ビットコインデリバティブの10億ドルが期限切れになるため、暗号市場は引き続き強気です

ビットコインデリバティブは、10億ドルを超える想定価値のある主要な満了イベントを目撃しました。今日、シカゴマーカンタイル取引所で2億7200万ドルのビットコイン先物が失効し、デリビット、CME、OKEx全体で65,000を超えるビットコインオプション契約が失効し、想定価値は7億4000万ドルを超えました.

通常、主要な満期イベントは、ボラティリティと価格にかなりの変化をもたらします。これは、デリバティブの量、建玉、さらにはプット/コール比率で見ることができます。主にビットコイン先物とオプションで構成されるビットコイン（BTC）デリバティブ市場は、2023年に数倍に成長しました。この成長により、BTCの価格とデリバティブ市場の関係が深まりました。.

価格への影響と最大の痛み

有効期限が切れる前は、有効期限に設定されたオプションの約60％が「アウトオブザマネー」であると言われていました。つまり、これらのオプションの60％は、ビットコインの市場価格よりも高い行使価格を持っています。これにより、これらのオプションを市場価格よりも高く行使することは意味がないため、原資産の大きなボラティリティの可能性が減少します。.

これらのオプションの大部分が「インザマネー」である場合、行使価格は市場価格よりも低くなり、投資家にとって有利になり、ボラティリティが高まります。.

デリバティブ市場における主要な満期イベントの予想されるボラティリティへの影響の別の指標は、オプションの買い手が最大の金銭的損失を被る価格レベルを示す計算方法である最大痛理論の概念です。これは、特定の有効期限のすべての建玉を反映し、特定の投資家のポートフォリオを反映していないため、価格への影響を測定するための優れた指標です。 Deribitの最高商務責任者であるLuukStrijersは、Cointelegraphと有効期限について次のように述べています。

「最大の痛みを見ると、BTCが9K〜12K米ドルの範囲内で期限切れになった場合、大きな影響は予想されないことを示しています。一部の人は、先月の大幅な上昇から「インザマネー」に反転した8月の月次コールは、カウンターパートが決済期間中に異なる方法でデルタをヘッジするため、先物に一時的な価格の歪みを引き起こす可能性があるとの仮説を立てています。

予想通り、ビットコインはデリバティブの満了後もその範囲内にあり、満了時の$ 11,367からクリティカルな抵抗レベルである約$ 11,500に上昇しました。これは、市場の強気なセンチメントが満期後も投資家の間で維持され続けていることを示しています。過去1日間、デリビットで平均オプション量が観察され、17,000のオプションが取引されました。

先物とオプションの建玉は反対の傾向を示しています

建玉は、各取引日の終わりに市場で未決済の先物/オプションの数です。多くの場合、市場のセンチメントと注目されている価格動向の重要性を示しています。この主要な有効期限イベントに至るまでのSkewのデータによると、オプション先物のそれは負傾向。この傾向は、シカゴマーカンタイル取引所のOIで注目されています。.

ビットコインオプションの建玉は7月31日に過去最高の21億ドルに達し、その後8月にOIが低下し、8月20日に再び20億ドルに達し、満期日までこのレベルを維持し続けました。高い建玉は通常、市場が強気または弱気に傾く可能性がある兆候であると認識されていますが、暗号通貨取引所OKExのCEOであるジェイハオはコインテレグラフに次のように語っています。

「ビットコインの弱気市場はOIの量を減らすことはありません。それどころか、弱気または強気の感情が強いほど、トレーダー取引の需要が強くなり、OIが増加する可能性があります。」

BTCオプションのオープンな関心を後押しした要因は、暗号デリバティブ市場のリーダーであるデリビットがこの主要な有効期限イベントの有効期限料金を削減したという事実である可能性があります。 Strijersは、「Deribitは、有効期限の手数料を25％削減しました。その効果は、今週の金曜日にOIのすべての保有者に明確に表示されます。」と述べています。

先物またはオプション—それらの満期の重要性

オプション市場は先物の価格設定に深く関係しているため、これらの市場が相関していることは否定できません。この月末の満期は先物とオプションの両方のサイズの点で重要だったので、どちらがBTCの価格とボラティリティに大きな影響を与えたかに注目するのは興味深いでしょう。ハオによれば、オプションのような複雑な金融商品と比較した場合、先物の単純さがこの主題の主な特徴になります。

「現在、ユーザーは一般的にオプションよりも先物をよく理解しているため、先物の有効期限の影響はオプションの配信よりも顕著です。現在、オプションの主な参加者は機関投資家です。オプション市場の参加者数、取引量、流動性は先物よりはるかに少ないです。」

ただし、この現象は、暗号デリバティブ市場が成長し、機関投資家の関心がさらに高まるにつれて変化する可能性があります。ハオ氏によると、「デリバティブ市場が成熟するにつれて、より経験豊富な投資家がオプション市場に参加すると信じています。」

ベネファクターと市場への影響

この有効期限イベントの価格への影響は劇的ではありませんでしたが、この有効期限の恩恵を受けた投資家がいます。 Cointelegraphは、Deribitのリスクおよび商品戦略の責任者であるShaun Fernandoとこれについてさらに話し合いました。彼は、この満了時に投資家が利益を上げるために保有していたポジションオプションについて次のように述べています。 11,500回のストライキ。」フェルナンドは、先物の活動についてさらに詳しく説明しました。

「決済期間中の指数のボラティリティは低いものの、多数のデルタを取引する必要があったため、先物（永久を含む）で多くの活動がありました。」

先物契約の履行に原資産の清算および/またはシフトが必要であり、裁定取引の大きな機会を生み出す従来の先物市場と比較すると、BTC先物取引では、デジタル化された性質のため、裁定取引の機会は存在しません。資産。もう1つの大きな差別化要因は、先物市場とスポット市場のボリュームの違いです。先物市場は従来の市場のスポット市場の数倍ですが、ビットコインの場合、先物市場のサイズはそれに比べて非常に小さいです。ハオは、ビットコイン先物市場におけるこの影響の減少について詳しく説明しました。「暗号空間のデリバティブ市場は比較的繁栄していますが、実際に裁定取引に参加するユーザーの数はそれほど多くないため、この潮汐効果はあまり明白ではありません。」

ただし、イーサリアム2.0へのネットワークのアップグレードを見越して、2023年にイーサリアム（ETH）オプションが驚異的な成長を遂げたイーサリアムの場合に見られるように、デリバティブ市場の規模はビットコインスポット市場に影響を与え続けています。ハオはこのアナロジーを繰り返しました：

「スポット価格は先物（先物とオプションを含む）の価格に影響します。これは、ETHオプション市場を見ることで証明できます。しばらく前の市場全体でのETHに対する強気の感情は非常に強く、この感情はETHスポット価格の上昇につながりました。」

この有効期限イベントは、直接の価格に大きな影響を与えなかった可能性がありますが、ビットコインデリバティブ市場の成長の重要性と、投資家がそのようなイベントから利益を得るために同じことをさらに理解する必要性をますます強調しています.