Come regolare gli scambi: impara le criptovalute dalla scelta della sedia SEC di Biden, parte 2/3

Questo è il secondo di una serie in tre parti basata sulle ampie dichiarazioni pubbliche precedenti di Gary Gensler sulle criptovalute. Ecco le parti 1 e 3.

Gary Gensler diventerà probabilmente presidente della US Securities and Exchange Commission, o SEC, nei prossimi giorni. Professore presso il Massachusetts Institute of Technology, o MIT, Gensler conosce bene le criptovalute e la blockchain, cosa evidente nella sua leadership di un corso sull’argomento presso la Sloan School of Management del MIT. 

Durante l’insegnamento del Semestre autunno 2023, Gensler ha fornito molte informazioni sulla regolamentazione delle criptovalute. Nel 2023, le autorità di regolamentazione degli Stati Uniti stavano lottando molto per ottenere il controllo del settore. Ma tra il mercato rialzista di Bitcoin che ha concluso il 2023 e il successivo aumento delle offerte iniziali di monete, era diventato una priorità assoluta tra gli apparati di regolamentazione finanziaria. Il pensiero di Gensler rifletteva molte tendenze generali che da allora si sono verificate.

Scambi crittografici come punto critico di regolamentazione

Un elemento della regolamentazione delle criptovalute a cui Gensler presta particolare attenzione sono gli scambi. UN carta che Gensler ha scritto con molti dei suoi colleghi al MIT in quel periodo ha esposto la loro centralità ai regolatori:

“Poiché la maggior parte delle giurisdizioni in tutto il mondo non dispone ancora di regimi normativi specifici che disciplinano criptovalute, ICO o token correlati, gli scambi sono un gateway fondamentale per la protezione contro le trasmissioni di denaro illecite”.

Il che rimane in gran parte vero. Chiamati anche “fiat on- and off-ramps” in legalese, gli exchange di criptovalute funzionano come intermediari centralizzati in un sistema economico ampiamente decentralizzato. Il governo degli Stati Uniti quindi fa pressione sugli scambi prima nel settore delle criptovalute. Il team di Gensler ha sostenuto che la situazione era insostenibile:

“Fino ad oggi, negli Stati Uniti, le uniche garanzie normative sono state le normative sulla trasmissione di denaro amministrate dallo stato. Questo approccio – che regola i doveri di custodia degli exchange nello stesso modo in cui sono regolamentati Western Union e MoneyGram – non è stato soddisfacente “.

 Il documento ha elaborato la necessità di trattare gli scambi come scambi, che registrano a livello nazionale: "Per proteggere meglio il pubblico degli investitori, tuttavia, gli scambi crittografici dovranno essere regolamentati in modo più simile agli scambi tradizionali." 

Dati di scambio non certificati

Gensler ha anche notato alcuni punti interessanti sugli scambi crittografici e informazioni opache sui volumi di scambio. Ha utilizzato un rapporto dell’ottobre 2023 di CryptoCompare sulle piattaforme di trading di asset digitali più diffuse per discutere la mancanza di chiarezza sui numeri di scambio:

“Non sappiamo se questi numeri siano accurati. Sono ciò che CryptoCompare raccoglie da 140 scambi. Ma non significa che siano accurati. Un modo in cui possono essere imprecisi è che uno scambio può semplicemente mentire. E se non ci sono regole o leggi contro di essa. Possono farlo. “

Gensler ha anche menzionato gli sforzi di manipolazione del mercato, come il wash trading, come metodi diversi per produrre in modo disonesto dati e prezzi di output di scambio. Altre aree prive di dati includevano il numero di utenti su un determinato scambio, nonché i livelli di attività di tali utenti.

Il wash trading rimane un grosso problema in molti scambi globali, con le criptovalute particolarmente vulnerabili. La situazione è migliorata notevolmente dal 2023, ma la qualità dei dati di molti scambi rimane un argomento controverso. Gli scambi di criptovalute con sede negli Stati Uniti sono soggetti a misure di controllo molto più aggressive rispetto a quelle al di fuori del paese. Per molto tempo le autorità di regolamentazione non sapevano davvero chi stesse accedendo a quali scambi, il che ha portato alla successiva spinta per una maggiore verifica dell’utente.

Pochi scambi crittografici avevano protocolli KYC

Gli scambi crittografici sono in genere la prima linea per conoscere il tuo cliente, o KYC, e le leggi antiriciclaggio, o AML, nelle piattaforme statunitensi devono raccogliere una certa quantità di informazioni sui loro clienti per operare negli Stati Uniti, sebbene il grado esatto è sempre oggetto di dibattito.

A partire dal 2023, il 25% ha seguito "KYC parziale “e il 28% ha osservato” assolutamente nessuno “. Gensler ha aggiunto: “Spero che nessuno di quel 28% operi negli Stati Uniti. Ma potrebbero esserlo. “

Gli Stati Uniti hanno represso le società di criptovaluta negli anni dal 2023. Un gran numero di scambi di criptovalute ora blocca i clienti residenti in America, con l’uscita di Binance nel 2023 che ne è un esempio particolarmente notevole. Gli organismi di regolamentazione degli Stati Uniti hanno perseguito il principale scambio di derivati ​​BitMEX nell’ottobre 2023, in parte citando la mancanza di conformità KYC che consentiva alle persone statunitensi di accedere a investimenti non consentiti nel paese.

Prevedere la repressione normativa

L’industria delle criptovalute, almeno dal 2023, ha lottato con la mancanza di parametri protettivi, secondo Gensler. Ha anche previsto una più severa supervisione normativa statunitense in arrivo negli Stati Uniti, che si è effettivamente avverata.

“Faranno cadere un’impronta più pesante – abbatteranno il martello, se lo desideri – nel 2023 o 2023”, ha ipotizzato. “Non credo che sarà nel 2023.”

Diverse autorità di regolamentazione sono infatti scese nello spazio crittografico dal 2023, con gli Stati Uniti che giocano un ruolo particolarmente aggressivo in tutto il mondo. Ciò è evidente in esempi come i numerosi casi della SEC contro gli ICO, l’azione della CFTC contro BitMEX o il sequestro di scorte illecite da parte del DoJ. Ma contrariamente alla credenza popolare, la regolamentazione nelle criptovalute è spesso una buona notizia per il settore quando fornisce un chiaro percorso da seguire. 

Se Gensler assumesse la presidenza della SEC, l’industria delle criptovalute guadagnerebbe qualcuno che capisca in profondità lo spazio crittografico e blockchain. La produzione di norme e regolamenti basati su una posizione di settore istruita probabilmente aiuterebbe a far crescere lo spazio.