Finanziamento pubblico VC: riparo o soluzione futura per le startup blockchain?

Garantire seed money per le startup blockchain è un affare complicato in tempi normali, ma con una pandemia che infuria, è davvero un toccasana. Ultimamente gli investitori privati ​​si sono allontanati dagli accordi di avvio, cercando di conservare il capitale circolante in tempi economici incerti. Ma casualmente, i governi e le entità simili al governo si sono precipitati a colmare le lacune.

Richard Fetyko, fondatore di altFINS – una startup blockchain che consente agli investitori crittografici di selezionare, analizzare e scambiare risorse digitali attraverso gli scambi – ha detto a Cointelegraph che aveva un investitore in fila per fornire finanziamenti per lo sviluppo e il lancio della piattaforma, “ma poi Covid è arrivato . ” L’investitore, avendo problemi di liquidità nella sua attività immobiliare principale, si è effettivamente ritirato giorni prima della firma del contratto. 

La Slovacchia fornisce finanziamenti iniziali

Alla fine, altFINS è riuscita a trovare nuovi finanziamenti attraverso la società di venture capital Crowdberry, che stava collaborando con il fondo sovrano del governo slovacco, la Slovak Investment Holding. Alcuni governi sembrano riconoscere che “sostenere le startup è una fase importante dello sviluppo economico e che alla fine si rifletterà nel tasso di crescita economica”, ha detto Fetyko a Cointelegraph. 

Ovviamente ci sono dei compromessi per l’avvio. La valutazione di Crowdberry di altFINS è stata del 7% inferiore alla precedente valutazione dell’accordo interrotto, ma ciò aveva meno a che fare con i fondi privati ​​rispetto a quelli pubblici rispetto allo sconvolgimento causato dalla pandemia, ha detto Fetyko. Tuttavia, la startup ha ricevuto $ 1 milione di capitale, che era il doppio del numero offerto dalla prima società di venture capital. 

Jean-Marc Puel, senior partner di LeadBlock Partners – una società di VC focalizzata sulle startup blockchain di imprese europee – ha dichiarato a Cointelegraph: “Il finanziamento pubblico in un momento di crisi è un grande vantaggio, soprattutto quando l’accesso al capitale privato si sta prosciugando”. Ha aggiunto: 

“Questo vale per l’ecosistema delle startup, non solo per l’ecosistema blockchain. Vedo il capitale pubblico e il capitale privato come complementari in un percorso di finanziamento di start-up. Oltre al supporto relativo a COVID, il capitale pubblico è attualmente un catalizzatore per aumentare gli investimenti nella fase iniziale delle startup blockchain “.

Parlando degli accordi di VC in generale, Michal Nespor, partner della piattaforma di crowdinvesting Crowdberry, ha dichiarato a Cointelegraph: “La crisi del Covid-19 ha accelerato il ritiro dei tradizionali finanziamenti VC da fasi [di finanziamento] più rischiose o da nuovi accordi”. Ciò ha creato un’apertura per coloro che investono capitale pubblico, così come fondi privati, ha aggiunto. “Vediamo un flusso crescente di accordi da parte di aziende che hanno ricevuto un’offerta da VC tradizionali che sono state sospese o ritirate dopo lo scoppio delle pandemie”.

Una tendenza in corso?

Fetyko ha detto a Cointelegraph che si aspetta di vedere più aziende di VC finanziate con fondi pubblici che lavorano con startup blockchain. “È una tendenza in corso in Europa”, e non solo nell’Europa centrale e orientale, come è stato di recente segnalato. Il Consiglio europeo per l’innovazione della Commissione europea, ad esempio, ha una grande dotazione per le startup, comprese quelle dell’Europa occidentale, ha affermato. 

Ma il movimento verso le società di capitale di rischio finanziate con fondi pubblici è meno pronunciato negli Stati Uniti, dove i fondi di capitale di rischio esistono da più tempo, sono meglio collegati e sono più fortemente capitalizzati. “Sono stati creati vari programmi per supportare gli investimenti nelle fasi iniziali in Europa”, ha affermato Fetyko. Le cose potrebbero essere diverse negli Stati Uniti, che hanno un’infrastruttura VC più grande e di lunga data. Nespor ha aggiunto: “Come regola generale, riteniamo che i mercati dei capitali meno sviluppati, come l’Europa centrale e orientale, possano essere alimentati dal capitale pubblico”. Ciò è in gran parte una conseguenza della mancanza di “appetito” di capitale privato per il tipo di investimenti di capitale di rischio / rendimento in tali paesi.

L’idea è di “sostenere progetti come il nostro”, ha aggiunto Fetyko, che ha ammonito che “questo non è denaro gratuito”. Esiste un’allocazione azionaria, che diluisce il patrimonio dei fondatori e la piattaforma e i suoi partner pubblici si aspettano un ritorno positivo sul loro investimento. 

C’è più controllo e trasparenza richiesta anche con le società di VC finanziate dal governo. “Possono richiedere dati finanziari in qualsiasi momento”, ha detto Fetyko. Ad esempio, possono ispezionare i contratti con gli appaltatori esterni della startup “e possono entrare negli uffici senza preavviso e rivedere i documenti”. Una società di VC finanziata privatamente si aspetta anche rapporti trimestrali e aggiuntivi, ma nel complesso non è così invadente.

Molti credono ancora che i consigli e il livello di talento nelle grandi aziende di VC tradizionali siano probabilmente migliori. Ma Nespor ritiene che “ci sono esempi di VC ben gestite e di successo sostenute pubblicamente con fornitura parziale di capitale privato in Europa”.

Enfatizzare i fondamentali del business rispetto alla crescita?

Altri, come Alex Mashinsky – CEO della piattaforma di prestito crittografico Celsius Network – sostengono che mentre le società di VC private potrebbero offrire valutazioni e collegamenti migliori agli investitori della Silicon Valley, le società di VC a finanziamento pubblico, al confronto, enfatizzano i fondamentali del business rispetto alla crescita e offrono più a lungo- termine capacità di resistenza. Presentando una visione alternativa, Tim Draper, special limited partner e membro del consiglio di amministrazione dello studio Draper Goren Holm, ha dichiarato a Cointelegraph:

“No. Scommetto che non riesci a trovare un solo VC governativo che possa superare la mia squadra. Farebbero meglio a pagare la quota e portare e mettere i loro soldi con noi “.

Ma con i fondi VC privati ​​che si stanno prosciugando in alcune parti del mondo – come nei paesi dell’Europa centrale e orientale – durante la crisi COVID-19, si può sostenere che il capitale pubblico può aiutare a colmare le lacune attraverso entità come il Fondo europeo per gli investimenti. Ma secondo Draper:

“Credo sempre che qualsiasi gruppo sia in grado di finanziare le startup. Ma il settore privato, se non regolamentato dall’esistenza, dovrebbe prendere le decisioni di investimento. I grandi fondi di fondi gestiti dal governo hanno funzionato bene, ma quando i governi vanno dopo aver investito in singole startup, prendono decisioni in commissione e di solito sono un disastro. I governi che assumono il ruolo che il settore privato dovrebbe svolgere di solito porta al socialismo clientelare “.

Secondo Fetyko, mentre i fondi di altFINS sono stati alla fine forniti dal governo della Slovacchia, è stata la società di venture capital Crowdberry che stava effettivamente selezionando le startup che sarebbero state finanziate, e solo il 5% circa è stato infine sostenuto. 

Finanziamenti privati ​​ancora critici

Tuttavia, Puel non vede il finanziamento pubblico delle startup blockchain come una soluzione a lungo termine per un prospero settore blockchain. Ha affermato: “Il settore non può fare affidamento sui finanziamenti pubblici per prosperare e dovrà attrarre i pool più ampi di capitale privato”.

Altrove, il finanziamento blockchain tramite offerte pubbliche iniziali sta ora ricevendo maggiore attenzione con accordi più trasparenti e migliori in termini di qualità delle attività sottostanti, ha osservato Nespor, sebbene questo non sia l’ideale per ogni modello di business. I finanziamenti comunitari stanno guadagnando terreno per i modelli di business business-to-customer, mentre “i giochi high tech ei modelli B2B hanno maggiori probabilità di rimanere in mani di VC molto specializzate”. Per quanto riguarda le IPO in particolare, Puel ha detto a Cointelegraph: 

“Le dinamiche di finanziamento per le start-up blockchain non sono diverse dal resto dell’ecosistema tecnologico. Il capitale di rischio privato rimane l’opzione di finanziamento preferita per supportare la crescita delle start-up, lo sviluppo dei loro prodotti e / o l’espansione geografica. Man mano che l’ecosistema blockchain maturerà, vedremo sicuramente un numero crescente di start-up blockchain che cercano di raccogliere capitali tramite IPO “. 

Le società di VC finanziate con fondi pubblici sono costruite per durare?

Tutto sommato, date le pressioni di liquidità sulle tradizionali società di capitale di rischio a causa della pandemia di coronavirus, potremmo aspettarci di vedere più capitale pubblico per le imprese blockchain in fase iniziale, in particolare nelle parti del mondo sottocapitalizzate. “Soprattutto nella fase seed delle aziende – la fase di sviluppo più rischiosa di un’azienda – ci aspettiamo che siano disponibili più finanziamenti pubblici rispetto ai finanziamenti privati ​​post coronavirus”, ha detto Nespor a Cointelegraph.

E mentre le società di VC finanziate con fondi pubblici a volte mancano delle competenze e dei contatti delle società tradizionali della Silicon Valley – e richiedono anche un maggiore controllo finanziario – spesso possono compensare offrendo capitali ripetitivi e pazienti. Inoltre, è troppo presto per dire se il denaro pubblico è più stabile, ha detto Fetyko a Cointelegraph, aggiungendo che spera che l’investitore sarà di nuovo disponibile quando emergerà la necessità del prossimo round di capitali.