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Pinterest 暗号交換の進化—業界の次のステップ
10年以上前にビットコイン（BTC）で「技術実験」のようなものとして始まったものから、暗号資産業界は世界の金融市場の変化の重要な推進力になりました。暗号通貨交換は、暗号愛好家が分散型でほぼ自律的に従来の金融システムの外でデジタルコインを取引できるようにする手段として始まりました.
規制当局の承認とデジタル市場インフラストラクチャの開発、重要なマネーロンダリング防止慣行の承認、セキュリティ保護システムへの投資、投資家保護措置の承認と組み合わせると、これらのビジネスは拡大を続け、潜在的に合併または競争する可能性があります。既存の規制された市場に足を踏み入れることさえ.
国境を越えた規制されていない価値の自由な流れを可能にするこれらのプラットフォームの成功は、当然のことながら、政府や規制機関からの関心をもたらしました。最初の懐疑論は、AML、詐欺、投資家保護措置に関連する弱点への懸念に取って代わられました。暗号交換がAMLと投資家保護の要件を満たすようにシステムを改善したため、これらのプラットフォームが、一般に遠隔地で特権的であると見なされてきた市場に、切望されていた近代化と民主化をもたらしたという認識があります。.
暗号通貨取引所は、あらゆる分野の参加者が参加できる取引所への24時間のグローバルアクセスを提供し、これまでほとんど限られたプロの投資家しか利用できなかったオンライン取引ツールやグラフィックスにアクセスすることで直接参加できます。.
暗号規制の概要
暗号資産は一般的に規制の境界の外縁にありますが、規制の枠組みに含めるようにという圧力にますます直面しています.
国際レベルでのこの方向への最初の重要なステップは、金融犯罪と戦うための世界的な基準設定機関である金融活動タスクフォースからの暗号関連ビジネスのために2023年6月に発表されたAML基準の拡張でした.
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欧州連合では、これに続いて、第5回マネーロンダリング防止指令（5AMLD）が採用され、暗号資産交換とカストディアンウォレットプロバイダーがEUAML体制の範囲に加わりました。その結果、EUと英国で事業を行う範囲内の暗号資産会社は、新しいクライアントをオンボーディングするときに顧客のデューデリジェンスチェックを行う必要性など、ほとんどの金融市場参加者に適用される一連のAML義務の対象となります。 。さらに、暗号関連のビジネスを行う予定の関連する国内の管轄当局に登録する必要があります.
一般的な規制の姿勢
暗号資産の規制上の取り扱いに対する一般的なアプローチは、より複雑になっています。 EU全体のレベルでは、これまでのところ、規制対象の資産の特性を持つ暗号資産に既存の規制の枠組みを適用するという立場がありました。個人投資家への暗号デリバティブの販売を禁止するなどの特定の規制が課されていますが、より具体的な要件が必要であると考えられています.
したがって、デジタル資産を扱う取引所は、取引される資産がこの規制範囲内にある場合、規制の対象となります。これは、大体において、既存の規制の枠組みの適用を理解し、これを関連する状況に適用し、必要に応じて解釈ガイダンスに依存することを意味しました。.
その結果、規制対象の商品と同様に機能する暗号資産の2つの主要なカテゴリと、それぞれのサービスプロバイダーが既存のルールの範囲内に収められました。これらは「金融商品」（一般的には金融やデリバティブを調達する手段として使用される暗号資産をキャプチャする）に似たデジタル資産ですが、「電子マネー」として機能するトークンの既存のルールで扱われています。これは、支払い取引またはいくつかの安定したコインを容易にするように設計された暗号資産をキャプチャします.
重要なのは、これは、DLTベースの株式、債券、ファンドユニット、デリバティブなどのデジタル証券を取引する暗号取引所（セキュリティトークンと呼ばれることが多い）が、EUでビジネスを行うための規制された取引場所としての承認を取得する必要があることを意味します。これはまた、ビットコイン（BTC）または他の暗号通貨を原資産として参照するデリバティブなどの特に人気のある商品を取引するEUベースの暗号交換をキャプチャします。これは、たとえば、基盤となるDLTテクノロジー（ルクセンブルグなど）の使用に関する側面を明確にしたり、既存のルール（フランスなど）のギャップを埋めたりするなど、暗号セクター向けに特注の体制を導入する法域によって補完されています。.
デジタル証券
証券分野では、デジタル証券の発行、取引、決済のための信頼できるデジタル市場インフラストラクチャの開発に向けて重要な一歩が踏み出されています。最も注目すべきは、英国の金融行動監視機構が最近、英国で最初の完全に認可されたデジタル証券の取引場所となったArchaxLimitedにMiFIDライセンスを付与したことです。.
同時に、ドイツのベールゼシュトゥットガルトデジタル取引所やスイスのSIXデジタル取引所など、確立された取引所が独自の「デジタルバージョン」を構築しています。ただし、これらの開発にもかかわらず、デジタルソリューションを既存の市場インフラストラクチャと統合することは依然として困難です。特に、取引後のシステムにおける決済の最終要件に関する既存のルールに起因する制約があるためです。.
宇宙におけるイノベーションの機会を解き放つために、欧州委員会は最近、DLTに基づく市場インフラストラクチャのパイロット体制の提案を発表しました。これは、貿易後のサービスにDLTを適用するための特注の法制度を作成することを目的としています。デジタル証券決済システムの作成を可能にします.
暗号交換の規制
最大の暗号交換所のいくつかは、既存の金融機関と直接競争し、より洗練されたサービスに対するユーザーの需要に適応し、市場での独自の信頼性を高めるために、世界中で規制ライセンスを取得しようとしています。.
たとえば、2023年3月、米国を拠点とする暗号通貨取引所Coinbaseは、2023年に英国FCAおよびアイルランド中央銀行から電子マネーライセンスを取得し、電子マネーの発行と支払いサービスの提供を可能にしました。法定通貨から暗号通貨へのサービスを強化します。 Krakenは最近、ワイオミング州から銀行免許を取得して、デジタル資産の預金取扱、保管、および受託者サービスを提供できるようにする特別目的の預金取扱機関（Kraken Financial）を設立しました。.
市場の完全性と投資家の信頼を高める目的で、EU委員会は 提案 暗号資産、またはMiCAの市場に関する規制については9月23日に。規制草案は、「資産参照トークン」（一般に「stablecoins」として知られている）や「ユーティリティトークン」などの暗号資産をキャプチャします。
MiCAドラフトでは、EUで運用されている暗号通貨取引所は規制当局の承認を取得する必要があり、厳格な慎重性と行動の要件が適用されます。さらに、ドラフトルールには、特定の内容のホワイトペーパーを公開する要件を含む、取引への暗号資産商品の承認に関する規範的な要件が含まれています.
欧州委員会の提案は、拘束力のある法律になる前に、長い立法過程を経る必要があります。ただし、MiCAは、セキュリティタイプの暗号資産と非セキュリティタイプの暗号資産の対照的な規制の枠組みを特定する、EUで実行可能な暗号資産業界を作成する際の信頼性と構造を確立するための重要なステップになる可能性があります。多くの人にとって、純粋な暗号資産セクターに規制要件を課すプロセスは、イノベーションを抑制し、小規模なフィンテック企業の参入障壁を生み出すアナテマになります。ただし、これは長期的で実行可能な市場を確立するための最も可能性の高いアプローチです.
業界にとっての意味
暗号資産スペースへの参入には、大規模な機関プレーヤーから大きな関心が寄せられています。ヨーロッパ最大の機関のいくつかは、広範なデジタル資産プログラムを持っています。一例として、INGは現在、業界の参加者と協力して、FCAサンドボックス内のデジタル保管および保管ソリューションについて取り組んでいます。これにより、デジタル資産のデジタル保有および譲渡に機関レベルのセキュリティが提供されます。通貨監督庁の米国事務所は最近、顧客に暗号通貨管理サービスを提供するために米国の銀行に「オールクリア」を提供しました。これは、暗号資産サービスプロバイダー（取引所を含む）を従来のプレーヤーと直接競争させる可能性のある開発です.
今後、暗号交換によってもたらされるアクセスの革新、民主化、拡大、およびそれらのサービスの金融規制認識の改善は、従来の資産証券のデジタル化およびデジタル取引のための市場インフラストラクチャの開発と組み合わされます。これは、急速に発展している暗号交換と既存の機関との間の組み合わせと合併のための強力なダイナミクスにつながる可能性があります。私たちは現在、宇宙の開発について助言する最前線にあり、間違いなく今後の重要な変化を歓迎します.
この記事は共著 マーティン・バートラム そして マリーナ・トルリノウ.
ここに記載されている見解、考え、意見は著者のみのものであり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または表現しているわけではありません。.
マーティン・バートラム DLAPiperのパートナー兼FinTechの責任者です.マリーナ・トルリノウ DLAPiperのアソシエイトです.