Kripto mainų raida – kas bus toliau pramonei

Nuo to, kas prieš dešimtmetį prasidėjo kaip „technologinis eksperimentas“ su „Bitcoin“ (BTC), kriptografinio turto pramonė tapo reikšmingu pokyčių pasaulio finansų rinkose varikliu. Kriptovaliutų mainai prasidėjo kaip priemonė, leidžianti kriptografijos entuziastams decentralizuotai ir iš esmės savarankiškai prekiauti skaitmeninėmis monetomis už tradicinės finansų sistemos ribų.. 

Tikėtina, kad kartu su reguliavimo pripažinimu ir skaitmeninės rinkos infrastruktūros plėtra, pagrindinės kovos su pinigų plovimu praktikos pripažinimu, investicijomis į saugumo apsaugos sistemas ir investuotojų apsaugos priemonių pripažinimu šios įmonės toliau plėsis ir potencialiai susijungs ar konkuruos tarptautinėje rinkoje. reguliuojamose rinkose.

Šių platformų sėkmė užtikrinant nereguliuojamą laisvą vertės srautą per sienas nenuostabu, kad vyriausybės ir reguliavimo institucijos susidomėjo. Pradinį skepticizmą pakeitė susirūpinimas trūkumais, susijusiais su pinigų plovimu, sukčiavimu ir investuotojų apsaugos priemonėmis. Kadangi šifravimo mainai patobulino savo sistemas, kad atitiktų pinigų plovimo ir investuotojų apsaugos reikalavimus, yra nepaprastas pripažinimas, kad šios platformos atnešė labai reikalingą modernizaciją ir demokratizavimą į rinką, kuri paprastai buvo laikoma nutolusia ir privilegijuota.

Kripto mainai visą parą suteikė prieigą prie prekybos vietų su dalyviais, turinčiais teisę dalyvauti visose gyvenimo srityse ir galinčius tiesiogiai dalyvauti, naudodamiesi interneto prekybos įrankiais ir grafika, kuri istoriškai buvo prieinama beveik tik ribotam profesionalių investuotojų rinkiniui..

Kripto reguliavimo apžvalga

Kripto turtas paprastai buvo išoriniame reguliavimo perimetro krašte, tačiau vis dažniau susiduria su spaudimu būti įtrauktas į reguliavimo sistemą.

Pirmasis svarbus žingsnis šia linkme tarptautiniu lygiu buvo išplėsti kovos su finansiniais nusikaltimais finansinių operacijų grupės „Financial Action Task Force“, 2023 m. Birželio mėn. Paskelbtų su kriptografija susijusių įmonių AML standartų išplėtimas..

Susijęs: Lėtas, bet pastovus: FATF apžvalga pabrėžia kriptografinių mainų kovą dėl AML standartų laikymosi

Europos Sąjungoje po to buvo priimta 5-oji kovos su pinigų plovimu direktyva arba 5AMLD, kuri į ES pinigų plovimo režimo taikymo sritį įtraukė kripto turto mainus ir saugotojų piniginių tiekėjus. Todėl ES ir Jungtinėje Karalystėje veikiančioms kriptografinio turto įmonėms dabar taikomas visas daugumai finansų rinkos dalyvių taikomų pinigų plovimo įsipareigojimų rinkinys, pvz., Poreikis atlikti kliento patikrinimą, kai yra naujas klientas. . Be to, jie privalo užsiregistruoti atitinkamose nacionalinėse kompetentingose ​​institucijose, jei ketina vykdyti su kriptografija susijusią veiklą.

Bendra reguliavimo nuostata

Bendras požiūris į kriptografinio turto reguliavimą buvo sudėtingesnis. ES mastu iki šiol laikomasi pozicijos, kad kriptografiniam turtui, kuris turi reguliuojamo turto ypatybes, taikoma esama reguliavimo sistema. Įvedami konkretūs reglamentai, tokie kaip kripto išvestinių finansinių priemonių pardavimo mažmeniniams investuotojams draudimas, tačiau laikoma, kad reikalingi konkretesni reikalavimai..

Taigi vertybinių popierių biržos, kuriose prekiaujama skaitmeniniu turtu, yra reglamentuojamos, jei prekiaujamas turtas patenka į šio reguliavimo ribas. Dideliu mastu tai reiškė suprasti esamos reguliavimo sistemos taikymą ir pritaikymą atitinkamoms aplinkybėms, prireikus pasikliauti aiškinamosiomis gairėmis.

Dėl to dvi pagrindinės kriptografinio turto kategorijos, veikiančios panašiai kaip reguliuojamos priemonės, ir jų atitinkami paslaugų teikėjai pateko į esamų taisyklių taikymo sritį. Tai yra skaitmeninis turtas, panašus į „finansines priemones“ (paprastai užfiksuojamas kriptografinis turtas, naudojamas kaip priemonė finansams ir išvestinėms finansinėms priemonėms pritraukti), tačiau jam taikomos esamos žetonų, veikiančių kaip „elektroniniai pinigai“, taisyklės. Tai užfiksuoja kriptografinius išteklius, skirtus palengvinti mokėjimo operacijas, arba kai kuriuos stabilius pinigus.

Svarbu tai, kad kriptografiniai mainai, kuriais prekiaujama skaitmeniniais vertybiniais popieriais, tokiais kaip DLT pagrįstos akcijos, obligacijos, fondo vienetai ar išvestinės finansinės priemonės, dažnai vadinamos saugumo žetonais, privalo gauti leidimą kaip reguliuojamos prekybos vietos vykdyti verslą ES. Tai taip pat pritrauktų ES pagrindu veikiančias kriptografines biržas, prekiaujančias ypač populiariomis priemonėmis, tokiomis kaip išvestinės finansinės priemonės, nurodančios Bitcoin (BTC) ar kitas kriptovaliutas kaip pagrindinį turtą. Tai papildyta jurisdikcijomis, nustatančiomis užsakymo režimus kriptografijos sektoriui, pavyzdžiui, paaiškinant pagrindinės DLT technologijos naudojimo aspektus (pvz., Liuksemburgas) arba pašalinant esamų taisyklių spragas (pvz., Prancūzija)..

Skaitmeniniai vertybiniai popieriai

Vertybinių popierių erdvėje žengiami reikšmingi žingsniai kuriant patikimą skaitmeninės rinkos infrastruktūrą skaitmeninių vertybinių popierių išleidimui, prekybai ir atsiskaitymams. Visų pirma JK finansinio elgesio tarnyba neseniai suteikė MiFID licenciją „Archax Limited“, kuri tapo pirmąja visiškai įgaliota skaitmeninių vertybinių popierių prekybos vieta JK..

Tuo pačiu metu įsteigtos biržos kuria savo „skaitmenines versijas“, tokias kaip „Börse Stuttgart Digital Exchange“ Vokietijoje ir „SIX Digital Exchange“ Šveicarijoje. Nepaisant šių pokyčių, skaitmeninių sprendimų integravimas su esama rinkos infrastruktūra išlieka sudėtingas, visų pirma dėl apribojimų, kylančių iš galiojančių taisyklių dėl atsiskaitymų baigtinumo reikalavimų prekyboje po prekybos..

Siekdama atverti inovacijų galimybes erdvėje, Europos Komisija neseniai paskelbė pasiūlymą dėl bandomosios rinkos infrastruktūros režimo, pagrįsto DLT, kuriuo siekiama sukurti individualų teisinį režimą, kaip taikyti DLT prekyboje po prekybos ir leistų sukurti skaitmenines vertybinių popierių atsiskaitymo sistemas.

Kriptografinių mainų reguliavimas

Kai kurios didžiausios šifravimo biržos siekia gauti reguliavimo licencijas visame pasaulyje, kad galėtų tiesiogiai konkuruoti su dabartinėmis finansų įstaigomis, prisitaikyti prie vartotojų poreikio gauti sudėtingesnes paslaugas ir padidinti savo pačių patikimumą rinkoje..

Pavyzdžiui, 2023 m. Kovo mėn. JAV įsikūrusi kriptovaliutų birža „Coinbase“ iš JK FCA ir 2023 m. Iš Airijos centrinio banko gavo elektroninių pinigų licenciją, leidžiančią leisti elektroninius pinigus ir teikti mokėjimo paslaugas, tokiu būdu patobulinti jos „fiat-to-crypto“ paslaugas. „Kraken“ neseniai gavo Vajomingo valstijos banko licenciją sukurti specialios paskirties depozitoriumą („Kraken Financial“), kuris leis jai teikti indėlių priėmimo, saugojimo ir patikėjimo paslaugas skaitmeniniam turtui.

Siekdama padidinti rinkos vientisumą ir investuotojų pasitikėjimą, ES Komisija paskelbė a pasiūlymas rugsėjo 23 d. dėl kriptografinio turto rinkų arba MiCA reguliavimo. Reglamento projekte užfiksuoti kriptografiniai ištekliai, tokie kaip „į turtą nukreipti žetonai“ (paprastai žinomi kaip „stablecoins“) ir „naudingumo žetonai“.

Pagal MiCA projektą reikalaujama, kad ES veikiančios kriptografijos biržos gautų reguliavimo leidimą ir joms būtų taikomi griežti rizikos ribojimo ir elgesio reikalavimai. Be to, taisyklių projekte yra numatyti reikalavimai dėl kripto turto priemonių įtraukimo į prekybą, įskaitant reikalavimą paskelbti nurodyto turinio baltąją knygą.

Prieš tapdami privalomu įstatymu, Europos Komisijos pasiūlymai turi praeiti ilgą teisėkūros procesą. Tačiau MiCA greičiausiai bus reikšmingas žingsnis kuriant patikimumą ir struktūrą kuriant perspektyvią kriptografinio turto pramonę ES, kurioje bus nustatyta kontrastinga saugumo tipo kriptografinio turto ir ne saugumo tipo kriptografinio turto reguliavimo sistema. Daugeliui reguliavimo reikalavimų nustatymo procesas grynojo kriptografinio turto sektoriuje bus anatema, slopinanti naujoves ir sukurianti kliūtis patekti į mažesnes „fintech“ įmones. Tačiau tai yra labiausiai tikėtinas būdas sukurti ilgalaikę, perspektyvią rinką.

Ką tai reiškia pramonei

Stambūs instituciniai žaidėjai yra labai suinteresuoti patekti į kriptografinio turto erdvę. Kai kurios didžiausios Europos institucijos vykdo plačias skaitmeninio turto programas. Kaip pavyzdį, šiuo metu ING kartu su pramonės dalyviais kuria skaitmeninio saugojimo ir saugojimo sprendimą FCA smėlio dėžėje, kuris užtikrins institucinio lygio saugumą skaitmeniniams turiniams ir skaitmeninio turto perdavimui. JAV valiutos kontrolieriaus tarnyba neseniai davė „aiškų“ JAV bankams teikti kriptovaliutų saugojimo paslaugas savo klientams. Tai gali sukelti kriptografinio turto paslaugų teikėjų (įskaitant mainus) tiesioginę konkurenciją su tradiciniais žaidėjais..

Ateityje naujovės, demokratizavimas ir prieigos išplėtimas, kurį sukėlė šifravimo mainai, ir patobulintas jų paslaugų finansinis reguliavimo pripažinimas, bus derinami su tradicinių turto vertybinių popierių skaitmeninimu ir skaitmeninės prekybos rinkos infrastruktūros plėtra. Tai greičiausiai sukels galingą sparčiai besivystančių kriptografinių mainų ir esamų institucijų derinių ir susijungimų dinamiką. Šiuo metu esame priešakyje teikdami patarimus kosmoso pokyčiams ir džiaugiamės neabejotinai laukiančiais reikšmingais pokyčiais.

Šis straipsnis buvo bendraautorius Martinas Bartlamas ir Marina Troullinou.

Čia išreikštos nuomonės, mintys ir nuomonės yra vien autorių ir nebūtinai atspindi ar neatspindi „Cointelegraph“ nuomonės ir nuomonės.

Martinas Bartlamas yra „DLA Piper“ partneris ir „FinTech“ vadovas.Marina Troullinou yra DLA Piper bendradarbis.