Išstumti „Greenback“: USD vis dar karalius kaip BTC ir CBDC Mount Challenge

Pasaulinė pinigų sistema buvo susitelkusi ties JAV doleriu bent jau nuo Antrojo pasaulinio karo pabaigos, kai 1944 m. Brettono Woodso susitarimas įformino „greenback“ pakilimą į neginčijamą dominavimą. Pasaulio atsargų valiutos kontrolė atėjo kartu su didžiuliu šalies ir taip didžiuliu geopolitiniu poveikiu, taip pat su galimybe mažomis sąnaudomis valdyti didžiulį deficitą..

Šiandien vis didėjantis ekspertų choras mano, kad dolerio hegemonija gali smukti. Mažėjanti Amerikos dalis pasaulio prekyboje, Kinijos pinigų galios plėtimasis ir numatomas nacionalinių valiutų skaitmeninimas gali potencialiai sugriauti dabartinės finansinės tvarkos pagrindus. Taigi, kokį vaidmenį formuojant naują tarptautinę pinigų sistemą galėtų atlikti būsimos centrinio banko skaitmeninės valiutos ir decentralizuotos valiutos, tokios kaip Bitcoin (BTC)?

Amerikos perdėta privilegija

Vienas iš labiausiai paplitusių terminų, žyminčių didelę JAV įtaką tarptautinei prekybai, yra „pinigų hegemonija“, kuri pirmą kartą pasirodė ekonomisto Michaelo Hudsono knygoje „Super imperializmas“, 1972 m. Praėjus beveik pusei amžiaus po jo paskelbimo, daugelis jame išdėstytų idėjų tebėra teisingos.

Nuo šių metų beveik 60% visų užsienio valiutos atsargų vis dar yra skiriama doleriais. Be to, apie 40% pasaulio prekybos yra išrašomos sąskaitos faktūros ir atsiskaitoma doleriais, papildomai iki 88% pasaulio forex sandorių.

Galimybė nukaldinti valiutą, kuri naudojama kaip pasaulio apskaitos vienetas, gaunama iš privilegijų, suteikiančių JAV vadinamąją pernelyg didelę privilegiją. Viena vertus, kadangi pinigų hegemonija moka už importuotas prekes savo nacionaline valiuta, mokėjimų balanso apribojimų nėra. Tai reiškia, kad jai negresia galimybė prarasti galimybę sumokėti už būtiną importą ar finansuoti einamosios sąskaitos deficitą.

Būdama didžiausia skolininkų tauta pasaulyje, JAV išnaudojo visas dolerio padėties galimybes. Kadangi visoms tarptautinėje prekyboje dalyvaujančioms šalims – vyriausybėms, korporacijoms ir bankams – visada reikia dolerio likvidumo, rinka turi beveik begalinį pajėgumą naujoms doleriais išreikštoms skoloms. Dešimtmečius dėl šios supaprastintos prieigos prie pigių tarptautinių kreditų JAV leidžia daug daugiau nei leidžia.

Be to, ši piniginio dominavimo padėtis suteikia didžiulį geopolitinį svertą. Uždraudusi priešininkų tautoms galimybę naudotis pasauline finansų sistema, orientuota į dolerį, JAV gali padaryti žalą, panašią į karinę intervenciją ar net už jos ribų. Ekonominės sankcijos jau seniai yra pagrindinis spaudimo įrankis valstybėms, kurias Valstybės departamentas laiko „nesąžiningomis“.

Permainų potvyniai?

Kadaise buvęs Obamos laikų iždo sekretoriumi Jacku Lewu perspėjo, dolerio svarba pasaulinei finansų sistemai priklauso nuo kitų tautų noro žaisti pagal jos dabartines taisykles. Siekdama išlaikyti piniginę padėtį, Lew teigė, kad JAV neturi per daug naudoti ekonominių sankcijų, kad išlaikytų įspūdį, jog šios priemonės prieš užsienio vyriausybes taikomos tik dėl tinkamų priežasčių ir pakankamai pagrįstai..

Dabartinė administracija mažai atsižvelgė į šiuos žodžius. Prezidentas Donaldas Trumpas turi ramped iki sankcijų ir kitų finansinių apribojimų naudojimas tokioms valstybėms kaip Iranas ir Kinija, ginkluojantis JAV ekonominę galią į naują lygį. Kaip ekonomistas Jeffrey Sachsas ginčijosi, tai paskatino susidaryti nepatenkintų tautų kovos koaliciją, kurios priekyje yra Kinija ir Rusija, kurios paspartino pastangas panaikinti savo ekonomikos dolerizaciją. Pasak Sachso, šis geopolitinis pokytis kartu su mažėjančia JAV ekonomikos dalimi pasaulio bendrame vidaus produkte gali paaiškinti dolerio nuosmukį kaip pasaulio rezervinę valiutą..

Steve’as Kirschas, skaitmeninės valiutos platformos M10 generalinis direktorius, dalyvauja Sachso vertinime dėl dabartinės dolerio tarptautinės padėties. Kirschas „Cointelegraph“ sakė, kad „prezidentas D.Trumpas yra neabejotinai didžiausia jėga, varanti likusį pasaulį nuo USD ir ieškanti alternatyvos“.

Tuo pačiu metu dauguma ekspertų sutinka, kad galimas dolerio atsargos ir valiutos statuso nykimas yra gana tolima perspektyva. Net ir esant dabartinei pandemijos sukeltai ekonominei suirutei, kurią lydi didžiulė federalinių atsargų dolerio likvidumo injekcija, atrodo, kad rinkų tikėjimas esama atsargų valiuta iš esmės nesikeičia. Finansinių technologijų bendrovės „Two Prime“ įkūrėjas ir generalinis direktorius Marcas Fleury’as pakomentavo „Cointelegraph“:

„Neramumų metu JAV vis dar prisiima daug atsakomybės ir džiaugiasi gera valia. Paskutinės šalies gėdos šiai finansinei tikrovei nėra reikšmingos. Žalia nugara gali būti pavargusi, bet vis tiek galinga. Kuo daugiau spausdiname dolerius, tuo daugiau jis sutelkiamas “.

Centralizuotos skaitmeninės alternatyvos

Viena pagrindinių priežasčių, kodėl dolerio hegemonija išlieka, yra inercija, būdinga gigantiškai tarptautinės prekybos sistemai. Kadangi visos jame dalyvaujančios šalys dešimtmečius pasitikėjo doleriu, negalima paprasčiausiai nuspręsti pasirinkti alternatyvą, ypač jei tai nepadeda žymiai padidinti efektyvumo, palyginti su senais būdais. Tačiau artėjantis CBDC padidėjimas gali sukelti realią grėsmę „greenback“ statusui būtent todėl, kad jie galėtų pasiūlyti greitesnę ir patogesnę mainų priemonę.

Kai kurie stebėtojai pažymi, kad Kinija gali geriausiai kovoti su dominuojančia dolerio padėtimi, jei ji sėkmingai pasinaudos savo augančia ekonomine įtaka ir būsimos skaitmeninės valiutos infrastruktūros tinkamumu. Daugiasetės prekybos platformos „eToro“ vyriausiasis „blockchain“ mokslininkas Omri Ross pakomentavo „Cointelegraph“:

„Nors Kinijos ekonomika vis dar atsilieka nuo Vakarų pasaulio daugumoje priemonių žmogui per trumpą laiką, agresyvus ekspansinis požiūris į fizinės ir skaitmeninės infrastruktūros naujoves kartu su didelėmis investicijomis besivystančiose rinkose padėjo artėjantį„ skaitmeninį juanį “laikyti natūraliu pretendentas į dolerį “.

Rossas pridūrė, kad sėkmingas monetarinis iššūkis JAV leistų Kinijos vyriausybei daryti nevaržomą įtaką daugiašaliams prekybos susitarimams, išvengti sankcijų ir netgi paveikti ginklų pusiausvyrą. „Two Prime’s Fleury“ mano, kad didėjant Kinijos skaitmeninei valiutai, pasaulinėje pinigų sistemoje gali atsirasti du pagrindiniai jėgos centrai, o kai kurios kitos nacionalinės valiutos bus arti: „Mes bent jau pamatysime dvipolę pasaulio bankų sistemą, kurios USD ir Kinijos juanių nominalai. EUR / JPY taip pat gali būti ypač svarbus “.

Dar viena alternatyvi vizija, kurią mąsto pasaulio centriniai bankininkai, yra pasaulinė vieša kriptovaliuta, kurią palaiko nacionalinių valiutų krepšelis, dizainas, kurį buvęs Anglijos banko valdytojas Markas Carney’as vadino „sintetine hegemonine valiuta“.

Susiję: CBDC su posūkiu: valstybiniai ir privatūs sprendimai, reikalingi įsivaikinti

Nors šiuo metu atrodo, kad CBDC padidėjimas yra neišvengiamas, yra aiškios ribos šio centralizuotai valdomo turto pokyčių dydžiui ir rūšiai. Johnas Deaconas, „Blockchain“ firmos „Dragon“ lyderis, sakė „Cointelegraph“:

„Jų [CBDC] galimybes sutrikdyti pasaulinę pinigų sistemos status quo ribos dabartinis lokalizacijos padidėjimas (dėl prekybos karų ir koronaviruso) ir poreikis apsaugoti savo vietinį bankų sektorių. Tai atveria nišą ne CBDC skaitmeninei valiutai (t. Y. Valiutai, kuri nėra partinė ar paveikta vienos šalies ar bloko ekonominės ar prekybos politikos), kuri galėtų būti vertybė ir mainų priemonė. “

Nepriklausomai nuo to, ar vienos valstybės valiuta yra popierinė, ar skaitmeninė, ji vis dar stebi nacionalinę ir tarptautinę šalies vyriausybės darbotvarkę, teigė kriptovaliutų firmos „Saga Monetary Technologies“ įkūrėjas Ido Sadehas Manas ir pridūrė:

„Galime pastebėti, kaip decentralizuota skaitmeninė valiuta tampa svarbiausia kaip atsargų nominalas – tai labai įmanoma. […] Įsivaizduodamas būsimą pasaulinę pinigų sistemą šiandien jaučiasi tarsi išsišakojęs kelias: arba mes toliau sluoksniuojame technologijas ant ydingos sistemos, arba mes išlaisviname ir patiriame visas technologijos galimybes pertvarkyti ir sustiprinti pasaulinį pinigų modelį “.

Decentralizuotos atsargos valiutos planas

Scenarijuje, kai doleris išlieka pasauliniu piniginiu hegemonu ar net tokiu atveju, kai ilgainiui jo vietą užima kita nacionalinė valiuta, tauta, atsakinga už pasaulio apskaitos vienetą, vis tiek galės pasinaudoti savo statusu. Piniginio dominavimo atsiejimas nuo geopolitinės galios atrodo labiau įmanomas, jei tarptautinė prekyba ras būdą pereiti prie politiškai neutralios valiutos. Kai kurių analitikų teigimu, JAV ir Kinijos nesutarimas iš tikrųjų gali paskatinti tam tikros formos neutralų sprendimą. „eToro‘s Ross“ pastebėjo:

„Geopolitinė įtampa tarp Kinijos ir JAV, kilusi dėl konkurencijos dėl skaitmeninės valiutos dominavimo, gali tapti vaisinga dirva atsirandant globaliai nepriklausomam atsiskaitymo sluoksniui. Atsižvelgiant į tai, kad dauguma įmonių palaiko stabilią makroekonominę aplinką, paskata atsiskaityti už sandorius globaliai neutralia valiuta būtų didžiulė. […] Ar decentralizuota skaitmeninė valiuta pagal šį scenarijų būtų Bitcoin, negalima pasakyti. Didžiausi Bitcoin iššūkiai vis dar yra nepastovumas ir įsisavinimas “.

Rizikos kapitalo bendrovės „Digital Finance Group“ pirmininkas ir generalinis direktorius Jamesas Wo savo pinigus skiria ne Bitcoinui, o Eteriui (ETH), sakydamas „Cointelegraph“:

"Nemanau, kad Bitcoinas gali pakeisti USD, nes vienas svarbus „fiat“ funkcionalumas yra tarnauti kaip mokėjimo priemonė. Trumpuoju laikotarpiu nėra patikimo „Bitcoin“ metodo, kaip išspręsti jo mastelio problemas, todėl jo negalima naudoti kaip mokėjimo metodo. „Bitcoin“ apibrėžimas yra arčiau prekės, pavyzdžiui, aukso. Manau, kad „Ethereum“ (ETH) turi galimybę tapti visame pasaulyje programuojama valiuta."

Kirschas iš M10 netiki, kad „Bitcoin“ turi iššūkį, nes jis mano, kad būsimasis skaitmeninis euras yra greičiausias pretendentas į sostą: „„ Bitcoin “yra apskaitos sistema debesyje. USD yra teisėta mokėjimo priemonė. Jei yra ECB [Europos centrinio banko] išleistas elektroninis EUR, tai galėtų būti USD iššūkis, jei būtų lengviau elektroniniu būdu atlikti operacijas 24×7 “.

Fleury sakė „Cointelegraph“, kad, jo nuomone, „Bitcoin“ turi „beveik nulinę galimybę pasiekti atsargos valiutos statusą“. Dvi pagrindinės struktūrinės to priežastys yra nepastovumas ir algoritmiškai ribotas tiekimas. Žvelgiant iš pinigų politikos, pasaulinė atsargų valiuta turi būti lanksti. Dar viena „Bitcoin“ kliūtis yra turto sutelkimas, kuris žada išauginti „šešėlinius kvadriljonierius“ tuo atveju, jei jis taps rezervine valiuta.

Kiti stebėtojai optimistiškiau vertina decentralizuotų skaitmeninių valiutų galimybes ilgainiui perimti pasaulinės mainų priemonės vaidmenį. Milesas Paschini, kriptografinių investicijų platformos B21 įkūrėjas ir direktorius, pabrėžė kriptovaliutų potencialą siūlyti patogesnį mokėjimo metodą, kuris bus plačiai pritaikytas:

„Jei kuri nors sistema suteikia lengvesnę prieigą prie lėšų, lengvesnį lėšų judėjimą ir geresnę infliacinę kontrolę, tikėtina, kad pasikeis priėmimas. Tai yra naudojimo pokyčiai, kuriuos galima realizuoti užtikrinant didelę saugą, vartotojo patirtį ir mokėjimus realiuoju laiku. Šiuo metu nėra visų būtinų atributų, tačiau jie tobulėja ir ateityje tikrai matome, kad technologija teikia šiuos aspektus “.

Taip pat gali būti, kad daugelio dolerio alternatyvų atsiradimas paskatins daugiapolį susitarimą, kai nė viena bendra valiuta neturi hegemoninio statuso. Kriptografijos patarėjas ir investuotojas Frankas Schuilas pažymėjo: „Daugelis žmonių mano, kad hibridinė forma yra tai, kuo mes galiausiai pasirenkame: valstybinės, decentralizuotos kriptovaliutos ir įmonių valiutos“. Net atsižvelgdamas į šią potencialią įvairovę, Schuilas mano, kad „Bitcoin“, kaip „žmonių pinigai“, geriausiai užima vietą laimėtojui.