FINRA: nereikalingas, nekvalifikuotas skaitmeninio turto reguliatorius

Jungtinių Valstijų finansų pramonės reguliavimo tarnyba arba FINRA dar kartą pakvietė save į skaitmeninio turto priežiūros šalį dar bent metams. Tiksliau, liepos 9 d., FINRA paskelbta „Reguliavimo pranešimas 20–23“, raginantis prekiautojus tarpininkus pranešti paskirtam FINRA rizikos stebėjimo analitikui, ar jie, jų dukterinės įmonės ar susiję asmenys vykdo ar ketina vykdyti skaitmeninio turto veiklą, įskaitant ne vertybinių popierių veiklą..

Šio prašymo apimtis negali būti pervertinta. Nuo asocijuotų asmenų, kurie laisvalaikiu perka ir parduoda „Bitcoin“ (BTC), ir su tuo susijusiems ne FINRA nariams, kurie užsiima atskirai reguliuojama ne vertybinių popierių skaitmeninio turto veikla, visų prašoma pranešti FINRA. Prašymas ne tik išplečia FINRA reguliavimo sritį už jos vertybinių popierių įgaliojimų ribų, bet, dar svarbiau, už jos kompetencijos ribų. 

Šis perteklius kelia nerimą, nes, pirma, FINRA įgaliojimai yra ir turėtų apsiriboti tik jos narių ir vertybinių popierių pramonės veikla. Antra, tiesioginis pranešimas FINRA apie nario dukterinių ir susijusių asmenų skaitmeninio turto veiklą viršija atitinkamų FINRA taisyklių taikymo sritį, tikslą ir kalbą. Atsižvelgiant į tai, kad Reglamento pranešimas 20–23 iš esmės yra jo pakartotinis leidimas prieš skaitmeninio turto ataskaitų teikimo prašymą, tai rodo, kad FINRA nerodo jokių ženklų, kad būtų sumažinta reguliavimo įsikišimas į ne vertybinių popierių skaitmeninio turto kraštą ir jos bandymai išplėsti savo jurisdikciją už savo narių ribų.

FINRA įgaliojimai ir kompetencija skirti vertybinių popierių brokeriams-tarpininkams

FINRA įgaliojimai pagal įstatus apsiriboja vertybinių popierių ir investicinės bankininkystės sektoriumi. FINRA bendras tikslas apima, be kitų elementų:

„Bendromis pastangomis skatinti investicinės bankininkystės ir vertybinių popierių verslą, standartizuoti jo principus ir praktiką, skatinti juose aukštus komercinės garbės standartus ir skatinti bei skatinti narius laikytis federalinių ir valstybinių vertybinių popierių įstatymų.“

FINRA turi patirties ir įgūdžių vertybinių popierių srityje. Skaitmeninis turtas, apie kurį FINRA prašo pateikti ataskaitas, dažniausiai nėra vertybiniai popieriai ir neatitinka jos įgaliojimų ir paskirties. 

FINRA plačiai apibrėžia skaitmeninis turtas:

„Kriptovaliutos ir kitos virtualios monetos bei žetonai (įskaitant virtualias monetas ir žetonus, siūlomus pradiniame monetų aukcione (ICO) arba prieš ICO) ir bet koks kitas turtas, kurį sudaro įrašai blokų grandinėje arba paskirstytoje knygoje ( įskaitant visus vertybinius popierius, prekes, programinę įrangą, sutartis, sąskaitas, teises, nematerialųjį turtą, asmeninį turtą, nekilnojamąjį turtą ar kitą turtą, kuris yra „pažymėtas“, „virtualizuotas“ ar kitaip parodytas įrašais „blockchain“ ar „paskirstytoje knygoje“. “

Nors vis dar vyksta atviros diskusijos, ar kai kurie paminėti skaitmeniniai turtai yra vertybiniai popieriai, daugelis tokių skaitmeninių vertybių nėra vertybiniai popieriai pagal nusistovėjusią teisę, ir beveik visi vienodai siūlo ar vykdo subjektus, nepriklausančius FINRA reguliavimo sričiai. Reikalavimas, kad brokeriai-prekiautojai pateiktų ataskaitas apie nesaugaus skaitmeninio turto veiklą, yra aiški reguliavimo riba. FINRA turėtų reikalauti, kad prašoma pateikti tik skaitmeninį turtą, kuris laikomas vertybiniu popieriumi.

Tiesioginis pranešimas apie susijusių asmenų prekybą skaitmeniniu turtu yra nepagrįstai sunkus 

FINRA reikalauja, kad tarpininkai-dileriai tiesiogiai praneštų apie skaitmeninio turto veiklą, susijusią su jų dukterinėmis įmonėmis ir susijusiais asmenimis. FINRA teigia, kad jos prašymą prižiūri FINRA taisyklės 3210, 3270 ir 3280, kurios adresuoja sąskaitas kituose brokerių-prekiautojų ir finansų įstaigose, atitinkamai ne verslo veikloje ir privačiuose vertybinių popierių sandoriuose. 

Tačiau ne tik dauguma „FINRA“ dukterinių bendrovių nėra laikomos asocijuotais asmenimis, todėl joms netaikomos FINRA 3210, 3270 ir 3280 taisyklės, tačiau šios taisyklės yra susijusios su tarpininkų-tarpininkų vidine informacijos rinkimo politika ir joms neįpareigoja. atskirai ir tiesiogiai pranešti apie tokią veiklą FINRA.

Be to, FINRA 3210 taisyklė nustato tik asocijuotų asmenų įpareigojimą gauti FINRA nario sutikimą prieš atidarant sąskaitą įstaigoje, per kurią galima atlikti „vertybinių popierių sandorius“, panašu, kad neįtraukiama didžioji dauguma skaitmeninio turto įstaigų ir susijusios veiklos. FINRA prašymas, kad tarpininkai-prekiautojai dabar nukryptų nuo ilgalaikės praktikos ir, be savo vidaus ataskaitų teikimo politikos, dabar tiesiogiai praneštų FINRA apie savo dukterinių ir susijusių asmenų skaitmeninio turto veiklą, yra sunkus, įkyrus ir nepatenkantis į FINRA taisyklių 3210 taikymo sritį. , 3270 ir 3280. 

Nepaisant to, kad ne vertybinių popierių veikla jau yra griežtai ir atskirai reguliuojama, neaišku, kaip šis administraciškai sunkus ataskaitų teikimo reikalavimas vaidina kokį nors vaidmenį skatinant investuotojų apsaugą – misija yra FINRA įgaliojimų esmė.

Nesibaigianti beveik reguliavimo priežiūra

Nuo pirmojo prašymo pateikimo 2023 m. FINRA kiekvienais vėlesniais metais paprašė tarpininkų-pardavėjų pranešti apie skaitmeninio turto veiklą, nenurodydama, kada reikia sustoti. Pradinė reikalaujamų ataskaitų motyvacija buvo suprasti augančią skaitmeninio turto rinką. Nurodytas tikslas yra atsinaujinti besivystančioje rinkoje. Panašu, kad pabaigos nėra.

Šis reguliavimo perteklius yra akivaizdus žemės griebtuvas, kuris kiekvienais metais yra pateikiamas kaip papildomas prašymas pateikti ataskaitas. Šis nuolatinis, atrodytų, nesibaigiantis patobulintas atskaitomybės reikalavimas iš tikrųjų reiškia kelių atitinkamų FINRA taisyklių pakeitimą – pakeitimą, kuris nebuvo patvirtintas tinkamais metodais arba patvirtintas, jei reikia, JAV vertybinių popierių ir biržos komisijoje..

Tarpininkai-prekiautojai yra nerimastingai vertinami FINRA ir, reaguodami į tai, pradėjo tris kartus išduotą prašymą įtraukti į savo nuolatines rašytines priežiūros procedūras. Tai, be abejo, sukuria papildomą naštą tarpininkams-prekiautojams, kuri nebuvo peržiūrėta atliekant sąnaudų ir naudos analizę, kaip paprastai reikalaujama FINRA taisyklių priėmimo procese. Nepaisant to, vis dar labai įtariama, ar FINRA gali teisėtai reikalauti informacijos, kuri taip aiškiai neatitinka jos įgaliojimų ir viršija jos esamą taisyklių rinkinį, jau nekalbant apie tokių pastangų atsargumą, turint omenyje griežtą ne vertybinių popierių skaitmeninio turto priežiūrą konkuruojant reguliatoriai.

Išvada 

FINRA prašymas pateikti skaitmeninio turto ataskaitas turėtų būti vertinamas kritiškai. Šis veiksmas rizikuoja sukurti nerimą keliantį precedentą, kuris leistų jai viršyti savo įgaliojimus ir atlikti reguliavimo šliaužimą tose srityse, kurios yra toli už vertybinių popierių valdomos misijos, kur abejotini jos gebėjimai apsaugoti investuotojus ir jos patirtis yra minimali.

Be skaitmeninio turto, brokeriai-prekiautojai toliau vystosi ir plečia produktų pasiūlą, išskyrus tradicinį vertybinių popierių tarpininkavimą, ir daugeliu atvejų bendradarbiauja su ne vertybinių popierių pramonės partneriais teikdami bankininkystės, debeto kortelių ir mokėjimo sprendimus.. 

Jei FINRA požiūris į skaitmeninį turtą yra koks nors požymis, yra teisėtas susirūpinimas, kad ji ir toliau tols toliau ir toliau nuo savo pirminio į vertybinius popierius nukreipto mandato, įgyvendindama panašius, nors ir laipsniškus, savo reguliavimo kompetencijos išplėtimus, prisidengdama geresniu supratimu ir tyrinėjant šias augančias ne vertybinių popierių verslo linijas. Nors tai yra žavinga, šios pratybos turėtų būti vykdomos tik tuo atveju, jei jos iš viso yra suderinamos su jos reguliavimo institucija, o ne FINRA narių ir jų susijusių asmenų užnugaryje ir sąskaita..

Čia išreikštos nuomonės, mintys ir nuomonės yra vien autorių ir nebūtinai atspindi ar neatspindi „Cointelegraph“ nuomonės ir nuomonės.

Šis straipsnis buvo bendraautorius Etanas Sidabras, Williamas Brannanas ir Aleksandras Zozosas.

Etanas Sidabras, Williamas Brannanas ir Aleksandras Zozosas yra advokatai pas Lowenstein Sandler. Jie pataria kriptovaliutų, „blockchain“ ir skaitmeninio turto įmonėms, naršančioms federalinėse ir valstijų reguliavimo sistemose. Jie taip pat konsultuoja kriptovaliutų prekybos platformas, biržas, saugotojus ir susijusias įmones, atsižvelgdami į federalinius vertybinių popierių įstatymus, ir dirba su technologijomis orientuotais brokeriais-prekiautojais ir robotų patarėjais formavimo, struktūrizavimo ir reguliavimo klausimais. Etanas yra firmos fintech praktikos, kurioje Vilis yra patarėjas, o Aleksandras – bendradarbis, pirmininkas.