Kaip užtikrinti likvidumą kriptovaliutų mainams

Prekybos vietos likvidumas parodo, kaip lengvai prekybininkas gali naudoti platformą, kad iškeistų vieną turtą į kitą. Jei prekybininkas siunčia rinkos pavedimą pirkti ar parduoti turtą, o vieta neranda pakankamai pirkimo ar pardavimo pavedimų, kad užbaigtų sandorį už priimtiną kainą, tikėtina, kad vieta kovoja su mažu likvidumu – ir prekybininkas greičiausiai imsis savo būsimą verslą kitur. 

Vietos, užtikrinančios pakankamą likvidumą ir konkurencingas rinkos kainas, paprastai patiria naudingą ciklą, kai prekybininkai, kuriems nustatomi likvidumo poreikiai, grįžta į daugiau sandorių, o tai suteikia likvidumo kitiems prekybininkams, veikiantiems kaip sandorio šalys. Likvidumas taip pat gali padėti sumažinti atskirų sandorių poveikį turto rinkos sąlygoms. Vietoje, kovojančioje su mažu tam tikro turto likvidumu, viena operacija suvalgys didelę savo užsakymų knygos dalį. Tai reiškia, kad užsakymas bus nuskaitytas aukščiau užsakymų knygoje ir bus aukštesnė vidutinė kaina (arba žemesnė prekybininkams, bandantiems parduoti)..

Palikti stovėti pavedimai rečiau tiksliai atspindi turto kainą, apskaičiuotą daugelyje vietų. Tačiau vieta, kurioje yra didelis likvidumas, gali atlaikyti greitų operacijų srautą prieš suvartodama didelę dalį savo užsakymų knygos, todėl klientai geriau užpildomi ir laimingesni klientai..

Likvidumas yra būtinas sėkmei tiek kriptografinėse biržose, tiek gerokai senesnėse ir tradicinėse finansų rinkose. Štai kodėl tokios institucinės vietos kaip Niujorko vertybinių popierių birža dažnai bendradarbiauja su vidaus likvidumo teikėjais. Šie teikėjai veikia kaip rinkos formuotojai, vaidinantys svarbų vaidmenį apibrėžiant trumpalaikę turto rinkos vertę, lengvai užtikrinant likvidumą, kai vykdomi prekybininkų jiems siunčiami pirkimo / pardavimo pavedimai..

Likvidumas gali būti šiek tiek sunkesnis vietos statybininkams žymiai jaunesniame kriptografiniame pasaulyje, tačiau tai nereiškia, kad vietos operatoriai neturi galimybių. Kai kriptografinis finansavimas tampa vis sudėtingesnis, vietos operatoriai ieško būdų, kaip suteikti prekybininkams norimą likvidumą. Trys perspektyvios galimybės yra trečiųjų šalių rinkos formuotojai, rinkų sudarymas biržoje ir likvidumo kasyba. Skirtingi likvidumo sprendimai gali susieti skirtingus kapitalo dydžius ir veiklos pajėgumus, todėl nėra visiems tinkamos strategijos.

Susijęs: Ar likvidumo rinka gali skatinti kriptografijos pramonę?

Trečiųjų šalių rinkos formuotojai

Kripto rinkos formuotojo susitarimai iš esmės pakartoja vidaus likvidumo sprendimus, kurie yra populiarūs institucinėse finansų vietose. Vieta sudaro susitarimą su išorės likvidumo teikėju – dažniausiai rizikos draudimo fondu. Šie paslaugų teikėjai paprastai prekiauja daugeliu skirtingų vietų vienu metu ir gali gauti reikalingą vienos vietos likvidumą vykdydami sandorius kitose vietose.

Skirtingai nuo rinkos dalyvių, kurie yra pasirengę mokėti daugiau nei norėtų įsigyti turto, nes vertina paties turto laikymą, rinkos formuotojai yra pasirengę pirkti ar parduoti bet kokį turtą, jei tik jie gali gauti ribinį pelną apsidraudę savo prekybą. kitoje vietoje ir palaikykite norimą atsargų lygį. Siekdami stabilizuoti ilgalaikę partnerystę, rinkos formuotojai ir prekybos vietos dažnai susitaria dėl tam tikro pelno lygio, kurį gamintojai gali tikėtis gauti kiekvieną mėnesį. Jei gamintojo pelnas nukrenta žemiau šios sumos, vieta sutinka sumokėti skirtumą.

Vietos gali suteikti papildomų paskatų susitarime. Pavyzdžiui, kai kurie gamintojai sutiks pateikti nuostolių lyderių kainodarą, kurioje nurodoma mažiausia kaina, nustatyta keliose biržose, kad pritrauktų prekybininkus iš kitų vietų. Prekybos platformos taip pat kartais siūlo gamintojams padidinti maržą. Vietos reguliariai peržiūri savo rinkos formuotojų balansus, kad užtikrintų gamintojo kreditingumą. Šis peržiūros procesas padeda vietoms nuspręsti, kurioms sąskaitoms bus leidžiama laikinai prekiauti neigiama sąskaitų likučiais.

Patvirtinti rinkos formuotojai gali įvykdyti savo įsipareigojimus kasdien ir, tam tikromis aplinkybėmis, kas savaitę, o tai gali reikšti, kad prekybos vietų trumpalaikiai įsipareigojimai laikinai viršys jų valdomą turtą, kol bus įvykdyti atsiskaitymai. Rinkos formuotojai, turintys padidintą maržos lygį, gali skolinti atsargas ir (arba) spręsti kitas galimybes atsiskaitymų languose, kad padidintų savo grąžą.

Rinkos formuotojams ar biržoms, patekusioms į oficialią likvidumo aplinką, taip pat gali būti keliami specialūs reikalavimai, kai kalbama apie techninę vietos ir likvidumo teikėjo integraciją. Kūrėjai, atstovaujantys finansų įstaigai, dažnai nori bendrauti su mainais per Finansinės informacijos mainai, arba „FIX API“ – standartizuotas finansinių duomenų ryšio protokolas. Šis protokolas yra greitas, efektyvus ir optimalus tiems patiems serveriams. Kai kurie mažiau instituciniai prekybininkai gali rinktis naudoti „WebSocket“ protokolą, kuris daugiausia skirtas mažmeniniams investuotojams. Šis metodas vis dar yra tinkamas prekybai aukštais dažniais, tačiau dažnai yra lėtesnis nei FIX ir gali apdoroti mažiau užklausų per minutę dėl tarifų apribojimų apribojimų.

Kryžminio mainų rinkos formavimas

Pagal šią strategiją prekybininkai vis tiek gali kreiptis į rinkos formuotoją, tačiau gamintojas yra vietos operatorius, o ne trečioji šalis. Dėl tarptautinių mainų sandorių vieta gali gauti likvidumą nerizikuodama dideliais nuostoliais.

Vietų operatoriai tarnauja kaip rinkos formuotojai savo vietose – „gamintojų biržoje“ – ir tuo pačiu metu veikia kaip rinkos dalyviai vienoje ar daugiau vietų – „pasiėmėjų biržoje“. Šios išorinės pirkėjų biržos, dar vadinamos šaltinių biržomis, turi savo likvidumo teikėjus, kurie nustato kitų rinkos dalyvių pasiūlymus ir kainas. Gamintojo biržos operatoriai naudojasi tais pasiūlymais ir kainomis, kad nustatytų rinkos formavimo sąlygas savo vietoje, dažnai nurodydami šaltinio biržos antkainį..

Ankstesniame pavyzdyje vietos operatorius pirks gamintojo biržoje parduotą turtą už 98 USD – mažiausią galimą kainą, tuo pačiu parduodamas tą turtą pirkėjo biržoje už 99 USD. Jų atsargų lygis išlieka tas pats, ir jie ne tik neprarado kapitalo, bet ir iš tikrųjų uždirbo nedidelį 1 USD pelną. Panašiai operatorius gali parduoti turtą už geriausią pasiūlymą, su kuriuo susiduria gamintojo biržoje – 101 USD, tuo pačiu susigrąžindamas tą atsargą, neprarasdamas jokio kapitalo, perpirkdamas ją pirkėjų biržoje už 100 USD. Mainų operatorius gali tęsti šį procesą pakartotinai, kad gautų pajamų.

Kryžminis mainų rinkos sudarymas leidžia vietos operatoriams gauti likvidumą nemokant trečiosios šalies už tai, tačiau ši strategija susijusi su kapitalo efektyvumo problemomis. Rinkos formuotojo paslaugų teikėjai, kuriuos aptarėme ankstesniame skyriuje, dažnai turi kredito linijas keliose vietose, leisdami jiems prekiauti marža, o ne užtikrinti visą turto atsargų kiekį, kurį jie pateikia kiekvienai prekybai. Vietos operatorius, praktikuojantis valiutų keitimą tarp rinkos, neturėdamas galimybės gauti kreditą, savo pirkėjų biržose turi laikyti didelę atsargų dalį, apsunkindamas to kapitalo panaudojimą kitiems pelno generavimo tikslams arba dažnai reikalingam pusiausvyrai tarp prekybos vietų..

Likvidumo kasyba

Rinkos formavimas buvo svarbi paslauga tradicinėse finansinėse vietose, kol kriptografija dar neegzistavo, o kryžminis rinkos formavimas tarp skirtingų kriptografinių vietų yra logiškas šios tradicinės finansų koncepcijos pratęsimas. Tačiau likvidumo kasyba yra strategija, glaudžiau susijusi su kriptografija kaip turto klase.

Kriptovaliuta įgijo (ir toliau auga) trauką dėl savo unikaliai decentralizuotos struktūros. Ta decentralizacija yra labai susijusi su bendruomenės dalyvavimu. Pavyzdžiui, daugelyje „blockchain“ protokolų atskiriems dalyviams atlyginama už monetų klojimą ar mazgų paleidimą. Tinkamai susisteminus, šie atlygiai skatina skaičiavimo galios pasiskirstymą plačiame nepriklausomų dalyvių tinkle, o tai savo ruožtu daro patį protokolą labiau decentralizuotą ir taip atsparesnį..

Likvidumo kasyba pratęsia „blockchain“ tradiciją kreiptis į bendruomenę, kad būtų suteikta decentralizuota svarbių kripto funkcijų parama. Vietos, kurios kreipiasi į likvidumo kasybą, vengia bet kokio pavienio rinkos formavimo šaltinio, nesvarbu, ar tai yra partnerystė su profesionalia rinkos formavimo įmone, ar jų pačių tarpusavio mainų rinkos formavimo algoritmas. Vietoj to, jie platina atvirojo kodo programinę įrangą bet kuriam dalyviui, norinčiam ją atsisiųsti.

Šie naujai įdarbinti likvidumo kasėjai sujungia savo kriptografines pinigines ir nustato programinės įrangos parametrus, kad dalyvaujančiose biržose būtų automatiškai vykdomi rinkos formavimo sandoriai. Algoritmiškai generuojamas ir paskirstomas atlyginimų fondas kalnakasiams, didesnę riziką gaunantys kalnakasiai gauna didesnį atlygį.

Paskutinės mintys

Nėra visiems tinkamo likvidumo sprendimo, o kiekvienoje strategijoje yra trūkumų ir neefektyvumo. Likvidumo kasyba yra teoriškai perspektyvi strategija, kuri dabar įgyvendinama vietoje keliose kriptografijos vietose, tačiau jai dar reikia nueiti daug laiko, kol bus įrodyta, kad ją galima pritaikyti pagrindinei prekybai..

Kryžminis mainų rinkos sudarymas ne tik sukuria kapitalo neefektyvumą, bet ir gali atitraukti prekybininkus dėl prieštaringų vietos interesų: Nors vietos operatoriai vykdo likvidumo užtikrinimo strategiją, jie tai daro prekiaudami prieš mainų klientus ir kartais iš jų. Rinkos formavimo susitarimai atbaido kai kuriuos šifravimo entuziastus, kurie nori decentralizuoto požiūrio ir galutinio pasitraukimo iš tradicinių finansų pasaulio, tačiau daugeliui mainų operatorių šie susitarimai yra realistiškai kol kas efektyviausias likvidumo sprendimas, suteikiantis galimybę naudotis kredito linijomis ir labai likvidžios ne kriptografijos vietos.

Šiame straipsnyje nėra patarimų ar rekomendacijų investuoti. Kiekvienas investicijų ir prekybos žingsnis susijęs su rizika, skaitytojai, priimdami sprendimą, turėtų atlikti savo tyrimus.

Čia išreikštos nuomonės, mintys ir nuomonės yra vien autorių ir nebūtinai atspindi ar neatspindi „Cointelegraph“ nuomonės ir nuomonės.

Šis straipsnis buvo bendraautorius Warrenas Lorenzas ir Aly Madhavji.

Warrenas Lorenzas yra „Pipefold“ – ne laisvės atėmimo vietų skaitmeninio turto kliringo centro vyriausiasis strategijos pareigūnas, kuris pašalina sandorio šalių riziką, likvidumo riziką ir įsilaužimo riziką, padeda institucijoms efektyviai paskirstyti kapitalą kriptografinėse rinkose. Warrenas taip pat yra ribotas partneris „Weave Markets“ – skaitmeninio turto rizikos draudimo fonde – ir buvo ankstesnis „Amplify Exchange“ prekybos operacijų direktorius. Kaip verslininkas, Warrenas sukūrė kelis produktus, kurie buvo licencijuoti ir parduoti rizikos draudimo fondams, nuosaviems prekybos biurams ir šeimos biurams.. Aly Madhavji yra vadovaujantis „Blockchain Founders Fund“ partneris, kuris investuoja į aukščiausio lygio įmonių startuolius ir kuria juos. Jis yra ribotas partneris „Loyal VC“. Aly konsultuoja organizacijas dėl naujų technologijų, tokių kaip INSEAD ir Jungtinės Tautos, dėl sprendimų, padedančių sumažinti skurdą. Jis yra INSEAD vyresnysis „blockchain“ bendradarbis ir „Lattice80“ buvo pripažintas 2023 m. „Blockchain 100“ pasaulio lyderiu. Aly dirbo įvairiose patariamosiose tarybose, įskaitant Toronto universiteto Valdančiąją tarybą.