメントを発表しました。.

しかし、バックトはCFTCの承認を得ることができず、別の延期につながりました。報告によると、米国の規制当局にとっての主な懸念は、CFTCが規制する取引所および清算機関であるICE Clear US（ICUS）を介してビットコイン先物契約を決済するという同社の計画でした。.

最近、CFTCは、デリバティブ市場の投資家を保護する取り組みの一環として、手形交換所に対する監視を強化しています。.

2023年5月1日水曜日、CFTC議長のJ.クリストファージャンカルロは、下院農業委員会の商品取引、エネルギー、信用に関する小委員会で証言しました。, 前記：

「さらに、クリアリングハウスの調査は、委員会がクリアリングハウスのリスクを管理および監視する能力に影響を与える可能性のある問題を特定するのに役立ちます。クリアリングハウスは世界の金融システムにおける重要な単一のリスクポイントになっているため、これらは委員会が実施する最も重要な調査の1つです。さらに、クリアリングハウスの数、試験問題の範囲と複雑さ、および全体的な財政の安定に対するこれらの試験の重要性はすべて高まっています。」

資産クラスとしての暗号通貨の斬新な性質を考えると、CFTCは、そのような計画が規制の観点から灰色の領域に分類されると感じている可能性があります。したがって、委員会は、バックトがビットコインを保持し、ビットコイン先物契約を決済するためのより堅牢なインフラストラクチャを開発するという主張に一貫しています。.

CFTCの会長は、バックトやICEに直接言及していませんが、クリアリングハウスを運営するためのライセンスを申請している暗号通貨関連企業についてもコメントしました。この問題について話すと、CFTC議長は次のように宣言しました。

「米国のクリアリングハウスに加えて、委員会は海外に6つの登録クリアリングハウスを持ち、4つの外国のクリアリングハウスを免除しています。委員会は、暗号通貨への関心の爆発的な増加に起因するクリアリングハウス登録の新しい申請を予想しています。暗号通貨の保護が最も高いリスクの1つになる領域。」

ジャンカルロ会長は、厳格な規制基準を維持するという委員会のコミットメントを述べながら、イノベーションを促進するというCFTCの目的を繰り返し述べました。しかし、CFTCの会長は、規制当局が数十年前の法律を新しいデジタル資産クラスに適応させようとする際に多くの課題に直面していることを認めました。.

Cointelegraphは、この問題に関するコメントを求めてBakktとCFTCの両方に連絡を取りました。 ICEAmericasのコミュニケーションおよびマーケティングのシニアディレクターであるDamonLeavellは、Bakktチームは引き続きビジネスの構築に注力しているが、それ以上のコメントは提供しなかったとCointelegraphに語った。 CFTCは、Cointelegraphのコメント要求に対してまだ応答を提供していません。.

バックトとCFTCの両方からの公式コメントがないにもかかわらず、会社の最初の保管計画が遅延と延期に大きな役割を果たしたようです。最近の発表と買収を考えると、Bakktは暗号通貨カストディアンとしての自己認証を推進することによってこれらの問題を修正しようとしているようです.

バックトは2023年7月にビットコイン先物商品を発売します

でブログ投稿月曜日（2023年5月13日）に公開されたLoefflerは、Bakktが2023年7月のビットコイン先物契約の開始を進めていることを発表しました。Loefflerによると、同社とCFTCの間の継続的な協議の後、Bakktはユーザー受け入れテストを開始する予定です。（UAT）年の半ばまでに提供する.

この発表は、ICUSを介した和解を実施する一方で、自己管理の承認を追求するというバックトの計画を依然として確認しました。しかし、CFTCからその効果への緑色の光についての言及はありませんでした.

バックトはUATがいつ始まるかについて明確な日付を与えていませんでしたが、発表からの抜粋は次のようになっています。

「今後の投稿で詳細を提供しますが、UATを使用して、お客様がオンボードする時間を確保し、私たちが構築した取引および保管モデルを満足のいくようにテストできるようにする予定です。」

ただし、Bakkt CEOは、Bakktが提案したビットコイン先物契約の構造をある程度明確にしました。同社は、日次および月次の物理的に決済されたBTC先物契約を提供する予定です。.

月曜日に, ICEは2つの別々のファイリングを提出しました両方のリストと認証の詳細を含むCFTCを使用デリバティブオファリング. Loefflerはまた、Bakktがクリアリングハウスのリスクに対するヘッジとして3500万ドルの自己資金を投入すると発表しました。.