Facebook 
Pinterest Mengusir Greenback: USD Masih Menjadi Raja sebagai BTC dan CBDCs Mount Challenge
Sistem monetari global berpusat pada dolar Amerika Syarikat sejak paling tidaknya akhir Perang Dunia II ketika Perjanjian Bretton Woods 1944 memformalkan pendakian greenback ke dominasi yang tidak dapat ditandingi. Penguasaan terhadap mata wang rizab dunia berjalan seiring dengan peningkatan pengaruh geopolitik negara yang sudah sangat besar, serta kemampuan untuk menjalankan defisit besar dengan kos rendah.
Hari ini, korus pakar yang semakin meningkat percaya bahawa hegemoni dolar mungkin menurun. Bahagian perdagangan dunia yang semakin berkurang dari Amerika, pengembangan kekuatan monetari China dan pendigitalan mata wang negara yang dijangkakan dapat berpotensi mengikis asas urutan kewangan yang berkuasa. Oleh itu, peranan apa yang boleh dimainkan oleh calon mata wang digital bank pusat dan mata wang terdesentralisasi seperti Bitcoin (BTC) dalam membentuk sistem monetari antarabangsa yang baru?
Keistimewaan Amerika yang sangat tinggi
Salah satu istilah yang paling umum untuk menunjukkan pengaruh besar AS terhadap perdagangan antarabangsa adalah “hegemoni monetari”, yang pertama kali muncul dalam Super Imperialisme, sebuah buku tahun 1972 oleh ahli ekonomi Michael Hudson. Hampir setengah abad selepas penerbitannya, banyak idea yang dinyatakan di dalamnya masih berlaku.
Sehingga tahun ini, hampir 60% daripada semua rizab pertukaran asing masih ada diperuntukkan dalam dolar. Tambahan pula, sekitar 40% perdagangan dunia diinvoiskan dan dijelaskan dalam dolar, sebagai tambahan kepada 88% bahagiannya dalam perdagangan forex di seluruh dunia.
Berada dalam kedudukan untuk mencetak mata wang yang berfungsi sebagai unit akaun dunia dilengkapi dengan sebilangan faedah, meletakkan A.S. pada kedudukan yang disebut sebagai hak istimewa selangit. Pertama, kerana membayar barang yang diimport dengan mata wang nasionalnya sendiri, hegemoni monetari tidak menghadapi kekangan imbangan pembayaran. Ini bermaksud bahawa tidak berisiko kehilangan kemampuan untuk membayar import penting atau membiayai defisit akaun semasa.
Sebagai negara penghutang terbesar di dunia, A.S. telah memanfaatkan sepenuhnya kedudukan dolar. Oleh kerana semua pihak yang terlibat dalam perdagangan antarabangsa – pemerintah, korporat dan bank – selalu memerlukan likuiditas dolar, pasar memiliki kemampuan hampir tidak terbatas untuk hutang dalam dolar baru. Selama beberapa dekad, A.S. telah menghabiskan lebih dari kemampuannya, berkat akses mudah ini kepada kredit antarabangsa yang murah.
Selain itu, kedudukan dominasi monetari ini memberikan pengaruh geopolitik yang luar biasa. Dengan menolak negara-negara musuh mengakses sistem kewangan global yang berpusat pada dolar, A.S. boleh menyebabkan kerosakan yang setanding dengan – atau bahkan di luar – campur tangan ketenteraan. Sekatan ekonomi telah lama menjadi instrumen utama untuk memberi tekanan pada negara-negara yang dianggap “nakal” oleh Departemen Luar Negeri.
Peralihan pasang surut?
Sebagai Setiausaha Perbendaharaan era Obama, Jack Lew suatu ketika dahulu diberi amaran, sentraliti dolar kepada sistem kewangan global bergantung pada kesediaan negara lain untuk bermain mengikut peraturannya sekarang. Untuk mengekalkan status quo monetari, Lew berpendapat, A.S. tidak boleh menggunakan sekatan ekonomi yang berlebihan untuk mempertahankan kesan bahawa langkah-langkah ini hanya digunakan terhadap pemerintah asing dengan alasan yang tepat dan dengan alasan yang cukup.
Pentadbiran sekarang tidak banyak memperhatikan kata-kata ini. Presiden Donald Trump telah meningkat penggunaan sekatan dan sekatan kewangan lain terhadap negara-negara seperti Iran dan China, yang melancarkan kekuatan ekonomi A.S. ke tahap yang baru. Sebagai ahli ekonomi Jeffrey Sachs berhujah, ini telah menyebabkan terbentuknya koalisi negara-negara yang tidak puas hati, dengan Tiongkok dan Rusia sebagai pucuk pimpinan, yang telah mempercepat usaha mereka untuk mengecilkan ekonomi mereka. Menurut Sachs, pergeseran geopolitik ini, digabungkan dengan pengurangan ekonomi AS dalam produk domestik kasar global, boleh menyebabkan penurunan dolar sebagai mata wang rizab dunia.
Steve Kirsch, Ketua Pegawai Eksekutif platform mata wang digital M10, turut serta dalam penilaian Sachs mengenai kedudukan antarabangsa semasa dolar. Kirsch mengatakan kepada Cointelegraph bahawa “Presiden Trump boleh dikatakan kekuatan terbesar yang mengusir seluruh dunia dari USD dan mencari alternatif.”
Pada masa yang sama, kebanyakan pakar bersetuju bahawa kemungkinan penurunan status rizab mata wang dolar adalah prospek yang agak jauh. Walaupun di tengah-tengah kekacauan ekonomi yang disebabkan oleh wabak ini disertai dengan suntikan kecairan dolar oleh Rizab Persekutuan, kepercayaan pasaran terhadap mata wang rizab yang ada sekarang nampaknya tidak berubah. Marc Fleury, pengasas bersama dan Ketua Pegawai Eksekutif syarikat teknologi kewangan Two Prime, memberi komen kepada Cointelegraph:
“Pada masa pergolakan, A.S. masih memikul banyak tanggungjawab dan menikmati kehendak baik. Penghinaan negara baru-baru ini tidak berkaitan dengan kenyataan kewangan ini. Punggung hijau mungkin letih, tetapi masih kuat. Semakin banyak kita mencetak dolar, semakin banyak rali. “
Alternatif digital terpusat
Salah satu sebab utama mengapa hegemoni dolar berterusan adalah inersia yang melekat pada sistem perdagangan antarabangsa yang besar. Oleh kerana semua pihak yang terlibat di dalamnya telah bergantung pada dolar selama beberapa dekad, seseorang tidak boleh memutuskan untuk memilih alternatif, terutama jika tidak memberikan keuntungan kecekapan yang signifikan dibandingkan dengan cara lama. Namun, kenaikan CBDC yang akan datang dapat menimbulkan ancaman yang layak terhadap status greenback kerana mereka dapat menawarkan media pertukaran yang lebih cepat dan lebih mudah.
Sebilangan pemerhati menyatakan bahawa China mungkin dapat mencabar kedudukan dominan dolar jika berjaya memanfaatkan pengaruh ekonominya yang berkembang dan kebolehgunaan infrastruktur mata wang digitalnya. Omri Ross, ketua saintis blockchain di platform perdagangan multiasset eToro, memberi komen kepada Cointelegraph:
“Walaupun ekonomi China masih berada di belakang dunia Barat dalam jumlah per orang dalam jangka pendek, pendekatan pengembangan agresif terhadap inovasi dalam infrastruktur fizikal dan digital ditambah dengan pelaburan besar di pasaran baru muncul menjadikan ‘digital yuan’ yang akan berlaku sebagai semula jadi pesaing untuk dolar. “
Ross menambah bahawa melancarkan cabaran monetari yang berjaya kepada A.S. akan membolehkan pemerintah China menggunakan pengaruh yang tidak terkawal pada perjanjian perdagangan pelbagai hala, menghindari sekatan dan bahkan mempengaruhi keseimbangan senjata. Two Prime’s Fleury berpendapat bahawa dengan kenaikan mata wang digital China, dua pusat kuasa utama dapat muncul dalam sistem monetari global, dengan beberapa mata wang nasional yang lain di belakang: “Sekurang-kurangnya, kita akan melihat sistem perbankan dunia bipolar, dengan USD dan Denominasi Yuan Cina. EUR / JPY juga mungkin sangat penting. “
Namun visi alternatif lain yang sedang difikirkan oleh bank pusat dunia adalah cryptocurrency awam global yang disokong oleh sekumpulan mata wang negara, reka bentuk yang disebut Mark Carney, mantan gabenor Bank of England, sebagai “mata wang hegemonik sintetik.”
Berkaitan: CBDC Dengan Putar: Penyelesaian Awam-Swasta Diperlukan untuk diterima pakai
Walaupun kenaikan CBDC nampaknya tidak dapat dielakkan pada ketika ini, terdapat had yang jelas untuk jumlah dan jenis perubahan yang dapat dilakukan oleh aset yang dikendalikan secara berpusat ini. John Deacon, peneraju perkhidmatan kewangan di firma blockchain Dragon, memberitahu Cointelegraph:
Kemampuan [CBDC] mereka untuk mengganggu status quo global sistem monetari akan dibatasi oleh peningkatan lokalisasi saat ini (akibat perang perdagangan dan coronavirus), dan oleh keperluan untuk melindungi sektor perbankan tempatan mereka. Ini membuka peluang untuk mata wang digital bukan CBDC (iaitu mata wang yang tidak berpihak kepada atau dipengaruhi oleh dasar ekonomi atau perdagangan satu negara atau blok) untuk berfungsi sebagai simpanan nilai dan medium pertukaran. “
Tidak kira sama ada mata wang satu negara berdasarkan kertas atau digital, ia tetap menjadi agenda nasional dan antarabangsa kerajaan negara itu, kata Ido Sadeh Man, pengasas firma cryptocurrency Saga Monetary Technologies, sambil menambah:
“Kita dapat melihat mata wang digital yang terdesentralisasi menjadi terkenal sebagai denominasi rizab – sangat mungkin. […] Membayangkan sistem kewangan global masa depan, hari ini, terasa seperti jalan bercabang: sama ada kita terus meletakkan teknologi ke sistem yang cacat, atau; kami melepaskan dan mengalami kemampuan teknologi sepenuhnya untuk merancang semula dan memperkukuhkan model monetari global. “
Rangka tindakan mata wang rizab terdesentralisasi
Dalam senario di mana dolar kekal sebagai hegemon monetari global atau bahkan di mana mata wang negara lain akhirnya berlaku, negara yang bertanggungjawab terhadap unit akaun dunia masih dapat memanfaatkan statusnya melaluinya. Perpisahan penguasaan monetari dari kuasa geopolitik kelihatan lebih layak jika perdagangan antarabangsa mencari jalan untuk beralih ke mata wang yang tidak berpolitik. Menurut beberapa penganalisis, kebuntuan A.S.-China sebenarnya dapat mendorong peningkatan beberapa bentuk penyelesaian yang neutral. Ross eToro memerhatikan:
“Ketegangan geopolitik antara China dan A.S. yang berpunca dari perlumbaan menuju dominasi mata wang digital dapat menjadi landasan yang bermanfaat bagi munculnya lapisan penyelesaian global yang bebas. Memandangkan kebanyakan perniagaan memilih persekitaran makroekonomi yang stabil, insentif untuk menyelesaikan urus niaga dalam mata wang neutral global akan sangat besar. […] Sama ada mata wang digital yang terdesentralisasi dalam senario ini adalah Bitcoin adalah mustahil untuk dinyatakan. Cabaran terbesar Bitcoin masih berkaitan dengan turun naik dan penggunaan. “
James Wo, ketua dan CEO syarikat modal teroka Digital Finance Group, meletakkan wangnya pada Ether (ETH) dan bukannya Bitcoin, memberitahu Cointelegraph:
"Saya rasa Bitcoin tidak dapat menggantikan USD, kerana salah satu fungsi penting fiat adalah berfungsi sebagai alat pembayaran. Dalam jangka pendek, tidak ada kaedah yang kukuh untuk Bitcoin menyelesaikan masalah skalabilitasnya, oleh itu ia tidak boleh digunakan sebagai kaedah pembayaran. Definisi Bitcoin lebih dekat menjadi komoditi, seperti emas. Saya fikir Ethereum (ETH) berpeluang menjadi mata wang yang boleh diprogramkan di seluruh dunia."
Kirsch dari M10 tidak percaya bahawa Bitcoin dapat menghadapi tantangan, kerana dia menganggap bakal euro digital sebagai pesaing takhta yang paling mungkin: “Bitcoin adalah sistem perakaunan di awan. USD adalah tender sah. Sekiranya terdapat EUR elektronik yang dikeluarkan oleh ECB [European Central Bank], itu boleh menjadi pencabar kepada USD sekiranya lebih mudah melakukan transaksi 24×7 secara elektronik. “
Fleury memberitahu Cointelegraph bahawa, menurut pendapatnya, Bitcoin mempunyai “hampir nol peluang untuk mencapai status mata wang rizab.” Dua sebab struktur utama untuk ini adalah ketidakstabilan dan penawarannya secara algoritma terhad. Dari sudut dasar monetari, mata wang rizab global harus fleksibel. Satu lagi halangan untuk Bitcoin adalah penumpuan kekayaan, yang menjanjikan untuk melahirkan “quadrillionaires bayangan” sekiranya ia menjadi mata wang cadangan.
Pemerhati lain melihat kemungkinan mata wang digital terdesentralisasi akhirnya mengambil alih peranan pertukaran global sebagai lebih optimis. Miles Paschini, pengasas dan pengarah platform pelaburan crypto B21, menekankan potensi cryptocurrency untuk menawarkan kaedah pembayaran yang lebih berguna yang akan digunakan secara meluas:
“Jika ada sistem yang memberikan akses yang lebih mudah ke dana, pergerakan dana yang lebih mudah dan kawalan inflasi yang lebih baik, kemungkinan akan ada perubahan dalam penggunaan. Ini adalah peralihan kegunaan yang dapat direalisasikan melalui keselamatan, pengalaman pengguna dan pembayaran masa nyata yang hebat. Setakat ini semua atribut yang diperlukan tidak ada, tetapi mereka bertambah baik dan di masa depan kita pasti melihat teknologi menyediakan aspek-aspek ini.
Ada kemungkinan juga bahawa munculnya banyak alternatif terhadap dolar akan menyebabkan pengaturan multipolar di mana tidak ada mata wang tunggal yang menikmati status hegemoni. Frank Schuil, penasihat kripto dan pelabur, menyatakan: “Kebanyakan orang percaya bahawa bentuk hibrid pada akhirnya adalah apa yang kita dapat: mata wang berasaskan negeri, cryptocurrency terdesentralisasi dan mata wang korporat.” Walaupun berdasarkan kepelbagaian yang berpotensi ini, Schuil percaya bahawa Bitcoin, sebagai “wang rakyat,” mempunyai peluang terbaik untuk merebut tempat yang menang.